10月10日，國泰君安、海通證券A股復(fù)牌雙雙漲停，截至發(fā)稿，國泰君安報16.17元，海通證券報9.65元，漲停板封單分別為2504萬手、2284萬手。

1.6萬億券商“超級航母”來了

10月9日晚間，國泰君安、海通證券發(fā)布公告稱，董事會審議通過了關(guān)于<國泰君安證券股份有限公司換股吸收合并海通證券股份有限公司并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案>及其摘要的議案》等與本次交易相關(guān)的議案。公司A股股票將于10月10日開市起復(fù)牌。

根據(jù)預(yù)案，國泰君安的A股換股價格為13.83元/股，海通證券的A股換股價格為8.57元/股。根據(jù)上述公式，海通證券與國泰君安的換股比例為1:0.62。國泰君安的H股換股價格為定價基準(zhǔn)日前60個交易日的H股股票交易均價7.73港元/股，以上述換股比例計算可得海通證券的H股換股價格為4.79港元/股。

同時，國泰君安擬發(fā)行A股股票募集配套資金，發(fā)行價格為15.97元/股，發(fā)行A股股份數(shù)量不超過6.26億股（含本數(shù)）。

按照2024年6月末數(shù)據(jù)，兩家公司合并后總資產(chǎn)、歸母凈資產(chǎn)、凈資本分別為16195億元、3311億元、1772億元，均位列行業(yè)第一。

根據(jù)公告，自此次吸收合并交割日起，存續(xù)公司承繼及承接海通證券的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)等一切權(quán)利與義務(wù)。在交割日后，國泰君安將辦理公司名稱、注冊資本等相關(guān)的工商變更登記手續(xù)，海通證券將注銷法人資格，合并后公司將采用新的公司名稱。

兩家券商具備較大補(bǔ)漲空間

方正證券指出，本次吸收合并交易后續(xù)還需要經(jīng)雙方董事會及股東大會審議方案、上海市國資委批準(zhǔn)、證監(jiān)會批復(fù)等流程；參考?xì)v史案例歷時約1年，但考慮到近期券商并購整合節(jié)奏較快（國聯(lián)證券與民生證券并購自證監(jiān)會接收材料至受理未滿一個月），預(yù)計本次交易后續(xù)流程有望加速。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，國泰君安與海通證券停牌期間（9/6-10/9）A/H兩地上市券商平均漲幅40%/80%10/9收盤，A/H兩地上市券商平均PB估值1.69x /0.74x。停牌前，國泰君安A/H估值為0.88x /0.43x，海通證券A/H估值為0.70x /0.27x；距離兩地上市券商當(dāng)前平均PB有較大向上空間。

東吳證券認(rèn)為，資本市場支持政策批量落地，券商巨頭合并提供催化，堅定全面看好非銀板塊。政策轉(zhuǎn)向帶動市場交投活躍是當(dāng)前非銀板塊投資主線，市場交投活躍能否延續(xù)是持續(xù)性關(guān)鍵。本次國泰君安與海通證券交易預(yù)案出臺背景下，兩家券商復(fù)牌后具備較大的補(bǔ)漲空間，板塊行情有望得到進(jìn)一步催化。

華泰證券稱，維持國泰君安“買入”評級，最高目標(biāo)價為26.28元，較此前最高目標(biāo)價上調(diào)35.95%。