在人工智能發(fā)展和前景的帶動下，美股科技牛市即將進入第三年。

市場的分歧也在逐漸顯現，樂觀者看好這將徹底改變經濟，也有觀點認為人工智能產生的股市泡沫正在成熟。無論如何，應用創(chuàng)新正在繼續(xù)高速迭代，而今年的劇本也許會在明年被淘汰。在近期發(fā)布的2025市場展望中，華爾街發(fā)表了對行業(yè)發(fā)展的最新看法。

AI開支仍在上升

2024年，大型科技企業(yè)投入了大量資金建設人工智能設施。根據瑞銀的數據，到今年年底，Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟很可能已經在人工智能資本投資上投資了2220億美元，比2015年增長了50%。

這只是冰山一角?！爸匾目萍紭I(yè)務在研究和開發(fā)成本方面開始達到美國聯(lián)邦政府的水平。我們估計，到2030年，這些設施的成本可能會超過7000億美元，相當于美國國內生產總值的2%?！?貝萊德在2025年展望中寫道。

隨著人工智能設計變得更加復雜，預計企業(yè)將對信息中心、芯片和電力系統(tǒng)進行持續(xù)的財務投資。瑞銀建議關注能源板塊，因為維持人工智能信息中心的電力公司的需求持續(xù)上升。

AI交易熱潮將擴散

高盛表示，2024年人工智能交易熱度主要集中在行業(yè)發(fā)展第一階段和第二季度。第一階段是以英偉達為代表的行業(yè)龍頭，第二階段則是應用落地和“鏟子股”，包括數據中心和其他芯片業(yè)務。

雖然這些交易顯然仍然很熱門，但華爾街機構認為，隨著更多應用出現，投資的廣度有望增加。

高盛表示，2025年將看到行業(yè)第三階段交易窗口，這些企業(yè)正在從人工智能中產生收入并利用它來改善其收入流。根據上一季度的財報情況，高盛給出了推薦名單，包括慷孚數據系統(tǒng)公司Commvault Systems、Cloudflare、Datadog、Gartner和萬事達卡等。

瑞銀也強調了未來幾年需要特別注意的幾個應用場景?！拔覀冾A計，在醫(yī)療保健、網絡安全和金融科技等各個市場，都會出現有效的生成式人工智能應用?！?/p>

美股將繼續(xù)受益

2024年，美國股市表現領跑發(fā)達國家市場，這在很大程度上要歸功于人工智能帶動的科技巨頭股價強勁上漲。

資管巨頭阿波羅公司稱，美國擁有的數據中心比其他所有重要國家都多，這為其在市場上帶來了巨大的利益。阿波羅首席經濟專家斯洛克（Torsten Slok）在2025年展望中寫道：“在轉型的背景下，美國的商業(yè)和研究投入正在上升，這是其他國家所沒有的?！?/p>

強大的人工智能金融投資可能成為美國整體經濟表現如此良好的部分原因?！奥?lián)邦政府對綠色能源和設施的財政投資，以及對人工智能的經濟部門財政投資，實際上對國家的財政可持續(xù)性非常重要，”斯洛克說。

貝萊德認為，建設人工智能設施的熱潮，以及向電力信息中心的持續(xù)能源轉移，是進入2025年的美國經濟和人工智能貿易的有效順風?！拔覀兿嘈牛斯ぶ悄芫揞^將使美國股市受益更多，這就是為什么我們仍然走勢強勁，尤其是相對于歐洲股市等全球同行而言?！?/p>

AI有望降低通脹

機構預測，人工智能可能會降低通貨膨脹。貝萊德和瑞銀表示，這項創(chuàng)新有望為經濟帶來一個全新的勞動力和效率提升時期。

隨著越來越多的企業(yè)采用人工智能工具，常規(guī)工作將被自動化，全新的公司設計將被實施。由于自動化，隨著商品和服務供應的增加，這將導致通貨膨脹的減少。瑞銀在其2025年展望中表示，這不會是一個立即的變化，而是在未來幾年內逐漸出現的改變。

考慮到美聯(lián)儲仍在應對“最后一英里”通脹考驗，美國當選總統(tǒng)特朗普的財政和關稅主張的潛在物價風險，這無疑將受到外界歡迎。美聯(lián)儲12月連續(xù)第三次降息，但最新利率點陣圖顯示，明年降息的空間已經從9月份的四次降至兩次。聯(lián)邦基金利率顯示，明年首次降息窗口可能在5月或者6月。

瑞銀表示，如果人工智能的能力得到認可，這可能預示著業(yè)績轉型，并降低不同項目和服務的成本，加快金融發(fā)展速度?！霸诤暧^經濟層面上，我們認為人工智能轉型最有可能有助于降低通貨膨脹，促進發(fā)展，并因此在未來幾年帶來更高的實際利率。”該行稱。