隨著一攬子增量政策加力推出以及已出臺(tái)的存量政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，近期消費(fèi)、投資、工業(yè)、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營等領(lǐng)域的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回暖，經(jīng)濟(jì)向好回升的基礎(chǔ)繼續(xù)鞏固。

10月份，我國新能源汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)均近五成；中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)較9月上升0.3點(diǎn)，是2023年3月以來最大升幅；反映工程建設(shè)熱度的工程機(jī)械開工率較9月大幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn)；“雙11”期間，全國快遞攬收量約120.82億件，同比增長(zhǎng)21.4%……

近日發(fā)布的外貿(mào)和金融數(shù)據(jù)也是亮點(diǎn)頻現(xiàn)。10月貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長(zhǎng)4.6%，較9月加快近4個(gè)百分點(diǎn)，其中出口2.19萬億元，增長(zhǎng)11.2%，創(chuàng)下2023年4月以來新高。狹義貨幣M1增速在連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次出現(xiàn)降幅收窄，M2增速繼續(xù)企穩(wěn)回升。10月社融融資規(guī)模在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，仍然保持較高增長(zhǎng)。

國家統(tǒng)計(jì)局將于11月15日發(fā)布10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)分析，以舊換新政策效果延續(xù)釋放，社零增速預(yù)計(jì)回升。制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)明顯回升疊加高頻數(shù)據(jù)，工業(yè)生產(chǎn)增速或維持高位。廣義基建投資增速和制造業(yè)投資增速將保持較高水平，房地產(chǎn)投資增速降幅有望收窄。

第一財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的最新一期“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.78，連續(xù)兩個(gè)月上升，維持在50榮枯線以上。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，不斷加碼的逆周期政策將會(huì)支撐后續(xù)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的修復(fù)和預(yù)期的改善，在政策支持和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重推動(dòng)下，中國經(jīng)濟(jì)韌性有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

工業(yè)增速有望維持高位

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)10月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為5.33%，稍低于上月5.4%的公布數(shù)據(jù)。

從先行指標(biāo)來看，10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月上升，時(shí)隔五個(gè)月重回榮枯線之上。

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群認(rèn)為，10月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，且已高于榮枯線，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)有全面恢復(fù)跡象。這表明，中央政治局會(huì)議提出加力推出增量型政策以來，國務(wù)院相關(guān)部門迅速響應(yīng)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)舉措持續(xù)增加，企業(yè)信心得到提振。

張立群指出，同時(shí)要注意到，中小企業(yè)新訂單指數(shù)仍在榮枯線以下，反映需求不足的企業(yè)占比仍超過60%，市場(chǎng)引導(dǎo)的需求不足對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的制約仍很嚴(yán)重。應(yīng)繼續(xù)加大擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)政策的力度，特別要加大政府公共產(chǎn)品投資對(duì)企業(yè)訂單的強(qiáng)力拉動(dòng)，帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)投資恢復(fù)、就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、居民消費(fèi)購買力顯著提高。

中信證券分析稱，10月制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)指數(shù)反彈0.8個(gè)百分點(diǎn)至52.0%，這一數(shù)據(jù)較過去五年季節(jié)性水平均值高出1.3個(gè)百分點(diǎn)，反映隨著近期一攬子增量政策加力推出及已出臺(tái)存量政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，生產(chǎn)端景氣明顯上行。高頻數(shù)據(jù)同樣顯示10月工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善，10月國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量、螺紋鋼鋼廠開工率、線材鋼廠開工率、247家鋼廠高爐開工率同比降幅均較9月收窄。預(yù)計(jì)10月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%左右。

北大國民經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的報(bào)告則認(rèn)為，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)出臺(tái)加大對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐力度，工業(yè)整體開工率仍保持合理適度水平，工業(yè)經(jīng)濟(jì)整體處在穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，但目前國內(nèi)有效需求不足并未緩解，疊加企業(yè)生產(chǎn)內(nèi)生動(dòng)力邊際回落，預(yù)計(jì)2024年10月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.9%，較上期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)市場(chǎng)加快回暖

傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨疊加促消費(fèi)政策不斷落地見效，消費(fèi)增速有望繼續(xù)回升。參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為4.1%，高于上月3.2%的公布數(shù)據(jù)。

國家信息中心最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，線下消費(fèi)熱度指數(shù)同比增長(zhǎng)8.2%，較上月提升2.9個(gè)百分點(diǎn)，線下消費(fèi)熱度回升，且增速連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)步提升。生活服務(wù)消費(fèi)熱度指數(shù)同比增長(zhǎng)12.7%，增速較9月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宿業(yè)、休閑娛樂業(yè)、餐飲業(yè)分別同比增長(zhǎng)17.9%、14.5%、12.2%。

中國商業(yè)聯(lián)合會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，11月份，中國零售業(yè)景氣指數(shù)為51.0%，同比去年上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品經(jīng)營類、租賃經(jīng)營類和電商經(jīng)營類三大分類指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示出社會(huì)消費(fèi)意愿持續(xù)增強(qiáng)，零售企業(yè)的發(fā)展信心企穩(wěn)回升。

國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副研究員陳曦表示，隨著存量政策的落地見效和一攬子增量政策的持續(xù)推出發(fā)力，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)改善，微觀主體活力進(jìn)一步增強(qiáng)，居民消費(fèi)潛力和動(dòng)力不斷釋放，經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平在參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研時(shí)表示，三季度商品消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)較快，有效需求不足狀況較上半年有所加劇。進(jìn)入四季度，近期出臺(tái)的一攬子增量刺激政策將有力改善有效需求不足的問題，其積極效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)提速，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的第一拉動(dòng)力地位也將不斷鞏固。就業(yè)改善、服務(wù)消費(fèi)較快增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策力度加大和以舊換新政策的持續(xù)推進(jìn)有望推動(dòng)消費(fèi)加快增長(zhǎng)。

野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，在一攬子增量政策的推動(dòng)下，大城市消費(fèi)者信心邊際改善，或推動(dòng)10月社零同比增速升至3.5%。受益于消費(fèi)品以舊換新措施，10月家電零售額可能進(jìn)一步回暖；石油產(chǎn)品零售額或隨油價(jià)上漲而反彈；國慶假期旅游收入較2019年水平增長(zhǎng)7.9%，與中秋節(jié)時(shí)的8.0%基本持平。

汽車是消費(fèi)的大頭，約占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的十分之一。中國汽車協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國汽車產(chǎn)銷量達(dá)299.6萬輛和305.3萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)7.2%和8.7%，同比分別增長(zhǎng)3.6%和7%。

中汽協(xié)副秘書長(zhǎng)陳士華分析，進(jìn)入10月，國家以舊換新政策對(duì)汽車消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)明顯，多地車展與促銷活動(dòng)如火如荼，企業(yè)新車型密集投放，推動(dòng)車市熱度持續(xù)走高，10月汽車銷量環(huán)比同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，乘用車市場(chǎng)在多項(xiàng)積極因素推動(dòng)下持續(xù)向好，新能源汽車和汽車出口依然保持較快增長(zhǎng)。伴隨政策累積效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，疊加車企及經(jīng)銷商年底沖刺，有助于汽車消費(fèi)需求持續(xù)釋放。今年最后兩個(gè)月車市有望繼續(xù)保持向上走勢(shì)。

投資保持較強(qiáng)動(dòng)能

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)10月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測(cè)均值為3.39%，稍低于上月3.4%的公布數(shù)據(jù)。

工程機(jī)械數(shù)據(jù)是基建投資的晴雨表。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)16791臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.1%，連續(xù)8個(gè)月同比正增長(zhǎng)。國家信息中心數(shù)據(jù)顯示，10月反映工程建設(shè)熱度的工程機(jī)械開工率較9月提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，全國各地在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。此外，10月，反映建材需求的石油瀝青裝置開工率、水泥發(fā)運(yùn)率環(huán)比分別提升2.7、2.1個(gè)百分點(diǎn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，基建方面，財(cái)政支出提速作用顯現(xiàn)，10月非房建項(xiàng)目建筑工地資金到位率逐步上升，瀝青、水泥等表征指標(biāo)降幅顯著收窄，顯示10月基建投資仍具韌性。

制造業(yè)投資方面，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)盈利走弱或影響制造業(yè)企業(yè)投資意愿，但隨著3000億元支持“兩新”特別國債資金落地以及后續(xù)增量政策的實(shí)施，制造業(yè)投資仍有望保持較強(qiáng)動(dòng)能。

中金宏觀指出，短期出口仍有韌性，大規(guī)模設(shè)備更新改造政策持續(xù)推進(jìn)，整體制造業(yè)投資增速或仍保持穩(wěn)健。但隨著基數(shù)有所抬升，以及制造業(yè)企業(yè)預(yù)期和金融數(shù)據(jù)下行的壓制，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資增速或小幅下行，1-10月累計(jì)同比或?yàn)?.1%（1-9月為9.2%）。

房地產(chǎn)投資方面，10月30城商品房銷售同、環(huán)比皆有明顯改善，建筑用鋼成交量亦有所好轉(zhuǎn)，疊加房地產(chǎn)“白名單”擴(kuò)容，10月房地產(chǎn)投資降幅有望延續(xù)小幅收窄。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增速的降幅由1~9月的10.1%收窄至10%。高頻數(shù)據(jù)顯示，10月30個(gè)大中城市商品房成交面積為1010萬平方米，同比降幅由上月的32.4%收窄至3.8%；100大中城市土地成交面積為5823萬平方米，同比漲幅由47.5%降至-25.6%，雖然成交量回升，但房企拿地和新開工意愿仍然偏弱，市場(chǎng)仍處于震蕩尋底狀態(tài)。