上周美股延續(xù)反彈勢頭，標普500指數(shù)一度突破6100點里程碑。價值5000億美元的星際之門Stargate計劃再次點燃了人工智能行業(yè)的熱潮。

歷史數(shù)據(jù)顯示，1月最后一周往往美股表現(xiàn)良好，不過美國總統(tǒng)特朗普的貿(mào)易政策依然是潛在利空因素，擔憂情緒已經(jīng)反映在近期多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)和調(diào)查報告中。此外美聯(lián)儲決議將公布，有關(guān)貨幣政策路徑的線索受到關(guān)注，而包括蘋果在內(nèi)的科技巨頭財報可能引發(fā)市場巨震。

美聯(lián)儲決議幾無懸念

在美聯(lián)儲1月會議前夕，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)意外出現(xiàn)裂痕。種種跡象表明，外界對特朗普上任伊始的政策不確定擔憂揮之不去，這也將成為未來貨幣政策的變量。

數(shù)據(jù)顯示，美國年初服務業(yè)擴張大幅減速，綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至九個月低位。標普全球市場情報首席商業(yè)經(jīng)濟學家威廉姆森（Chris Williamson）表示：“投入成本和銷售價格上升在商品和服務領(lǐng)域具有廣泛的影響，如果持續(xù)下去，可能會加劇人們的擔憂，強勁的經(jīng)濟增長、強勁的就業(yè)市場和更高的通脹可能會鼓勵（美聯(lián)儲）采取更強硬的政策?！?/p>

與此同時，密歇根大學1月消費調(diào)查顯示，消費者信心指數(shù)近六個月來首次回落。盡管收入保持健康增長，但人們對失業(yè)的擔憂加劇了。約47%受訪者預計未來一年失業(yè)率將上升，為疫情以來的最高水平。值得一提的是，一年期通脹預期為3.3%，環(huán)比加快0.5個百分點，重新高于疫情初期的水平。

牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，美國經(jīng)濟依然處于健康擴張狀態(tài)，但不確定性有所上升。由于新的關(guān)稅威脅，消費者繼續(xù)擔心通脹卷土重來。現(xiàn)階段勞動力市場處于微妙的平衡狀態(tài)，有跡象表明低收入消費者正在苦苦掙扎。

中長期美債收益率窄幅波動，與利率預期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債跌0.1個基點至4.271%，基準10年期美債漲1.4個基點至4.624%。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲將在1月按下暫停鍵，首次降息窗口指向了6月。

機構(gòu)將觀察美聯(lián)儲決議中有關(guān)貨幣政策的更多線索，特別是兩大職責——通脹和就業(yè)的看法。美國利普樂金融集團（LPL Financial）首席經(jīng)濟學家羅奇（Jeffrey Roach）表示：“勞動力市場整體緊張，但一些行業(yè)正在放緩招聘步伐。只要工資增長超過通貨膨脹率，經(jīng)濟就會蓬勃發(fā)展，美聯(lián)儲不會像幾個月前預期的那樣降息。”

施瓦茨對第一財經(jīng)表示，1月美聯(lián)儲會議的結(jié)果將是平淡無奇的，更多的看點指向3月，屆時有關(guān)特朗普的政策影響可能會展現(xiàn)在經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，“一些美聯(lián)儲官員已經(jīng)將關(guān)稅納入他們的預測中，但尚不清楚特朗普總統(tǒng)的行政命令或即興評論是否會改變他們對關(guān)稅的時間或幅度及其風險平衡的假設(shè)。”

美股1月如何收官

雖然尾盤走弱，上周美股整體表現(xiàn)不俗。標普500指數(shù)創(chuàng)下盤中新高，而道指和納指與紀錄只有不到2%的距離。道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，通信服務和科技板塊領(lǐng)跑市場，奈飛盈利好于預期提振風險偏好，特朗普宣布價值5000億美元的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施計劃星際之門Stargate也點燃了芯片板塊的市場熱情，ARM、甲骨文、微軟、英偉達、博通漲幅居前。

機構(gòu)Truist聯(lián)席首席投資官萊納（Keith Lerner）在市場評論中點評道：“經(jīng)濟彈性、通脹緩解、利率穩(wěn)定、財報季開局強勁，為市場提供了堅實的背景。與此同時，科技公司正在星際之門項目的支持下重新確立其領(lǐng)導地位，該項目突顯了人工智能的長期順風和變革潛力?！崩占{補充道：“總而言之，這場牛市的主導主題是人工智能和科技。”

資金流向顯示，美國股票基金的流出速度降至三周來的最低水平，投資者繼續(xù)權(quán)衡美聯(lián)儲降息和特朗普政策前景。根據(jù)倫交所（LSEG）向第一財經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)，近一周美股基金凈賣出從之前約82.6億美元的凈流出額降至32億美元。與此同時，貨幣市場基金的凈買入額為328.6億美元，這是五周來的第四周流入。

市場不乏謹慎的聲音。摩根大通CEO戴蒙在出席瑞士達沃斯經(jīng)濟論壇時表示，美股已經(jīng)出現(xiàn)了過熱的跡象，“資產(chǎn)價格有點虛高。那樣的價格需要相當好的結(jié)果來證明是合理的，當然我們都希望如此。我認為促增長的策略有助于實現(xiàn)這一目標，但負面因素也是存在的，而且它們會讓你措手不及。”

未來一周，包括蘋果、微軟、Meta在內(nèi)的科技巨頭將發(fā)布財報，除了業(yè)績以外，有關(guān)人工智能技術(shù)發(fā)展、應用落地和未來資本投資計劃將吸引更多目光。

值得注意的是，1月的最后一周歷來是美股表現(xiàn)積極的階段。財經(jīng)數(shù)據(jù)供應商Seasonax的數(shù)據(jù)顯示，自1928年以來，1月份有61%的時間處于正區(qū)間，平均漲幅為1.1%。這些增長中有一半以上發(fā)生在最后一周，標普500指數(shù)區(qū)間漲幅為0.6%。

嘉信理財在市場展望中寫道，特朗普提出了多項“促增長”舉措，對看漲者來說是一個受歡迎的跡象，因為它們有可能增加企業(yè)的利潤。總體而言，美國經(jīng)濟增長似乎支持牛市理論，但通脹數(shù)據(jù)和收益率軌跡將繼續(xù)成為市場的影響因素。但在美聯(lián)儲準備發(fā)出進一步寬松的信號之前，數(shù)據(jù)需要取得更多進展。

展望未來，該機構(gòu)認為上周五下跌可能只是由于股市連續(xù)反彈后獲利回吐，并不一定意味著回調(diào)迫在眉睫。然而，接下來有幾個潛在的市場催化劑——美聯(lián)儲會議、周三/周四的大型科技股財報和周五的月度個人消費支出（PCE）價格，所以波動性風險會有所回升。