9月11日，國務(wù)院印發(fā)保險(xiǎn)業(yè)新“國十條”。10月10日，中國人民銀行發(fā)布公告，創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）”。10月18日，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤表示，支持符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新設(shè)私募證券投資基金……隨著一攬子增量政策重磅發(fā)布，保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展空間正在進(jìn)一步打開。

在資本市場回暖、行業(yè)經(jīng)營向好的大背景下，10月21日，中國平安率先披露前三季度業(yè)績。報(bào)告顯示，2024年前三季度，中國平安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤1,138.18 億元，同比增長5.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤1,191.82億元，同比增長36.1%；營業(yè)收入7,753.83 億元，同比上升10.0%；壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)成351.60 億元，同比大增34.1%，代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比勁增54.7%。整體來看，“穩(wěn)中有進(jìn)”可謂平安這份“成績單”的核心關(guān)鍵詞。

大盤穩(wěn)：核心經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)健增長

平安的“穩(wěn)”，首先體現(xiàn)在核心經(jīng)營指標(biāo)上。2024年前三季度，平安堅(jiān)守金融主業(yè)、深化“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，歸母營運(yùn)利潤實(shí)現(xiàn)了5.5%的穩(wěn)健增長。與此同時(shí)，公司的營業(yè)收入同比上升10.0%，達(dá)到7,753.83億元。

如果拉長周期來看，自2017年開始采用營運(yùn)利潤指標(biāo)以來，平安的營運(yùn)利潤一直保持穩(wěn)健趨勢(shì)，幾乎沒有大起大落的波動(dòng)，充分展現(xiàn)了公司把握核心戰(zhàn)略航向的定力，及其業(yè)務(wù)經(jīng)營的連續(xù)性、穩(wěn)定性。與此同時(shí)，作為一個(gè)資產(chǎn)規(guī)模超過12萬億的超大型金融企業(yè)，面臨內(nèi)外部多重因素挑戰(zhàn)，平安仍能實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的營收增幅，這在整個(gè)市場上都較為罕見。

具體來看，壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、銀行三大核心主業(yè)為平安貢獻(xiàn)了超過90%的收入。2024年前三季度，三項(xiàng)業(yè)務(wù)保持增長，實(shí)現(xiàn)合計(jì)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤1,196.51億元，同比增長5.7%。“基本盤”的穩(wěn)健發(fā)展，為平安整體業(yè)績表現(xiàn)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也凸顯了綜合金融模式平滑周期波動(dòng)的優(yōu)勢(shì)。

壽險(xiǎn)以優(yōu)增優(yōu)，隊(duì)伍穩(wěn)中有升。三大核心業(yè)務(wù)中，數(shù)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比最重、最受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，平安壽險(xiǎn)前三季度保費(fèi)收入4,217.16億元，同比增長10.2%，穩(wěn)居行業(yè)前列。此外，作為考量壽險(xiǎn)經(jīng)營表現(xiàn)的一個(gè)重要指標(biāo)，平安的個(gè)人代理人數(shù)量已連續(xù)2個(gè)季度企穩(wěn)回升，截至2024年9月末，代理人數(shù)量達(dá)到36.2 萬。新增人力中“優(yōu)+”占比同比提升4個(gè)百分點(diǎn)。

平安產(chǎn)險(xiǎn)的收入、利潤、綜合成本率均保持穩(wěn)健增長。2024年前三季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2,460.22億元，同比增長4.5%；實(shí)現(xiàn)營運(yùn)利潤139.87億，同比大增39.7%。整體綜合成本率保持在97.8%的健康水平，同比優(yōu)化1.5個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)務(wù)品質(zhì)保持良好，持續(xù)領(lǐng)先市場。

平安銀行前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤397.29 億元，同比增長0.2%。核心一級(jí)資本充足率上升至9.33%，撥備覆蓋率251.19%；不良貸款率1.06%，與年初持平。

投資穿越周期，收益穩(wěn)中有進(jìn)。在近期股市利好政策出臺(tái)、資本市場流動(dòng)性加強(qiáng)的情況下，中國平安的保險(xiǎn)資金投資業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)良。截至2024年9月30日，平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模超5.32 萬億元，較年初增長12.7%。秉持價(jià)值投資、穿越周期的指導(dǎo)思想，通過大量長久期利率債與風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)、穩(wěn)健型權(quán)益資產(chǎn)與成長型權(quán)益資產(chǎn)的二維平衡配置結(jié)構(gòu)，前三季度，險(xiǎn)資投資實(shí)現(xiàn)年化綜合投資收益率5.0%，同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

戰(zhàn)略穩(wěn)：“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”深化升級(jí)

經(jīng)營發(fā)展，戰(zhàn)略先行。平安之所以能夠保持經(jīng)營業(yè)績的長期、持續(xù)穩(wěn)健，得益于“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”核心戰(zhàn)略模式的前瞻布局、穩(wěn)步推進(jìn)。

平安曾對(duì)外表示，“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略是“富國銀行+聯(lián)合健康”模式的升級(jí)版。富國銀行和聯(lián)合健康均是全球金融、健康行業(yè)的領(lǐng)跑者，富國銀行以其交叉銷售能力而聞名，提供多種金融產(chǎn)品和服務(wù)，從一家區(qū)域性小銀行發(fā)展成為美國四大銀行之一。而聯(lián)合健康采取“保險(xiǎn)+健康管理”模式，幫助保險(xiǎn)公司提高控費(fèi)水平、經(jīng)營效率等，成為營收近4000億美元、市值超5000億美元的全球領(lǐng)先醫(yī)療健康集團(tuán)。

從三季報(bào)看，平安“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”模式正在朝著對(duì)標(biāo)模式深入推進(jìn)，同時(shí)結(jié)合中國市場情況和平安自身優(yōu)勢(shì)持續(xù)迭代升級(jí)。

綜合金融方面，平安正從交叉銷售全面轉(zhuǎn)向客戶經(jīng)營的2.0階段。具體來說，客戶經(jīng)營體系主要基于數(shù)據(jù)挖掘，以客戶洞察、產(chǎn)品權(quán)益及智能營銷服務(wù)平臺(tái)為著力點(diǎn)，提升獲客、活客、遷客、留客經(jīng)營效果。

截至9月末，平安集團(tuán)個(gè)人客戶數(shù)達(dá)2.40 億，較年初增長3.8%。客戶黏性不斷提高，持有集團(tuán)內(nèi)4個(gè)及以上合同的客戶占比為25.1%，留存率達(dá)98.0%。個(gè)人客戶交叉滲透程度不斷提升，集團(tuán)客戶交叉遷徙總?cè)舜螢?,688萬；超8,826萬個(gè)人客戶同時(shí)持有多家子公司的合同。個(gè)人客戶的客均合同數(shù)為2.92 個(gè)。自2019年末至今，在客戶數(shù)增長了21.3%的同時(shí)，客均合同數(shù)增長了9.4%。

醫(yī)療養(yǎng)老方面，醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈對(duì)金融主業(yè)的賦能價(jià)值持續(xù)凸顯，驗(yàn)證了平安戰(zhàn)略的協(xié)同效果和巨大潛力。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，超1,950萬平安壽險(xiǎn)的客戶使用醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈提供的服務(wù)，其中新契約客戶使用健康服務(wù)占比約76%。享有醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務(wù)權(quán)益的客戶覆蓋壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值占比超69.6%，其中養(yǎng)老權(quán)益客戶新業(yè)務(wù)價(jià)值占比約39.0%，醫(yī)療健康權(quán)益客戶新業(yè)務(wù)價(jià)值占比約30.6%。

截至2024年9月末，平安2.40億的個(gè)人客戶中，有近63%的客戶同時(shí)使用了醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈提供的服務(wù)，其客均合同數(shù)約3.35個(gè)、客均AUM達(dá)5.78萬元，分別為不使用醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務(wù)的個(gè)人客戶的1.6倍、3.9倍。

健康管理模式進(jìn)展顯著。通過家庭醫(yī)生和養(yǎng)老管家，平安集團(tuán)為客戶建立專屬的健康檔案，提供會(huì)員制的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)，串聯(lián)“到線、到店、到家”服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，涵蓋咨詢、診斷、診療、服務(wù)全流程，通過與AI相結(jié)合實(shí)現(xiàn)7×24小時(shí)秒級(jí)管理。截至2024年9月末，集團(tuán)醫(yī)療養(yǎng)老相關(guān)付費(fèi)企業(yè)客戶近6.4萬家，服務(wù)企業(yè)員工數(shù)超2,600萬人。

壽險(xiǎn)進(jìn)：代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值大增54.7% 多渠道發(fā)展提質(zhì)增效

縱觀平安的三季報(bào)，除了穩(wěn)健的基本盤，亦有多項(xiàng)讓人眼前一亮的強(qiáng)勁增長指標(biāo)。其中，壽險(xiǎn)改革成效顯著，多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)，大幅超出市場預(yù)期。前三季度，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)成351.60億元，同比增長34.1%；按標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)計(jì)算的新業(yè)務(wù)價(jià)值率31.0%,同比上升5.7個(gè)百分點(diǎn)。

多渠道發(fā)展，進(jìn)中提質(zhì)。對(duì)于壽險(xiǎn)行業(yè)而言，渠道是核心護(hù)城河，自2019年啟動(dòng)壽險(xiǎn)改革以來，平安堅(jiān)持推進(jìn)多渠道策略。從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，各渠道顯著提質(zhì)增效。代理人渠道方面，2024年前三季度，不僅代理人數(shù)量企穩(wěn)回升，隊(duì)伍產(chǎn)能也明顯提升，代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長31.6%，代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比大幅增長54.7%。

在銀行合作方面，平安持續(xù)深化平安銀行獨(dú)家代理模式，同時(shí)鞏固國有大行合作，拓展頭部股份行、城商行等潛力渠道，深耕網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營以優(yōu)化產(chǎn)能，2024 年前三季度，銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長68.5%，其中外部渠道人均產(chǎn)能同比提升77%。社區(qū)金融服務(wù)渠道，前三季度，服務(wù)渠道存續(xù)客戶13 個(gè)月保單繼續(xù)率同比提升6.6個(gè)百分點(diǎn)，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比提升超300%。銀保渠道、社區(qū)金融服務(wù)及其他等渠道貢獻(xiàn)了平安壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的18.8%，貢獻(xiàn)同比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)，渠道多元化意義顯現(xiàn)。

產(chǎn)品+服務(wù)，持續(xù)完善。基于消費(fèi)者的健康、養(yǎng)老、財(cái)富管理等需求，平安壽險(xiǎn)的“產(chǎn)品+服務(wù)”體系也有了明顯進(jìn)展，正從量變邁向質(zhì)變。醫(yī)療健康方面，平安壽險(xiǎn)健康管理已服務(wù)超1,950萬客戶。居家養(yǎng)老已覆蓋全國75個(gè)城市，累計(jì)超15萬名客戶獲得居家養(yǎng)老服務(wù)資格；高品質(zhì)康養(yǎng)社區(qū)項(xiàng)目已在5個(gè)城市啟動(dòng)，進(jìn)展順利，計(jì)劃在2025年起逐步開業(yè)。

需求端、政策面利好頻現(xiàn)，價(jià)值空間進(jìn)一步打開

除了自身戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)發(fā)展，來自于宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀下消費(fèi)者需求的提升，以及行業(yè)政策端的一攬子利好政策，也為平安進(jìn)一步發(fā)展打開了新局面。

財(cái)富需求放大，利好壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。當(dāng)前國內(nèi)長端利率中樞一直呈下行趨勢(shì)。低利率周期下，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等保險(xiǎn)因其兼具穩(wěn)定和靈活的特征，對(duì)居民的價(jià)值更加凸顯。平安對(duì)此已提前布局。在2024年中期業(yè)績報(bào)告發(fā)布會(huì)上，平安方面表示，中國平安正在對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)分紅險(xiǎn)占銷售額比例將超過50%，為壽險(xiǎn)后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

健康管理、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)開啟新藍(lán)海。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，中國老年人口近2.97億，占總?cè)丝?1.1%，人口老年化深化已成為定局。而據(jù)艾媒咨詢等第三方咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，當(dāng)前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模預(yù)計(jì)超過12萬億，到2027年市場規(guī)模將超過20萬億元。無論是用戶需求，還是市場趨勢(shì)，用戶健康管理的價(jià)值都在邁入高度確定性時(shí)代。平安戰(zhàn)略布局的醫(yī)療養(yǎng)老賽道，已推出一系列“保險(xiǎn)+服務(wù)”產(chǎn)品亦將受益。

一攬子政策為險(xiǎn)企打開新的發(fā)展空間。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展深入推進(jìn)，但短期內(nèi)依然面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)、內(nèi)生動(dòng)能不足、外部不確定性因素增加等諸多挑戰(zhàn)。進(jìn)入三季度，國家多部委推出一攬子發(fā)展經(jīng)濟(jì)的利好政策，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好改善提供了確定預(yù)期，為企業(yè)發(fā)展提供了良好空間。此外，人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率下調(diào)等一系列政策，也將降低中國平安的負(fù)債成本、資產(chǎn)配置壓力和投資收益波動(dòng)。

作為年度業(yè)績前哨，平安這份穩(wěn)進(jìn)兼具的季度成績單一定程度上能夠提振市場對(duì)險(xiǎn)企的信心。季報(bào)前夕，瑞銀、里昂證券等國際大行均發(fā)布買入、跑贏大市評(píng)級(jí)。摩根士丹利更發(fā)布報(bào)告指出，保險(xiǎn)股最能于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)減少及長遠(yuǎn)成長理性但更具周期性的環(huán)境中受惠，有關(guān)股份目前估值仍然吸引，中國平安被視作保險(xiǎn)股首選。

相信隨著政策紅利加持，資本市場流動(dòng)性加強(qiáng)，伴隨經(jīng)濟(jì)回暖，以及雙輪戰(zhàn)略與主業(yè)順利推進(jìn)，業(yè)績好、模式好、行業(yè)好、潛力好的中國平安有望實(shí)現(xiàn)新的價(jià)值飛躍。