高位跌停之后，銀之杰十天九板的狂飆之路告一段落。

10月10日開盤不久，銀之杰(300085.SZ)就快速跳水跌停，截至收盤也未能打開，最終報(bào)收于37.76元，全天跌幅達(dá)到20%。

此前，9月19日至10月9日共十個(gè)交易日內(nèi)，銀之杰股價(jià)從9元/股附近一路上漲至37元/股附近，區(qū)間漲幅達(dá)到452%。

散戶、游資是銀之杰炒作主力。深交所10月9日晚間披露，9月26日至10月9日，該股累計(jì)上漲148.7%，期間自然人買入金額占比94.85%；機(jī)構(gòu)累計(jì)買入金額占比僅為4.8%。

銀之杰的基本面，不足以支撐炒作。2021年至2023年，該公司凈利潤持續(xù)虧損，累計(jì)虧損額度超5億元，實(shí)控人還在不斷減持。僅今年9月，該公司三名實(shí)際控制人，就計(jì)劃合計(jì)轉(zhuǎn)讓所持7%的公司股份，若交易完成，三人將套現(xiàn)約3.49億元。

散戶、游資接力炒出十天九板

10月10日，銀之杰股價(jià)出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)。截至收盤，股價(jià)下跌20%，報(bào)收37.76元/股。

此前半個(gè)月，銀之杰股價(jià)快速飆升。9月19日～10月9日共十個(gè)交易日中，銀之杰有九個(gè)交易日出現(xiàn)“20cm”漲停，區(qū)間漲幅高達(dá)452%。9月26日至10月9日，該股區(qū)間漲幅更是達(dá)148.68%。

公開資料顯示，銀之杰核心業(yè)務(wù)是金融科技服務(wù)，在金融信息化業(yè)務(wù)領(lǐng)域，主要為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供與支付結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)防控、業(yè)務(wù)流程再造等業(yè)務(wù)相關(guān)的軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)、金融專用設(shè)備和技術(shù)服務(wù)。

銀之杰股價(jià)快速上漲，與股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)。該公司9月18日公告稱，控股股東、實(shí)控人張學(xué)君、陳向軍、李軍，擬向卓海杭協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持有公司4946.2萬股、占比7%的股份。據(jù)了解，卓海杭是廣州開盤啦網(wǎng)絡(luò)科技有限公司創(chuàng)始人、法定代表人，并在該公司持有42.88%的股權(quán)。市場因此猜測，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能促進(jìn)雙方合作或涉及借殼上市，從引爆市場情緒。

游資、散戶是暴漲的主力軍。根據(jù)交易所最新披露，9月26日至10月9日期間，自然人（含“中小投資者”“其他自然人”）累計(jì)買入金額高達(dá)114.7億元，占比為94.85%，“機(jī)構(gòu)”累計(jì)買入金額為5.8億元，占比僅為4.8%。

按照證監(jiān)會現(xiàn)有分類，中小投資者指自然人中持股市值300萬元以下賬戶，其他自然人投資者指持股市值300萬元以上賬戶。綜合交易所近期兩次披露數(shù)據(jù)，大致可以還原此次銀之杰股價(jià)暴漲的資金動向。

交易所數(shù)據(jù)顯示，9月19日～9月25日，持股市值300萬元以上的其他自然人，率先入場買入銀之杰，期間買入金額33.98億元，賣出額27.4億元，凈買入額為6.58億元。

機(jī)構(gòu)、深股通等資金則選擇獲利了結(jié)。期間，持股市值300萬元以下的中小投資者，累計(jì)買入約34.94億元，累計(jì)賣出約37.82億元，凈賣出2.89億元；機(jī)構(gòu)累計(jì)買入約8.29億元，累計(jì)賣出約11.85億元，凈賣出3.55億元；深股通投資者累計(jì)凈賣出約1360萬元。

9月26日～10月9日續(xù)漲期間，買入的主力變?yōu)?ldquo;中小投資者”。在這段時(shí)間，中小投資者累計(jì)買入67.19億元，賣出59.39億元，凈買入約7.8億元。機(jī)構(gòu)、深股通等依舊大幅拋售。期間，機(jī)構(gòu)凈賣出該股約2.85億元；深股通累計(jì)凈賣出約2989萬元。

基本面難撐高股價(jià)

股價(jià)一路飆漲，銀之杰本身的經(jīng)營情況并不樂觀。

2024年上半年，銀之杰營業(yè)收入4.25億元，同比減少18.97%；凈利潤-5002.69萬元，同比減少83%。

最近三年來，銀之杰陷入營收下滑、利潤虧損的窘境。2021年至2023年，該公司營業(yè)收入分別為11.88億元、11.16億元、10.15億元，分別同比下滑14.55%、6.05%及9.06%；凈利潤也持續(xù)虧損，2021年～2023年分別虧損2.83億元、1.22億元、1.17億元。

銀之杰業(yè)績虧損，主要是由于于行業(yè)波動、戰(zhàn)略投資失利等多重因素影響所致。

2024年上半年，該公司三大業(yè)務(wù)板塊金融信息技術(shù)、移動信息服務(wù)、電子商務(wù)服務(wù)營業(yè)收入均出現(xiàn)下滑。銀之杰將上述三個(gè)領(lǐng)域營業(yè)收入下降均歸結(jié)于行業(yè)市場環(huán)境因素。

（圖片來源：銀之杰財(cái)報(bào)）

戰(zhàn)略投資失利，也成為利潤持續(xù)大額虧損的關(guān)鍵因素。根據(jù)財(cái)報(bào)，2017年，銀之杰參股發(fā)起設(shè)立東亞前海證券，截至今年6月底，該公司在東亞前海證券的持股比例為26.10%。2024年上半年，東亞前海證券凈利潤為-7446.09萬元，對公司投資收益的影響為-1943.43萬元。而在2021年～2023年，東亞前海證券對該公司投資收益的影響，分別為-1501.89萬元、-4273.61萬元、-4642.04萬元。這也表明，在三年半的時(shí)間內(nèi)，銀之杰僅投資東亞前海證券帶來的虧損，就超過1.23億元。

同時(shí)，銀之杰的實(shí)控人也在不斷減持。根據(jù)披露，張學(xué)君、陳向軍、李軍9月份的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，交易價(jià)格為7.05元/股，如果交易完成，三人將合計(jì)套現(xiàn)約3.49億元。

第一財(cái)經(jīng)據(jù)choice數(shù)據(jù)梳理，除上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓外，2020年至今，銀之杰實(shí)控人已減持套現(xiàn)超2.4億元。其中，李軍先后13次減持1143萬股，套現(xiàn)約1.38億元；陳向8次減持816萬股，套現(xiàn)約1.05億元。