這次市場的反彈，已經(jīng)度過整整一個月。投資者的情緒，從過去兩年的“無藥可救”，到現(xiàn)在的激情澎湃。有些賺到錢的投資者，又會提起這句老話：

“永遠不要浪費一次危機！”

這句話被認(rèn)為是英國前首相丘吉爾在第二次世界大戰(zhàn)接近尾聲時的雅爾塔會議上，對斯大林和羅斯福說的。

丘吉爾希望在危機中創(chuàng)造機會。這句話希望表達的是，利用第二次世界大戰(zhàn)制造的危機，帶來一個更穩(wěn)定的全球治理體系。而雅爾塔會議，最終也確實促進了聯(lián)合國的成立。

這個故事現(xiàn)在已經(jīng)被驗證是杜撰的，丘吉爾其實并沒有說過這句話。但這句話，廣為流傳。

當(dāng)然，在投資的語境中，這句話用得更多。每當(dāng)市場出現(xiàn)危機，尤其是市場開始反彈之后，“永遠不要浪費一次危機”，這句話就會頻繁出現(xiàn)。它表達了在投資者的心目中，危機中往往存在著真正的投資機會。

它告誡投資者，不應(yīng)喪失信心，應(yīng)該果斷地努力買入，抓住市場給我們的低估值機遇。

危機的本意是危險與機遇同時存在，危機之中，往往存在著真正的投資機會。當(dāng)經(jīng)濟危機，市場蕭條之時，聰明人越可能在競爭缺位的市場環(huán)境中，獲取高性價比的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

這一次，也不例外。市場的狂歡，仿佛大多數(shù)股市參與者都賺錢了。1個月之間，投資者從“談股色變”“躺平”，變成了“股舞人心”“眉飛色舞”。很多人重新把資金投回股市，準(zhǔn)備抓住這次“歷史的機遇”。最顯著的，就是在這一個月的市場狂歡中，看到了很多似曾相識的場面。

不到一個月的時間，北證50指數(shù)在短短15個交易日翻番，甚至有北交所上市公司的股價上漲了10倍。北交所一定有優(yōu)秀的公司，但是如此短時間的快速漲幅，似乎更容易用流動性匱乏帶來上漲的便利程度來解釋。

又出現(xiàn)有很多人，到處打探消息，了解“咱爸咱媽”還會出什么政策，或者在支持并購后哪些公司有可能成為題材股。

很多大V從商業(yè)咨詢，甚至從房地產(chǎn)、網(wǎng)紅轉(zhuǎn)行而來，開始在市場上“揮斥方遒”，“爺叔”們也站了出來，表達自己對于市場的堅定信心。

在歷史上，每次市場快速上漲的時候，都會出現(xiàn)這樣的盛況。從流量思維和市場熱度看，很多人抓住了熱度，沒有浪費這次機會。

對投資者本身，大多數(shù)人真的抓住了這次機會，“沒有浪費危機”嗎？

機會只屬于經(jīng)歷過危機的人

9月24日新政發(fā)布后僅僅五個交易日，中證300指數(shù)上漲了28%。前幾天的快速上漲中，能夠如此快地抓住這次機會的寥寥無幾。

在10月8日國慶假期回來的開盤首日達到高點后，市場就處于回落后的震蕩狀態(tài)。

而大量新開戶是在國慶假期期間及以后開始的，而且很多是希望進入到市場“搏一把”的年輕人。有一個說法，這次市場的反彈讓一大批00后成為了新股民。大家沒有說的是，這些人的開戶，是在市場快速上漲后發(fā)生的。

大多數(shù)最近一個月能夠把握住大部分漲幅的人，往往是過去一兩年中在市場痛苦煎熬的投資者。因為這些參與者之所以會參與市場，是因為他們相信之后政策會在某個時點轉(zhuǎn)向，所以堅持了下來。

如果你在9月24日之前沒有在市場之中，說明在投資邏輯中，并不相信支持性政策會出來。因此錯過最大的漲幅，也符合自己的投資邏輯。如果在中國股市大漲30%后，你還是不清楚是否應(yīng)該加大投資，那么在它們飆升之前，很可能也不清楚。

可能唯一的不同，會有人覺得“錯過了這頓免費的午餐”。有很多投資者，無論在國內(nèi)還是海外，過去一段時間一直在談?wù)撝袊善狈浅１阋耍邥l(fā)生改變，但卻什么也沒做。

很多的行為，是為了彌補“后悔”錯過的補救措施。這種后悔錯過的情感，會讓自己沉浸在“如果XXX，就好了”和“我能做什么補回來”。

這與錯過金牌的運動員的感覺類似。銀牌獲得者在采訪中經(jīng)常會說“很遺憾”“我本可以在XXX方面做得更好”。另外，這也是為什么獲得銀牌的運動員往往比銅牌得主更不滿意自己的成就。因為銅牌得主差點沒登上領(lǐng)獎臺，而銀牌得主則會覺得自己離金牌就差那么一點。

對于投資者來說，錯過機會可能會導(dǎo)致自己抱有要把“失去”的收益搶回來的心態(tài)，讓自己過度追逐風(fēng)險。

不要浪費一次危機

丘吉爾沒有說過“永遠不要浪費一次危機”，但說過下面這句話——

“每當(dāng)發(fā)生大事，隨眾起哄的多，靜心思考的少……一場危機會讓我們真實地感受到一個時代的結(jié)束，和另一個時代的開啟。”

歷史上很多偉大的投資者都在“危機”中完成了涅槃。最典型的對比，就是1929年美國股市崩盤，其中有兩位偉大投資者有了截然不同的道路。

1929年的股市崩盤開啟了美國歷史上最長時間的大蕭條，也讓兩個投資者的人生發(fā)生了根本轉(zhuǎn)折。

上世紀(jì)最偉大的交易者——“投機之王”利弗莫爾，在1929年股市崩盤期間大規(guī)模做空美股，通過自己優(yōu)秀的交易能力獲利一億美元，成為當(dāng)時最富有的人；而價值投資之父本杰明·格雷厄姆當(dāng)時還在使用帶杠桿的投機方法，卻在接下來的四年凈值損失了70%。

但是，這僅僅是兩個人人生轉(zhuǎn)折的開始。格雷厄姆遭遇重創(chuàng)后，在這段時間重新思考了自己的投資方法，讓自己涅槃重生。他徹底放棄投機行為，放棄杠桿，轉(zhuǎn)向價值投資。格雷厄姆在市場崩盤后的第五年，于1934年發(fā)布了價值投資的經(jīng)典著作——《證券分析》，并且在之后的投資過程中順風(fēng)順?biāo)?/p>

而一直靠突破式交易法進行迅猛交易，手握一億美元的利弗莫爾，在巨大的環(huán)境變化中，并沒有改善自己的投資方法。他還是沿用過去激進操作風(fēng)格，卻在1929年之后屢屢受挫，五年后的1934年，他破產(chǎn)了，并從此一蹶不振。

到1940年，利弗莫爾在大醉之后，給他的妻子寫了一封信，然后，用手槍結(jié)束了自己的生命。

信的結(jié)尾，是這樣一句話：

“我的人生是一場失敗!”

兩個同樣偉大的投資者，一位在危機中進行了深度思考并做了重要變化；另一位依然采用過去的方法應(yīng)對，但是以失敗告終。我想，這可以幫助我們思考過去“危機”的問題。

對于中國市場的投資者，極少有人能預(yù)見到這次市場如此巨大的轉(zhuǎn)變。但正因如此，我們不必要因為錯過了意外的股市飆升而后悔失去機會。成熟的投資者不應(yīng)該自責(zé)過去，更不應(yīng)該為了彌補機會進行更多沖動的行動。

人們更應(yīng)該反思的問題是，自己可以從中領(lǐng)悟到什么？投資是關(guān)于未來的。我認(rèn)為，為了在未來更好地準(zhǔn)備投資，才是“不要浪費危機”的最好方法。

首先，如果經(jīng)歷了整個市場起伏的過程，你會發(fā)現(xiàn)，不要輕易尾隨市場熱度是更好的選擇。因為一旦你跟隨熱度，熱度越高，可能是市場接近高位；熱度越冷，可能是市場接近低點。最好的方式是給自己制定一些規(guī)則，并堅持這些規(guī)則進行投資。

其次，一個適合自己的投資方法非常重要。雖然人人都能參與股市，但是如果想做得好，投資也是一種技能。價值投資、技術(shù)分析、成長投資、量化投資等，不同的人有自己的能力、資源稟賦和興趣。

一個普通投資者最好的方式，就是培養(yǎng)自己有效的投資技能，通過閱讀、思考、實踐，加深自己對于某種投資方法的理解，在這基礎(chǔ)上逐漸擴大自己的思維邊界。

再次，如果自己沒有能力把所有投資決策做好，那么首先得接受這個現(xiàn)實，然后在投資中進行多樣化。不要讓某個好的或壞的決定影響整個投資過程。

最后，設(shè)定現(xiàn)實的財務(wù)目標(biāo)，你會發(fā)現(xiàn)日子會好過很多。經(jīng)過了這個周期，我想那些3年翻倍或者每年20%的機遇，已經(jīng)不復(fù)存在。一個現(xiàn)實的收益目標(biāo)會讓自己的操作行為更加理性。

一次危機，可以幫助人們發(fā)現(xiàn)之前曾經(jīng)忽略的問題，從而找到正確的道路。

重要的是，不要被危機前的環(huán)境嚇倒，也不要被危機后的強力反彈所誘惑。把這次危機當(dāng)作一次機會，尋找到做正確事情的方法。

2008年，金融危機期間，當(dāng)時的白宮幕僚長拉姆·伊曼紐爾曾經(jīng)在接受《華爾街日報》的采訪時說過：

你永遠不想浪費一場嚴(yán)重的危機。

我的意思是，這是一個做你認(rèn)為以前做不到的事情的機會。

（作者系他山之石觀投資創(chuàng)辦人）

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