回顧上半年游戲廠商的財(cái)報(bào)季，無(wú)論財(cái)報(bào)公告還是電話會(huì)，業(yè)界有一個(gè)整體的判斷是：這是游戲行業(yè)一個(gè)較難的階段，并且這一階段會(huì)是持續(xù)性的。

在近日一次臨時(shí)股東會(huì)議上，吉比特董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理盧竑巖提到，游戲行業(yè)從新興行業(yè)變成了傳統(tǒng)行業(yè)，而作為傳統(tǒng)行業(yè)的一個(gè)特征是，利潤(rùn)可能會(huì)越來(lái)越接近全行業(yè)的平均利潤(rùn)，投入越來(lái)越大，但產(chǎn)出不見得越來(lái)越大，很多資金也不愿意再投游戲行業(yè)。

第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)了上半年游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收排名前十的廠商，在增長(zhǎng)放緩的大環(huán)境下，一個(gè)越來(lái)越明顯的趨勢(shì)是，頭部廠商持續(xù)增長(zhǎng)、中腰部廠商加速分化。騰訊、網(wǎng)易依然斷層式領(lǐng)先，占前十廠商游戲營(yíng)收的八成。中腰部廠商如世紀(jì)華通靠爆款游戲拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)超50%，完美世界等部分大廠則由盈轉(zhuǎn)虧，在艱難轉(zhuǎn)型。

CIC灼識(shí)咨詢董事總經(jīng)理姜驍瀟認(rèn)為，頭部廠商憑借其強(qiáng)大的IP、資源整合能力和全球市場(chǎng)布局，依然能保持增長(zhǎng)。而中腰部廠商則面臨轉(zhuǎn)型壓力，一部分在探索新方向如小游戲和出海戰(zhàn)略，取得了一定增長(zhǎng)，另一部分則在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇中出現(xiàn)下滑。在當(dāng)前環(huán)境下，游戲公司要保持增長(zhǎng)，需要注重創(chuàng)新和多元化策略，加大對(duì)AIGC等前沿技術(shù)的投資，拓展海外市場(chǎng)。

將眼光放向海外和全球游戲市場(chǎng)，大廠小廠的裁員潮都在繼續(xù)，行業(yè)的低迷是普遍性的，盧竑巖認(rèn)為，海外游戲廠商的“迷?！迸c科技創(chuàng)新、宏觀經(jīng)濟(jì)沒什么關(guān)系，而是中國(guó)廠商出海加劇了競(jìng)爭(zhēng)，大家提前進(jìn)入了焦慮期。工業(yè)化或許是游戲廠商獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一種方式，但是時(shí)間放長(zhǎng)了看還是會(huì)回到“卷透了以后的迷?！薄?/p>

騰訊、網(wǎng)易營(yíng)收占比八成

在2024年上半年，整體看，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)保持了2%的增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)發(fā)布的《2024年1—6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，上半年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)1472.67億元，同比增長(zhǎng)2.08%。但如果看我國(guó)自主研發(fā)游戲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)際銷售收入，則同比減少了3.3%，為1177億元。

在行業(yè)整體收入中，騰訊和網(wǎng)易瓜分了大部分的蛋糕。

騰訊在2024年上半年游戲收入為966億元，國(guó)內(nèi)海外迎來(lái)雙豐收，就騰訊游戲的體量來(lái)說(shuō)，近兩年的艱難爬坡后有了一次不錯(cuò)的增長(zhǎng)。二季度，因《PUBG MOBILE》表現(xiàn)強(qiáng)勁，以及Supercell游戲人氣提升，騰訊國(guó)際市場(chǎng)游戲收入增長(zhǎng)9%至139億元，本土市場(chǎng)游戲收入也恢復(fù)同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)9%至346億元，主要由于《無(wú)畏契約》的收入增長(zhǎng)及《DNF手游》的發(fā)布。

相比騰訊，網(wǎng)易上半年增收不增利，部分受匯兌收益變動(dòng)影響。網(wǎng)易上半年游戲及相關(guān)增值服務(wù)業(yè)務(wù)的收入為415億元，是騰訊體量的一半。同期網(wǎng)易凈利潤(rùn)同比下跌1.61%，從財(cái)報(bào)來(lái)看，二季度網(wǎng)易匯兌損失為2.4億元，而去年同期為匯兌收益14.6億元。

騰訊、網(wǎng)易之外，A股里絕對(duì)的龍頭是三七互娛和世紀(jì)華通，也是最接近百億營(yíng)收的兩家游戲公司，在收入上各有支撐。

上半年，世紀(jì)華通的游戲業(yè)務(wù)收入85億元，同比增長(zhǎng)達(dá)73%，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。上半年，世紀(jì)華通本土和出海游戲業(yè)務(wù)均有突破。

世紀(jì)華通子公司點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)研發(fā)的SLG《Whiteout Survival》（《無(wú)盡冬日》）是近一年游戲圈的黑馬，在7月繼續(xù)穩(wěn)居出海手游收入榜冠軍，超過(guò)了騰訊和米哈游的一系列游戲。

Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，隨著5月底中文版《無(wú)盡冬日》的上線，《Whiteout Survival》6月全球收入已突破1億美元，7月再度增長(zhǎng)5.4%，累計(jì)內(nèi)購(gòu)收入超過(guò)10億美元。除了這一游戲，財(cái)報(bào)披露，世紀(jì)華通王牌游戲“傳奇”相關(guān)的綜合收入同比增長(zhǎng)約80%。

三七互娛的增長(zhǎng)支撐則更多是小游戲。上半年三七互娛的營(yíng)收為92億元，同比增長(zhǎng)18%；歸母凈利潤(rùn)近13億元，同比增長(zhǎng)為3%。對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)，三七互娛提到，主要系公司《尋道大千》《霸業(yè)》《靈魂序章》等移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好?！秾さ来笄А贰鹅`魂序章》都是爆款小游戲，《尋道大千》自去年爆火之后，一直穩(wěn)居微信小游戲暢銷榜前列。

2024 年，全球用戶的行為習(xí)慣和興趣偏好呈現(xiàn)出更碎片化的特點(diǎn)，輕量化逐漸成為全球游戲行業(yè)的大趨勢(shì)之一，三七互娛乘上了這股東風(fēng)。《2024 年 1-6 月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，2024年上半年，小游戲（小程序移動(dòng)游戲）的收入為166億元，同比增長(zhǎng)達(dá)60%。小游戲市場(chǎng)收入已連續(xù)三年保持高速增長(zhǎng)。

同樣通過(guò)小游戲帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的還有愷英網(wǎng)絡(luò)，上半年其營(yíng)收增長(zhǎng)近30%，《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》等小游戲產(chǎn)品帶來(lái)了不少增量貢獻(xiàn)，《怪物聯(lián)萌》進(jìn)入了小游戲暢銷榜前十。愷英還趕上了出海風(fēng)口，《怪物聯(lián)萌》等產(chǎn)品推向東南亞等地區(qū)市場(chǎng)，拉動(dòng)其海外營(yíng)收同比增335%，達(dá)1.26億元。

不過(guò)，小游戲的模式依賴于大量買量投入，可能帶來(lái)增收不增利的現(xiàn)象。上半年，三七互娛的營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用都有所增加，其中銷售費(fèi)用為53億元，同比增長(zhǎng)了25%，財(cái)報(bào)顯示主要系公司持續(xù)增大《尋道大千》《霸業(yè)》等游戲的流量投放。愷英網(wǎng)絡(luò)在2024年上半年的手游營(yíng)業(yè)成本提高了近46%，市場(chǎng)推廣費(fèi)用同比增長(zhǎng)了近104%。

姜驍瀟認(rèn)為，小游戲通常具備低開發(fā)成本和短開發(fā)周期的優(yōu)勢(shì)，這使得它們成為快速進(jìn)入市場(chǎng)、獲取用戶的有效手段。然而，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，特別是在熱門平臺(tái)上，廠商為獲取優(yōu)質(zhì)用戶群體需要投入更多資金。這種高買量費(fèi)用可能導(dǎo)致小游戲的獲客成本接近甚至超過(guò)其帶來(lái)的收入，從而壓縮整體利潤(rùn)空間。

雖然小游戲在短期內(nèi)能帶來(lái)增長(zhǎng)，但其性價(jià)比取決于廠商能否通過(guò)精準(zhǔn)投放、優(yōu)化留存、增加用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化等方式有效控制買量成本。此外，抖音等平臺(tái)頒布了新的分成政策，給予小游戲開發(fā)商更高分成比例，或許能促進(jìn)廠商利潤(rùn)增長(zhǎng)。

全球游戲行業(yè)陷入迷茫期

回顧每一次財(cái)報(bào)中游戲營(yíng)收前十的廠商，兩大龍頭地位穩(wěn)固，但后面的座席則時(shí)不時(shí)會(huì)有變化和輪替。例如，因股價(jià)一度趕超茅臺(tái)而獲投資者“游戲茅”稱號(hào)的吉比特，在近年主力游戲熱度下滑，業(yè)績(jī)陷入低谷，這次沒有排入前十。

在股東會(huì)議上，有投資者問(wèn)及吉比特，游戲行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在這個(gè)階段，二三線游戲廠商出精品的難度是否比幾年前更大了。盧竑巖認(rèn)為，這并非只是對(duì)二三線游戲廠商更難，對(duì)所有游戲廠商來(lái)說(shuō)都是更難的。

頭部有流量的廠商更容易賺錢，“就像開咖啡廳不用交房租”，有多年積累的廠商也會(huì)更有優(yōu)勢(shì)，很多項(xiàng)目都能做，而且做得又好，但是盧竑巖認(rèn)為，它們也會(huì)感覺到競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。

“從競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果上來(lái)看，過(guò)10年或20年，有些公司會(huì)闖出來(lái)，有些公司就消失了，二三線廠商消失的概率肯定會(huì)更高一些，容易存活的往往是頭部。”不過(guò)，文創(chuàng)公司的有其特性，并不意味著二三線必然消失，盧竑巖以近期爆火的《黑神話：悟空》團(tuán)隊(duì)為例，他們現(xiàn)在是一流廠商，但在2020年時(shí)，可能是說(shuō)不上什么座次的新團(tuán)隊(duì)。

“大家都有機(jī)會(huì)，但是這個(gè)機(jī)會(huì)把握起來(lái)肯定是非常困難的?！北R竑巖說(shuō)。

在Top10廠商中，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧的中旭未來(lái)和完美世界較為顯眼。中旭未來(lái)是貪玩游戲母公司，上半年其營(yíng)收同比下滑5.1%，凈虧損3.85億元，而去年同期為凈利3億元。中旭未來(lái)收入主要來(lái)自《原始傳奇》等傳奇類游戲，而這些游戲已經(jīng)步入生命周期的后期，面臨用戶流失和收入增長(zhǎng)放緩的問(wèn)題。

另一邊，處于變革震蕩期的完美世界，一度是接近百億營(yíng)收的前五廠商，今年上半年?duì)I收27億元，同比下降38%，凈虧損1.77億元。完美世界表示，公司數(shù)款在營(yíng)游戲受產(chǎn)品生命周期影響流水回落，其次，公司調(diào)整產(chǎn)品布局，進(jìn)行了人才梯隊(duì)梳理及人員優(yōu)化等，由此產(chǎn)生了相關(guān)費(fèi)用。另外，報(bào)告期內(nèi)，完美世界推出的《一拳超人：世界》在海外多個(gè)國(guó)家及地區(qū)公測(cè)，總體表現(xiàn)不及預(yù)期。

今年7月，完美世界發(fā)布公告，CEO以及聯(lián)席CEO雙雙請(qǐng)辭。此次半年報(bào)提到，根據(jù)公司發(fā)展需要，與業(yè)務(wù)層面的項(xiàng)目梳理相適應(yīng)，“公司相應(yīng)進(jìn)行管理層調(diào)整，使得管理層的崗位匹配度更高。 ”

頭部如此，還有不少?zèng)]有出現(xiàn)在Top10里的公司也在下滑。盧竑巖認(rèn)為，游戲行業(yè)可以說(shuō)是從幼年期邁入了成熟期，“游戲現(xiàn)在來(lái)說(shuō)還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于全行業(yè)的平均利潤(rùn)，但是隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，它會(huì)越來(lái)越接近全行業(yè)的平均利潤(rùn)?！?/p>

騰訊總裁劉熾平在本次電話會(huì)上提到，騰訊二季度表現(xiàn)不錯(cuò)，但仍不能忽略游戲行業(yè)過(guò)去幾年頗具挑戰(zhàn)性的商業(yè)環(huán)境。比如目前市場(chǎng)和玩家對(duì)新游的預(yù)期越來(lái)越大，一款新游必須具備非常高的品質(zhì)，或者明顯的差異化玩法才能吸引用戶。他認(rèn)為游戲行業(yè)仍有很大的發(fā)展?jié)摿?，不過(guò)是周期性的，一旦創(chuàng)意停滯，行業(yè)就容易陷入低迷。

作為雷霆游戲的CEO，翟健一直在看游戲投資，他發(fā)現(xiàn)，在游戲的一級(jí)市場(chǎng)，認(rèn)真觀察還是能遇到一些好團(tuán)隊(duì)，但團(tuán)隊(duì)不多，總的量級(jí)上和之前相比少了不少，“資金基本上就是行業(yè)內(nèi)的資金，外部資金應(yīng)該是基本上已經(jīng)沒有?！?/p>

翟健認(rèn)為，宏觀上這個(gè)行業(yè)的投資難度變大，“意味著勝率減小，賠率變大，所以應(yīng)該是從資金的體量和主動(dòng)投資意愿方面看整體都有所下降?！?/p>

實(shí)際上全球游戲行業(yè)整體都較為低迷，席卷全球游戲行業(yè)的裁員潮仍未停息。Game Industry Layoffs會(huì)實(shí)時(shí)更新全球游戲業(yè)裁員動(dòng)態(tài)，最新的裁員數(shù)字已經(jīng)來(lái)到1.15萬(wàn)，超過(guò)整個(gè)2023年游戲行業(yè)的裁員總數(shù)(約1.05萬(wàn))。

游戲市場(chǎng)研究及數(shù)據(jù)分析公司 Newzoo發(fā)布的《Games market trendstowatch in 2024》顯示，2024 年全球游戲市場(chǎng)的收入有望達(dá)到 1893 億美元。報(bào)告顯示全球游戲市場(chǎng)在2023 年經(jīng)歷了復(fù)蘇，并將在2024年及以后緩慢增長(zhǎng)，2021 年到 2026 年，整個(gè)市場(chǎng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為 1.3%。

盧竑巖認(rèn)為，全球游戲行業(yè)的低迷與科技創(chuàng)新、宏觀經(jīng)濟(jì)沒什么關(guān)系，“只能說(shuō)游戲行業(yè)往后越卷越厲害，把產(chǎn)品做成的難度越來(lái)越大，要求越來(lái)越高了。在這種情況下產(chǎn)生迷茫很正常。”

海外的迷茫，其實(shí)不是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，盧竑巖認(rèn)為是中國(guó)很多廠商出海加劇競(jìng)爭(zhēng)，大家提早進(jìn)入到了焦慮期，“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是供給太多了，讓好產(chǎn)品脫穎而出變得更難了?！?/p>

行業(yè)尋找新故事

游戲廠商都在尋找新的故事，AIGC是吸引力最大的一個(gè)，很少有一家廠商在財(cái)報(bào)里會(huì)不提AI。另一個(gè)話題是單機(jī)游戲，近日《黑神話：悟空》帶動(dòng)了單機(jī)游戲的熱度，不過(guò)，作為傳統(tǒng)的游戲方向，可能很難成為新的故事。

回到2016年那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，盧竑巖表示，自己不會(huì)認(rèn)可《黑神話：悟空》的方向，那時(shí)候中國(guó)的Steam用戶不到1000萬(wàn)，“雖然后面一段時(shí)間有很大增長(zhǎng)，但當(dāng)時(shí)我們的判斷是，Steam用戶中真正傳統(tǒng)意義上的單機(jī)玩家是比較少的，按照這樣的用戶數(shù)量，項(xiàng)目上線后的成績(jī)也不會(huì)太理想?！?/p>

《黑神話：悟空》上線后，盧竑巖表示，對(duì)單機(jī)市場(chǎng)的用戶規(guī)模有了新的認(rèn)知，“我覺得投入可以增加一些，去支持制作人完成他的夢(mèng)想?！钡硎?，不會(huì)因?yàn)椤逗谏裨挘何蚩铡返谋鹁鸵?guī)劃要在單機(jī)游戲上多投入很多，只是會(huì)給予選擇這一賽道的制作人更多支持。

關(guān)于AI如何應(yīng)用到游戲中，廠商們已經(jīng)講了兩年，在美術(shù)繪畫和智能NPC的應(yīng)用已經(jīng)比較普遍。

盧竑巖表示，吉比特一直有在使用AI相關(guān)的工具。一方面在AI繪圖上，目前的AI工具技術(shù)比較成熟，在速度和價(jià)格上都更有優(yōu)勢(shì)，團(tuán)隊(duì)會(huì)讓AI替代外包去完成一些比較簡(jiǎn)單、重復(fù)的工作，從而降低成本；另一方面在原型設(shè)計(jì)上，策劃向美術(shù)描述原型的時(shí)候也會(huì)使用AI工具，這樣可以使描述更清晰、傳遞需求更明確。

財(cái)報(bào)里一些新鮮的內(nèi)容是AI原生玩法。巨人網(wǎng)絡(luò)提到，AI實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合《太空殺》項(xiàng)目組研發(fā)了“AI殘局挑戰(zhàn)”玩法，是基于多智能體大模型（Multi-Agent LLM）打造，玩家與AI進(jìn)行對(duì)抗，需要過(guò)關(guān)才能繼續(xù)玩，Multi-Agent游戲技術(shù)框架是這一AI玩法的核心支撐。

在發(fā)行環(huán)節(jié)，匯量科技管理層在投資人溝通會(huì)上提及，隨著去年GPT-4的推出，AI對(duì)于整個(gè)投放環(huán)節(jié)帶來(lái)了變革，“目前還沒有體現(xiàn)出來(lái)，但從技術(shù)上看已經(jīng)具備了一個(gè)可能性，模型可以更好地去理解多模態(tài)的信息，包括圖片和視頻?！蔽磥?lái)，大模型能和人工一樣對(duì)整個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)、比較好的創(chuàng)意做全面分析，形成一個(gè)研究結(jié)果，再根據(jù)這一結(jié)果，生成創(chuàng)意素材，進(jìn)行智能投放。

管理層認(rèn)為，隨著多模態(tài)能力成熟，生成式AI在游戲營(yíng)銷領(lǐng)域的價(jià)值會(huì)在未來(lái)幾年得到釋放，市場(chǎng)上超過(guò)90%的客戶都能逐步由AI代替人工做廣告投放，效益提升是巨大的。

此外，游戲廠商的AGI投資也有不少看點(diǎn)。從財(cái)報(bào)的披露看，三七互娛押注了不少大模型企業(yè)，直接或間接投資了智譜華章、百川智能、月之暗面、硅心科技等公司，在 AI+算力領(lǐng)域，投資了此芯科技、輝羲智能、華翊量子等企業(yè)。三七互娛表示會(huì)重點(diǎn)圍繞基座大模型、AIGC、AI+算力以及交互傳感等領(lǐng)域投資布局。

生成式AI目前到底有多大程度地降本增效，整體還很難有估算，此次財(cái)報(bào)及電話會(huì)里提到的一些數(shù)據(jù)能作參考。

網(wǎng)易高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，網(wǎng)易自研AI技術(shù)已應(yīng)用于游戲工業(yè)化全流程，AI技術(shù)對(duì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的工作效率提升達(dá)90%。此外，網(wǎng)易在新人招聘上也加入了對(duì)AI 應(yīng)用的考察。

三七互娛財(cái)報(bào)提到，AI 技術(shù)提升了公司各環(huán)節(jié)運(yùn)作效率。通過(guò)對(duì)自有美術(shù)資產(chǎn)的訓(xùn)練，研發(fā)、發(fā)行各業(yè)務(wù)線合計(jì) AI-2D 繪圖每月產(chǎn)量超過(guò)28萬(wàn)張。在角色原畫環(huán)節(jié)，三七互娛表示，通過(guò)實(shí)施AI 制作2D 美術(shù)的新流程平均可節(jié)省 60%-80%工時(shí)，且通過(guò)該平臺(tái)還可實(shí)現(xiàn)每周超過(guò)80條視頻和200條音頻的產(chǎn)出。

姜驍瀟對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，當(dāng)前，AIGC的落地進(jìn)展主要體現(xiàn)在提高游戲開發(fā)效率、增強(qiáng)內(nèi)容創(chuàng)作能力、以及推動(dòng)個(gè)性化體驗(yàn)上。例如，通過(guò)AI技術(shù)，開發(fā)者可以更快速地生成游戲場(chǎng)景、角色設(shè)計(jì)和劇情內(nèi)容，大幅縮短開發(fā)周期，降低人力成本。

但另一方面，雖然AIGC使得某些重復(fù)性、技術(shù)性強(qiáng)的任務(wù)變得更加簡(jiǎn)單，游戲開發(fā)仍然需要?jiǎng)?chuàng)意、策劃、用戶體驗(yàn)設(shè)計(jì)等核心能力，這些并非AI可以完全取代。姜驍瀟認(rèn)為，AIGC在游戲開發(fā)中的應(yīng)用尚處于發(fā)展階段，仍需時(shí)間來(lái)完善和普及。

當(dāng)談及AI會(huì)不會(huì)徹底改變這個(gè)行業(yè)，盧竑巖的答案是“不好說(shuō)”，現(xiàn)在還是把AI當(dāng)成工具來(lái)使用。

“AI原生游戲大概率不會(huì)是我們先搞出來(lái)，可能是哪個(gè)做AI的實(shí)驗(yàn)室先做出來(lái)，然后其他人會(huì)在他們的基礎(chǔ)上往下走，”盧竑巖表示，目前還沒有看到離實(shí)用特別接近的科研成果，“但也很難說(shuō)，會(huì)不會(huì)突然有爆發(fā)性地增長(zhǎng)?！?/p>