（作者楊德龍系前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理）

近期市場再次出現(xiàn)一定調整，特別是上周五，受國際局勢動蕩和俄烏沖突升級的事件沖擊下，市場出現(xiàn)大跌。周一市場基本止跌，但尚未進入第二波上攻時期。上周五，市場受到俄羅斯發(fā)射一枚洲際導彈的影響出現(xiàn)下跌，甚至有關于引發(fā)核戰(zhàn)爭的擔憂。對此，巴菲特曾幽默表示，如果聽說可能發(fā)生核戰(zhàn)爭，股市大跌，那這時候應買股票，因為核戰(zhàn)爭未爆發(fā)的概率較大，股市會漲回去，投資者能獲利；若真發(fā)生核戰(zhàn)爭，有股票或沒有股票都無區(qū)別。這句話在上周五再次刷屏。

正因我們處于核武器時代，大國之間發(fā)生大規(guī)模沖突的可能性非常小。市場短期可能受到傳言影響，但從中長期看，市場趨勢依然是震蕩上行。這種趨勢不會發(fā)生根本性改變，因為政策轉向下，更多利好政策將持續(xù)出臺以支持經(jīng)濟復蘇。目前已出臺的政策包括貨幣政策方面央行的降息降準、下調存量房貸利率，以及財政政策方面的十萬億化債計劃，以減輕地方政府還本付息壓力，讓地方政府騰出更多資金和精力拉動投資、帶動消費、改善民生。

根據(jù)預判，未來可能還會推出5至10萬億元的財政政策以直接拉動投資、帶動消費。這些政策的落地通常需要半年左右才能反映在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，明年市場行情有望進一步回暖，待政策效果逐步體現(xiàn)后，經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善將推動市場表現(xiàn)更加積極。

近期另一個影響市場的因素是特朗普二度入主白宮，即將成為新一屆總統(tǒng)。市場擔憂其可能對我國等貿易伙伴發(fā)起貿易摩擦，通過加征關稅影響我國外貿。不過，外貿方面也傳來好消息。歐洲議會國際貿易委員會主席貝恩德·朗格在接受采訪時透露，歐盟與中國接近就取消對中國電動汽車加征進口關稅達成解決方案，這是歐洲方面有關中歐電動汽車關系問題的最新表態(tài)。受此利好影響，周一新能源汽車、鋰電池等板塊出現(xiàn)較大幅度反彈。

此前歐盟于10月底對中國電動汽車征收最終反補貼稅后，中歐雙方一直持續(xù)協(xié)商。近來，歐洲多國領導人和高層官員多次表示反對有害關稅。德法等歐盟大國領導人在G20峰會期間與中國領導人會談時，均希望通過談判妥善處理歐中經(jīng)貿爭端。隨著特朗普即將上任，歐盟擔憂不可能同時承受于中美爆發(fā)關稅摩擦，中歐雙方談判正在進行，預計會針對中國電動汽車進口關稅的問題達成解決方案。德國總理朔爾茨堅決反對歐盟對中國電動汽車加征關稅，因為德國汽車制造商在中國有巨大的市場，認為這一措施可能引發(fā)中國的強烈反制。中歐在電動汽車進口關稅問題上的談判可能取得一定進展，這無疑是一個好消息。中方與歐盟多國積極溝通和對話，尋求解決問題的途徑，并通過相應貿易措施來曉以利害。特朗普即將上臺，歐盟很大可能面臨與美國的貿易沖突，所以歐盟也不愿意在此時與中國鬧翻，變成對抗性矛盾，表現(xiàn)出愿意盡快緩解貿易緊張的愿望。

針對特朗普上任后可能對我國出口商品加征關稅的影響，我們需要及時應對。通過發(fā)行大規(guī)模國債拉動投資、刺激消費、提振內需是有效對沖手段，同時也是保障我國GDP增速維持在5%左右的重要措施。保持一定的經(jīng)濟增速對穩(wěn)定就業(yè)、提振消費具有重要作用。經(jīng)濟增速的穩(wěn)定能夠讓很多行業(yè)逐步回暖，創(chuàng)造更多就業(yè)機會，提升居民收入水平。

另一方面，通過拉動內需可以有效提振消費。資本市場作為經(jīng)濟晴雨表，通常提前反映政策和經(jīng)濟變化。從9月24日起，政策轉向帶來的市場回升態(tài)勢已形成。過去兩個月股市回暖直接刺激了消費回升。股市的賺錢效應能顯著刺激消費者的消費意愿、提升消費能力。因此，股市不僅是經(jīng)濟的晴雨表，也對經(jīng)濟復蘇起到較大推動作用，有助于推動消費的進一步回升。應珍惜當前資本市場形成的有利局面，通過更多有效措施提振投資者信心。

近期，證監(jiān)會主席吳清表示，將進一步推動資本市場改革，吸引中長期資本入市，堅持以投資者為本，堅持長錢長投，推動資本市場高質量發(fā)展。通過提高資本市場的可投資性，讓更多投資者通過投資資本市場獲得財產(chǎn)性收入，是提振消費的重要手段，也有助于支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展、推動新生產(chǎn)力提升。

（本文僅代表作者觀點。）