以美元計(jì)價(jià)，11月中國出口同比為6.7%，前值為12.7%；進(jìn)口同比增長-3.9%，較上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差974.4億美元，同比增長41.1%。1~11月出口累計(jì)同比為5.4%，較上月提升0.3個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口累計(jì)同比為1.2%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

11月份出口單月同比增速回落，但絕對水平仍然較高。出口增速邊際回落原因在于，10月份出口受到9月臺(tái)風(fēng)天氣過后出口順延的推升，這一影響在11月份消退。從結(jié)構(gòu)上看，“搶出口”的支撐仍然較強(qiáng)，美國對中國出口的拉動(dòng)進(jìn)一步提升，其貢獻(xiàn)在主要經(jīng)濟(jì)體中居于首位；上一輪中美貿(mào)易摩擦被重點(diǎn)加征關(guān)稅的計(jì)算機(jī)、紡織鞋服等產(chǎn)品，對中國出口的拉動(dòng)增強(qiáng)，可側(cè)面體現(xiàn)相關(guān)行業(yè)對關(guān)稅加征的擔(dān)憂。

中期來看，中國出口最大的不確定性在于，2025年1月20日特朗普就任美國總統(tǒng)后衍生的對華外貿(mào)政策風(fēng)險(xiǎn)。未來一到兩個(gè)月，外貿(mào)“搶出口”的確定性相對較高，近期美國制造業(yè)PMI回升，對“搶出口”也有加持。2024年11月美國Markit制造業(yè)PMI為49.7%，較9月份的低點(diǎn)回升2.4個(gè)百分點(diǎn)。

對比中國對美出口增速與中國出口的總體增速，在中美貿(mào)易摩擦初期，即清單1、清單2和清單3從公布到落地期間，“搶出口”效應(yīng)較為明顯，同期美國制造業(yè)PMI處于57%~60%的較快擴(kuò)張區(qū)間也有加持。到2019年，全球需求趨于回落，進(jìn)出口雙方對于貿(mào)易摩擦的應(yīng)對趨于常態(tài)化，且清單3稅率提高、清單4A從公布到落地時(shí)滯較短，“搶出口”效應(yīng)邊際趨弱。進(jìn)出口商對加征關(guān)稅的預(yù)期越強(qiáng)、籌備越早，或美國制造業(yè)需求越強(qiáng)，搶出口效應(yīng)的帶動(dòng)越強(qiáng)。

分國別看，11月中國對主要區(qū)域出口的累計(jì)同比增速大多較上月提升。其中，對美國、歐盟、東盟、非洲的出口，是中國出口的主要邊際帶動(dòng)所在，這四個(gè)區(qū)域?qū)τ谥袊隹谠鏊俚睦瓌?dòng)分別較前10個(gè)月提升0.09、0.07、0.07和0.05個(gè)百分點(diǎn)，基本可以解釋同期中國出口增速的上行（2024年11月中國出口累計(jì)同比增速為5.4%，較10月份提升0.3個(gè)百分點(diǎn)）。然而，前11個(gè)月中國對越南和巴西出口的累計(jì)同比增速自高位回落，分別較前10個(gè)月回落0.7和1.4個(gè)百分點(diǎn)；中國內(nèi)地對中國香港出口的累計(jì)同比增速為7.8%，較10月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。

分產(chǎn)品來看，11月出口中，計(jì)算機(jī)（包括自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件）、紡織鞋服相關(guān)產(chǎn)品（包括紡織紗線織物及其制品、服裝及衣著附件、鞋靴）對出口的拉動(dòng)有所增強(qiáng)，分別較前10個(gè)月提升0.04和0.05個(gè)百分點(diǎn)。然而，中國競爭優(yōu)勢較強(qiáng)的汽車(包括整車、底盤和汽車零配件)、船舶等運(yùn)輸設(shè)備對出口的拉動(dòng)有所減弱，合計(jì)較前10個(gè)月回落0.12個(gè)百分點(diǎn)；家用電器、家具及其零件兩類房地產(chǎn)后周期相關(guān)的消費(fèi)品，對出口的拉動(dòng)合計(jì)減弱了0.03個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)PIIE統(tǒng)計(jì)，2018~2019年美國利用301條款對中國出口產(chǎn)品加征關(guān)稅，主要沖擊落在電子和電氣機(jī)械、機(jī)械類和紡織服裝等品類，相關(guān)企業(yè)對加征關(guān)稅的擔(dān)憂可能較強(qiáng)，短期內(nèi)“搶出口”成為主線邏輯。

進(jìn)口方面，11月進(jìn)口增速下滑，或受人民幣匯率貶值影響，進(jìn)口成本推升。11月進(jìn)口同比增長-3.9%，較上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口累計(jì)同比為1.2%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。美元對人民幣匯率在9月末處于7.01附近，到11月末達(dá)到7.25附近，人民幣相對美元在11月份貶值1.74%，在10~11月份累計(jì)貶值3.2%，對進(jìn)口成本有直接影響。

分產(chǎn)品看，11月中國進(jìn)口同時(shí)受到原材料、農(nóng)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品的拖累。

第一，原材料相關(guān)產(chǎn)品對中國進(jìn)口的拉動(dòng)下降，對前11個(gè)月中國進(jìn)口金額同比增速的拉動(dòng)約0.1個(gè)百分點(diǎn)，較前10個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。拆分來看，11月成品油、鐵礦、鋼材等原材料進(jìn)口金額和數(shù)量累計(jì)同比增速回落，原油進(jìn)口量升價(jià)降，天然氣、銅材進(jìn)口價(jià)增量減，均有拖累。

第二，機(jī)電及高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口的拉動(dòng)回落，對前11個(gè)月中國進(jìn)口金額同比增速的拉動(dòng)分別為4.6和2.8個(gè)百分點(diǎn)，分別較前10個(gè)月回落0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn)。尤其是，集成電路量價(jià)齊跌、汽車量減價(jià)增，兩類產(chǎn)品對中國進(jìn)口的邊際拖累達(dá)到0.13個(gè)百分點(diǎn)。

第三，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口也有下滑，對前11個(gè)月中國進(jìn)口金額同比增速的拖累達(dá)到0.7個(gè)百分點(diǎn)，較前10個(gè)月再回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“鐘正生經(jīng)濟(jì)分析”。