12月的利率決議后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾透露美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）內(nèi)部對(duì)于當(dāng)時(shí)的決定分歧很大。

展望2025年，在通脹前景可能因特朗普2.0變得更復(fù)雜之際，F(xiàn)OMC票委又將大換血。這或許會(huì)使得FOMC內(nèi)部分歧加劇。

FOMC的構(gòu)成包括鮑威爾在內(nèi)的7名美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員、享有永久投票席位的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席，以及剩余的4個(gè)席位由11名地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席按年度輪換。盡管非投票成員也會(huì)參與會(huì)議討論，但投票成員對(duì)政策結(jié)果的影響更為直接。

2025年，波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席科林斯（Susan Collins）、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席姆斯拉姆（Alberto Musalem）、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德（Jeff Schmid）和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）將接替克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈姆克（Beth Hammack）、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席達(dá)利（MaryDaly）、里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴金（Tom Barkin）和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（Raphael Bostic），成為新的投票成員。

在舊的票委中，除了哈姆克在12月的會(huì)議上基于對(duì)通脹的擔(dān)憂投了反對(duì)票，不支持降息外，另外三位被認(rèn)為立場(chǎng)相對(duì)偏溫和中間派。

新票委立場(chǎng)如何？

在新票委中，根據(jù)InTouch Capital Markets的報(bào)告，古爾斯比是唯一“鴿派”。他于2023年1月上任，曾在2023年擔(dān)任過FOMC投票成員。他在12月20日表示，略微上調(diào)了對(duì)2025年的利率展望，但仍預(yù)計(jì)未來12~18個(gè)月借貸成本將進(jìn)一步下降。“我對(duì)2025年利率路徑的預(yù)測(cè)變得更淺，但總體趨勢(shì)是通脹大幅下降。我相信，我們?nèi)哉?%的目標(biāo)前進(jìn)，未來12~18個(gè)月利率仍會(huì)有相當(dāng)幅度的下降。無論是提前三個(gè)月還是推遲三個(gè)月，我認(rèn)為這都不是最重要的事情。”他稱。

但其他三名新票委中，科林斯和姆斯拉姆被列為輕度“鷹派”，施密德更被列為中度“鷹派”。姆斯拉姆于今年4月上任，2025年將是他首次參與FOMC投票。他在12月初表示，建議對(duì)降息保持耐心，因?yàn)樽?月以來公布的通脹數(shù)據(jù)表明，通脹降溫進(jìn)程可能停滯，甚至可能逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)在加大。“現(xiàn)在可能是時(shí)候考慮放慢降息速度，或者暫停降息，以仔細(xì)評(píng)估當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、即將到來的信息和不斷變化的前景了。”

科林斯于2022年7月上任，曾在2022年擔(dān)任過FOMC投票成員。她在11月中旬表示，利率沒有走上預(yù)設(shè)路徑，盡管政策的終點(diǎn)尚不確定，但需要一些額外的政策寬松。她稱，“迄今為止所做的政策調(diào)整使FOMC能夠謹(jǐn)慎向前邁進(jìn)，花時(shí)間全面謹(jǐn)慎評(píng)估現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)前景的影響以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)平衡。”

施密德于2023年8月上任，2025年也將是他首次輪到參與FOMC投票。他近期的觀點(diǎn)為，雖然支持減少政策的限制性，但更傾向于避免過大的調(diào)整幅度，尤其是考慮到政策最終走向的不確定性，并表示他希望政策避免加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)。

2025年美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧更多？

事實(shí)上，即使在今年的票委配置下，也已有兩次美聯(lián)儲(chǔ)票委在FOMC會(huì)議上投下反對(duì)票的情況。例如，9月，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼反對(duì)降息50個(gè)基點(diǎn)，認(rèn)為降息幅度過大，主張更小幅度的降息。12月，哈姆克反對(duì)降息，主張維持現(xiàn)有利率。

有分析認(rèn)為，2025年美聯(lián)儲(chǔ)FOMC內(nèi)部可能會(huì)出現(xiàn)更多分歧。明年的投票成員在政策立場(chǎng)上分布更加分散，表現(xiàn)為“鷹派”和“鴿派”兩方的觀點(diǎn)將更鮮明和對(duì)立，中間溫和派也將減少。這種分歧可能增加決策的不確定性。

此外，即將到來的特朗普2.0時(shí)代尋求提高關(guān)稅、減稅以及大規(guī)模驅(qū)逐移民的政策可能推動(dòng)通脹上升，并對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)造成壓力。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還被特斯拉CEO馬斯克盯上。23日，馬斯克在社交媒體平臺(tái)X上表示，作為全球最大經(jīng)濟(jì)體的守護(hù)者，美聯(lián)儲(chǔ)“人手超負(fù)荷”，過剩程度離譜。而馬斯克已成為特朗普最信賴的顧問之一，還將領(lǐng)導(dǎo)政府效率部。該部門旨在提供更精簡(jiǎn)、更高效的政府，包括削減2萬億美元的支出。此前，他還諷刺鮑威爾的角色是“政府中最偉大的工作”，“每個(gè)月都會(huì)去辦公室一次，然后說，‘讓我們拋硬幣決定（政策）吧’”。

不過，數(shù)據(jù)顯示，去年美聯(lián)儲(chǔ)及其12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)共雇傭了約2.4萬名員工，少于歐洲央行中德國(guó)、法國(guó)和意大利的央行合計(jì)雇員數(shù)。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在采訪中還替鮑威爾回復(fù)表示，“包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家、法學(xué)家、計(jì)算機(jī)科學(xué)家在內(nèi)，成千上萬勤奮工作的央行雇員每天都非常努力地工作，我也在努力工作，不僅僅是一個(gè)月去辦公室一次。”她相信鮑威爾也是這樣對(duì)待工作的。