貴州茅臺的直銷和批發(fā)渠道的平衡是目前市場關(guān)注的重點之一，在9月9日舉行的業(yè)績會上，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責(zé)任公司董事長張德芹表示，貴州茅臺（600519.SH）的批發(fā)渠道銷售政策未作調(diào)整。

在過去幾年中，貴州茅臺直銷渠道收入從2018年的43.8億元，占比近6%，提升到2023年672.3億元，占比達到44.7%，市場認為，加強直銷讓茅臺對市場定價權(quán)的話語權(quán)有所增長，但也被認為會導(dǎo)致市場價格向出廠價的回歸，也會影響渠道的囤貨熱情。

張德芹上任后，多次表達對經(jīng)銷商的重視，也被外界解讀為茅臺會重新加強經(jīng)銷體系。2024年上半年，貴州茅臺直銷收入337.3億元，增長了6.8%，批發(fā)代理479.9億元，同比增長了26.5%，考慮到后者增長中有去年底對經(jīng)銷渠道出廠價提價20%的因素，但可以看到直銷的比例并未再提升。

在9月9日舉行的半年業(yè)績會上，張德芹回應(yīng)投資者提問時表示，上半年批發(fā)渠道的收入增長主要是因為53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格提高，批發(fā)渠道收入占比因此提高，公司的批發(fā)渠道銷售政策未作調(diào)整。