受有效需求不足、工業(yè)品價格下降及今年8月份以來同期基數(shù)明顯抬高等多重因素影響，前三季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比有所下降。

國家統(tǒng)計局10月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額52281.6億元，同比下降3.5%。其中受去年同期高基數(shù)等因素影響，9月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降27.1%。

近期國務(wù)院常務(wù)會議、國家發(fā)改委、工信部等都對四季度增量政策作出新部署。地方上廣東、江蘇、河北等多地召開會議，打響四季度經(jīng)濟(jì)攻堅戰(zhàn)。多位專家分析，政策的合力會增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升的動力。隨著政策落地落實、加快形成實物工作量，將進(jìn)一步鞏固市場信心，強(qiáng)化四季度增長動能。四季度GDP增速有望回升至5%以上，以完成年初制定的“5.0%左右”的全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

多重因素影響工業(yè)企業(yè)利潤下降

多重因素影響工業(yè)企業(yè)利潤下降。國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師于衛(wèi)寧分析，一是從價格看，工業(yè)品出廠價格持續(xù)低迷，9月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)降幅繼續(xù)擴(kuò)大，對企業(yè)收入和盈利形成較大壓力。

二是從收入看，1~9月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增長2.1%，增速較1~8月份回落0.3個百分點。

三是從成本看，企業(yè)成本增速快于營收增速，導(dǎo)致企業(yè)毛利下降，對利潤增長支撐不足。此外，今年8月份以來同期基數(shù)明顯抬高也給利潤恢復(fù)帶來壓力。

分行業(yè)來看，高技術(shù)制造業(yè)凸顯韌性。1~9月份，在生產(chǎn)快速增長帶動下，高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長6.3%，高于規(guī)上工業(yè)平均水平9.8個百分點，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長1.1個百分點，為規(guī)上工業(yè)利潤提供重要支撐。

其中，航天器及運載火箭制造、半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造等高端裝備制造行業(yè)利潤同比分別增長17.1%、13.2%；智能車載設(shè)備制造、可穿戴智能設(shè)備制造、智能無人飛行器制造等智能制造行業(yè)利潤分別增長27.5%、25.6%、10.2%；鋰離子電池制造等綠色制造行業(yè)增長58.8%。

在各地區(qū)各部門扎實推動一系列擴(kuò)內(nèi)需促消費政策落實落細(xì)以及國際市場需求穩(wěn)定的背景下，部分消費品行業(yè)保持較快增長，前三季度，消費品制造業(yè)利潤同比增長2.4%，高于規(guī)上工業(yè)平均水平5.9個百分點，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長0.5個百分點。

9月規(guī)上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.7%，與上月持平。財信研究院副院長伍超明對第一財經(jīng)分析，資產(chǎn)增速延續(xù)2022年二季度以來的回落態(tài)勢，表明微觀主體主動加杠桿意愿持續(xù)偏弱。分企業(yè)類型看，私企和外企資產(chǎn)負(fù)債增速放緩速度更快，尤其是前者資產(chǎn)、負(fù)債增速均創(chuàng)下歷史新低，投資意愿亟待提振。

于衛(wèi)寧表示，總體看，雖然規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤有所下降，但工業(yè)新動能韌性顯現(xiàn)，且隨著工業(yè)企業(yè)預(yù)期企穩(wěn)、信心有所增強(qiáng)，工業(yè)企業(yè)效益有望得到恢復(fù)。下階段，要加快落實存量政策和近期出臺的一攬子增量政策，為工業(yè)企業(yè)健康發(fā)展提供良好的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，助力工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)向好。

伍超明認(rèn)為，預(yù)計四季度工業(yè)利潤修復(fù)仍面臨一些挑戰(zhàn)。去年四季度工業(yè)利潤增速較三季度大幅提高8.5個百分點至16.2%，高基數(shù)效應(yīng)持續(xù)對工業(yè)利潤修復(fù)形成一些壓力。預(yù)計PPI降幅有望重新收窄，價格因素對工業(yè)利潤的拖累減弱，但PPI全年負(fù)增長格局未變，支撐仍偏溫和。隨著需求改善推動產(chǎn)銷銜接水平提高和政策加力呵護(hù)，預(yù)計企業(yè)單位成本有望溫和改善。但政策顯效存在時滯，加上地產(chǎn)、民企恢復(fù)仍待觀察，本輪企業(yè)盈利修復(fù)或仍面臨波折。

工信部副部長王江平日前在國新辦發(fā)布會上表示，四季度工信部將會同相關(guān)部門，再推出一批促消費、擴(kuò)內(nèi)需的具體舉措，幫扶企業(yè)拓展市場、釋放活力。一是聚焦投資帶動，實施技術(shù)改造升級和設(shè)備更新工程；二是圍繞擴(kuò)大消費，組織優(yōu)供給、促升級系列行動；三是深化場景應(yīng)用，培育壯大低空經(jīng)濟(jì)、智能制造等新質(zhì)生產(chǎn)力。

王江平表示，抓緊下達(dá)超長期特別國債支持項目批復(fù)和資金，加快已簽約的1500億元技術(shù)改造再貸款發(fā)放到位。近期，向銀行推薦一批新的專項再貸款項目，并提前謀劃2025年制造業(yè)新型技術(shù)改造城市試點。組織工業(yè)領(lǐng)域儲備項目加快開工建設(shè)，盡快形成更多實物工作量。目前，工業(yè)領(lǐng)域在建和年內(nèi)開工項目大約有36000個，預(yù)計未來3年將拉動投資超過11萬億元。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，3000億元左右超長期特別國債資金，大幅擴(kuò)大以舊換新支持范圍并提升補貼標(biāo)準(zhǔn)，刺激投資與耐用品消費，目前資金已全面下達(dá)，另外專項債資金也加快投入使用，這都對提振工業(yè)企業(yè)信心、鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)起到積極作用，或?qū)砦磥砉I(yè)經(jīng)濟(jì)利潤恢復(fù)。

四季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升

今年前三季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.8%。其中，第三季度GDP同比增長4.6%，增速較二季度回落0.1個百分點。

雖然三季度GDP增速有所回落，但9月份多項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能進(jìn)一步增強(qiáng)。比如，9月工業(yè)增速在連續(xù)下滑4個月以后首次止跌回升，社會消費品零售總額同比增速創(chuàng)今年6月以來最高水平。1~9月，制造業(yè)投資同比增長9.2%，增速較前8個月回升0.1個百分點，為4月以來首次回升。

當(dāng)前，一攬子增量政策正在加快落地實施，力促四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

國務(wù)院總理李強(qiáng)10月25日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議。為深入貫徹落實9月26日中央政治局會議精神，近期國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和一攬子增量政策落實情況分赴各地開展調(diào)研，會議就此進(jìn)行了交流并研究了相關(guān)工作。

會議強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)，持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實，及時評估和優(yōu)化政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步提升宏觀調(diào)控成效。同時更加注重政策和市場的互動，充分調(diào)動各方面積極性，更好激發(fā)增長動能。

國家發(fā)改委日前表示，一攬子增量政策措施有將近一半已經(jīng)出臺實施。下一步，還將有一批增量政策措施繼續(xù)出臺實施，包括最大限度擴(kuò)大專項債券投向領(lǐng)域、適當(dāng)擴(kuò)大用作資本金的領(lǐng)域規(guī)模和比例、明確階段性涉企政策后續(xù)安排、提高學(xué)生資助補助標(biāo)準(zhǔn)并擴(kuò)大政策覆蓋面、提高本?？粕芯可鷩抑鷮W(xué)貸款額度并降低助學(xué)貸款利率等。

國家發(fā)改委還透露，一批改革舉措也在陸續(xù)推出，比如加快修訂市場準(zhǔn)入負(fù)面清單、加快研究修訂擴(kuò)大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄、制定國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整指引目錄、盡快出臺全國統(tǒng)一大市場建設(shè)指引等。

10月25日，世界銀行在美國華盛頓舉行發(fā)展委員會第110次會議。財政部副部長廖岷表示，近期中國政府推出一攬子增量政策，得到國際社會廣泛關(guān)注。除貨幣政策外，中國還將加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度，在化解地方政府債務(wù)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、提高重點群體收入、保障民生、推動設(shè)備更新和消費品以舊換新等方面實施一系列強(qiáng)有力措施，通過政府支出撬動社會投資、刺激消費，增加有效需求。中國有信心實現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，并繼續(xù)為全球經(jīng)濟(jì)增長注入動力。

國家信息中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究室主任魏琪嘉分析，一攬子增量政策具有很強(qiáng)的針對性，有利于打通當(dāng)前經(jīng)濟(jì)循環(huán)的堵點，提升循環(huán)暢通的速度。同時，有利于進(jìn)一步夯實高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)能力。特別是“兩新”“兩重”等政策，對于企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)、釋放潛在消費需求、更好發(fā)揮政府投資的引導(dǎo)帶動作用，具有積極意義。下一步的關(guān)鍵是要扎實推進(jìn)各類政策落地落細(xì)，進(jìn)一步提升政策協(xié)同配套能力，預(yù)計四季度政策落地將更為有力。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著存量政策和一攬子增量政策持續(xù)發(fā)力顯效，發(fā)展的活力和動力將進(jìn)一步釋放，四季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好有足夠的支撐，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望繼續(xù)改善，預(yù)計全年能夠較好完成目標(biāo)任務(wù)。

國家統(tǒng)計局副局長盛來運日前在國新辦發(fā)布會上表示，政策的合力會增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升的動力。一系列政策無論是對投資、對消費還是對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都會產(chǎn)生積極的效應(yīng)。政策還有很大的空間，而且已出臺政策的含金量也非常高，這些政策各地正在抓緊落實，使之盡快轉(zhuǎn)成實物工作量，將會極大增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力。四季度經(jīng)濟(jì)會延續(xù)9月份已經(jīng)出現(xiàn)的企穩(wěn)回升態(tài)勢，對完成全年目標(biāo)充滿信心。