在年內(nèi)兩度加息后，隨著年內(nèi)最后一次政策會議日漸臨近，外界正關(guān)注日本央行會實現(xiàn)年內(nèi)“三連加”嗎？

12月18日至19日，日本央行將召開年內(nèi)最后一次議息會議。就在年內(nèi)最后一次議息會議前，日本央行副行長冰見野良三已明確表示，將于明年1月14日在橫濱向當?shù)厣探珙I(lǐng)袖發(fā)表演講，隨后舉行發(fā)布會。

日本央行的這一罕見舉措隨之引發(fā)關(guān)注，因為近十多年來，日本央行理事會成員未曾在新年首次政策會議前舉行過此類活動。在本月的議息會議結(jié)束后，明年的1月24日日本央行將迎來新一年的首次議息會議。根據(jù)10月份政策會議前進行的一項彭博調(diào)查，超過80%的日本央行觀察者預(yù)計到1月會有一次加息。

近日，彭博高級經(jīng)濟學(xué)家木村太郎（Taro Kimura）在上海接受第一財經(jīng)專訪時表示，當前依舊維持日本央行明年1月第三度加息的判斷，且預(yù)計日本央行明年會三次加息，分別在1月、4月和7月，最終將短期利率上調(diào)至1%左右。

明年1月再加息

木村此前在日本央行工作了十多年。他告訴第一財經(jīng)，很多觀察者都會認為日本央行的信息很難理解，但在他看來現(xiàn)任行長植田和男傳遞的信息很清晰。

今年3月以來，日本央行逐步退出了長達十年的激進刺激計劃，并在7月將短期利率上調(diào)至0.25%。

“通脹是日本央行貨幣政策的錨點，”木村太郎表示，“當前日本的通脹已經(jīng)在2%的目標附近徘徊，這是過去30多年來不可想象。今年2次加息后目前的利率在0.25%。如果通脹一直與目標保持一致，而日本實際利率始終是負值，這不是日本經(jīng)濟需要的政策。”

在他看來，后續(xù)日本央行的加息路徑是持續(xù)且溫和的，并非漸進式的快速加息，“就目前來看，央行應(yīng)該對當前加息后的結(jié)果很滿意，良性‘工資-價格螺旋’已經(jīng)出現(xiàn)。”

至于第三次加息的節(jié)點，木村認為，相較于12月的議息會議，明年1月相對更合適。“9月的議息會議上，日本央行已經(jīng)釋放出鴿派信息，美國經(jīng)濟前景不確定，因此日本央行會放緩加息步伐。”他表示，“日本央行每季度會推出《經(jīng)濟和物價形勢展望》。在明年1月最新一期的經(jīng)濟展望中，會總結(jié)對美國經(jīng)濟的分析，對物價前景和漲跌情況進行仔細審查，也會體現(xiàn)日本國內(nèi)勞資談判（即‘春斗’）的動向。到明年1月，日本央行會掌握更多的信息。所以預(yù)計第三次加息會出現(xiàn)在明年1月。”

當然，木村還表示，政治因素也不容忽視，“自民黨在10月的眾議院選舉中受挫。因此，存在一些政治不確定性，自民黨必須就經(jīng)濟政策與在野黨尋求合作。通常政客不會干預(yù)央行的政策，但在高度不確定性的當前，如果一邊在12月的議息會議上決定加息，另一邊政策制定者又在討論刺激計劃、補充預(yù)算等問題，無論哪一邊出現(xiàn)與預(yù)期不符的波動，日本央行很可能被國會議員視為‘替罪羊’，因此日本央行會規(guī)避這種風險。”

除了1月，木村目前還預(yù)計，日本央行大概率會在明年4月和7月兩度加息，“之后要看經(jīng)濟或者資本市場如何反應(yīng)，畢竟日本那么多年都沒有加過息。我們也會持續(xù)觀望央行后續(xù)是否繼續(xù)會加息。”

日本央行上一次在一年內(nèi)加息三次還是在1989年。當年的第三次加息發(fā)生在圣誕節(jié)，四天后（12月29日）日經(jīng)225指數(shù)達到最高點38957.44。那是20世紀80年代最后一個交易日，也是日本泡沫經(jīng)濟時代盛極而衰的轉(zhuǎn)折點。

看好日本經(jīng)濟明年走勢

12月9日，日本內(nèi)閣府發(fā)布了修正后的第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。根據(jù)修正后的數(shù)據(jù)，今年第三季度，日本GDP環(huán)比增長了1.2%，這一數(shù)字高于經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測的中值以及初值0.9%。這一增長意味著，在價格調(diào)整后，日本GDP環(huán)比增長了0.3%，相較于11月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)（增長0.2%）有所上升。

木村認為，日本第三季度GDP向上修正并未改變初值所反映出的經(jīng)濟狀況，即在強勁內(nèi)需的支撐下，經(jīng)濟正在走強。消費者支出略有下修，但增幅依然穩(wěn)健。工資增長強勁，緩解了通脹上升帶來的生活成本壓力。私人資本支出降幅收窄，表明商業(yè)周期正在好轉(zhuǎn)。綜合來看，“我們認為日本央行會將GDP報告視為經(jīng)濟足夠強勁、足以承受進一步削減刺激措施的證據(jù)。這與我們預(yù)計日本央行明年1月加息的理由一致。”

對于今年整體日本經(jīng)濟的表現(xiàn)，木村預(yù)計全年日本經(jīng)濟零增長。但他強調(diào)要從兩方面來看，即今年上半年增速放緩，但下半年復(fù)蘇勁頭強勢，“這反映出了日本經(jīng)濟的復(fù)雜性。上半年表現(xiàn)不佳的原因主要是通脹高企、私人消費拖累等。由于高通脹，日本的私人消費此前已連續(xù)4個季度錄得負值。但是今年‘春斗’的結(jié)果不錯，工資增幅顯著。由工資驅(qū)動的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)在今年夏季大幅好轉(zhuǎn)，后續(xù)促進了私人消費。第三季度我們看到了私人消費的穩(wěn)步增長，由此全年的經(jīng)濟會是零增長。”

木村認為，由于“春斗”的利好，由私人消費推動的強勢復(fù)蘇會持續(xù)至2025年，“目前工資增長的積極效應(yīng)已傳導(dǎo)至勞動力市場。勞工會改善對收入的預(yù)期，家庭也將看到更多的收入。”他預(yù)計，預(yù)計明年日本的經(jīng)濟增幅在1.8%左右，高于日本央行此前預(yù)計的0.6%。

“今年上半年，日本的私人消費比預(yù)期疲軟，通脹也在高位。但今年‘春斗’結(jié)果較為積極。”他說道。根據(jù)“日本勞動組合總聯(lián)合會”（Rengo）統(tǒng)計，在本輪“春斗”中，日本勞動者的收入漲幅為5.1%，創(chuàng)下了1991年以來的最高漲幅。

“‘春斗’真正結(jié)果要傳導(dǎo)至普通雇員的工資增長上會有滯后。我認為這是日本上半年私人消費疲軟的因素之一。至于政府調(diào)低今年全年經(jīng)濟增速，還有數(shù)據(jù)修正等技術(shù)性調(diào)整的因素。這并不意味著推動日本經(jīng)濟增長的動力在失速。”他說道。

今年，日本迎來了新首相石破茂。但相較于他的前任安倍晉三、岸田文雄等，石破并沒有在11月底的施政演說中推出風格鮮明的經(jīng)濟政策。對此，木村告訴第一財經(jīng)，“石破是個尋求政策正常化的政客。在2012年輸?shù)襞c安倍的自民黨總裁選舉后，石破茂成為了安倍經(jīng)濟政策的批評者。然而，10月底石破所在的自民黨輸?shù)袅吮娮h院選舉，他在自民黨內(nèi)也沒有特別穩(wěn)定的基本盤，為了確保政府的順利運行，石破需要與其他派系、與反對黨合作。因此，石破需要在他希望尋求的貨幣政策正?；c刺激政策間求平衡，這也是他在一些具體政策中保持沉默，或者很難看到他推出比較有特色的經(jīng)濟政策的根本原因。”