新冠疫情常態(tài)化后，感染防護產(chǎn)品需求大幅下降，對相關的感染防護企業(yè)都是考驗，穩(wěn)健醫(yī)療也不例外。

不過，穩(wěn)健醫(yī)療（300888）近日公布的三季報，傳遞出積極信號，公司收入規(guī)模追平2023年因感染防護產(chǎn)品帶來的高基數(shù)的影響，累計同比轉為正增長，這標志著感染防護產(chǎn)品需求回落帶給公司的負面影響已基本結束，公司重新開啟業(yè)績健康增長的發(fā)展道路。

在發(fā)布三季報的同時，穩(wěn)健醫(yī)療還推出了股權激勵計劃，用“金手銬”激勵管理層，樹立業(yè)績收入增長目標，也彰顯公司對未來發(fā)展的信心。

疫情影響基本消除

目前穩(wěn)健醫(yī)療主營醫(yī)用耗材及消費品兩大業(yè)務。擺脫了公共衛(wèi)生事件對經(jīng)營工作的影響，公司將2024年看作穩(wěn)健醫(yī)療經(jīng)營“新元年”，在“質量優(yōu)先于利潤、品牌優(yōu)先于速度，社會價值優(yōu)先于企業(yè)價值”三大核心經(jīng)營原則的指導下，堅持“產(chǎn)品領先、卓越運營”的戰(zhàn)略指導方針。

2024年前三季度，穩(wěn)健醫(yī)療累計實現(xiàn)歸母凈利潤5.5億元，同比下降74.3%，其中第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.7億元，同比下降88.5%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.4億元，同比增長104.6%。

不過，凈利潤規(guī)模的較大降幅，并非受主營業(yè)務拖累，而是受到去年同期城市更新項目會計處理的影響，當期增厚凈利潤基數(shù)達到13.6億元。由于房地產(chǎn)市場發(fā)生較大變化，該項目已暫緩推進建設，并已于2023年年報沖回此凈利潤13.6億元。剔除城市更新項目對去年同期基數(shù)的影響，2024年，第三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長62.2%。

從此次三季報看，經(jīng)過三個季度的不懈努力，穩(wěn)健醫(yī)療收入規(guī)模追平2023年因感染防護產(chǎn)品帶來的高基數(shù)的影響，累計同比轉為正增長，實屬來之不易。

2024年前三季度，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入60.7億元，同比增長1.0%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.4億元，同比增長16.8%，增速高于第二季度收入同比增速，后者是11.0%。

醫(yī)用耗材業(yè)務方面，盡管2024年前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入26.6億元，同比下降11.5%，但在第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.4億元，同比增長13.1%，單季度收入增速提升至雙位數(shù)水平。

消費品業(yè)務方面，2024年前三季度，該業(yè)務累計實現(xiàn)營業(yè)收入33.6億元，同比增長13.7%，占比達到公司整體營業(yè)收入的55.4%。第三季度同比增長更是20.6%，表現(xiàn)出色。

近日，在穩(wěn)健醫(yī)療2024年三季度業(yè)績暨股權激勵項目說明會上，公司管理層表示，盡管今年服裝和消費品行業(yè)承壓，全棉時代在線上和線下的訪客和進店客流均有所增長。這一增長反映出消費者對品牌的好感、認知和接受度在提升，與公司持續(xù)的品牌建設和商品賣點推廣密切相關。

據(jù)介紹，全棉時代客單價方面，線上渠道基本持平，而線下渠道略有增長。復購率方面，消費者購買頻次提升，盡管大促期間的囤貨行為減少，但總體銷售額仍有增長。線上和線下的復購率同比去年同期都有提升。會員方面，總體會員數(shù)量呈現(xiàn)積極穩(wěn)定增長態(tài)勢，且年輕化會員占比提高。

基于訪客和客流的增長、客單價的穩(wěn)定以及復購率的提升，全棉時代的銷售額保持增長，這顯示出品牌強勁的市場競爭力。

“金手銬”激勵管理層

伴隨著第三季度總體營收、扣非凈利潤雙雙增長的利好消息，公司同步發(fā)布了股權激勵計劃。

根據(jù)公告，穩(wěn)健醫(yī)療擬授予限制性股票747.63萬股，首次授予限制性股票的授予價格為每股15.39元，激勵對象人數(shù)最高可達308人。股權激勵計劃將充分調動公司優(yōu)秀管理人員和核心骨干的積極性，將股東利益、公司利益和員工利益結合，共同促進公司的高質量發(fā)展。

穩(wěn)健醫(yī)療管理層面表示，股權激勵考核指標方面，公司設定了一個兼顧可行性與挑戰(zhàn)性的目標：公司級考核指標為營業(yè)收入增長率，觸發(fā)值13%，目標值18%。圍繞公司整體“產(chǎn)品領先，卓越運營”的戰(zhàn)略，公司對指標的達成保持強烈的信心。

對于這份股權激勵，穩(wěn)健醫(yī)療方面從多角度考慮了該計劃的可行性。

在醫(yī)療業(yè)務方面，今年經(jīng)歷了回歸常態(tài)的過程，主營業(yè)務在三大市場中持續(xù)向好發(fā)展，未來仍保持著良好的發(fā)展動能。國際市場中，公司在國際市場深耕33年，未來公司希望在全球制造布局的基礎上，結合戰(zhàn)略投資項目，攜手更多國際客戶實現(xiàn)雙贏。國內醫(yī)院業(yè)務方面，盡管面臨醫(yī)療反腐和集采等政策環(huán)境，公司認為這些政策有利于行業(yè)整合，公司對醫(yī)療耗材一站式采購的品牌定位和自身綜合競爭力持積極樂觀態(tài)度。零售板塊潛力較高，新品類逐步站穩(wěn)市場，公司在醫(yī)療消費品市場有增長潛力，今后會持續(xù)加強在大健康領域的品類創(chuàng)新和品牌力建設。

值得一提的是，醫(yī)療業(yè)務方面，在加速國內市場布局的同時，穩(wěn)健醫(yī)療在積極拓展國際市場版圖。

今年9月份，公司就以現(xiàn)金形式收購GlobalResourcesInternational,Inc.（以下簡稱“標的公司”或者“GRI”））75.2%的股權，對應交易對價約為1.2億美元，標的公司是一家總部位于美國喬治亞州的全球性醫(yī)療耗材和工業(yè)防護企業(yè)，在美國、越南、多米尼加等海外國家擁有多個醫(yī)療耗材與工業(yè)防護產(chǎn)品生產(chǎn)、物流基地，本次收購直接填補了公司海外產(chǎn)能的空白，也滿足了海外客戶對于分散供應鏈風險的訴求。與自建產(chǎn)能相比，極大地縮短了建設周期，減少了相關建設、運營風險。

“醫(yī)療業(yè)務中，國外銷售占比約為45%，主要涵蓋傳統(tǒng)敷料（TWC）、手術室耗材和高端敷料三大類產(chǎn)品。海外客戶包括歐洲市場、日本市場和美洲市場，但美洲市場占比不高。為規(guī)避潛在的關稅問題，公司在并購GRI時主要考慮了GRI的全球制造成熟度，未來可以作為服務于全球客戶的生產(chǎn)、物流基地。未來在海外業(yè)務的產(chǎn)品制造布局中，公司將重點考量地緣政治風險，加快布局速度。”穩(wěn)健醫(yī)療管理層表示。

對于穩(wěn)健醫(yī)療的消費品業(yè)務發(fā)展，穩(wěn)健醫(yī)療管理層方面則表示，將不斷提升全棉時代和奈絲公主兩個品牌的美譽度和知名度、計劃繼續(xù)積極拓展線下門店和加盟機會，同時聚焦戰(zhàn)略品類，包括棉柔巾、衛(wèi)生巾、嬰童服裝和成人服飾等

在資本市場看來，在醫(yī)用耗材及消費品收入增速環(huán)比均加快之際，公司發(fā)布股權激勵，彰顯公司對未來發(fā)展信心。

光大證券表示，此次股權激勵，醫(yī)療業(yè)務與消費品業(yè)務板塊考核要求與公司總體要求一致。此次激勵計劃有助于激發(fā)員工積極性，提升公司治理水平。

開源證券亦表示，盈利能力季度波動但長期看穩(wěn)中有升，此次股權激勵業(yè)績考核要求為 2025-2027 年公司層面、醫(yī)療業(yè)務、消費品業(yè)務三大業(yè)務 板塊的復合增長率，觸發(fā)值和目標值為 13%和 18%，彰顯公司長期發(fā)展信心。