風(fēng)險投資（VC）和?私募股權(quán)投資（PE）行業(yè)，正在加速優(yōu)勝劣汰。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，存續(xù)登記的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人12083家，同比減少810家。

“從最多時的1.5萬家下降到目前的1.2萬家，大概率很快會下降到1萬家以下，而且很多機構(gòu)已經(jīng)淪為‘僵尸機構(gòu)’?！边_(dá)晨財智創(chuàng)始合伙人、董事長劉晝于1月16日在融中2025（第14屆）中國資本年會上稱。

劉晝稱，當(dāng)前創(chuàng)投市場面臨著多方面的挑戰(zhàn)。從募資端看，2024年上半年國有控股和國有參股LP（有限合伙人）的出資金額合計占比達(dá)81.2%，國資LP已成為國內(nèi)VC/PE市場最主要的資金來源。LP國資化可以緩解短期問題，但不能真正解決行業(yè)“募資難”的長期問題。社會化、商業(yè)化資本的同步增長和投入，是助力創(chuàng)投行業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的重要保障。

“國資LP給行業(yè)提供了更多資金，但同時市場化LP的嚴(yán)重缺失?！比谥卸麻L朱閃會上提到，這也使得2024年，股權(quán)投資市場在募資和投資方面呈現(xiàn)出明顯的兩極分化。

朱閃稱，募資方面，2024年新設(shè)立基金中規(guī)模在1億元左右的基金數(shù)量占比高達(dá)54.21%，但其募資總額僅占4.33%；而規(guī)模在100億元以上的基金數(shù)量僅占0.43%，卻在募資總額中占比高達(dá)17.08%。

投資方面，全市場平均投資數(shù)量僅為3筆，平均投資金額為2億元。而國資GP的平均投資數(shù)量則為12.54筆，平均投資金額為9.88億元。國資GP的平均投資數(shù)量和金額均遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，而小機構(gòu)則基本停擺，出手頻率大幅降低。

在退出端，難度同樣不小。

會上，朱閃給出了一組數(shù)據(jù)，2024年，IPO退出大幅下滑，全年僅100家公司成功IPO，同比銳減68.05%；首發(fā)募資金額僅673.53億元，僅為去年同期的五分之一。同時，422家企業(yè)撤回材料，15家終止上市，過會率僅9.3%。

“在IPO階段性放緩的背景下，高庫存、低流動性加上一二級市場價差縮窄。”劉晝說，行業(yè)面臨每年萬億資金進入和千億資金退出之間的挑戰(zhàn)。

“退出難短時間內(nèi)很難解決，不過2025年募資難有望適度緩解，”朱閃預(yù)計，AIC（金融資產(chǎn)投資公司）、險資、證券公司、國央企對私募股權(quán)的投資會增加。今年國務(wù)院辦公廳的“1號文”明確提出，創(chuàng)業(yè)類投資基金更多要采用母子基金投資模式，鼓勵取消或降低返投比例，強調(diào)市場化和專業(yè)化，也會為市場化投資機構(gòu)帶來更多的源頭活水。

此外，朱閃認(rèn)為，2024年是大模型發(fā)展的關(guān)鍵起點，在此基礎(chǔ)上，上游的算力資源、中間的編譯層、下游的應(yīng)用工具，都蘊含投資機會；同時，先進制造也是重點關(guān)注領(lǐng)域，包括智能裝備、航天、航空、新材料等細(xì)分行業(yè)，此外，國內(nèi)消費市場潛力大，消費投資也將逐步回歸。