2024年四季度甲型流感再度席卷國(guó)內(nèi)多個(gè)地區(qū)。根據(jù)中國(guó)疾控中心數(shù)據(jù)，自2024年第46周起，流感病毒在國(guó)內(nèi)哨點(diǎn)醫(yī)院門急診呼吸道樣本病原體核酸檢測(cè)陽性率一路飆升，最高達(dá)到36%。第52周，全國(guó)共報(bào)告171起流感樣病例暴發(fā)疫情，126起為甲型H1N1流感；南北方省份檢測(cè)到的流感病毒陽性標(biāo)本中，甲型H1N1流感占比均超過99.6%。

受此影響，市場(chǎng)對(duì)于奧司他韋、瑪巴洛沙韋等抗流感藥物以及相關(guān)檢測(cè)需求急劇增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)也一度成為關(guān)注焦點(diǎn)。不過與此形成對(duì)比的是，作為流感防控第一道防線，流感疫苗并未獲得更多青睞，相關(guān)企業(yè)正陷入持續(xù)內(nèi)卷。

流感疫苗價(jià)格屢創(chuàng)新低

我國(guó)流感疫苗接種率長(zhǎng)期維持在3%-4%左右的較低水平，相較于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家50%甚至更高水平的接種率，我國(guó)流感疫苗市場(chǎng)擁有巨大的想象空間。不過由于近年來國(guó)內(nèi)流感疫情趨于平穩(wěn)，加上流感疫苗的有效率依然只有20%-60%左右，國(guó)內(nèi)流感疫苗的接種率一直沒有顯著提升。

事實(shí)上，在經(jīng)歷了2019年至2022年的高速增長(zhǎng)后，國(guó)內(nèi)流感疫苗市場(chǎng)規(guī)模近兩年出現(xiàn)了較為明顯的下降趨勢(shì)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023年，國(guó)內(nèi)流感疫苗市場(chǎng)規(guī)模從2021年峰值的101億元下降至88億元，預(yù)計(jì)2024年進(jìn)一步下滑至80億元。

統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)在流感疫苗領(lǐng)域布局的企業(yè)和獲批產(chǎn)品正在不斷增多。截至目前，國(guó)內(nèi)共有16家企業(yè)擁有流感疫苗批文，已上市流感疫苗產(chǎn)品19種，分別較2020年時(shí)新增6家公司和5款產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，目前依然在研的流感疫苗產(chǎn)品多達(dá)16款，其中有11款已進(jìn)入BLA（生物制品許可申請(qǐng)）階段?？梢灶A(yù)期，隨著上市產(chǎn)品不斷增多，若國(guó)內(nèi)流感疫苗接種率不能繼續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必日趨白熱化。

為刺激市場(chǎng)需求，促進(jìn)行業(yè)重回增長(zhǎng)軌道，2024年上半年，國(guó)藥集團(tuán)旗下三大所（長(zhǎng)春生物制品研究所、武漢生物制品研究所、上海生物制品研究所）、北京科興以及華蘭疫苗（301207.SZ）、金迪克（688670.SH）等公司紛紛宣布下調(diào)流感疫苗價(jià)格，降幅超過40%。

與此同時(shí)，今年各地披露的公費(fèi)流感疫苗集采價(jià)格屢創(chuàng)新低，2024年10月，深圳市公費(fèi)流感疫苗招標(biāo)報(bào)價(jià)甚至降到了6.5元/支，可謂史無前例。

但價(jià)格內(nèi)卷迄今尚未能換來流感疫苗銷量的顯著增長(zhǎng)，根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，2024年，流感疫苗全年批簽發(fā)量為286次，單季度批簽發(fā)峰值為70次，均低于往年水平。

從上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，華蘭疫苗預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為2億-2.5億元，同比下滑76.74%-70.93%；金迪克預(yù)計(jì)全年凈虧損為9000萬-1億元，較上年增虧26.78%-40.86%。除了需求下降外，兩家公司均將上半年的產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整列為重要影響因素?？梢娖髽I(yè)的降價(jià)策略暫未起效。

賽道陷入全方位“內(nèi)卷”

除了“卷”價(jià)格，不少企業(yè)還開始“卷”速度。通常每年三至四季度是流感疫苗批簽發(fā)的高峰期，但根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，2024年的批簽發(fā)量呈現(xiàn)明顯的前高后低的趨勢(shì)。

金迪克相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)解釋道，近年來隨著流感疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分企業(yè)采取提前生產(chǎn)，提前批簽發(fā)，產(chǎn)品提前上市銷售，搶占市場(chǎng)先機(jī)的策略，使得國(guó)內(nèi)批簽發(fā)時(shí)間大幅提前，“我們?cè)?025年已安排提前生產(chǎn)，力爭(zhēng)加快疫苗生產(chǎn)、批簽發(fā)和上市銷售進(jìn)度，提高市場(chǎng)份額。同時(shí)還將更緊密地關(guān)注流感流行情況，及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，減少到期未銷售的產(chǎn)品報(bào)廢。”

該負(fù)責(zé)人還表示，為進(jìn)一步縮短生產(chǎn)周期，金迪克流感疫苗新車間項(xiàng)目正新建多條原液生產(chǎn)線。“

為尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)流感疫苗企業(yè)也嘗試產(chǎn)品多樣化發(fā)展。中慧元通于2023年5月獲批上市了國(guó)內(nèi)首款四價(jià)流感病毒亞單位疫苗，該型疫苗是在裂解疫苗基礎(chǔ)上進(jìn)一步提煉獲得，在安全性上具有更多優(yōu)勢(shì)。目前除了中逸安科和中慧元通的亞單位疫苗已獲批上市外，長(zhǎng)春所的流感病毒亞單位疫苗也已進(jìn)入臨床研究階段。

由于未參與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，中慧元通2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。根據(jù)公告披露，2024年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.17億元，較2023年大幅增長(zhǎng)；利潤(rùn)凈虧損為1.68億元，較2023年減虧2.56億元。1月23日，中慧元通向港交所遞交上市申請(qǐng)并獲受理。

長(zhǎng)期來看，依托mRNA技術(shù)路線開發(fā)流感疫苗正在全球范圍內(nèi)成為新趨勢(shì)。據(jù)悉，Moderna旗下的一款新冠和流感聯(lián)合疫苗mRNA-1083已于2024年6月宣布在III期臨床試驗(yàn)中達(dá)到主要目標(biāo)，數(shù)據(jù)顯示相比市場(chǎng)現(xiàn)有新冠疫苗和流感疫苗具有更高的免疫反應(yīng)。

國(guó)內(nèi)企業(yè)中，康希諾(688185.SH)、艾美疫苗(（06660.HK）等均有mRNA流感疫苗處于臨床前研究階段。查理投資董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)李一丁對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，由于mRNA疫苗可以快速合成，因此更適合應(yīng)用于變異頻繁且病毒序列尚不清晰的傳染病防治，前景不容小覷。

至暗時(shí)刻或臨近尾聲

短期來看，國(guó)內(nèi)流感疫苗行業(yè)仍將歷經(jīng)一段“艱苦歲月”，持續(xù)的行業(yè)內(nèi)卷勢(shì)必導(dǎo)致一場(chǎng)慘烈的淘汰賽。但長(zhǎng)期來看，流感疫苗作為預(yù)防流感最為有效且安全的手段，發(fā)展前景并不那么悲觀。

相對(duì)于感染后的治療，流感疫苗的普及可以大幅降低醫(yī)療費(fèi)用的支出，具有顯著的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。因此在政府層面，推動(dòng)流感疫苗接種的政策仍在陸續(xù)推出，例如鼓勵(lì)有條件的地區(qū)以政府采購的方式免費(fèi)給重點(diǎn)人群接種，或是鼓勵(lì)部分地區(qū)用醫(yī)保的個(gè)人部分支付接種費(fèi)用等。目前北京、浙江以及深圳等地均已推出相關(guān)政策，以提振民眾流感疫苗接種意愿。

此外，流感疫苗價(jià)格的下降盡管短期內(nèi)會(huì)大幅壓縮企業(yè)利潤(rùn)，但接種成本的降低對(duì)提升我國(guó)流感疫苗的滲透率無疑有著較為積極的影響。

弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，到2025年，國(guó)內(nèi)流感疫苗市場(chǎng)規(guī)模將重新開始增長(zhǎng)，至2032年時(shí)將達(dá)到198億元，2023年至2032年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.4%，高于海外市場(chǎng)7.9%的增速。

金迪克上述相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，隨著相關(guān)政策的推動(dòng)和推廣、民眾意識(shí)提升、支付手段多樣化以及疫苗可及性和可負(fù)擔(dān)性的提高，我國(guó)流感疫苗市場(chǎng)未來增長(zhǎng)潛力依然可觀。