① 歐央行如期降息25個基點 下調今后三年GDP增長預期

歐洲央行昨天將關鍵存款利率下調25個基點至3.5%，主要再融資和邊際貸款利率下調60個基點至3.65%，均符合預期。歐洲央行在政策聲明中表示，不預先承諾特定的利率路徑，管理委員會隨時準備調整所有工具，數(shù)據將決定限制措施的程度和持續(xù)時間，歐央行決心讓通脹率及時回到2%，但也警告稱，通脹可能在下半年再次上升。決議公布后，歐洲市場波動不大，交易員削減歐洲央行利率預期，預計年末前將再降息36個基點，分析師對年內再降息兩次的前景存在分歧。與此同時，歐洲央行全面下調了今后三年的經濟增長預期：預計2024年GDP增速從0.9%降至0.8%，2025年從1.4%降至1.3%，2026年從1.6%降至1.5%。此外，未來三年整體通脹預期維持不變，預計2024年CPI增速2.5%，2025年為2.2%，2026年為1.9%。但由于服務業(yè)通脹高于預期，未來兩年核心通脹（剔除波動較大的能源和食品）預期被上調：預計2024年核心CPI增速從2.8%調高至2.9%，2025年從2.2%升至2.3%，2026年維持在2.0%的水平。

特許金融分析師周淳哲：歐元區(qū)8月通脹率為2.2%，創(chuàng)下三年來新低，通脹穩(wěn)步下降，支持在9月第二次降息。而核心通脹率則仍處于2.8%的較高水平，服務業(yè)通脹仍是推動歐元區(qū)核心通脹的主要原因。頑固的服務成本，增加了通脹再次上升的風險。所以歐央行在降息過程中也會把握好節(jié)奏，避免產生由于降息太快，通脹再次反彈的風險。

東北證券首席投資顧問郭峰：歐美進入降息周期，中國央行具有更大操作空間。觀察美聯(lián)儲降息節(jié)奏及我國貨幣政策調整措施，降準概率較大。

② 美股隔夜收高 科技股領漲 降息或給中盤股帶來機會？

美股周四收高，科技股領漲。納指與標普指數(shù)連續(xù)第四日錄得漲幅。昨晚發(fā)布的數(shù)據顯示，美國8月生產者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比走高0.2%，高于預期的0.1%；同比走高1.7%，創(chuàng)年初以來新低。美國上周初請失業(yè)救濟人數(shù)略有增加，表明即使勞動力市場放緩，裁員人數(shù)仍然很低。不過分析師指出，上周的數(shù)據調查期包括美國勞動節(jié)假期，公共假期前后的初請失業(yè)金人數(shù)往往會波動。美股展望方面，摩根士丹利日前指出，AI主題被“過度炒作”，建議投資者買入優(yōu)質的防御性股票。高盛表示，在美聯(lián)儲降息后，中型股的漲幅將超過小型股和大型股。因為中盤股估值低于大盤股，基本面又強于小盤股，預計明年中盤股的回報率將達到13%。瑞銀集團首席執(zhí)行官Sergio Ermotti周四表示，對抗通脹的斗爭尚未結束，一些投資者似乎過于期待美聯(lián)儲本月可能大幅降息。他認為期待已久的軟著陸仍有可能實現(xiàn)，他也表達了對亞洲市場的樂觀看法，他認為兩個真正的機會和增長引擎仍然是美國和亞洲，而中國是其中的主要推動力。

特許金融分析師周淳哲：美國8月PPI以及美國上周初請失業(yè)救濟人數(shù)與市場預期出入不大，據CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為72%，降息50個基點的概率為28%。根據通脹數(shù)據和就業(yè)數(shù)據，通脹得到有效控制，經濟并未陷入衰退，目前來看并無大幅降息的必要。同時，科技股的領漲更多是受益于英偉達Blackwell芯片需求強勁的利好消息，但投資者需要警惕的是，英偉達一只股票對于美股的影響過于重大，也會加劇美股的波動。

東北證券首席投資顧問郭峰：華爾街開始關注防御型板塊，A股仍然處于二八風格輪動之中，缺乏增量資金是A股面臨的最大問題，關鍵還是市場信心有待修復。

③ IBM乘AI東風悄然復興 11年來股價首創(chuàng)歷史新高

IBM正在悄然經歷一場復興，股價今年漲幅已超33%，擊敗了蘋果、微軟、亞馬遜和谷歌等科技巨頭。IBM股價隔夜收漲0.84%，報收于211.66美元的歷史新高，也是連續(xù)第二個交易日刷新2013年3月14日所創(chuàng)的盤中最高紀錄。7月末發(fā)布的公司二季報顯示，AI業(yè)務訂單猛增正推動公司收入增長。公司CEO Arvind Krishna當時表示，公司約四分之三的AI訂單來自咨詢，其余來自軟件，而隨著時間推移，軟件的收入份額可能會增加。媒體指出，IBM的云業(yè)務包括可能有助于訓練大語言模型（LLM）的數(shù)據，這也意味著IBM開始被視為AI領域的贏家，而且波動性比英偉達等更受歡迎的AI概念股公司要小。美股投資者的偏好正在轉變，從那些高估值的熱門的科技股轉向更便宜的個股，在這種大環(huán)境下，IBM處于有利地位：其市盈率不到20倍，低于納斯達克100指數(shù)的約24倍。雖然現(xiàn)在IBM的AI業(yè)務還不成氣候，但投顧行業(yè)人士稱，IBM是一只“緩慢而穩(wěn)定贏得比賽”的個股，它穩(wěn)定的可預測性非常適合有15年到20年投資期限、或希望獲得股息收入的長線投資者。Evercore ISI Group昨天將IBM的目標價從215美元上調至240美元，維持“跑贏大市”評級。

特許金融分析師周淳哲：IBM一直在努力從一家傳統(tǒng)硬件型重資產公司全面轉型為一家專注于高增長軟件和IT服務的綜合型科技公司，并且傾向于在軟件和IT咨詢服務中嵌入更大范圍的全新人工智能技術以及通過升級后的咨詢服務幫助客戶們高效率地布局AI領域。但AI的業(yè)務目前來看規(guī)模很小，IBM的股價能否再創(chuàng)新高也將在一定程度上取決于AI業(yè)務是否能繼續(xù)擴張，并在營收中占據更大的比例。

東北證券首席投資顧問郭峰：國內人工智能產業(yè)正大規(guī)模擴張。對國內科技企業(yè)而言，延伸產業(yè)觸角，對未來業(yè)績有很大幫助，相關投資機會可以關注。

④ SpaceX“北極星黎明”任務完成人類首次商業(yè)太空行走

作為SpaceX“北極星黎明”（Polaris Dawn）任務的一部分，四名機組人員昨天傍晚完成了世界上第一次商業(yè)太空行走。這次出艙活動在距離地球表面約700公里的高度進行，由艾薩克曼和吉利斯輪流出艙，各在艙外待了十分鐘左右，以測試SpaceX宇航服的性能，另外兩名機組人員留在艙內管理為出艙者提供氧氣和電力的安全繩，并監(jiān)測數(shù)據，以確保安全。不同于較大的航天器，“龍”飛船沒有氣閘艙，因此，打開艙門后，整個船艙都處于失壓環(huán)境中，留在艙內的宇航員也暴露于真空環(huán)境，這也打破了太空中同時進入真空的最多人數(shù)紀錄。與此同時，宇航員們還開展了一系列科學活動，在1400公里的高度進行了約 40 項實驗，包括龍飛船和星鏈衛(wèi)星之間的激光通訊測試，收集數(shù)據以研究太空輻射對人類健康的影響，提供生物樣本進行長期生物庫的多組學分析，以及與太空飛行相關的神經眼綜合征（SANS）的研究。在未來幾年內，艾薩克曼希望通過SpaceX載人龍飛船執(zhí)行第二次“北極星黎明號”任務，可能是為了增強美國宇航局的哈勃太空望遠鏡。“北極星黎明號”任務共計劃發(fā)射三次，而第三次任可能將是“星艦”的首次載人飛行。如果艾薩克曼和馬斯克如愿以償，那很可能是一個更加雄心勃勃的載人航天時代的開始。

特許金融分析師周淳哲：“北極星黎明”計劃中的“太空行走”是人類歷史上首次商業(yè)化的“太空漫步”，其主要目的之一就是測試SpaceX升級后的EVA宇航服。SpaceX的宇航服重新對關節(jié)處進行了設計，讓宇航員的四肢活動更為靈活；宇航服內部還改進了熱管理功能，配備了攝像頭與顯示屏，可實時顯示宇航服的狀態(tài)。此次SpaceX的太空計劃對于商業(yè)太空旅行模式意味著“巨大的一步”，能夠刺激私營領域更加積極地參與到太空類商業(yè)項目之中。

東北證券首席投資顧問郭峰：政策大力推動，中國的商業(yè)航天發(fā)展正邁入快車道，未來發(fā)展前景廣闊。

⑤ OpenAI估值或飆漲至1500億美元 發(fā)布最新具有推理能力的AI模型

繼8月底傳出尋求新融資，擬躋身千億級獨角獸之后，OpenAI又迎爆炸性大消息——新一輪融資估值或高達1500億美元。這較年初要約收購中的860億美元估值近乎翻倍，也有望成為生成式 AI 甚至是整個科技領域最高融資之一。本輪融資將由Thrive Capital領投，OpenAI最大的投資者微軟將參與其中，蘋果、英偉達等巨頭也一直在就投資進行談判。如果談判取得進展，全球市值最高的三家科技公司都將成為 OpenAI 的投資方。但需要注意的是，OpenAI仍在虧損。據《The Information》稱，到年底，OpenAI的虧損將接近50億美元，且公司現(xiàn)金流可能在未來一年內耗盡。而本次巨額融資也將解決OpenAI資金短缺的難題。就在隔夜，OpenAI在官網發(fā)布公告稱，開始推送OpenAI o1預覽模型——也就是此前被廣泛期待的“草莓”大模型。有了這款具有推理能力的模型，OpenAI的工具應該能夠解決多步驟問題，包括復雜的數(shù)學和編程問題。o1-預覽模型的定價是每百萬個輸入tokens 15美元，每百萬個輸出tokens則要60美元，分別是GPT-4o的3倍和4倍。一百萬tokens大致相當于75萬個英文單詞。此外，OpenAI也同步推出了o1-mini模型，定價便宜80%，適用于需要推理但不需要廣泛世界知識的場景。公司宣布，從9月12日起，ChatGPT訂閱用戶可以訪問這兩個新模型，但目前o1-preview每周消息數(shù)量限制為30條，o1-mini則為50條。企業(yè)版ChatGPT和教育用戶可以從下周開始訪問這兩個模型。API使用等級達到5級的開發(fā)者可以立即開始使用這兩個模型，每分鐘的速率限制為20次。OpenAI未來準備向免費用戶提供o1-mini模型，但目前還沒有時間表。另外據此前爆料，" 草莓 " 計劃旨在籌集更多資金，OpenAI需要這筆錢來支持代號為 " 獵戶座 " 的下一代前沿模型開發(fā)。

特許金融分析師周淳哲：推理大模型的特點就是AI會在回答之前花更多時間進行思考，就像人類思考解決問題的過程一樣。OpenAI曾解釋過，2023年發(fā)布的GPT-4類似于高中生的智能水平，未來的GPT-5則是完成AI從“高中生躍升至博士”的成長，而這個o1模型就是其中關鍵的一步。不過，從目前使用數(shù)量限制來看，這個推理模型恐怕非常消耗算力，加上高昂的使用價格令其具有一定局限性。另外，如果OpenAI達到1500億美元的估值，這就意味著其估值在不到7個月的時間內增長了近88%，說明資本市場堅定地看好生成式人工智能的趨勢以及OpenAI的技術發(fā)展。但支撐生成式人工智能的美好愿景，需要源源不斷的資本和資源注入，除了持續(xù)大規(guī)模的融資之外，OpenAI自身也急需找到商業(yè)化變現(xiàn)的道路，以支持巨額的研發(fā)投入。

甬興證券計算機行業(yè)周報（2024-9-11發(fā)布）：看好受益國產化算力集群建設的AI算力板塊、受益騰訊發(fā)布新一代大模型的AI大模型及應用板塊以及受益嘀嗒出行探索無人駕駛技術的自動駕駛/虛擬座艙板塊。1）AI算力：建議關注海光信息、中科曙光、恒為科技、潤澤科技等；2）AI大模型及應用：建議關注萬興科技、金山辦公、螢石網絡等；3）自動駕駛/虛擬座艙：建議關注中科創(chuàng)達、德賽西威等。