1月10日，AI芯片廠商寒武紀（688256.SH）盤中上漲7.4%，股價達765元/股，創(chuàng)歷史新高，盤中市值一度觸及3200億元。隨后寒武紀股價漲幅有所收窄，截至發(fā)稿前上漲4.29%。2024年10月以來，寒武紀股價持續(xù)波動上漲，2024年9月30日收盤289.16元/股，截至今年1月9日收盤股價則為712.29元/股，累計上漲近200%。如果對比去年2月股價低點103元/股左右，寒武紀股價已漲了近6倍。

寒武紀專注人工智能芯片，產(chǎn)品包括云端智能芯片、加速卡及訓練整機和邊緣端產(chǎn)品，芯片應用于云服務器、數(shù)據(jù)中心等，公司業(yè)務還包括IP授權及軟件、智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務。財報稱，公司掌握7nm等先進工藝下開展復雜芯片物理設計的一系列關鍵技術，并應用于思元100、思元370等多款芯片物理設計。從收入結構看，寒武紀智能計算集群業(yè)務占營收比重較大。據(jù)此前寒武紀披露，公司合作方包括大模型廠商智象未來、百川智能，其云端智能加速卡已在中國移動上線。

寒武紀是國內(nèi)主要的AI芯片廠商之一，與AI芯片巨頭英偉達類似，寒武紀的AI芯片也用于大模型領域。寒武紀的新一代智能處理器微架構和指令集正在研發(fā)中，將對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型及推薦系統(tǒng)大模型的訓練推理等場景進行重點優(yōu)化。公司軟件訓練平臺還增加了對Llama3系列、Qwen系列等主流網(wǎng)絡的支持。

據(jù)寒武紀財報，2024年第三季度末，公司董事長陳天石持有寒武紀28.63%股份。據(jù)2024年胡潤百富榜，截至2024年8月底，陳天石財富320億元，排名第140，排名上升了150位。隨著寒武紀股價上漲，按照寒武紀最新市值計算，陳天石持有的股票對應市值則超800億元。

從AI芯片市場規(guī)模看，據(jù)前瞻研究院估算，2024年全球AI芯片行業(yè)市場規(guī)模將達902億美元，比上一年增長338億美元，未來五年復合增長率預計將達到24.55%。中國AI芯片行業(yè)市場規(guī)模近五年復合增長率達79.9%，預計2024年市場規(guī)模為1447億元。不過，從AI芯片組成看，2023年中國AI芯片市場中，85%都是GPU（圖形處理器）芯片。GPU芯片目前的主要廠商是英偉達，而寒武紀設計和研發(fā)的智能芯片不屬于GPU。

隨著AI芯片市場規(guī)模擴張，去年前三季度寒武紀的營收有所上漲，但公司仍陷于虧損。2024年第三季度，寒武紀營收1.21億元，同比增長284.59%，前三季度營收1.85億元，同比增長27.09%。前三季度，寒武紀凈利潤則虧損7.24億元，相比去年同期減虧約8300萬元。

在未盈利的情況下，寒武紀公司研發(fā)投入金額高企，去年前三季度的研發(fā)支出金額超過營收。去年前三季度，寒武紀研發(fā)支出6.59億元，占營收的355.65%。不過，寒武紀已在減少研發(fā)投入，前三季度研發(fā)投入同比減少8.13%，占營收的比例同比減少136.36個百分點。寒武紀就此解釋稱，公司調(diào)整了戰(zhàn)略，陸續(xù)暫停了部分預期毛利率較低的研發(fā)項目。

去年三季度末，寒武紀總資產(chǎn)、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額則有所縮水。截至去年第三季度末，寒武紀總資產(chǎn)為60.95億元，相比2023年第三季度末減少了4.86億元。第三季度末，公司流動資產(chǎn)合計52.57億元，相比2023年年底減少了3.9億元。第三季度末，寒武紀現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額9.58億元，比上一年第三季度末減少了9.1億元。不過，第三季度財報顯示，該季度末寒武紀的預付款項達到8.54億元，相比2023年年底增加了7億元。

民生證券去年12月研報稱，寒武紀去年第三季度末存貨10.15億元，明顯高于2023年底的約1億元，預付款項也有所增加，可能表示公司芯片產(chǎn)能逐漸寬裕。光大證券研報稱，寒武紀是國內(nèi)稀缺的AI算力芯片廠商，隨著國產(chǎn)算力需求景氣度持續(xù)向上，互聯(lián)網(wǎng)大廠等下游廠商國產(chǎn)算力采購需求有望增加，風險則在于，公司研發(fā)工作可能未達預期、持續(xù)虧損帶來經(jīng)營風險等。