2024年四季度甲型流感再度席卷國內(nèi)多個地區(qū)。根據(jù)中國疾控中心數(shù)據(jù)，自2024年第46周起，流感病毒在國內(nèi)哨點醫(yī)院門急診呼吸道樣本病原體核酸檢測陽性率一路飆升，最高達到36%。第52周，全國共報告171起流感樣病例暴發(fā)疫情，126起為甲型H1N1流感；南北方省份檢測到的流感病毒陽性標本中，甲型H1N1流感占比均超過99.6%。

受此影響，市場對于奧司他韋、瑪巴洛沙韋等抗流感藥物以及相關(guān)檢測需求急劇增長，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)也一度成為關(guān)注焦點。不過與此形成對比的是，作為流感防控第一道防線，流感疫苗并未獲得更多青睞，相關(guān)企業(yè)正陷入持續(xù)內(nèi)卷。

流感疫苗價格屢創(chuàng)新低

我國流感疫苗接種率長期維持在3%-4%左右的較低水平，相較于歐美發(fā)達國家50%甚至更高水平的接種率，我國流感疫苗市場擁有巨大的想象空間。不過由于近年來國內(nèi)流感疫情趨于平穩(wěn)，加上流感疫苗的有效率依然只有20%-60%左右，國內(nèi)流感疫苗的接種率一直沒有顯著提升。

事實上，在經(jīng)歷了2019年至2022年的高速增長后，國內(nèi)流感疫苗市場規(guī)模近兩年出現(xiàn)了較為明顯的下降趨勢。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023年，國內(nèi)流感疫苗市場規(guī)模從2021年峰值的101億元下降至88億元，預計2024年進一步下滑至80億元。

統(tǒng)計顯示，國內(nèi)在流感疫苗領域布局的企業(yè)和獲批產(chǎn)品正在不斷增多。截至目前，國內(nèi)共有16家企業(yè)擁有流感疫苗批文，已上市流感疫苗產(chǎn)品19種，分別較2020年時新增6家公司和5款產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，目前依然在研的流感疫苗產(chǎn)品多達16款，其中有11款已進入BLA（生物制品許可申請）階段?？梢灶A期，隨著上市產(chǎn)品不斷增多，若國內(nèi)流感疫苗接種率不能繼續(xù)增長，行業(yè)競爭勢必日趨白熱化。

為刺激市場需求，促進行業(yè)重回增長軌道，2024年上半年，國藥集團旗下三大所（長春生物制品研究所、武漢生物制品研究所、上海生物制品研究所）、北京科興以及華蘭疫苗（301207.SZ）、金迪克（688670.SH）等公司紛紛宣布下調(diào)流感疫苗價格，降幅超過40%。

與此同時，今年各地披露的公費流感疫苗集采價格屢創(chuàng)新低，2024年10月，深圳市公費流感疫苗招標報價甚至降到了6.5元/支，可謂史無前例。

但價格內(nèi)卷迄今尚未能換來流感疫苗銷量的顯著增長，根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，2024年，流感疫苗全年批簽發(fā)量為286次，單季度批簽發(fā)峰值為70次，均低于往年水平。

從上市公司業(yè)績表現(xiàn)來看，華蘭疫苗預計全年歸母凈利潤為2億-2.5億元，同比下滑76.74%-70.93%；金迪克預計全年凈虧損為9000萬-1億元，較上年增虧26.78%-40.86%。除了需求下降外，兩家公司均將上半年的產(chǎn)品價格調(diào)整列為重要影響因素?？梢娖髽I(yè)的降價策略暫未起效。

賽道陷入全方位“內(nèi)卷”

除了“卷”價格，不少企業(yè)還開始“卷”速度。通常每年三至四季度是流感疫苗批簽發(fā)的高峰期，但根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，2024年的批簽發(fā)量呈現(xiàn)明顯的前高后低的趨勢。

金迪克相關(guān)負責人對第一財經(jīng)解釋道，近年來隨著流感疫苗市場競爭加劇，部分企業(yè)采取提前生產(chǎn)，提前批簽發(fā)，產(chǎn)品提前上市銷售，搶占市場先機的策略，使得國內(nèi)批簽發(fā)時間大幅提前，“我們在2025年已安排提前生產(chǎn)，力爭加快疫苗生產(chǎn)、批簽發(fā)和上市銷售進度，提高市場份額。同時還將更緊密地關(guān)注流感流行情況，及時調(diào)整生產(chǎn)計劃，減少到期未銷售的產(chǎn)品報廢。”

該負責人還表示，為進一步縮短生產(chǎn)周期，金迪克流感疫苗新車間項目正新建多條原液生產(chǎn)線。“

為尋求差異化競爭優(yōu)勢，國內(nèi)流感疫苗企業(yè)也嘗試產(chǎn)品多樣化發(fā)展。中慧元通于2023年5月獲批上市了國內(nèi)首款四價流感病毒亞單位疫苗，該型疫苗是在裂解疫苗基礎上進一步提煉獲得，在安全性上具有更多優(yōu)勢。目前除了中逸安科和中慧元通的亞單位疫苗已獲批上市外，長春所的流感病毒亞單位疫苗也已進入臨床研究階段。

由于未參與價格競爭，中慧元通2024年的業(yè)績表現(xiàn)更為強勢。根據(jù)公告披露，2024年前三季度，該公司實現(xiàn)營收2.17億元，較2023年大幅增長；利潤凈虧損為1.68億元，較2023年減虧2.56億元。1月23日，中慧元通向港交所遞交上市申請并獲受理。

長期來看，依托mRNA技術(shù)路線開發(fā)流感疫苗正在全球范圍內(nèi)成為新趨勢。據(jù)悉，Moderna旗下的一款新冠和流感聯(lián)合疫苗mRNA-1083已于2024年6月宣布在III期臨床試驗中達到主要目標，數(shù)據(jù)顯示相比市場現(xiàn)有新冠疫苗和流感疫苗具有更高的免疫反應。

國內(nèi)企業(yè)中，康希諾(688185.SH)、艾美疫苗(（06660.HK）等均有mRNA流感疫苗處于臨床前研究階段。查理投資董事長兼投資總監(jiān)李一丁對第一財經(jīng)表示，由于mRNA疫苗可以快速合成，因此更適合應用于變異頻繁且病毒序列尚不清晰的傳染病防治，前景不容小覷。

至暗時刻或臨近尾聲

短期來看，國內(nèi)流感疫苗行業(yè)仍將歷經(jīng)一段“艱苦歲月”，持續(xù)的行業(yè)內(nèi)卷勢必導致一場慘烈的淘汰賽。但長期來看，流感疫苗作為預防流感最為有效且安全的手段，發(fā)展前景并不那么悲觀。

相對于感染后的治療，流感疫苗的普及可以大幅降低醫(yī)療費用的支出，具有顯著的社會經(jīng)濟效益。因此在政府層面，推動流感疫苗接種的政策仍在陸續(xù)推出，例如鼓勵有條件的地區(qū)以政府采購的方式免費給重點人群接種，或是鼓勵部分地區(qū)用醫(yī)保的個人部分支付接種費用等。目前北京、浙江以及深圳等地均已推出相關(guān)政策，以提振民眾流感疫苗接種意愿。

此外，流感疫苗價格的下降盡管短期內(nèi)會大幅壓縮企業(yè)利潤，但接種成本的降低對提升我國流感疫苗的滲透率無疑有著較為積極的影響。

弗若斯特沙利文預測，到2025年，國內(nèi)流感疫苗市場規(guī)模將重新開始增長，至2032年時將達到198億元，2023年至2032年的年復合增長率達9.4%，高于海外市場7.9%的增速。

金迪克上述相關(guān)負責人也認為，隨著相關(guān)政策的推動和推廣、民眾意識提升、支付手段多樣化以及疫苗可及性和可負擔性的提高，我國流感疫苗市場未來增長潛力依然可觀。