在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正進(jìn)入新一輪政策及發(fā)展周期。

11月8日，地方政府化債新政重磅落地，全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額，此外自2024年起，我國(guó)將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中，安排8000億元專門(mén)用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元，本輪化債總額將達(dá)到10萬(wàn)億元規(guī)模。

財(cái)政政策多方發(fā)力，意在加大逆周期調(diào)節(jié)力度，確保并推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，為地方政府減輕債務(wù)壓力、聚焦精力于經(jīng)濟(jì)與民生騰挪空間。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，新一輪化債將有助于提振市場(chǎng)預(yù)期，大幅改善當(dāng)前經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的“多角債”問(wèn)題，帶動(dòng)民間投資預(yù)期和增速回升。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期向好之下，不少相關(guān)行業(yè)也將因此受益。以塑料管道行業(yè)為例，作為與基建、地產(chǎn)、城更等領(lǐng)域密切相關(guān)的順周期行業(yè)，近期也迎來(lái)多重利好，除了前述宏觀環(huán)境走暖之外，地下管網(wǎng)更新建設(shè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)格局洗牌、新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素，都將影響該行業(yè)的景氣度。

政策東風(fēng)來(lái)臨、行業(yè)景氣度上行之際，最優(yōu)先受益的無(wú)疑是綜合實(shí)力更強(qiáng)的企業(yè)。中國(guó)聯(lián)塑作為塑料管道行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，自創(chuàng)辦起便經(jīng)歷過(guò)數(shù)輪周期起伏，如今站在新周期的起點(diǎn)上，其長(zhǎng)期發(fā)展力將不斷提升、龍頭地位也將進(jìn)一步穩(wěn)固。

多重經(jīng)濟(jì)利好政策刺激需求

為加大經(jīng)濟(jì)活力釋放，多重利好政策正接連釋放，市場(chǎng)熱切盼望的最新“化債”政策也已然出爐。

據(jù)國(guó)務(wù)院推出的化債新政，地方政府2024年至2026年每年可發(fā)行2萬(wàn)億元地方政府債券，合計(jì)籌資6萬(wàn)億元，來(lái)償還隱性債務(wù)；2024年至2028年每年可發(fā)行0.8萬(wàn)億元地方政府債券，合計(jì)籌資4萬(wàn)億元，來(lái)償還隱性債務(wù)。這意味著未來(lái)五年，地方政府通過(guò)借新還舊，可以償還10萬(wàn)億元隱性債務(wù)。

對(duì)地方政府而言，上述政策可助力其減輕短期債務(wù)負(fù)擔(dān)，將原本用來(lái)化債的資源騰出來(lái)，用于促進(jìn)發(fā)展、改善民生，更大力度支持投資和消費(fèi)、科技創(chuàng)新等，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。此外，更多投入到謀劃和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中去，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

對(duì)相關(guān)行業(yè)而言，東興證券表示，專項(xiàng)債發(fā)行表示財(cái)政、貨幣政策已開(kāi)始協(xié)同發(fā)力，隨著美國(guó)降息周期開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)的政策空間也正在逐步打開(kāi)，這有助于四季度內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)的改善，有助于建筑建材行業(yè)需求的底部改善。

中信建投表示，財(cái)政大規(guī)模化債政策，將幫助地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)修復(fù)自身資產(chǎn)負(fù)債表，促進(jìn)估值修復(fù)，主要包括過(guò)去和地產(chǎn)相關(guān)度較高的消費(fèi)建材等公司。隨著各個(gè)消費(fèi)建材公司努力進(jìn)行渠道變革，大部分公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況已經(jīng)在不斷好轉(zhuǎn)，后續(xù)板塊將迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)的雙修復(fù)。

除了地方化債迎來(lái)大利好，從較微觀的產(chǎn)業(yè)層面看，我國(guó)區(qū)域發(fā)展格局也正迎來(lái)新一輪洗牌。

9月25日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)文促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)，其中“引導(dǎo)資金、技術(shù)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)從東部向中西部、從中心城市向腹地有序轉(zhuǎn)移”的表述引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

我國(guó)“十四五”規(guī)劃綱要便提出，要優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈布局，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)留在國(guó)內(nèi)，強(qiáng)化中西部和東北地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力建設(shè)。在綱要指引下，去年底以來(lái)，多個(gè)重要會(huì)議和重磅文件也強(qiáng)調(diào)，要“優(yōu)化重大生產(chǎn)力布局，加強(qiáng)國(guó)家戰(zhàn)略腹地建設(shè)”。

這意味著，繼中部崛起、西部大開(kāi)發(fā)之后，我國(guó)中西部地區(qū)，將迎來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇期。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年，我國(guó)西部地區(qū)生產(chǎn)總值從20.5萬(wàn)億元增長(zhǎng)至26.9萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)4.9%，增速居西部地區(qū)、東北地區(qū)、東部地區(qū)和中部地區(qū)四大板塊之首，已成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、區(qū)域發(fā)展的“基石”，在新一輪政策東風(fēng)下，近年來(lái)中西部相關(guān)省份的投資及建設(shè)，正在如火如荼地展開(kāi)。

基建投資火熱，將對(duì)上下游行業(yè)帶來(lái)直接提振與利好。以塑料管道行業(yè)為例，2023年，我國(guó)塑料管道行業(yè)的總產(chǎn)量約為1619萬(wàn)噸，不過(guò)相關(guān)企業(yè)多分布在沿海和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，近年來(lái)，不少骨干企業(yè)開(kāi)始在中部、西部等地區(qū)投資新建或擴(kuò)建生產(chǎn)基地，新增產(chǎn)能正逐步向中西部轉(zhuǎn)移。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著中西部地區(qū)內(nèi)需不斷擴(kuò)大，基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也將在此迎來(lái)更廣闊的發(fā)展機(jī)遇。截至目前，中國(guó)聯(lián)塑在華中、東北、西北地區(qū)的收入分別保持31.2%、28.5%及13.8%的高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，后續(xù)有望受益于不斷提振的消費(fèi)建材需求，加大市場(chǎng)拓展力度，為收入及盈利提供更多增長(zhǎng)極。

塑管行業(yè)順周期發(fā)展階段來(lái)臨

如今，隨著新一輪宏觀政策開(kāi)足馬力、房地產(chǎn)相關(guān)影響逐步淡化，我國(guó)塑管行業(yè)也將迎來(lái)全新的發(fā)展局面。

雖然隱于日常生活之下，但從基建項(xiàng)目、市政工程，到地下管網(wǎng)，塑料管道在各類場(chǎng)景中都是“關(guān)鍵先生”。

據(jù)住建部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013～2022年，我國(guó)城市市政公用設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)投資完成額中，與地下管網(wǎng)建設(shè)密切相關(guān)的供水、排水、燃?xì)狻⒓泄┡?、地下綜合管廊五部分的總額，由2159.7億元上升至3551.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)4.83%，地下管網(wǎng)已成為我國(guó)基建的重要組成部分。

因我國(guó)城市改造更新任務(wù)越來(lái)越重，未來(lái)地下管網(wǎng)相關(guān)設(shè)施還將不斷更新，包括城市燃?xì)?、供水、排水、污水、熱力和地下綜合管廊“五網(wǎng)一廊”更新建設(shè)，以推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)五年，我國(guó)需要改造的城市燃?xì)狻⒐┡潘?、供熱等各類管網(wǎng)總量將近60萬(wàn)公里、投資總需求約4萬(wàn)億。

在此之下，哪些企業(yè)將最先受益、并抓住新一輪發(fā)展機(jī)遇期？

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，市占率高、產(chǎn)品多元優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)，將是最先乘風(fēng)而行的選手。在塑料管道行業(yè)，中國(guó)聯(lián)塑是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2023年，中國(guó)聯(lián)塑塑料管材產(chǎn)量為255萬(wàn)噸，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率(以產(chǎn)量計(jì)算)約20%，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)行業(yè)首位。

中國(guó)聯(lián)塑還是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品體系最為齊全的生產(chǎn)商，能夠提供上萬(wàn)種產(chǎn)品，并廣泛應(yīng)用于家居裝修、民用建筑、市政給水、排水、電力通信、燃?xì)?、消防、環(huán)境保護(hù)及農(nóng)業(yè)等多元領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著塑料管道行業(yè)需求回升、市場(chǎng)機(jī)會(huì)增多，中國(guó)聯(lián)塑此類具備產(chǎn)品、規(guī)模、渠道、研發(fā)與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，將在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)領(lǐng)先地位，市場(chǎng)占有率及業(yè)內(nèi)認(rèn)可度有望繼續(xù)提升。

基于行業(yè)及企業(yè)基本面，機(jī)構(gòu)極為看好中國(guó)聯(lián)塑的發(fā)展前景，多份利好研報(bào)釋出。

花旗日前一份研究報(bào)告也指出，預(yù)測(cè)中國(guó)聯(lián)塑2024至2026年，每股盈利年均復(fù)合增長(zhǎng)率可回升至13%，將中國(guó)聯(lián)塑評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)由3.1港元上調(diào)至7港元。

未來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)政策持續(xù)利好，中國(guó)聯(lián)塑作為塑管行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，將站在新的發(fā)展起點(diǎn)上，憑借其在龍頭地位、財(cái)務(wù)狀況、以及對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)投入，進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位。財(cái)政政策接連發(fā)力、區(qū)域產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移、地下管網(wǎng)建設(shè)等多重政策，也將對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供穩(wěn)定的宏觀支撐。