北京時(shí)間周五凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.5%-4.75%，這是繼9月50個(gè)基點(diǎn)的降息后，本輪降息周期中的第二次調(diào)整。

分析人士普遍認(rèn)為，此次降息表明美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩方面具備靈活性，顯示出其對支持就業(yè)市場和經(jīng)濟(jì)增長的承諾。值得注意的是，此次利率決議正值美國總統(tǒng)大選后不久，投資者密切關(guān)注對當(dāng)選總統(tǒng)可能采取的新政策及其對經(jīng)濟(jì)前景的影響。受此提振，美股漲幅擴(kuò)大，截至收盤，納指漲1.51%，標(biāo)普500漲0.74%，均續(xù)創(chuàng)歷史收盤新高。

在談到美國大選的影響時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，在短期內(nèi)，大選將不會(huì)對政策產(chǎn)生影響。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)置評潛在的新任總統(tǒng)的財(cái)政政策。

美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策聲明中表示，就業(yè)市場和通脹的風(fēng)險(xiǎn)“大致平衡”，與9月份聲明中的措辭一致，但最新聲明中未提及“對通脹正在可持續(xù)地朝著目標(biāo)邁進(jìn)更有信心”的表述。

駿利亨德森投資全球短期和流動(dòng)性主管丹·西盧克（Dan Siluk）認(rèn)為，這一措辭變化表明決策者在通脹前景上的態(tài)度更加謹(jǐn)慎，或是“更為溫和的樂觀”。

“盡管美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)可通脹放緩的進(jìn)展，但刪去‘更有信心’的表述可能意味著決策者希望避免釋放過于自信的信號，特別是在財(cái)政路徑不確定的背景下。”西盧克對第一財(cái)經(jīng)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)承諾根據(jù)實(shí)際通脹數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)狀況的發(fā)展來調(diào)整貨幣政策，而不是預(yù)設(shè)一個(gè)固定的政策路徑。

降息25個(gè)基點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策聲明中表示，盡管失業(yè)率較低，但“勞動(dòng)力市場狀況總體上有所緩解”，而通脹繼續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)靠攏。實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。在考慮進(jìn)一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間時(shí)，委員會(huì)將仔細(xì)評估后續(xù)數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。

鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，前景的不確定性限制了美聯(lián)儲(chǔ)對貨幣政策前景的判斷。他表示：“盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)獲得了降低利率的信心，但我們不認(rèn)為現(xiàn)在是進(jìn)行很多前瞻性指引的好時(shí)機(jī)。”

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，隨著接近中性利率，可能有必要放緩降息步伐，美聯(lián)儲(chǔ)正朝著更加中立的立場邁進(jìn)。

最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，盡管9月和10月的一些數(shù)據(jù)因颶風(fēng)“海倫”和“米爾頓”的影響出現(xiàn)了波動(dòng)，通脹正逐步放緩，而就業(yè)市場則相對保持穩(wěn)定。美國第三季度GDP增長率為2.8%，而9月通脹數(shù)據(jù)已降至2021年2月以來的最低水平，9月的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.1%，核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升2.4%，低于市場預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)第三季度增長2.8%，而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型顯示，第四季度增長可能達(dá)到2.7%。

鮑威爾回應(yīng)特朗普勝選

此次美聯(lián)儲(chǔ)利率決議發(fā)布恰逢美國總統(tǒng)大選剛剛落定。在大選結(jié)果公布后，市場預(yù)期被認(rèn)為可能會(huì)轉(zhuǎn)向關(guān)注美國的政策走向。特朗普在總統(tǒng)大選中勝出后，可能會(huì)加劇市場對通脹反彈的擔(dān)憂。分析認(rèn)為，特朗普承諾對包括汽車、電子在內(nèi)的所有進(jìn)口商品加征關(guān)稅，這意味著進(jìn)口商品價(jià)格可能上漲，對消費(fèi)者和企業(yè)構(gòu)成壓力。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐將趨于放緩，因?yàn)樘乩势盏恼呖赡艿窒徊糠纸?jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn)。

特朗普在競選中的承諾包括對所有進(jìn)口商品加征10%的關(guān)稅，據(jù)Capital Economics估計(jì)，10%的關(guān)稅可能將年度通脹率推高至4%左右，是美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的兩倍。

在談到美國大選的影響時(shí)，鮑威爾表示，在短期內(nèi)，大選將不會(huì)對政策產(chǎn)生影響。不清楚政府政策變化的時(shí)機(jī)和實(shí)質(zhì)。因此，不清楚政策將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)置評（潛在的）財(cái)政政策。一旦（美國國會(huì)）從事實(shí)上批準(zhǔn)成為法律，財(cái)政政策就水落石出。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)還沒有針對潛在的財(cái)政政策變化建模。

如果特朗普在任期內(nèi)有機(jī)會(huì)重新任命關(guān)鍵崗位，如美聯(lián)儲(chǔ)主席和監(jiān)管副主席等，也被認(rèn)為可能會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策方向。美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管副主席巴爾的任期將于2026年7月結(jié)束。巴爾最初提出的提高銀行必須持有的資本的提議遭到了銀行業(yè)和共和黨人的嚴(yán)厲批評。摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利表示，如果巴爾“在特朗普勝選后遵循對立黨派當(dāng)選就辭職的先例，那么新總統(tǒng)可能會(huì)迅速影響監(jiān)管政策，即使他對貨幣政策的影響力不那么直接”。

鮑威爾表示，即使特朗普提出要求，也不會(huì)卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席，“因?yàn)榉刹辉试S”。

根據(jù)芝商所的FedWatch工具，本次降息后，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年上半年再降息兩次，并在明年6月完成本輪降息周期，屆時(shí)政策利率或?qū)⑻幱?.75%-4%的區(qū)間。