10月8日節(jié)后第一個(gè)交易日，上證指數(shù)高開(kāi)低走，全日最高點(diǎn)和最低點(diǎn)相差超過(guò)300點(diǎn)，收盤(pán)報(bào)3490點(diǎn)，漲4.59%，滬深京三地市場(chǎng)全天成交3.48萬(wàn)億元，創(chuàng)出歷史新高。而上午盤(pán)中市場(chǎng)大幅波動(dòng)的時(shí)候，有部分投資者反映無(wú)法順利交易。

此外，雖然有南向港股通重新參與，但當(dāng)日恒生指數(shù)一改國(guó)慶假期時(shí)的強(qiáng)勢(shì)，全天放量大跌超過(guò)2000點(diǎn)，成交6204億港元繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，已經(jīng)逼近2021年1月成交高點(diǎn)的兩倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)累積獲利盤(pán)套現(xiàn)使得股指出現(xiàn)技術(shù)調(diào)整，這可能是牛市初期的特征，此前投資者熱切期盼的財(cái)政政策落地尚需等待，三季報(bào)也對(duì)市場(chǎng)有一定擾動(dòng)。預(yù)計(jì)指數(shù)經(jīng)歷過(guò)去兩周大幅上漲之后，10月市場(chǎng)波動(dòng)幅度會(huì)加大，投資者接下來(lái)選股要更注重基本面分析，市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)分化。

獲利盤(pán)套現(xiàn)引發(fā)調(diào)整，成交額有望繼續(xù)提升

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，參照過(guò)去歷史，牛市期間出現(xiàn)日內(nèi)大幅波動(dòng)其實(shí)很正常，調(diào)整也意味著尚未入市或者輕倉(cāng)的投資者有加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

“經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的上漲，市場(chǎng)本身存在技術(shù)性調(diào)整的需求，部分獲利盤(pán)可能選擇在這個(gè)時(shí)候進(jìn)行獲利了結(jié)。”關(guān)于大幅波動(dòng)的原因，奶酪基金投資經(jīng)理潘俊對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，節(jié)后A股也受到以下幾個(gè)因素的影響：在A股國(guó)慶休市期間，全球市場(chǎng)經(jīng)歷了一定的波動(dòng)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)和香港恒生指數(shù)均有顯著上漲，這為A股市場(chǎng)提供了積極的外部環(huán)境；在假期里，部分券商的開(kāi)戶(hù)數(shù)創(chuàng)歷史新高，顯示出資金流入的跡象；央行的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，降準(zhǔn)降息超出市場(chǎng)預(yù)期，為市場(chǎng)提供了充裕的流動(dòng)性，投資者也對(duì)后市財(cái)政政策等繼續(xù)抱有預(yù)期。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡宇對(duì)記者表示，上證指數(shù)從2689點(diǎn)至今一度上漲接近千點(diǎn)，盤(pán)中成交額大幅放大，市場(chǎng)充分換手，表明短期有一點(diǎn)拋壓，但市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始走出“牛市格局”，給了后續(xù)的資金更好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。目前市場(chǎng)還有較大部分投資者是空倉(cāng)或者持有少量倉(cāng)位，整體而言在政策發(fā)力的情況下，“不能因?yàn)槎唐诘牟▌?dòng)就放棄對(duì)牛市的長(zhǎng)期守候，這輪家庭資產(chǎn)配置的大周期才剛剛開(kāi)始，預(yù)計(jì)好戲還在后頭。”胡宇稱(chēng)。

廣州一位基金經(jīng)理告訴記者，8日逼近3.5萬(wàn)億元的成交，已經(jīng)明顯高于2015年的高峰2.5萬(wàn)億元，雖然有動(dòng)蕩但也說(shuō)明了市場(chǎng)交投活躍，隨著投資者入場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)成交有機(jī)會(huì)繼續(xù)創(chuàng)出新高?；仡?014年到2015年的那輪牛市，盤(pán)中大幅波動(dòng)同樣是一大特征。如果不是短線操作高手，現(xiàn)在投資者不如長(zhǎng)期持有績(jī)優(yōu)股，或者一些ETF產(chǎn)品作為應(yīng)對(duì)。

“短期震蕩而已，回調(diào)就是買(mǎi)入機(jī)會(huì)！”針對(duì)8日的市場(chǎng)波動(dòng)，華金證券策略分析師鄧?yán)姳硎?，本次A股快速上漲行情目前還未出現(xiàn)見(jiàn)頂標(biāo)志，短期大概率持續(xù)。消息面上，當(dāng)前還未看到政策收緊、轉(zhuǎn)向的跡象。資金面方面，換手率或成交額上升還未到極致。鄧?yán)姺治?，快速上漲見(jiàn)頂時(shí)，換手率多數(shù)在5%以上的極高水平，當(dāng)前來(lái)看全部A股換手率只有4%左右，若按極致水平，日成交額可能達(dá)到5萬(wàn)億元甚至更高才有見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

華西證券策略分析師李立峰表示，展望后市，國(guó)內(nèi)外增量資金入市仍有空間：私募方面，華潤(rùn)信托數(shù)據(jù)顯示，8月份私募基金股票倉(cāng)位僅為48.45%，接近十年最低；公募資金方面，當(dāng)前公募權(quán)益類(lèi)基金倉(cāng)位較高，但在牛市環(huán)境中，基金投資者贖回意愿將明顯減小，權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行也有望逐步回暖；融資資金方面，仍處于2021年以來(lái)的地量水平（融資余額1.43萬(wàn)億元），反映出在本輪行情中部分資金保持了相對(duì)謹(jǐn)慎。

信達(dá)證券策略分析師樊繼拓表示，鑒于9月下旬市場(chǎng)上漲速度較快，10月市場(chǎng)可能會(huì)面臨短期高波動(dòng)，本月有三季報(bào)、財(cái)政政策預(yù)期如何兌現(xiàn)的情況，11月還有美國(guó)大選因素。

市場(chǎng)或走向分化

展望下一階段市場(chǎng)走勢(shì)，市場(chǎng)資深人士認(rèn)為將會(huì)出現(xiàn)分化，部分個(gè)股可能將上漲乏力，投資者需要對(duì)個(gè)股有所選擇，對(duì)基本面更重視。

桓睿天澤基金經(jīng)理莫小城對(duì)記者表示，牛市第一輪大幅上漲，往往是所有股票的估值修復(fù)行情，隨后會(huì)進(jìn)入第二個(gè)階段，就是大幅震蕩的階段，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)還是震蕩上行的過(guò)程，不過(guò)或會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的分化，很多股票可能經(jīng)過(guò)一輪估值修復(fù)后，就難有很大的空間。

莫小城表示，也有部分股票經(jīng)過(guò)充分的整理和調(diào)整之后仍會(huì)上行，長(zhǎng)期來(lái)看精選個(gè)股才是最重要的，市場(chǎng)上只有少數(shù)的股票才能長(zhǎng)期勝出，對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的仍是控制風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目追高部分績(jī)差個(gè)股。

上述廣州基金經(jīng)理認(rèn)為，進(jìn)入第四季度，投資者更要留意成交額的變化，也要考慮上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)的影響，大宗商品重新上漲也可能影響四季度甚至明年一季度業(yè)績(jī)，銅價(jià)再次沖擊8萬(wàn)元/噸大關(guān)，國(guó)際地緣政治局勢(shì)也不明確，中東局勢(shì)緊張導(dǎo)致油價(jià)重拾升勢(shì)，部分制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將會(huì)被高成本侵蝕。

李立峰認(rèn)為，后續(xù)一攬子增量政策落實(shí)舉措將陸續(xù)出臺(tái)，政策將步入一段“蜜月期”，資金仍有增配A股的空間。風(fēng)格配置上，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)與成長(zhǎng)有望并駕齊驅(qū)。9月24日至今，A股領(lǐng)漲行業(yè)集中在白酒、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)等前期超跌板塊，以及直接受益于牛市的券商板塊。未來(lái)可關(guān)注受益于政策發(fā)力的大消費(fèi)（食品飲料、汽車(chē)、家電、醫(yī)藥）、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)（智能駕駛、人工智能）、重組并購(gòu)主題。

鄧?yán)姺Q(chēng)，短期科技、金融、地產(chǎn)和核心資產(chǎn)可能繼續(xù)占優(yōu)，都受到政策支持。隨著增量資金不斷流入，券商、地產(chǎn)等仍可能有上升空間。另外，短期漲幅靠后的石化、家電等行業(yè)后期也可能補(bǔ)漲。