推動中長期資金入市的相關(guān)指標(biāo)和舉措明確。

23日上午，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會，介紹《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》（下稱《實(shí)施方案》），證監(jiān)會、財(cái)政部、人社部、央行和金融監(jiān)管總局等五部委參加。

證監(jiān)會主席吳清表示，未來三年，公募基金持有A股的流通市值每年至少增長10%。力爭大型國有保險公司從2025年開始，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，“這也就意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長期資金。同時，第二批保險資金的長期股票投資試點(diǎn)也將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元。”吳清稱。

當(dāng)日，A股沖高回落，截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)收漲0.51%，全市場成交額為1.37萬億元，較前一交易日增加2200余億元。銀行、非銀金融板塊以2.3%、1.33%的漲幅領(lǐng)跑。

提升公募基金持股市值

據(jù)吳清介紹，此次印發(fā)的《實(shí)施方案》主要有三方面要點(diǎn)：一是明確穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排，即上述公募、險資未來投資A股的目標(biāo)。二是延長了考核周期。對國有商業(yè)保險公司經(jīng)營績效全面實(shí)行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。三是進(jìn)一步鞏固形成了落實(shí)增量政策的合力。

公募基金是資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者和買方力量。吳清表示，受股市波動等復(fù)雜因素影響，近年來部分權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損，公募基金行業(yè)中也暴露出經(jīng)營理念偏差、公司治理存在缺陷、投資行為短期化等問題。按照去年9月26日中央政治局會議關(guān)于穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革的部署，證監(jiān)會提出了一系列針對性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。

具體來看，首先是完善基金公司的治理和定位。吳清提到，系統(tǒng)改革行業(yè)考核評價體系，全面加強(qiáng)長周期業(yè)績考核。進(jìn)一步健全激勵約束機(jī)制和薪酬管理制度，著力強(qiáng)化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報的經(jīng)營傾向，避免片面地追求規(guī)模，不重視投資者的回報。進(jìn)一步穩(wěn)步降低公募基金綜合費(fèi)率，在已經(jīng)降低基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、交易費(fèi)率的基礎(chǔ)上，2025年起還將進(jìn)一步降低基金銷售費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年合計(jì)可為投資者節(jié)約大概450億元費(fèi)用。

其次是強(qiáng)化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金?！秾?shí)施方案》明確，公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。

富國基金分析，截至2024年四季度，公募基金持有A股市值為5.9萬億元，全年同比增速為13.5%，但近三年滾動年化復(fù)合增速為-2.8%，且18.2%的A股配置比例也處于2013年以來中樞以下水平。“在未來三年持有A股流通市值每年至少增長10%的指引下，公募基金有望穩(wěn)步提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比，并為A股市場帶來萬億級的增量資金。”富國基金稱，在短期內(nèi)，中長期資金入市的預(yù)期有望進(jìn)一步提振投資者信心。

金鷹基金則預(yù)計(jì)，未來每年中長線資金入市規(guī)模有望達(dá)到5000億~7000億元左右。其中，公募基金持股規(guī)模增長有望對應(yīng)5000億~6000億元左右的增量資金。

最后是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，切實(shí)保護(hù)投資者利益。包括完善股東股權(quán)、人員管理、市場退出等重點(diǎn)領(lǐng)域法律法規(guī)，強(qiáng)化對基金投資交易行為的引導(dǎo)和約束，堅(jiān)決糾治“高換手率”“風(fēng)格漂移”等過度投機(jī)行為，加大對違法違規(guī)行為查處力度等。

值得注意的是，據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2024年全年超過1萬億元的資金凈流入股票型ETF市場。2024年四季報顯示，公募基金前五大重倉股分別是寧德時代、貴州茅臺、美的集團(tuán)、招商銀行、中國平安，至少都有540只以上基金重倉持有，前十持有量的產(chǎn)品多為寬基ETF產(chǎn)品。

吳清提到，將加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案，實(shí)施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機(jī)制，原則上從受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊，進(jìn)一步便利各類中長期資金投資市場。

險資入市做到“兩個力爭”

保險資金期限長，是重要的機(jī)構(gòu)投資者，市場對于引導(dǎo)險資入市關(guān)注頗多。

在上述發(fā)布會上，金融監(jiān)管總局副局長肖遠(yuǎn)企強(qiáng)調(diào)，保險公司投資股票還具有較大的潛力和空間。力爭每年新增保費(fèi)30%用于投資股市，力爭保險資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高。

肖遠(yuǎn)企介紹，目前，保險資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過了4.4萬億元。從保險資金運(yùn)用看，資本市場和未上市企業(yè)股權(quán)是主要的投資方向，股票和權(quán)益類基金投資占比為12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比為9%，兩項(xiàng)加起來是21%。

關(guān)于保險資金長期投資改革試點(diǎn)，2023年10月，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中國人壽和新華人壽兩家保險公司通過募集保險資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，規(guī)模為500億元，投資股市并且長期持有。

“第二批試點(diǎn)今后在機(jī)制上比第一批試點(diǎn)會更加靈活，基金可以是單獨(dú)由一家保險公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上的保險公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。”肖遠(yuǎn)企稱，第二批試點(diǎn)規(guī)模擬定1000億元，金融監(jiān)管總局準(zhǔn)備在春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險公司的意愿和需要逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險公司的數(shù)量和基金規(guī)模。

鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉表示，目前保險全行業(yè)資金運(yùn)用余額為32萬億元（其中社保3萬億元、養(yǎng)老金7.8萬億元），假設(shè)權(quán)益配置比例提升1%，再加上每年的新增保費(fèi)及資產(chǎn)再配置規(guī)模，保守估計(jì)會帶來超6000億元的年度增量。

不過，在行業(yè)機(jī)構(gòu)人士看來，對于新增保費(fèi)的計(jì)算口徑仍需進(jìn)一步明確。根據(jù)一家機(jī)構(gòu)測算，國壽、太保、新華、太平、人保幾家保險公司2024年人身險保費(fèi)合計(jì)約1.4萬億元，預(yù)計(jì)2025年為1.5萬億元，新單保費(fèi)占比約20%。按照總保費(fèi)的30%、新單保費(fèi)的30%、總保費(fèi)中進(jìn)入投資資產(chǎn)的30%三種口徑，對應(yīng)的投入股市的增量資金分別為4500億、900億、2700億元。推算到全行業(yè)，2025年壽險公司總保費(fèi)收入預(yù)計(jì)約4.1萬億元，上述口徑對應(yīng)的投入股市的增量資金分別為1.23萬億、2500億、7000億元。另外，加倉還需考慮償付能力制約等因素。

根據(jù)上述機(jī)構(gòu)此前測算，如果行業(yè)權(quán)益占比提升1%，再疊加今年保費(fèi)收入帶來的增量資金，預(yù)計(jì)全年能為股市帶來近6000億元的增量資金。從配置資金維度看，行業(yè)到期再投資+新增投資預(yù)計(jì)一年體量約5萬億元，由于面臨可配資產(chǎn)較少的情況，因此很可能入市資金不止6000億元。

營造長期價值投資市場生態(tài)

吳清表示，證監(jiān)會還將從資產(chǎn)端、交易端、機(jī)構(gòu)端和執(zhí)法端等，進(jìn)一步加大政策供給，努力營造更加有利于長期投資價值投資、理性投資的市場生態(tài)。

其中包括，進(jìn)一步增加優(yōu)質(zhì)上市公司供給，支持更多標(biāo)桿性高科技企業(yè)登陸A股市場。允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)投資者作為戰(zhàn)略投資者更加積極參與上市公司定增等。

清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒表示，在我國資本市場的過往實(shí)踐中，戰(zhàn)投參與上市公司定增存在準(zhǔn)入門檻高、決策程序復(fù)雜、信息披露壓力大以及董事席位有限等堵點(diǎn)。定增戰(zhàn)投監(jiān)管細(xì)則的進(jìn)一步明確，對于投資方、融資方和資本市場來說，能夠?qū)崿F(xiàn)三方共贏。

在他看來，機(jī)構(gòu)投資者以戰(zhàn)投身份參與定增，能夠直接獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資機(jī)會，同時也能夠?yàn)樯鲜泄疽攵嘣馁Y源，助力公司在資金、技術(shù)、市場以及公司治理等方面實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。對于資本市場，則能夠增加長期資金供給、優(yōu)化市場資源配置、完善市場投資者結(jié)構(gòu)。

此外，在支持各類外資主體參與A股市場方面，吳清提到，將進(jìn)一步增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性、透明度和可預(yù)期性，進(jìn)一步提高跨境投融資的便利性，提升A股投資吸引力。