9月24日上午國新辦舉行的金融部門發(fā)布會重磅信息連連。不僅如期推出降準(zhǔn)、降息、降存量房貸等有力政策，央行還首次表示將創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。證監(jiān)會則將在推動長期資金入市、提升上市公司價(jià)值方面推出多項(xiàng)新舉措。

中國人民銀行行長潘功勝在記者會開始即宣布了三方面重要政策。一是降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動市場基準(zhǔn)利率下行。二是降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例。三是創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。

證監(jiān)會主席吳清則表示，近日將會發(fā)布《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，出臺一系列關(guān)于支持中長期資金入市的安排。證監(jiān)會還制定了“并購六條”，即《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，支持企業(yè)并購重組，進(jìn)一步促進(jìn)資源有效配置。同時，吳清表示，證監(jiān)會近期將就市值管理指引公開征求意見，會同相關(guān)部委推動建立上市公司股份回購的市場化激勵約束機(jī)制，激發(fā)上市公司大股東、高管等相關(guān)主體的內(nèi)生動力，進(jìn)一步提升上市公司投資價(jià)值。

政策組合拳出臺，對市場提振立竿見影。早間開盤前，伴隨潘功勝發(fā)布三大政策，富時中國A50指數(shù)期貨率先跳漲。上午開盤后，伴隨各項(xiàng)具體政策陸續(xù)公布，A股三大股指快速拉漲，截至午盤，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指以及北證50指數(shù)均上漲2%以上，滬指收復(fù)2800點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)到3.45%。

貨幣釋放寬松預(yù)期，首提創(chuàng)設(shè)新工具支持股市

據(jù)潘功勝介紹，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率方面，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；在今年年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個百分點(diǎn)。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例方面，他表示，將引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個百分點(diǎn)左右。統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%。將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強(qiáng)對銀行和收購主體的市場化激勵。將年底前到期的經(jīng)營性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項(xiàng)政策文件延期到2026年底。

值得注意的是，在創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展方面，潘功勝提出，第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

展富資產(chǎn)總經(jīng)理鐘海波對第一財(cái)經(jīng)表示，央行降準(zhǔn)釋放了市場流動性，總體上給了市場一個寬松預(yù)期。寬松的資金環(huán)境，也更有利于新經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，未來有機(jī)會拉動整體經(jīng)濟(jì)。“當(dāng)然，房地產(chǎn)和股票資產(chǎn)價(jià)格還需要一個反復(fù)消化的時間和空間，未來利率還有下行的可能，真正要等到市場需求提升，才可能驅(qū)動整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固上行。”他稱。

貝寅私募合伙人祝侃接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時表示，新的政策工具包括創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，通過資產(chǎn)質(zhì)押從中央銀行獲取流動性，有助于提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力，而創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款，引導(dǎo)向上市公司與主要股東貸款支持回購與增持股票，同樣是在資金獲取面給與的支持，對二級市場同樣構(gòu)成積極影響，但是實(shí)際落地效果可能還需要觀察，比如支持上市公司與主要股東貸款支持回購與增持股票這條，現(xiàn)在大股東缺的大概率不是資金，而是對于二級市場的不確定性。

另有券商風(fēng)控人士也表示，央行表達(dá)支持態(tài)度，但政策真正落地過程中，還需要符合銀行以及各非銀機(jī)構(gòu)的風(fēng)控要求。

一位機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對第一財(cái)經(jīng)表示，央行創(chuàng)設(shè)金融工具支持股市，肯定不是鼓勵“貸款炒股”，風(fēng)險(xiǎn)控制肯定會非常嚴(yán)格。在他看來，這或許將為未來設(shè)立平準(zhǔn)基金提供某種基礎(chǔ)。

據(jù)接近央行人士介紹，互換便利不是直接給錢，不會擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)?！，F(xiàn)行《人民銀行法》規(guī)定，央行不得直接向非銀金融機(jī)構(gòu)提供貸款，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利采用的是“以券換券”的方式，既提高了非銀機(jī)構(gòu)融資能力，又不是直接給非銀機(jī)構(gòu)提供資金，不會投放基礎(chǔ)貨幣。

“這些創(chuàng)新政策對市場肯定是積極的，也有利于科技創(chuàng)新的公司發(fā)展和融資，不過，資產(chǎn)價(jià)格還需要時間消化。”鐘海波稱。

提升A股投資價(jià)值，推動長期資金入市

吳清上午表示，將樹立回報(bào)投資者的鮮明導(dǎo)向，提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。加快投資端改革，推動構(gòu)建“長錢長投”的政策體系。他還強(qiáng)調(diào)，要塑造中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的良好市場生態(tài)。

據(jù)他介紹，到今年8月底，權(quán)益類公募基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長了1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。這其中非常突出的是全國社?；?。全國社?；鸪闪⒁詠碓诰硟?nèi)的股票市場投資平均年化收益率達(dá)到了10%以上。

不過，當(dāng)前資本市場中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題依然比較突出。近期證監(jiān)會將印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，重點(diǎn)從三個方面推動中長期資金入市。

一是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。重點(diǎn)是督促基金公司進(jìn)一步端正經(jīng)營理念，堅(jiān)持投資者回報(bào)導(dǎo)向，著力提升投研和服務(wù)能力，創(chuàng)設(shè)更多滿足老百姓需求的產(chǎn)品，努力為投資者創(chuàng)造長期收益。下一步，將進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品，更好服務(wù)投資者，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。此外，將推動公募基金行業(yè)穩(wěn)步降低綜合費(fèi)率，這也是近期被討論比較多的問題，現(xiàn)在已經(jīng)走了兩步，后面還有一步。

二是完善“長錢長投”的制度環(huán)境。重點(diǎn)是提高對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長周期考核。打通影響保險(xiǎn)資金長期投資的制度障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。同時，引導(dǎo)多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系與資本市場良性互動，完善全國社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金投資政策制度，鼓勵企業(yè)年金基金根據(jù)持有人不同年齡和風(fēng)險(xiǎn)偏好探索開展不同類型的差異化投資。

三是持續(xù)改善資本市場生態(tài)。重點(diǎn)是多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理等配套制度安排，同時嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，塑造中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的良好市場生態(tài)。

據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤介紹，將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對資本市場的投資力度。同時，督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開展長期權(quán)益投資。此外，將鼓勵理財(cái)公司、信托公司加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場，多渠道培育壯大耐心資本。

為中長期資金入市清障的同時，還要提高A股投資的吸引力和安全性。

據(jù)吳清介紹，證監(jiān)會正積極支持上市公司改善經(jīng)營效率、提高盈利能力，國務(wù)院國資委也正在按照“一企一策”，加大對央企上市公司市值管理的考核力度。上市公司必須努力提高信息披露透明度和公司治理規(guī)范性，加強(qiáng)與投資者溝通，并且應(yīng)當(dāng)綜合運(yùn)用包括分紅、回購等方式回報(bào)投資者。

今年以來，有95%以上的上市公司都召開了業(yè)績說明會，有663家次公告中期分紅達(dá)到5337億元，有1500多家公司實(shí)際實(shí)施股份回購累計(jì)超過千億元。

同時，提高上市公司質(zhì)量、提升投資價(jià)值，上市公司必須切實(shí)擔(dān)負(fù)起責(zé)任。

“目前，我們已會同相關(guān)部委研究制定了上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理。”吳清說，一是要求董事會高度重視投資者保護(hù)和投資者回報(bào)，通過提高經(jīng)營管理水平、提高盈利能力、提高核心競爭力，夯實(shí)市值管理的基礎(chǔ)。二是要求上市公司積極運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵、大股東增持等市值管理工具提升投資價(jià)值。三是要求上市公司建立常態(tài)化的回購機(jī)制安排，鼓勵有條件的公司提前安排好資金規(guī)劃和儲備。四是要求長期破凈公司制訂價(jià)值提升計(jì)劃，評估實(shí)施效果并公開披露，形成市場約束。五是要求主要指數(shù)成份股公司切實(shí)負(fù)起責(zé)任，制定市值管理制度，明確職責(zé)和應(yīng)對措施，定期披露執(zhí)行情況等。

此外，并購重組也是上市公司提升價(jià)值的重要方式。吳清表示，證監(jiān)會近期將推出“并購六條”，大力支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級，積極鼓勵上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合，進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度，下大力氣提升重組市場交易效率等，更好發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用。