摘要

2024年12月31日第一財經研究院中國高頻經濟活動指數(shù)（YHEI）為1.13，較12月24日上升0.10。在截至12月31日的一周，“沿海煤炭運價指數(shù)”和“30城市商品房銷售指數(shù)”回升0.31和0.15至1.74和0.90，是本周YHEI走高的重要原因。其中，“沿海煤炭運價指數(shù)”達到了2023年以來的最高水平。

國家統(tǒng)計局公布2024年12月采購經理人指數(shù)。12月，制造業(yè)PMI為50.1%，較上月回落0.2個百分點。指數(shù)已經連續(xù)三個月維持在榮枯線以上，制造業(yè)景氣水平持續(xù)向好。不同規(guī)模制造業(yè)企業(yè)景氣水平分化，12月，大、中型制造業(yè)PMI分別為50.5%和50.7%，其中中型制造業(yè)PMI為5月以來首次處于擴張區(qū)間；小型企業(yè)PMI由上月的49.1%回落至48.5%。

具體指標中，2024年12月，新訂單指數(shù)較上月上升0.2個百分點至51.0%，市場需求進一步改善。供應端，12月生產活動持續(xù)擴張，但其指數(shù)較上月下降0.3個百分點至52.1%。在市場需求和生產活動均有所增多的背景下，12月，產成品庫存繼續(xù)收縮，其指數(shù)為47.9%；采購量指數(shù)則較上月上升0.5個百分點至51.5%，連續(xù)兩個月有所擴張。

12月，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為52.2%，較上月回升2.2個百分點，再次回到擴張區(qū)間。其中，建筑業(yè)PMI由上月的49.7%回升至53.2%，景氣水平有明顯恢復；服務業(yè)PMI則由上月的50.1%上升至52.0%。具體看建筑業(yè)，12月，市場需求增強，新訂單指數(shù)達到51.4%，為去年年初以來首次進入擴張區(qū)間。服務業(yè)方面，12月，投入品價格回升，其指數(shù)在過去連續(xù)四個月處于收縮區(qū)間后，當月走高至50.7%；銷售價格則繼續(xù)走低，當月該指數(shù)為49.1%，服務業(yè)盈利或受影響。

正文

一、第一財經研究院中國高頻經濟活動指數(shù)（YHEI）

2024年12月31日第一財經研究院中國高頻經濟活動指數(shù)（YHEI）為1.13，較12月24日上升0.10。在截至12月31日的一周，“沿海煤炭運價指數(shù)”和“30城市商品房銷售指數(shù)”持續(xù)回升0.31和0.15至1.74和0.90，是本周YHEI走高的重要原因。其中，“沿海煤炭運價指數(shù)”達到了2023年以來的最高水平。

二、央行貨幣操作

截至2024年12月31日的一周，央行通過公開市場凈回籠資金903億元。本周，央行逆回購投放額度為6532億元，逆回購到期7435億元，7天逆回購中標利率為1.5%。

三、利率與社會融資

截至2024年12月31日的銀行間隔夜利率在過去一周上升72個基點至2.2%，在過去一個月上升75個基點，較上年同期上升29個基點。七天回購利率在過去一周上升47個基點至2.2%，在過去一個月上升40個基點，較上年同期下降20個基點。

1年期和5年期互換合約利率在截至2024年12月31日的一周均有所回升。1年期互換合約利率本周上升了3個基點至1.46%，較一個月前下降14個基點，較上年同期下降53個基點。5年期互換合約利率在過去一周上升1個基點至1.44%，較一個月前下降20個基點，較上年同期下降88個基點。

四、企業(yè)部門

國家統(tǒng)計局公布2024年12月采購經理人指數(shù)。12月，制造業(yè)PMI為50.1%，較上月回落0.2個百分點。指數(shù)已經連續(xù)三個月維持在榮枯線以上，制造業(yè)景氣水平持續(xù)向好。不同規(guī)模制造業(yè)企業(yè)景氣水平分化，12月，大、中型制造業(yè)PMI分別為50.5%和50.7%，其中中型制造業(yè)PMI為5月以來首次處于擴張區(qū)間；小型企業(yè)PMI由上月的49.1%回落至48.5%。

具體指標中，2024年12月，新訂單指數(shù)較上月上升0.2個百分點至51.0%，市場需求進一步改善。供應端，12月生產活動持續(xù)擴張，但其指數(shù)較上月下降0.3個百分點至52.1%。在市場需求和生產活動均有所增多的背景下，12月，產成品庫存繼續(xù)收縮，其指數(shù)為47.9%；采購量指數(shù)則較上月上升0.5個百分點至51.5%，連續(xù)兩個月有所擴張。從其他原材料相關指標來看，12月，供貨商配送時間指數(shù)較上月上升0.7個百分點至50.9%，配送時間持續(xù)縮短。價格相關指標中，出廠價格和主要原材料購進價格均繼續(xù)走低，其指數(shù)分別較上月下降了1.0和1.6個百分點至46.7%和48.2%。

2024年12月，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為52.2%，較上月回升了2.2個百分點，再次回到擴張區(qū)間。其中，建筑業(yè)PMI由上月的49.7%回升至53.2%，景氣水平有明顯恢復；服務業(yè)PMI則由上月的50.1%上升至52.0%。具體看建筑業(yè)，12月，市場需求增強，新訂單指數(shù)達到51.4%，為去年年初以來首次進入擴張區(qū)間。服務業(yè)方面，12月，投入品價格回升，其指數(shù)在連續(xù)四個月處于收縮區(qū)間后，當月走高至50.7%；銷售價格則繼續(xù)走低，當月該指數(shù)為49.1%，服務業(yè)盈利或受影響。

1.第二產業(yè)

本周鋼坯和水泥價格均有所下降。鋼坯價格在截至2024年12月31日的一周下降了0.65%，過去一個月下降了1.62%，較上年同期下降了16.94%。水泥價格在截至12月31日的一周下降了1.09%，過去一個月下降了2.98%，較上年同期上升了14.74%。動力煤價格在過去一個月下降了1.26%，較上年同期下降了3.96%。

開工率方面，截至2024年12月27日的短流程和長流程鋼廠電爐開工率分別由一個月前的65.63%和55.00%下降至63.54%和51.67%。截至12月26日的全鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的62.12%繼續(xù)走高至62.24%，高于上年同期4.60個百分點；半鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的79.06%回升至79.16%，高于去年同期6.88個百分點。

2.航運

中國沿海散貨運價指數(shù)（CCBFI）在截至2024年12月31日的一周下降27.8點至1033.51點。

截至2024年12月27日的中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）為1515.07（1998年1月1日=1000），較12月20日上升23.78。本周，除韓國、南非以及南美航線外，其余航線運價指數(shù)均有所上升。

3.房地產市場

截至2024年12月31日的一周中，一線城市新房和二手房成交面積分別環(huán)比回升33.94%和6.17%；三線城市新房和二手房成交面積則分別環(huán)比上升36.48%和100.07%。二線城市兩類房屋成交面積分化，其中，新房成交面積環(huán)比上升43.87%，二手房成交面積環(huán)比下降11.03%。本周，一、二、三線城市房屋日均成交面積均超過上年同期水平。截至12月22日的一周百城土地成交面積為5044.49萬平方米，周環(huán)比上升16.5%。

五、居民部門

高頻數(shù)據(jù)顯示，娛樂消費方面，電影票房在截至2024年12月31日的一周日均值為14526.91萬元，較前一周上升了9068.26萬元。物流方面，整車貨運流量指數(shù)在周內下降3.24%，較一個月前下降2.18%，較上年同期上升17.90%；公路物流運價指數(shù)在過去一個月中上升1.38%，較上年同期上升1.88%。

六、全球視角

高頻數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日的一周，美元指數(shù)上漲0.37點至108.48點；人民幣兌美元匯率下跌1個基點至7.2988。

截至2024年12月31日的一周，芝加哥期權交易所VIX指數(shù)回升3.08點至17.35點。標普大宗商品總指數(shù)則在本周上升1.54%至3655.99，能源和農業(yè)指數(shù)上升2.56%和1.26%至636.57和514.85，工業(yè)金屬指數(shù)下降1.52%至1646.13。

（本文題圖來源：第一財經）

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文 | 李嘉怡 第一財經研究院研究員

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