“整體超越了公司制定的銷售目標。”近日，穩(wěn)健醫(yī)療在接收機構調(diào)研時表示，雙十一期間，子公司深圳全棉時代科技有限公司（以下簡稱全棉時代）延續(xù)了2024年第三季度的增長提速態(tài)勢，全渠道銷售額同比增長超過20%。

穩(wěn)健醫(yī)療是一家主要通過“winner穩(wěn)健醫(yī)療”品牌和“Purcotton全棉時代”品牌實現(xiàn)醫(yī)療及消費板塊協(xié)同發(fā)展的大健康企業(yè)。2024年第三季度，公司營業(yè)收入為20.37億元，同比增長16.80%；扣非后凈利潤為1.45億元，同比增長104.55%。

至此，穩(wěn)健醫(yī)療的營業(yè)收入實現(xiàn)連續(xù)兩個季度增長，并且盈利能力大幅提升。同時，感染防護產(chǎn)品帶來的高基數(shù)影響逐漸消退，公司營業(yè)收入逐步回歸常態(tài)化的正向發(fā)展軌道。

面向未來，穩(wěn)健醫(yī)療除了發(fā)布覆蓋面廣泛的股權激勵計劃，還收購了Global Resources International（以下簡稱GRI）的75.2%股權，進而推進向內(nèi)挖掘持續(xù)增長動力和向外拓展新增長點的發(fā)展方式，為之后穩(wěn)健經(jīng)營積蓄持續(xù)的發(fā)展動能。

業(yè)績增長回歸正常軌道

股權激勵帶來持續(xù)動能

探究可見，穩(wěn)健醫(yī)療2024年三季報的多項財務數(shù)據(jù)令人驚喜，特別是2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入60.7億元，同比增長1.0%。即穩(wěn)健醫(yī)療追平了2023年前三季度因感染防護產(chǎn)品帶來的高基數(shù)影響，同比轉為正增長。

具體來看，穩(wěn)健醫(yī)療2024年第二、第三季度的營業(yè)收入，分別同比增長11.0%、16.8%。即公司單季度的營業(yè)收入實現(xiàn)連續(xù)兩個季度增長，并且呈現(xiàn)同比提速的發(fā)展態(tài)勢。

2024年是穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)展的“新元年”，消費品和醫(yī)用耗材業(yè)務均展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。

首先，全棉時代的高速發(fā)展，成為穩(wěn)健醫(yī)療經(jīng)營業(yè)績的有力支撐。2024年前三季度，全棉時代維持良好的增長態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入33.6億元，同比增長13.7%。

通過深入挖掘消費者需求，全棉時代全力打造的核心爆品繼續(xù)引領增長，干濕棉柔巾在2024年前三季度的營業(yè)收入同比增長31.3%，衛(wèi)生巾及成人服飾也呈現(xiàn)出持續(xù)增長態(tài)勢。

市場對核心爆品的認可度在持續(xù)提升。2024年第三季度，全棉時代的營業(yè)收入同比增長20.6%，其中干濕棉柔巾的同比增長幅度達47.1%，充分體現(xiàn)了核心爆品策略的市場競爭力。

雙十一期間，全棉時代延續(xù)第三季度增長提速的態(tài)勢，全渠道銷售額同

比超 20%增長，品牌整體保持旺盛向上勢能。穩(wěn)健醫(yī)療介紹，在前期精準營銷、產(chǎn)品創(chuàng)新升級、新品迭代以及有效的渠道銷售策略加持下，全棉時代的棉柔巾/洗臉巾、嬰童浴巾、嬰童抱被/抱毯等七大單品銷售額，在天貓及京東平臺的同類目中均排第一，在傳統(tǒng)第三方平臺的家清類目及嬰童類目排名顯著提高。

中金公司發(fā)布研報分析稱，全棉時代的品牌力持續(xù)強化，核心品類的市場份額穩(wěn)步向好，渠道經(jīng)營能力與效率提升等共同助力提速成長。其中，公司在線上渠道穩(wěn)步向好，預計私域會員復購率有望穩(wěn)定，社交電商等新渠道或延續(xù)快速增長，線下門店銷售亦將有所改善。

其次，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療板塊一直在尋求新的可持續(xù)成長動力，以應對感染防護產(chǎn)品需求回落的問題。如今，公司2024年第三季度醫(yī)用耗材業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入9.4億元，同比增長13.1%，成功實現(xiàn)雙位數(shù)增長，體現(xiàn)出業(yè)務發(fā)展獲得新的增長點。

穩(wěn)健醫(yī)療的常規(guī)醫(yī)用耗材產(chǎn)品，在2024年前三季度實現(xiàn)提速增長，其中高端敷料及健康個護業(yè)務分別同比增長33.5%、36.2%，帶動醫(yī)用耗材業(yè)務加速增長。

上述轉變意味著，此前感染防護產(chǎn)品帶來的高基數(shù)影響已經(jīng)大幅度削弱，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療板塊正依靠核心品類實現(xiàn)快速成長。

中金公司發(fā)布研報分析稱，防疫產(chǎn)品的出貨及基數(shù)擾動已明顯減弱，后續(xù)隨著常規(guī)產(chǎn)品的市場份額提升等外延整合順利實施，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療板塊增長有望穩(wěn)步向好。

伴隨著業(yè)績持續(xù)向好，穩(wěn)健醫(yī)療同步發(fā)布了股權激勵計劃，擬授予限制性股票747.63萬股，首次授予限制性股票的授予價格為15.39元/股，激勵對象最高達308人。

上述股權激勵計劃的考核年度為2025年至2027 年，針對公司層面、醫(yī)療業(yè)務、消費品業(yè)務的營業(yè)收入指標分別進行考核，均是以上一年營業(yè)收入為基數(shù)，確定了目標值的增速為18%、門檻值的增速為13%。

國盛證券發(fā)布研報分析稱，目前穩(wěn)健醫(yī)療的基本面穩(wěn)健向好，預計上述股權激勵計劃有望激發(fā)員工團隊潛力、促進業(yè)務持續(xù)發(fā)展。

國際化戰(zhàn)略加速推進

成為醫(yī)療行業(yè)并購發(fā)展新樣本

2024年9月30日，穩(wěn)健醫(yī)療已經(jīng)完成收購GRI的75.2%股權，對應交易價格為1.2億美元，約合人民幣8.44億元。

這是穩(wěn)健醫(yī)療加速推進國際化戰(zhàn)略的最新案例，與其打造“全球醫(yī)療耗材一站式解決方案”的發(fā)展戰(zhàn)略相契合。收購完成后，穩(wěn)健醫(yī)療與GRI將形成顯著的規(guī)模與協(xié)同效應，進而提高國際核心競爭力。

公開資料顯示，GRI是一家總部位于美國佐治亞州的全球性醫(yī)療耗材和工業(yè)防護企業(yè)，主要產(chǎn)品包括手術包、洞巾、鋪單、容器、手術衣、工業(yè)防護服。

GRI也將成為穩(wěn)健醫(yī)療推進國際化戰(zhàn)略的“加速器”。穩(wěn)健醫(yī)療公告稱，公司通過上述交易有利于完善全球生產(chǎn)與物流布局，建設美國與歐洲本土運營能力，豐富產(chǎn)品線及加強研發(fā)能力。

近年來，穩(wěn)健醫(yī)療的境外營業(yè)收入持續(xù)增長，2024年上半年境外收入為8.72億元，同比增長16.26%。而GRI在2023年的收入為1.52億美元，按地區(qū)分類美國市場約占70%，歐洲市場占20%，亞洲市場占10%。

據(jù)悉，GRI的生產(chǎn)基地遍布全球，包括中國、美國、越南、多米尼加等國家和地區(qū)，并在美國與歐洲擁有銷售與物流布局。對于穩(wěn)健醫(yī)療而言，比起自建生產(chǎn)基地，以及構建銷售與物流網(wǎng)絡的周期長、風險大，收購一家海外成熟企業(yè)可以更快抓住發(fā)展窗口期。

穩(wěn)健醫(yī)療堅定邁向全球化的重要舉措，包括加強海外產(chǎn)能、銷售渠道及本地化運營能力。而通過收購GRI控制權，穩(wěn)健醫(yī)療可以打包獲得了一個美國本土化的經(jīng)營管理團隊。

穩(wěn)健醫(yī)療介紹，GRI的核心創(chuàng)始管理團隊深耕美國市場超30年，在醫(yī)療耗材領域擁有豐富的行業(yè)及管理經(jīng)驗，并且管理團隊包含中美復合背景成員，有利于未來雙方的融合發(fā)展。

對于醫(yī)療器械行業(yè)而言，穩(wěn)健醫(yī)療通過并購加速推進國際化戰(zhàn)略，將成為業(yè)內(nèi)其他企業(yè)發(fā)展的重要參考案例。

醫(yī)藥器械行業(yè)人士介紹，許多在疫情期間業(yè)績顯著提升的醫(yī)療器械企業(yè)，正積極尋求并購拓展業(yè)務版圖或借此出海，而跨境并購是降低政策風險的重要出海途徑。

同時，自9月24日“并購六條”發(fā)布至今，并購重組成為上市公司做大做強的重要方式之一。穩(wěn)健醫(yī)療作為國內(nèi)醫(yī)療細分領域龍頭成功收購GRI控制權，將成為當前資本市場并購重組的代表性案例之一。