扣非凈利潤同比增長18倍、營收創(chuàng)新高，CIS芯片大廠韋爾股份（603501.SH）8月19日“交卷”2024年半年度報告，因半導(dǎo)體周期回暖，終端需求持續(xù)復(fù)蘇，報告期內(nèi)，韋爾股份在高端智能手機市場的產(chǎn)品導(dǎo)入及汽車市場自動駕駛應(yīng)用的持續(xù)滲透推動營收凈利潤雙增長。

單看第二季度業(yè)績，韋爾股份的當(dāng)季營收規(guī)模創(chuàng)上市以來新高，對比本輪半導(dǎo)體周期上行期的業(yè)績規(guī)模，收入端修復(fù)速度明顯高于利潤端，毛利率水平雖有明顯修復(fù)，但離歷史最高值仍有一定距離。

北向資金似是在“豪賭”韋爾股份，上半年累計增持約4100萬股，占總股本比例上升至15.4%，已連續(xù)七個季度增持。受行業(yè)景氣度、資金共識等因素影響，韋爾股份的股價仍處于近年來的低位，截至最新收盤日報92.28元，年內(nèi)累計下跌13.41%，較歷史最高點累計回撤63.8%。

單季度營收歷史新高

8月20日，在半導(dǎo)體板塊走弱的背景下，或是受財報提振，韋爾股份股價逆勢收漲2.88%，報92.28元，總市值1121億元。

韋爾股份于2017年5月4日在滬市主板上市，是國內(nèi)圖像傳感器頭部企業(yè)，目前公司的半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計業(yè)務(wù)主要包括圖像傳感器解決方案、顯示解決方案和模擬解決方案三大業(yè)務(wù)。CMOS圖像傳感器業(yè)務(wù)是韋爾股份起家的核心業(yè)務(wù)，其余兩大業(yè)務(wù)則是近幾年拓展形成的。

今年上半年，韋爾股份實現(xiàn)營業(yè)收入120.91億元，同比增長36.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.67億元，同比增長792.79%；扣非后歸母凈利潤為13.72億元，同比增長1837.73%。

單看第二季度，韋爾股份實現(xiàn)營收64.48億元，同比增長42.55%，環(huán)比增長14.24%，超過2021年第二季度的62.36億元，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤8.09億元，同比扭虧為盈，環(huán)比增長5.08%；扣非歸母凈利潤8.06億元，同比扭虧為盈，環(huán)比增長42.43%。

就業(yè)績大增的原因，韋爾股份表示，隨著消費市場進一步回暖，下游客戶需求有所增長，伴隨著公司在高端智能手機市場的產(chǎn)品導(dǎo)入及汽車市場自動駕駛應(yīng)用的持續(xù)滲透，推動營業(yè)收入明顯增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及成本控制推動毛利率逐步修復(fù)。

劃分三大業(yè)務(wù)來看，圖像傳感器業(yè)務(wù)是韋爾股份業(yè)績增長的主要推動力，該業(yè)務(wù)收入占比77.15%，實現(xiàn)銷售收入93.12億元，同比增加49.9%，其中來自安防、物聯(lián)網(wǎng)/新興市場、醫(yī)療的收入分別約為7.08億、3.36億、2.64億元，增速分別為-25.02%、77.62%、27.42%。

此外，韋爾股份上半年的模擬解決方案業(yè)務(wù)收入占比5.25%，實現(xiàn)銷售收入6.34億，同比增加24.67%；顯示解決方案業(yè)務(wù)收入下降，占比3.91%，實現(xiàn)銷售收入4.72億元，同比減少28.57%，主要是受到行業(yè)供需關(guān)系不平衡的影響，韋爾股份的LCD-TDDI產(chǎn)品平均單價持續(xù)承壓。

報告期內(nèi)，韋爾股份的存貨規(guī)模居高不下。截至6月30日，韋爾股份存貨凈額為67.58億元，占期末流動資產(chǎn)的比例為34.23%，較上年年末增長6.90%。

北向資金連續(xù)大手筆增持

隨著全球半導(dǎo)體景氣度復(fù)蘇，在連續(xù)多個季度業(yè)績虧損后，A股芯片上市公司迎來資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)情況備受關(guān)注。

報告期內(nèi)，韋爾股份的產(chǎn)品毛利率逐步恢復(fù)，報告期內(nèi)公司綜合毛利率為29.14%，同比提升8.21個百分點，其中第二季度的毛利率為30.24%，相比2023年第二季度的17.3%，盈利能力修復(fù)顯著。拉長時間看，2021年一季度到2022年二季度，韋爾股份的毛利率維持在33%左右，顯示出公司盈利能力與行業(yè)景氣度旺盛期的水平仍有一定差距，也反映出全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度尚未完全恢復(fù)。

機構(gòu)資金對板塊也未達(dá)成共識。2024年二季度，韋爾股份的持股減少機構(gòu)超30家，截至2024年8月19日，共有194個機構(gòu)投資者披露持有韋爾股份（一季度末為155家），合計持股量達(dá)4.63億股，占韋爾股份總股本的38.11%，環(huán)比一季度，前十大機構(gòu)持股比例合計上漲0.28個百分點。

北向資金繼續(xù)增持，第二季度買入韋爾股份1433.22萬股，連續(xù)七個季度增持，年內(nèi)累計增持約4100萬股，截至6月30日的持股數(shù)量為1.87億股，占總股本的15.4%。基金方面，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，187家基金合計持有韋爾股份1.06億股，環(huán)比一季度分別增加了40家、約1000萬股。其中，本期較上一季度新披露的持股韋爾股份的公募基金共計74只，主要包括嘉實新能源新材料股票A、嘉實智能汽車股票、嘉實環(huán)保低碳股票、鵬華滬深300指數(shù)增強A、國金量化多因子A等。

三季度是半導(dǎo)體行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，就目前消費電子、汽車電子等下游市場需求增長趨勢來看，半導(dǎo)體芯片大廠有望維持單季度業(yè)績環(huán)比增長。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）在2024年6月的預(yù)測，2024年全球半導(dǎo)體市場將實現(xiàn)16%的增長，達(dá)到6110億美元。WSTS較其2024年春季預(yù)測的規(guī)模進行了進一步的上修，這一修訂反映了過去兩個季度的強勁表現(xiàn)，特別是在計算終端市場的需求復(fù)蘇。

夯實圖像顯示業(yè)務(wù)后，韋爾股份的顯示芯片和模擬芯片面向汽車電子布局，或成為中長期業(yè)績成長的重要動力。東吳證券研報指出，從細(xì)分領(lǐng)域看，消費電子訂單及價格仍持續(xù)下跌，除汽車需求維持較高景氣度，工業(yè)和通信領(lǐng)域訂單需求也偏弱。從增速來看，在電動化和自動化的驅(qū)動下，車載領(lǐng)域已成為整個電源管理芯片增長最快的領(lǐng)域，2023年復(fù)合增長率達(dá)到9%，汽車類產(chǎn)品成為電源管理芯片主要成長動能。