在一級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷背景下，“從2018年到2023年中國初創(chuàng)公司數(shù)量下降98%”的說法，在社交媒體得到廣泛傳播。

這背后反映出的是創(chuàng)業(yè)者和投資人的集體焦慮。不過，業(yè)內(nèi)人士對(duì)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性多表示懷疑，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)公司幾乎歸零的說法不符合常識(shí)。

該數(shù)據(jù)源頭IT桔子的創(chuàng)始人文飛翔也于近期回應(yīng)稱“上述數(shù)據(jù)是不準(zhǔn)確的，可能是某個(gè)時(shí)間段我們收錄了多少2023年的新公司，但這并不等同初創(chuàng)公司的數(shù)量”。

另創(chuàng)投領(lǐng)域資深從業(yè)者統(tǒng)計(jì)認(rèn)為，上述6年內(nèi)新成立公司數(shù)量沒有下降，只是"獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)數(shù)量下降了36%，且大量投融資數(shù)據(jù)未得到披露"。

大量投融資數(shù)據(jù)未披露

9月12日，有文章稱中國風(fēng)險(xiǎn)投資資金枯竭，新公司成立數(shù)量急劇下降，文章援引IT桔子的數(shù)據(jù)稱，"風(fēng)險(xiǎn)投資高峰期的2018年，中國成立了51302家初創(chuàng)企業(yè)。到2023年，這一數(shù)字已降至1202家，今年的水平有望進(jìn)一步下降"。

按照上述說法，中國新成立的初創(chuàng)企業(yè)6年內(nèi)減少了98%。

對(duì)此，烯牛數(shù)據(jù)創(chuàng)始人李錦香發(fā)文稱，根據(jù)烯牛數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，2023年新成立的公司數(shù)量是1008萬家，2018年則是680萬家，2023年相比2018年增長(zhǎng)了48%。

根據(jù)烯牛數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年以來獲得風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的企業(yè)數(shù)量的確有所下滑，但下滑幅度遠(yuǎn)不是上文提及的98%。

具體而言，2018年獲得風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)數(shù)量為19882家，2023年這一數(shù)字則為12666家，相較2018年降幅為36%。

但上述數(shù)據(jù)與IT桔子原文中披露的"2023年初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量下降至1202家"有較大出入。

對(duì)此，李錦香對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，烯牛數(shù)據(jù)一方面根據(jù)全網(wǎng)新聞做解析，另一方面會(huì)通過挖掘工商變更數(shù)據(jù)還原企業(yè)獲投情況。

至于為何國內(nèi)各家創(chuàng)投數(shù)據(jù)服務(wù)商統(tǒng)計(jì)的投融資事件數(shù)量不太一致，李錦香解釋，主要區(qū)別來自工商變更數(shù)據(jù)的挖掘程度。如果只通過新聞來看投融資，大家的信息獲取渠道都是一樣的，投融資數(shù)量大差不差；但工商變更就不一樣了，每天有大量的變更數(shù)據(jù)，烯牛是通過一套投資機(jī)構(gòu)解析模型（LP-GP-企業(yè)穿透），能夠?qū)崟r(shí)發(fā)現(xiàn)某一條工商變更背后其實(shí)是投資機(jī)構(gòu)，并做出還原。因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)"馬甲"比較多，各種管理人、基金，所以模型做的越精細(xì)，挖掘出的投融資數(shù)據(jù)就越全面——在這里數(shù)據(jù)商之間的差距就拉開了。

“現(xiàn)在由于大量的投融資都集中在先進(jìn)制造、新能源、醫(yī)療醫(yī)藥等to B類型的企業(yè)里，這些企業(yè)沒有太大動(dòng)力做PR，跟2018年及之前那波消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)不一樣（當(dāng)時(shí)還有很多假新聞，因?yàn)橐ㄟ^融資給自己"貼金"，提升品牌力），所以現(xiàn)在我們統(tǒng)計(jì)下來，2023年12666家公司獲得了投資，來自新聞披露的只有30%，余下70%其實(shí)都是工商變更挖掘出來的、沒有任何新聞披露的融資事件，這些很多人都感受不到，也沒有通過專業(yè)數(shù)據(jù)庫查看這些數(shù)據(jù)，大家會(huì)覺得體感更冷了。”李錦香告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

頭部投資機(jī)構(gòu)銳減

從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，上半年創(chuàng)投行業(yè)熱度的確在下滑。

根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2024年上半年我國股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生投資案例數(shù)3033起，同比下降37.6%。已獲知的投資金額總額為2567.03億元，其中600億元來自于大連新達(dá)盟的戰(zhàn)略融資，剔除這一偶發(fā)性極值案例后投資總金額為1967.03億元人民幣，若同樣剔除2023年同期極值案例，上半年金額同比降幅達(dá)38.7%。

從季度數(shù)據(jù)來看，2024年第一季度和第二季度投資案例數(shù)分別同比下降36.2%、39.0%；投資金額分別同比下降16.7%、55.7%，兩大投資指標(biāo)的降幅均呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

上市投資機(jī)構(gòu)半年報(bào)也透露了類似趨勢(shì)。

天圖投資半年報(bào)顯示，今年上半年公司虧損7.48億元，同比降幅達(dá)640.32%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)虧損7.4億元，同比下降281.59%。

九鼎投資半年報(bào)則顯示，其私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為0.88億元，同比減少48.12%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)519.03萬元，同比減少93.85%。

對(duì)于私募股權(quán)業(yè)務(wù)營(yíng)收腰斬及凈利暴跌的原因，九鼎投資稱由于私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)存量基金進(jìn)入退出期導(dǎo)致管理費(fèi)減少。此外，項(xiàng)目退出數(shù)量較上年同期下降導(dǎo)致公司收取的管理報(bào)酬收入及公司自有資金投資收益減少。

據(jù)李錦香觀察，2018年和2021年是近幾年的小高峰，2021年后創(chuàng)投市場(chǎng)確實(shí)是在連續(xù)下降的周期中，除了投融資數(shù)量年年減少，投資機(jī)構(gòu)也因?yàn)楦鞣N原因面臨著洗牌。

“我們統(tǒng)計(jì)過2021年投資次數(shù)最多的50家投資機(jī)構(gòu)，依然留存在2024年上半年前50（按投資數(shù)量排序）的只有40%，一多半都換了，換上來的大多是地方國資背景的基金，如錫創(chuàng)投、常高新投等。機(jī)構(gòu)輪換的背后其實(shí)是人員的變化，我們朋友圈中很多美元基金的投資人不再活躍了，他們對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)的悲觀情緒更強(qiáng)，看到了‘初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量下降98%’的新聞就很容易放大情緒了。”李錦香告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

盡管創(chuàng)投環(huán)境整體有所惡化，但危機(jī)中也存在機(jī)遇。

根據(jù)烯牛數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2023年，融資變化最大的行業(yè)是先進(jìn)制造和新能源，2023年這兩個(gè)行業(yè)的融資數(shù)量在全行業(yè)中占比高達(dá)35%，是2018年的3倍，而這個(gè)趨勢(shì)在2024年還在持續(xù)放大。

“只是先進(jìn)制造和新能源確實(shí)不是人人都玩得起的，獲投公司變少也情有可原”。李錦香表示。

另外，大額融資案例占比進(jìn)一步增加。根據(jù)清科研究數(shù)據(jù)，從企業(yè)融資角度來看，2024年上半年，VC/PE投資規(guī)模在10億元及以上的26起事件共吸納649.13億元人民幣，占市場(chǎng)總投資金額的33.0%，同比增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。

其中，5億元以上的投資案例金額占比則達(dá)到了50.7%，同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前市場(chǎng)整體策略更加謹(jǐn)慎的情形下，產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向性顯著，機(jī)構(gòu)對(duì)于科技創(chuàng)新的半導(dǎo)體、IT服務(wù)等仍然青睞，大額融資案例亦主要集中在硬科技領(lǐng)域。