光伏等新能源行業(yè)陷入不景氣，有些企業(yè)面臨經(jīng)營局面，但依舊要沖刺上市。主要從事光伏電池制造的海南鈞達(dá)新能源科技股份有限公司（下稱“鈞達(dá)新能源”）“逆勢”沖刺香港上市。

鈞達(dá)新能源2024年上半年業(yè)績陷入虧損，而隆基綠能（601012.SH）和晶科能源（688223.SH）是鈞達(dá)新能源主要供應(yīng)商，也是主要客戶，這兩家公司前三季度業(yè)績都陷入倒退，隆基甚至出現(xiàn)明顯虧損，需求下滑導(dǎo)致行業(yè)上下游都不景氣。

另一方面，深陷“內(nèi)卷”困局的光伏行業(yè)，到底什么時候才能走出底部？這引發(fā)業(yè)內(nèi)人士較大爭議，有資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為需要5年以上的時間；也有賣方人士覺得行業(yè)自律或?qū)⒔K止惡性競爭，2025年將會有好轉(zhuǎn)。

上半年業(yè)績虧損

鈞達(dá)新能源專注于高效光伏電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司招股書稱，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年出貨量計，在專業(yè)制造商和一體化制造商中，鈞達(dá)新能源N型TOPCon電池的市場占有率約為16.1%，全球排名第二；光伏電池市場份額約為5.5%，全球排名第八。

鈞達(dá)新能源的凈利潤由2022年的6.17億元增加32.2%至2023年的8.16億元，主要由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴大所致；另外，2023年上半年公司凈利潤為9.55億元，而2024年同期卻出現(xiàn)凈虧損1.66億元，公司稱主要由于光伏電池市價下跌。

公開資料顯示，晶科能源2021年至2023年三個會計年度都是鈞達(dá)新能源的最大供應(yīng)商，隆基綠能則是該公司2024年上半年的最大供應(yīng)商。

鈞達(dá)新能源表示，由于市場參與者高度集中，該行業(yè)集中度在光伏行業(yè)很常見。光伏行業(yè)的集中自然導(dǎo)致光伏電池制造商頻繁向領(lǐng)先的供應(yīng)商（其中包括晶科及隆基）采購。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2022年，全球前十大硅片制造商占全球產(chǎn)量的89.4%。前四大公司（其中包括晶科及隆基）便占據(jù)全球硅片產(chǎn)量的60.5%，表明行業(yè)高度集中。

晶科能源2024年前三季度實現(xiàn)營收718億元，同比降低16%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.15億元，同比降低80%；扣非歸母凈利潤為4.76億元，同比降低92%。

晶科能源表示，近些年光伏行業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)依靠資金、技術(shù)、成本和渠道優(yōu)勢，不斷擴大規(guī)模，紛紛進(jìn)行擴產(chǎn)或圍繞行業(yè)上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)資源向少數(shù)光伏企業(yè)進(jìn)一步集中，使得光伏行業(yè)的競爭越發(fā)激烈。隨著行業(yè)產(chǎn)能的擴產(chǎn)及技術(shù)進(jìn)步，光伏產(chǎn)品價格逐步降低，光伏企業(yè)在成本管控及產(chǎn)品性能上面臨更加激烈的競爭。此外，近年來部分中國光伏企業(yè)紛紛在以東南亞為代表的海外區(qū)域新建產(chǎn)能并加大海外市場的開拓力度，加劇了海外市場的競爭程度。

“若未來下游應(yīng)用市場增速低于擴產(chǎn)預(yù)期甚至出現(xiàn)下降，上述產(chǎn)能擴張將進(jìn)一步加劇行業(yè)內(nèi)的無序競爭，從而導(dǎo)致產(chǎn)品價格不合理下跌、企業(yè)盈利下降，因此，光伏行業(yè)可能面臨競爭性擴產(chǎn)所帶來的供需錯配風(fēng)險。”晶科能源稱。

隆基綠能表示，2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入585.93億元，同比下降37.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤歸母凈利潤為-65.05億元，同比下降155.62%。2024年以來，受光伏行業(yè)供需錯配的持續(xù)影響，光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格均大幅下跌，公司出現(xiàn)階段性經(jīng)營業(yè)績虧損。行業(yè)形勢方面，隆基綠能稱：“全球光伏新增裝機在高基數(shù)下保持了較快增長，然而行業(yè)供需錯配形勢加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下行，海外貿(mào)易壁壘持續(xù)加碼，技術(shù)迭代加速演進(jìn)，給企業(yè)經(jīng)營帶來了前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。”

行業(yè)何時見底？業(yè)內(nèi)爭議較大

到底光伏行業(yè)的“價格戰(zhàn)”何時結(jié)束？行業(yè)大面積虧損的困局什么時候才能扭轉(zhuǎn)？在業(yè)內(nèi)人士掀起了較大的爭議。

有香港資深投行人士向第一財經(jīng)記者表示，行業(yè)產(chǎn)能過剩困局導(dǎo)致一些光伏企業(yè)陷入虧損，當(dāng)然也會遇到資金短缺的問題，這就更加需要對外募集資金渡過難關(guān)，也要看投資者是否有耐心等待行業(yè)復(fù)蘇，行業(yè)低潮期反而可能給到長期資金一個相對有利的入股價格，投資者要理性看待當(dāng)前光伏行業(yè)的困境。

12月4日至6日，由中國光伏行業(yè)協(xié)會、宜賓市人民政府共同主辦的2024光伏行業(yè)年度大會在四川宜賓舉行。行業(yè)主管單位、協(xié)會和龍頭企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，全行業(yè)應(yīng)加強自律，盡快開展優(yōu)存量、控增量、提質(zhì)量工作。

國信證券分析師李恒源表示，近期政府相關(guān)部門及行業(yè)協(xié)會積極推動光伏企業(yè)強化行業(yè)自律、避免“內(nèi)卷式”競爭，行業(yè)產(chǎn)能出清料將提速，光伏行業(yè)基本面也有望迎來好轉(zhuǎn)。東方證券分析師盧日鑫表示，自律公約的簽訂意味著光伏企業(yè)將開始管控產(chǎn)能，實現(xiàn)供需平衡或?qū)⒎€(wěn)定市場價格，避免惡性競爭，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)地發(fā)展。

鈞達(dá)新能源招股書則對這種行業(yè)自律表達(dá)了不確定擔(dān)憂：行業(yè)協(xié)會提倡（其中包括）防止通過以低于成本的價格出售產(chǎn)品進(jìn)行惡性競爭、整合光伏行業(yè)市場參與者以及保證中國光伏行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。“盡管該等政府意見草案未必以其目前的形式及時及充分地實施，或根本不會實施，但為調(diào)整供需平衡所作的努力可能會在一定程度上使各領(lǐng)域的行業(yè)參與者獲益。”

鈞達(dá)新能源表示，與其他快速發(fā)展的行業(yè)類似，光伏行業(yè)亦面臨競爭帶來的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致價格自2023年第四季度以來顯著波動。“與風(fēng)能和水電等其他可再生能源相比，光伏發(fā)電更適合不同規(guī)模，具備廣泛可用的資源，且地理限制最小。因此，就累計裝機容量而言，預(yù)計到2027年光伏發(fā)電將成為全球可再生能源最大的電力來源。”

“這很難預(yù)測，我們認(rèn)為要5年到8年！”在談到光伏行業(yè)如何走出近年來的價格戰(zhàn)困局，新加坡富敦基金董事總經(jīng)理陳永嵐向記者作出了上述預(yù)判。陳永嵐表示，“我現(xiàn)在擔(dān)心的不是‘內(nèi)卷’，而是中國企業(yè)的‘外卷’。比如很多光伏企業(yè)都扎堆在東南亞一些國家生產(chǎn)光伏電池或組件，然后最終又變成了一個價格的自我競爭。”陳永嵐建言行業(yè)應(yīng)該制定游戲規(guī)則，中國的光伏等行業(yè)企業(yè)占據(jù)了全球60%至70%的產(chǎn)能，預(yù)計一些低效的企業(yè)會被優(yōu)質(zhì)的企業(yè)整合和并購，或者破產(chǎn)等。