① 2025年美股有點貴 市場幾乎一致看好 但仍需警惕風險

2024年美股三大指數(shù)經(jīng)受考驗，屢創(chuàng)新高。其中，納斯達克100指數(shù)全年漲27%，標普500指數(shù)漲24%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲13%。華爾街投行預(yù)測，該漲勢有望今年延續(xù)，預(yù)計標普500指數(shù)今年將累漲7%-19%。美國新總統(tǒng)上臺和財報季將是近期影響市場的重要因素，AI概念股的強勢表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)，但需警惕估值過高帶來的風險。

評論員許戈：盡管去年美股漲勢凌厲，但華爾街依舊一致看好美股今年走勢，主要原因：1）基本面上，美國經(jīng)濟仍處于高增速低通脹情況；2）降息是大概率事件；3）投資市場或沒有更好選擇，歐洲經(jīng)濟仍在風險中，日本因為日元升值，有一定不確定性。所以即便美股面臨估值太高的風險，但也可能受企業(yè)盈利快速上升而化解，特別是特朗普2.0政策的減稅和放寬監(jiān)管或有利于企業(yè)盈利的提高，美股高估值風險或可控。

國都證券投資顧問陳兆凌：短期來看，投資者對于美聯(lián)儲降息節(jié)奏較為敏感。美聯(lián)儲的降息節(jié)奏變化也將對A股造成一定的中長期影響。

② 年末美股調(diào)整是科技股下挫？是轉(zhuǎn)熊？還是蓄勢？

標普500指數(shù)盡管全年表現(xiàn)強勁，但年末以連跌四個交易日收官全年，創(chuàng)下1966年以來最長的年終下跌天數(shù)。高盛的頂級交易員Garrett警告說，空頭最近開始放量，技術(shù)面主導(dǎo)了美股行情，市場流動性承壓，風險管理意識在增強（空頭頭寸增加，凈頭寸減少）。高盛建議配置部分資金到黃金和用6個月期權(quán)進行市場下行的保護。

評論員許戈：2024年末美股出現(xiàn)罕見調(diào)整，表面上看是因為養(yǎng)老基金調(diào)整倉位導(dǎo)致的拋壓，但可能其它原因包括：1）美股漲幅過大，估值過高，需要短期的修正；2）科技股整體面臨較大變化，一是對原有題材，包括對以英偉達為主的人工智能芯片審美疲勞，二是下游應(yīng)用企業(yè)的業(yè)績預(yù)估不甚明確。目前年初的美股行情，大概率還是看七姐妹為代表的大公司業(yè)績表現(xiàn)。

國都證券投資顧問陳兆凌：美股現(xiàn)高位分歧，科技巨頭業(yè)績不斷超預(yù)期，但也難掩估值偏高的現(xiàn)狀。相較之下，港股和A股的科技板塊或具一定吸引力。

③ 2025年網(wǎng)友最期待OpenAI哪些產(chǎn)品和優(yōu)化？人形機器人會否異軍突起？

Sam Altman 31日在推特上公布了征集的網(wǎng)友對OpenAI新產(chǎn)品技術(shù)的期待排行，分別是：AGI（通用人工智能）、Agents（智能體）、升級版GPT-4o、更好的記憶存儲、更好的上下文窗口、成人模式、深度研究功能、更好的Sora、更好的個性化定制。Sam還透露，OpenAI即將發(fā)布一波大更新，有些會超出網(wǎng)友期待范圍。此前，OpenAI還被曝出正計劃打造自己的人形機器人。

評論員許戈：今年機器人賽道或是最擁堵的，美國科技巨頭均在布局。應(yīng)用層面上，機器人可能成為科技股的焦點之一，其應(yīng)用場景可覆蓋多領(lǐng)域；硬件上，波士頓機器人已經(jīng)實現(xiàn)端對端動作的連貫應(yīng)用；軟件上，機器人在2027年的智商將達145，而人類平均智商約100；從數(shù)據(jù)上，馬斯克認為，將來每個人至少配置兩個機器人甚至更多。因此，機器人的前景非常廣闊。

國都證券投資顧問陳兆凌：各大AI巨頭紛紛布局機器人產(chǎn)業(yè)，機器人作為AI終端的邏輯已愈發(fā)明確。

④ 科技巨頭爭相部署 核電股今年有望突圍

2024年，谷歌、微軟、亞馬遜等巨頭紛紛直接入股核電企業(yè)或向核電企業(yè)購買電力，美股部分核電概念股走強，其中，NANO Nuclear Energy股價去年漲近380%，NuScale Power漲近445%，Altman支持的Oklo漲90%，且市場預(yù)判能源（天然氣、核電等）爭奪或?qū)⒊蔀槿斯ぶ悄茴I(lǐng)域的下一場戰(zhàn)役，展望未來3-5年，挖掘更多算力相關(guān)的機會，需要提前研究上游基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)，尤其是能源環(huán)節(jié)，可關(guān)注SMR核電產(chǎn)業(yè)鏈。

評論員許戈：去年美股能源股表現(xiàn)一般，但核電概念板塊漲聲一片，主要是人工智能用電需求巨大。人工智能用電基本上會用核電，一是沒有污染，二是不干擾民用。隨著芯片大量銷售，電力需求增長幾乎是剛性的。根據(jù)美國能源部預(yù)測，到2050年，全球用電量將增加75%，主要因素是人工智能。因此，今年年初較為確定的投資機會是核電概念。

國都證券投資顧問陳兆凌：“AI盡頭是能源”，下游應(yīng)用不斷爆發(fā)，繼續(xù)帶動算力需求增長，核電或是遠期的最優(yōu)解。

⑤ 量子計算已成為與AI并駕齊驅(qū)的投資熱點

在谷歌上個月推出Willow量子芯片的催化下，谷歌股價上個月漲超12%，Rigetti Computing漲400%， Quantum Computing漲近135%，D-Wave Quantum漲178%，甚至本來默默無聞的Defiance Quantum ETF12月漲15%。華爾街機構(gòu)認為，“量子計算”這一投資主題已加入半導(dǎo)體、軟件SaaS、云計算、電力類公用事業(yè)及減肥藥等熱門投資主題行列。2024年全球量子計算市場規(guī)模13億美元，預(yù)計到2029年將達53億美元，期內(nèi)年復(fù)合增長率高達33%。另外，在科技方面，市場預(yù)期特朗普上臺大概率將重點推動美國在人工智能、量子計算、核聚變以及航空航天等前沿領(lǐng)域加速發(fā)展。

評論員許戈：谷歌willow或改變?nèi)祟愃懔Φ牟季峙c規(guī)模，其驚人的計算效率或帶領(lǐng)人類在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，相對應(yīng)的概念股漲幅驚人，比如Rigetti12月漲幅達到400%，遠超英偉達表現(xiàn)。由于該概念涉及多個領(lǐng)域，比如醫(yī)療，氣候以及能源、管理等領(lǐng)域均有應(yīng)用的想象空間，因此，該主題已成為與AI并駕齊驅(qū)的投資熱點。

國都證券投資顧問陳兆凌：當前量子計算仍為較前沿技術(shù)，A股實際受益公司較少。政策以及事件催化或驅(qū)動量子計算概念股的短期行情。