10月8日節(jié)后第一個交易日，上證指數(shù)高開低走，全日最高點和最低點相差超過300點，收盤報3490點，漲4.59%，滬深京三地市場全天成交3.48萬億元，創(chuàng)出歷史新高。而上午盤中市場大幅波動的時候，有部分投資者反映無法順利交易。

此外，雖然有南向港股通重新參與，但當(dāng)日恒生指數(shù)一改國慶假期時的強勢，全天放量大跌超過2000點，成交6204億港元繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，已經(jīng)逼近2021年1月成交高點的兩倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場累積獲利盤套現(xiàn)使得股指出現(xiàn)技術(shù)調(diào)整，這可能是牛市初期的特征，此前投資者熱切期盼的財政政策落地尚需等待，三季報也對市場有一定擾動。預(yù)計指數(shù)經(jīng)歷過去兩周大幅上漲之后，10月市場波動幅度會加大，投資者接下來選股要更注重基本面分析，市場走勢將會分化。

獲利盤套現(xiàn)引發(fā)調(diào)整，成交額有望繼續(xù)提升

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，參照過去歷史，牛市期間出現(xiàn)日內(nèi)大幅波動其實很正常，調(diào)整也意味著尚未入市或者輕倉的投資者有加倉機會。

“經(jīng)過一段時間的上漲，市場本身存在技術(shù)性調(diào)整的需求，部分獲利盤可能選擇在這個時候進行獲利了結(jié)。”關(guān)于大幅波動的原因，奶酪基金投資經(jīng)理潘俊對第一財經(jīng)記者表示，節(jié)后A股也受到以下幾個因素的影響：在A股國慶休市期間，全球市場經(jīng)歷了一定的波動，納斯達克中國金龍指數(shù)和香港恒生指數(shù)均有顯著上漲，這為A股市場提供了積極的外部環(huán)境；在假期里，部分券商的開戶數(shù)創(chuàng)歷史新高，顯示出資金流入的跡象；央行的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，降準(zhǔn)降息超出市場預(yù)期，為市場提供了充裕的流動性，投資者也對后市財政政策等繼續(xù)抱有預(yù)期。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟學(xué)家胡宇對記者表示，上證指數(shù)從2689點至今一度上漲接近千點，盤中成交額大幅放大，市場充分換手，表明短期有一點拋壓，但市場趨勢已經(jīng)開始走出“牛市格局”，給了后續(xù)的資金更好的加倉機會。目前市場還有較大部分投資者是空倉或者持有少量倉位，整體而言在政策發(fā)力的情況下，“不能因為短期的波動就放棄對牛市的長期守候，這輪家庭資產(chǎn)配置的大周期才剛剛開始，預(yù)計好戲還在后頭。”胡宇稱。

廣州一位基金經(jīng)理告訴記者，8日逼近3.5萬億元的成交，已經(jīng)明顯高于2015年的高峰2.5萬億元，雖然有動蕩但也說明了市場交投活躍，隨著投資者入場，預(yù)計未來成交有機會繼續(xù)創(chuàng)出新高?；仡?014年到2015年的那輪牛市，盤中大幅波動同樣是一大特征。如果不是短線操作高手，現(xiàn)在投資者不如長期持有績優(yōu)股，或者一些ETF產(chǎn)品作為應(yīng)對。

“短期震蕩而已，回調(diào)就是買入機會！”針對8日的市場波動，華金證券策略分析師鄧?yán)姳硎?，本次A股快速上漲行情目前還未出現(xiàn)見頂標(biāo)志，短期大概率持續(xù)。消息面上，當(dāng)前還未看到政策收緊、轉(zhuǎn)向的跡象。資金面方面，換手率或成交額上升還未到極致。鄧?yán)姺治?，快速上漲見頂時，換手率多數(shù)在5%以上的極高水平，當(dāng)前來看全部A股換手率只有4%左右，若按極致水平，日成交額可能達到5萬億元甚至更高才有見頂?shù)娘L(fēng)險。

華西證券策略分析師李立峰表示，展望后市，國內(nèi)外增量資金入市仍有空間：私募方面，華潤信托數(shù)據(jù)顯示，8月份私募基金股票倉位僅為48.45%，接近十年最低；公募資金方面，當(dāng)前公募權(quán)益類基金倉位較高，但在牛市環(huán)境中，基金投資者贖回意愿將明顯減小，權(quán)益類基金發(fā)行也有望逐步回暖；融資資金方面，仍處于2021年以來的地量水平（融資余額1.43萬億元），反映出在本輪行情中部分資金保持了相對謹(jǐn)慎。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，鑒于9月下旬市場上漲速度較快，10月市場可能會面臨短期高波動，本月有三季報、財政政策預(yù)期如何兌現(xiàn)的情況，11月還有美國大選因素。

市場或走向分化

展望下一階段市場走勢，市場資深人士認(rèn)為將會出現(xiàn)分化，部分個股可能將上漲乏力，投資者需要對個股有所選擇，對基本面更重視。

桓睿天澤基金經(jīng)理莫小城對記者表示，牛市第一輪大幅上漲，往往是所有股票的估值修復(fù)行情，隨后會進入第二個階段，就是大幅震蕩的階段，預(yù)計未來市場還是震蕩上行的過程，不過或會出現(xiàn)嚴(yán)重的分化，很多股票可能經(jīng)過一輪估值修復(fù)后，就難有很大的空間。

莫小城表示，也有部分股票經(jīng)過充分的整理和調(diào)整之后仍會上行，長期來看精選個股才是最重要的，市場上只有少數(shù)的股票才能長期勝出，對于中小投資者來說，最關(guān)鍵的仍是控制風(fēng)險，不要盲目追高部分績差個股。

上述廣州基金經(jīng)理認(rèn)為，進入第四季度，投資者更要留意成交額的變化，也要考慮上市公司三季報業(yè)績的影響，大宗商品重新上漲也可能影響四季度甚至明年一季度業(yè)績，銅價再次沖擊8萬元/噸大關(guān)，國際地緣政治局勢也不明確，中東局勢緊張導(dǎo)致油價重拾升勢，部分制造業(yè)企業(yè)利潤將會被高成本侵蝕。

李立峰認(rèn)為，后續(xù)一攬子增量政策落實舉措將陸續(xù)出臺，政策將步入一段“蜜月期”，資金仍有增配A股的空間。風(fēng)格配置上，優(yōu)質(zhì)消費與成長有望并駕齊驅(qū)。9月24日至今，A股領(lǐng)漲行業(yè)集中在白酒、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、社會服務(wù)等前期超跌板塊，以及直接受益于牛市的券商板塊。未來可關(guān)注受益于政策發(fā)力的大消費（食品飲料、汽車、家電、醫(yī)藥）、優(yōu)質(zhì)成長（智能駕駛、人工智能）、重組并購主題。

鄧?yán)姺Q，短期科技、金融、地產(chǎn)和核心資產(chǎn)可能繼續(xù)占優(yōu)，都受到政策支持。隨著增量資金不斷流入，券商、地產(chǎn)等仍可能有上升空間。另外，短期漲幅靠后的石化、家電等行業(yè)后期也可能補漲。