① 史上最大AI基建：5000億美元建星際之門 AI算力投資迎來“爆炸級”增量邏輯

美股隔夜收高，AI概念股普漲。此前，特朗普宣布，OpenAI、甲骨文和軟銀將成立合資企業(yè)“星際之門”（Stargate），計劃未來四年投資5000億美元用于建設(shè)AI相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，并創(chuàng)造10萬個工作崗位，初始投資預(yù)計為1000億美元。軟銀股價昨天在日本市場一度飆升12%，旗下Arm美股隔夜收漲近16%。甲骨文公司聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·埃里森同時公布了一項人工智能驅(qū)動的癌癥疫苗系統(tǒng)計劃，該系統(tǒng)可以在48小時內(nèi)為癌癥患者提供個性化治療。甲骨文隔夜收漲6.72%。

國鳴投資秦毅：受到星際之門項目驅(qū)動，軟銀、甲骨文等股價均大幅上漲。甲骨文CEO稱可以用人工智能對病人血液測試診斷癌癥，一旦完成腫瘤基因測序，可以在大約48小時內(nèi)利用人工智能為每個人設(shè)計一種mRNA疫苗。核電股Constellation Energy再創(chuàng)歷史性高，市值突破1000億美元。星際之門項目將推動芯片，能源等多個人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以及生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的發(fā)展。另外，英國布里斯托大學(xué)耗資2.8億美元的超級計算機將用來開發(fā)阿爾茨海默、心臟、肺氣腫和各種癌癥疫苗。人工智能在生物醫(yī)療方面的應(yīng)用突飛猛進。

香港大學(xué)中國商業(yè)學(xué)院客座副教授李徽徽：特朗普推動的AI基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，反映了美國在全球科技競爭中的想要保持主導(dǎo)地位的強烈意圖。但這不僅是經(jīng)濟投資，更是國家安全和技術(shù)自主的戰(zhàn)略布局。從經(jīng)濟角度看，AI基礎(chǔ)設(shè)施將為美國帶來新的就業(yè)機會和技術(shù)創(chuàng)新動力，推動數(shù)據(jù)中心和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但長期來看，這種高度依賴大企業(yè)和私人資本的模式可能加劇技術(shù)壟斷，減少中小企業(yè)的創(chuàng)新空間，并加劇全球技術(shù)競賽中的不平衡和技術(shù)壟斷，導(dǎo)致國際間的技術(shù)摩擦。如何平衡技術(shù)發(fā)展與監(jiān)管創(chuàng)新，將決定這一計劃是否能推動真正的技術(shù)進步而非引發(fā)新的全球分裂。

廣發(fā)證券：預(yù)計該項目將會拉動光、銅、數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）、德州當?shù)仉娏Y源/儲能系統(tǒng)/小反應(yīng)堆、液冷系統(tǒng)、服務(wù)器電源等市場繼續(xù)擴容。

國都證券投資顧問陳兆凌：AI算力投資迎來“爆炸級”增量邏輯，算力產(chǎn)業(yè)鏈大概率成近年來確定性以及成長性最高的行業(yè)之一。

② “英偉達供應(yīng)商”安費諾四季度利潤率創(chuàng)紀錄 指引超預(yù)期

安費諾2024年第四季度凈銷售額達43.2億美元，同比增長30%；調(diào)整后每股收益55美分，同比增長34%，均超預(yù)期。安費諾作為英偉達GB200服務(wù)器銅纜的第一供應(yīng)商，其銅纜和連接器在服務(wù)器價值占比約6%-7%，隨著AI服務(wù)器需求增長，公司業(yè)績顯著提升。此外，安費諾預(yù)計2025年第一季度銷售額將在40億-41億美元，同比增長23%-26%，超出分析師預(yù)期。

國鳴投資秦毅：安費諾在過去20年通過并購50多家企業(yè)成長為全球前五大連接器商之一，市值900億美元；多元化產(chǎn)品系列，營收低波動，快速迭代，高研發(fā)支出，合理低成本線和員工靈活搭配。另外，它提供了英偉達Blackwell的銅連接，公司將繼續(xù)受益于AI浪潮。

國都證券投資顧問陳兆凌：英偉達表示銅纜高速連接仍為近幾年主流方案，總量需求大幅增加背景下，光、銅方案或齊頭并進。

③ 強生四季度業(yè)績超預(yù)期 抗癌藥物銷售強勁

強生公司2024年第四季度業(yè)績超出華爾街預(yù)期，營收225億美元，同比增長5.3%，調(diào)整后每股收益2.04美元?？拱┧幬顳arzalex全球銷售額增長19%至30.8億美元，成為業(yè)績超預(yù)期的重要因素。此外，強生通過收購Shockwave Medical和Intra-Cellular Therapies Inc.進一步推動增長。展望2025年，強生預(yù)計銷售額將在909億-917億美元之間，同比增長2.5%-3.5%。

國鳴投資秦毅：強生第四季度業(yè)績超出華爾街預(yù)期，原因是抗癌藥物銷售強勁，彌補了該公司暢銷的銀屑病治療藥物需求的下降。預(yù)計2025全年營收同比增加2.5%-3.5%，每股盈利10.75-10.95美元。

國都證券投資顧問陳兆凌：機構(gòu)減配導(dǎo)致A股醫(yī)藥板塊維持低位運行，創(chuàng)新藥板塊基本回吐本輪行情漲幅。后續(xù)關(guān)注年報預(yù)期改善的結(jié)構(gòu)性機會。

④ 三星、LG考慮將部分家電生產(chǎn)從墨西哥轉(zhuǎn)移至美國

三星電子和LG電子正在考慮將墨西哥的部分家電生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國。美國總統(tǒng)特朗普20日表示，正考慮對墨西哥和加拿大加征關(guān)稅，可能從2月1日起對所有從墨西哥和加拿大進口的商品征收25%的關(guān)稅。分析人士認為，墨西哥和加拿大是美國最主要的貿(mào)易伙伴，加征關(guān)稅可能引發(fā)兩國與美國之間的貿(mào)易戰(zhàn)，破壞2020年生效的“美國-墨西哥-加拿大協(xié)定”，并為美國消費者帶來成本上升的壓力。

國鳴投資秦毅：目前，三星和LG準備將墨西哥的部分家電生產(chǎn)遷往美國；意大利汽車集團STELLANTIS 25%的汽車賣到美國，其中32%在墨西哥生產(chǎn)，11%在加拿大生產(chǎn)，受影響較大；奔馳的卡車（北美銷售）產(chǎn)能70%在墨西哥。市場關(guān)注美國關(guān)稅政策，如果分布廣泛將對全球區(qū)域經(jīng)濟增長帶來下行壓力。諸如JP摩根成立戰(zhàn)情室24小時全天候研究，匯率波動加?。釉獑稳詹▌勇蕜?chuàng)新高），對于對美有大量順差的經(jīng)濟體影響更甚。另外，拜登政府在其任內(nèi)的最后一個工作日發(fā)布提案，計劃收緊針對低價值進口商品的“最低限度”免稅門檻，目前800美元以下的進口商品在美國享受免稅政策，公眾有60天時間對這一規(guī)則發(fā)表意見。

香港大學(xué)中國商業(yè)學(xué)院客座副教授李徽徽：特朗普加征關(guān)稅背后的深層動機是推動“美國優(yōu)先”戰(zhàn)略，利用貿(mào)易政策保護國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，減少外部競爭，并通過將貿(mào)易問題與移民和毒品等社會問題關(guān)聯(lián)，激發(fā)選民支持。這一舉措短期內(nèi)可能刺激國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)，并加大關(guān)稅收入，但中長期來看大概率推高進口商品價格，帶動通脹，擾亂美聯(lián)儲降息步調(diào)，并打擊企業(yè)利潤，尤其是依賴跨境供應(yīng)鏈的公司。同時，全球經(jīng)濟不確定性增加，可能引發(fā)貿(mào)易報復(fù)，擾亂國際市場秩序。

國都證券投資顧問陳兆凌：“關(guān)稅威脅”或在較長時間內(nèi)困擾資本市場并影響風險偏好，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)政策加碼預(yù)期。

⑤ 高盛：美國零售業(yè)挑戰(zhàn)與韌性并存 看好塔吉特脫穎而出

高盛近日發(fā)布報告稱，美國零售業(yè)在去年末和今年初表現(xiàn)出一定韌性，但仍面臨經(jīng)濟、競爭和供應(yīng)鏈等挑戰(zhàn)。高盛繼續(xù)看好塔吉特，維持“買入”評級，并將12個月目標價上調(diào)至166美元。但下調(diào)了戶外運動裝備零售商Academy第四季度的毛利率預(yù)期。高盛表示，消費電子巨頭百思買強調(diào)，人工智能和創(chuàng)新將是2025年增長的關(guān)鍵，預(yù)計計算設(shè)備和平板電腦將繼續(xù)強勁表現(xiàn)。此外，家居裝修零售商家得寶收購的SRS Distribution在2024年實現(xiàn)66億美元銷售額，增速超過其門店。

香港大學(xué)中國商業(yè)學(xué)院客座副教授李徽徽：高盛對美國零售業(yè)的評級調(diào)整反映了行業(yè)在經(jīng)濟不確定性、激烈競爭和供應(yīng)鏈壓力下的脆弱性。盡管一些零售商如塔吉特顯示出韌性，整體增長仍高度依賴技術(shù)創(chuàng)新和靈活的市場策略。Academy面臨的促銷壓力和毛利率下調(diào)，暴露了市場競爭加劇和庫存管理挑戰(zhàn)。對于百思買等企業(yè)，人工智能和產(chǎn)品創(chuàng)新將成為未來增長的關(guān)鍵，但這也意味著技術(shù)投入的回報周期較長。

國都證券投資顧問陳兆凌：國內(nèi)兩新政策持續(xù)發(fā)力，后續(xù)市場仍期待財政發(fā)力向消費刺激。目前時點可關(guān)注家電等板塊。