當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，特朗普正式就職美國(guó)總統(tǒng)。在市場(chǎng)剛剛為特朗普未在就職講話中提及關(guān)稅政策而歡欣雀躍之時(shí)，僅數(shù)小時(shí)后，特朗普就表示，計(jì)劃在2月1日前對(duì)墨西哥和加拿大征收25%的關(guān)稅。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，關(guān)稅影響將是廣泛的，而針對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，將令汽車、酒、牛油果、服飾、薯?xiàng)l等多個(gè)相關(guān)行業(yè)及企業(yè)受到最直接沖擊。

影響廣泛

加拿大和墨西哥此前都已表示，如果特朗普對(duì)其出口美國(guó)商品征收關(guān)稅，他們將進(jìn)行報(bào)復(fù)。墨西哥總統(tǒng)克勞迪婭·辛鮑姆(Claudia Sheinbaum)表示，加征關(guān)稅可能會(huì)影響兩國(guó)之間每年8000億美元的貿(mào)易，并可能推動(dòng)美國(guó)的通脹。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，加征關(guān)稅對(duì)零售商的沖擊是顯而易見的。不少零售業(yè)高管和行業(yè)專家近幾周紛紛表態(tài)，任何關(guān)稅都會(huì)帶來額外的成本，他們不得不想辦法吸收，或與生產(chǎn)商分擔(dān)，或通過提高商品價(jià)格把成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。包括美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)（National Retail Federation）和消費(fèi)者技術(shù)協(xié)會(huì)（Consumer Technology Association）在內(nèi)的主要零售貿(mào)易組織警告稱，關(guān)稅將演變成對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者的變相征稅。

普華永道消費(fèi)者市場(chǎng)行業(yè)負(fù)責(zé)人福爾曼（Ali Furman）表示，關(guān)稅已成為其客戶企業(yè)討論的首要話題，相關(guān)討論往往涉及企業(yè)最高管理層。她認(rèn)為，與其第一任期不同，特朗普的新關(guān)稅政策波及范圍更廣，且已經(jīng)厭倦通脹的美國(guó)消費(fèi)者可能更難接受零售商漲價(jià)。“一方面，消費(fèi)者現(xiàn)在比2017年更關(guān)注成本，任何行業(yè)和企業(yè)因而都需要更加謹(jǐn)慎地將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。另一方面，相關(guān)行業(yè)和企業(yè)也不想給新政府留下反關(guān)稅或反美的印象。”她稱。

哥倫比亞商學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)家教授豪斯（Brett House）表示，根據(jù)特朗普的關(guān)稅政策，幾乎每種消費(fèi)品都可能出現(xiàn)價(jià)格上漲，有些行業(yè)和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口尤其高。“美國(guó)約50%的石油進(jìn)口來自加拿大。這意味著，一旦特朗普政府對(duì)這些石油提高關(guān)稅，美國(guó)的一切商品都將變得更加昂貴。”他稱。

墨西哥：汽車、酒、牛油果

對(duì)墨西哥進(jìn)口商品征收關(guān)稅可能會(huì)危及美國(guó)消費(fèi)者習(xí)以為常的諸多消費(fèi)習(xí)慣，尤其是對(duì)價(jià)格敏感的消費(fèi)者而言。

雖然大多數(shù)主要汽車制造商在美國(guó)都有工廠，他們?nèi)匀粐?yán)重依賴包括墨西哥在內(nèi)的其他國(guó)家的進(jìn)口來滿足美國(guó)消費(fèi)者的需求。根據(jù)北美自由貿(mào)易協(xié)定和取代它的“美國(guó)-墨西哥-加拿大協(xié)定”，汽車制造商越來越多地將墨西哥視為比美國(guó)或加拿大更便宜的選擇。幾乎所有在美國(guó)運(yùn)營(yíng)的主要汽車制造商都在墨西哥至少有一家工廠，其中也包括在2024年占美國(guó)汽車銷售額70%以上的前六大汽車制造商。

根據(jù)美國(guó)國(guó)際貿(mào)易管理局（International Trade Administration）的數(shù)據(jù)，墨西哥從美國(guó)進(jìn)口了49.4%的汽車零部件，而墨西哥向美國(guó)出口了86.9%的汽車零部件。

富國(guó)銀行估計(jì)，對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，將使通用汽車、福特汽車和斯特蘭蒂斯的大部分調(diào)整后收益面臨風(fēng)險(xiǎn)。征收5%、10%和25%的關(guān)稅，對(duì)這三家汽車巨頭調(diào)整后收益的影響規(guī)模分別為130億美元、250億美元和560億美元。最值得注意的是，通用汽車和斯特蘭蒂斯都在墨西哥擁有大型工廠，生產(chǎn)的是利潤(rùn)豐厚的全尺寸皮卡。此外，三大汽車巨頭均在墨西哥生產(chǎn)電動(dòng)汽車，以此降低生產(chǎn)成本。

墨西哥也是美國(guó)最暢銷啤酒品牌的產(chǎn)地。2023年，啤酒、紅酒生產(chǎn)商Constellation Brands的下屬啤酒品牌Modelo超越了Bud Light成為美國(guó)最受歡迎啤酒。Constellation同時(shí)還擁有同樣位列美國(guó)十大啤酒品牌之一的Corona和正在快速提高市場(chǎng)份額的Pacifico。而Constellation Brands所有的啤酒品牌都是從墨西哥進(jìn)口的，并且在最近一個(gè)財(cái)年的前三個(gè)季度，啤酒占公司銷售額的85%。據(jù)富國(guó)銀行的估計(jì)，如果特朗普實(shí)施關(guān)稅，Constellation的銷售成本將驟增約16%。

近年來，該公司花費(fèi)了數(shù)十億美元來擴(kuò)大在墨西哥的啤酒產(chǎn)能，且2013年曾達(dá)成一項(xiàng)反壟斷和解?；诖?，比起轉(zhuǎn)移產(chǎn)地，該公司更可能通過提價(jià)來抵消加征關(guān)稅影響。在最新的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，Constellation的首席執(zhí)行官紐蘭茲（Bill Newlands）表示，現(xiàn)在假設(shè)關(guān)稅將如何發(fā)揮作用還為時(shí)過早，我們考慮了很多事態(tài)發(fā)展可能性，會(huì)根據(jù)未來的發(fā)展情況調(diào)整。但不論如何，相關(guān)不確定性已導(dǎo)致多位華爾街分析師下調(diào)了Constellation的股票評(píng)級(jí)。

意大利烈酒集團(tuán)Campari也可能受到波及。根據(jù)該公司最新的發(fā)展報(bào)告，公司在墨西哥有三個(gè)生產(chǎn)基地，其中一個(gè)主要生產(chǎn)旗下Espolon品牌的龍舌蘭酒。此外，該公司還擁有加拿大威士忌品牌Forty Creek。根據(jù)花旗集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，Campari對(duì)美國(guó)出口銷售額的27%來自加拿大和墨西哥的生產(chǎn)基地。

比起汽車和啤酒，牛油果是相對(duì)難取代的一項(xiàng)墨西哥對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，在美國(guó)食用牛油果中，大約90%都為墨西哥種植的牛油果。墨西哥是全球?yàn)閿?shù)不多的可以全年生產(chǎn)牛油果的地方之一。

同時(shí)，隨著美國(guó)消費(fèi)者過去十年對(duì)牛油果的需求翻了約一番，他們也愿意為牛油果支付更高的價(jià)格。位于墨西哥的非營(yíng)利組織Avocados的CEO盧克（Alvaro Luque）稱：“墨西哥出口美國(guó)的商品中，沒有什么比牛油果更好的了……我們每年總會(huì)將牛油果價(jià)格調(diào)升一些，這已成為一種常態(tài)。通常，即使我們適度調(diào)高價(jià)格，銷量也不會(huì)大幅下降。”

加拿大：汽車、服飾、薯?xiàng)l

對(duì)加拿大征收關(guān)稅則是對(duì)汽車制造商的雙重打擊。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性觀察站（Observatory of Economic Complexity）的數(shù)據(jù)，2022年加拿大的汽車出口額達(dá)到270億美元，使得其成為僅次于原油的第二大出口產(chǎn)品。加拿大安大略省省長(zhǎng)道格·福特（Doug Ford）和其他加拿大政客和行業(yè)官員將特朗普的關(guān)稅提議描述為對(duì)該國(guó)剛剛復(fù)蘇的汽車業(yè)的生存威脅。五大汽車生產(chǎn)商——福特、通用、斯特蘭蒂斯、豐田汽車和本田汽車去年在安大略省生產(chǎn)了154萬輛輕型汽車，主要面向美國(guó)消費(fèi)者。

美國(guó)密歇根州州長(zhǎng)惠特默（Gretchen Whitmer）近期警告稱，對(duì)來自墨西哥和加拿大的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，將損害美國(guó)汽車業(yè)，推高美國(guó)本土汽車價(jià)格，并使其他國(guó)家受益。她在底特律車展上的一次演講中稱：“設(shè)想一下，一旦加征25%關(guān)稅，我們?cè)诿苄萆a(chǎn)的所有汽車零部件中，將有70%直接流向其他國(guó)家。我們會(huì)自己摧毀美國(guó)的汽車生態(tài)系統(tǒng)，這可以說是一個(gè)國(guó)家安全問題。”

加征關(guān)稅還將影響到農(nóng)產(chǎn)品和食品。以冷凍薯?xiàng)l為例，根據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)與農(nóng)業(yè)食品部（Agriculture and Agri-Food Canada）的數(shù)據(jù)，該國(guó)每年向美國(guó)出口約405億美元的農(nóng)產(chǎn)品，其中冷凍炸薯?xiàng)l和其他冷凍馬鈴薯產(chǎn)品占17億美元。加拿大的冷凍薯?xiàng)l主要由麥凱恩食品（McCain Foods）生產(chǎn)。這家加拿大家族企業(yè)表示，全球每四份薯?xiàng)l中就有一份來自其工廠。根據(jù)其子公司網(wǎng)站，該公司在加拿大有7家工廠，在美國(guó)有11家工廠。

福爾曼稱，2024年的情況顯示，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)于馬鈴薯類產(chǎn)品和薯?xiàng)l價(jià)格的上漲越來越敏感，料將不太可能接受相關(guān)企業(yè)漲價(jià)以抵消關(guān)稅影響的操作。一旦特朗普新政府當(dāng)真落實(shí)25%的關(guān)稅，麥凱恩食品可能不得不將更多生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至美國(guó)，或?qū)⒚媾R利潤(rùn)受損。

最后，加拿大服飾行業(yè)也恐遭到?jīng)_擊，比如著名羽絨衫品牌加拿大鵝（Canada Goose）。加拿大鵝約70%的商品在加拿大本土生產(chǎn)，30%由其羅馬尼亞工廠和歐洲其他承包商生產(chǎn)。截至目前，該公司發(fā)言人拒絕就其準(zhǔn)備如何應(yīng)對(duì)關(guān)稅以及會(huì)否因此漲價(jià)表態(tài)。