“春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。”1月23日新聞發(fā)布會(huì)上監(jiān)管所提到的第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)來(lái)了。

1月27日，第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)已于近日正式獲批，規(guī)模為520億元，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽(yáng)光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)參與試點(diǎn)，開(kāi)展長(zhǎng)期股票投資。

采用契約制基金方式

所謂的保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，即保險(xiǎn)資金通過(guò)設(shè)立私募證券投資基金的方式，募集保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)并長(zhǎng)期持有。

2023年末，金融監(jiān)管總局推動(dòng)中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)開(kāi)展第一批試點(diǎn)，共同出資500億元發(fā)起設(shè)立鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱(chēng)“鴻鵠基金”），進(jìn)行長(zhǎng)期股票投資。

這一試點(diǎn)獲得了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注和濃厚興趣。在今年1月23日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企對(duì)第二批試點(diǎn)進(jìn)行了預(yù)告。肖遠(yuǎn)企表示，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)規(guī)模擬定1000億元，準(zhǔn)備在春節(jié)前先批500億元，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險(xiǎn)公司的意愿和需要來(lái)逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險(xiǎn)公司的數(shù)量和基金規(guī)模。

在試點(diǎn)機(jī)制上，肖遠(yuǎn)企稱(chēng)第二批試點(diǎn)將比第一批更加靈活。“基金可以是單獨(dú)由一家保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上的保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。”

從此次第二批試點(diǎn)來(lái)看，采用的是兩家以上保險(xiǎn)公司參與的形式。值得一提的是，和第一批試點(diǎn)險(xiǎn)企共同設(shè)立私募證券投資基金公司的公司型私募基金不同，據(jù)媒體報(bào)道，此次試點(diǎn)采用的是契約制基金的方式。一名險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，契約型私募基金并不采取公司的組織結(jié)構(gòu)，而是通過(guò)基金管理人與基金托管人之間簽訂的信托契約來(lái)設(shè)立，投資者購(gòu)買(mǎi)基金后成為基金受益人，幾方根據(jù)契約的約定進(jìn)行投資管理和收益分配。和公司型相比，契約型私募基金無(wú)須進(jìn)行工商注冊(cè)，大大簡(jiǎn)化了設(shè)立流程，但不具有法人資格，可能在某些商業(yè)動(dòng)作上有限制或不便。

而參照第一批試點(diǎn)的部分優(yōu)惠政策，上述險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人表示，第二批試點(diǎn)大概率也會(huì)享有一些償付能力、考核方式等方面的政策傾斜，打通險(xiǎn)企長(zhǎng)期投資股市的一些堵點(diǎn)。

從監(jiān)管表態(tài)第二批試點(diǎn)的1000億元擬定規(guī)模來(lái)看，在本次批復(fù)的520億元之后，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將有更多增量險(xiǎn)資以私募證券基金的形式入市。

中信證券表示，未來(lái)更多保險(xiǎn)私募證券投資基金或?qū)⒊霈F(xiàn)，尤其是權(quán)益投資占比較高的險(xiǎn)資可能意愿會(huì)更強(qiáng)。

首批試點(diǎn)運(yùn)行順利

事實(shí)上，在中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)開(kāi)展第一批試點(diǎn)后，市場(chǎng)普遍關(guān)心試點(diǎn)的進(jìn)展和效果。

“基金設(shè)立一年多來(lái)，運(yùn)行比較順利，實(shí)現(xiàn)了效益性、安全性和流動(dòng)性的綜合動(dòng)態(tài)平衡。據(jù)了解，基金收益還是很可觀的，基金繼續(xù)看好股市的投資價(jià)值。”在1月23日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，肖遠(yuǎn)企如此表示。

中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人此前稱(chēng)，中國(guó)人壽和新華人壽聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億元的鴻鵠基金，已于2024年3月4日啟動(dòng)投資。截至2024年9月30日，該基金實(shí)收股本320.10億元，主要投向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)。

據(jù)上述中國(guó)人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，自運(yùn)作以來(lái)，鴻鵠基金選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有；在股票市場(chǎng)低迷、市場(chǎng)信心不足、上市公司股價(jià)被錯(cuò)殺大幅下跌時(shí)，鴻鵠基金堅(jiān)定買(mǎi)入。

同時(shí)，在考核機(jī)制上，鴻鵠基金建立了與長(zhǎng)期投資相適應(yīng)的投資考核評(píng)價(jià)體系，具體來(lái)說(shuō)，例如將考核期限拉長(zhǎng)，從1年延長(zhǎng)到3年；考核指標(biāo)也有相應(yīng)的調(diào)整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合收益率。

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用來(lái)看，資本市場(chǎng)和未上市企業(yè)股權(quán)是其主要投資方向，目前險(xiǎn)資的股票和權(quán)益類(lèi)基金投資占比為12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比為9%，兩項(xiàng)合計(jì)為21%。“保險(xiǎn)公司投資股票還具有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。”肖遠(yuǎn)企說(shuō)。

華創(chuàng)證券表示，險(xiǎn)資作為重要的長(zhǎng)線資金，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)積極進(jìn)行權(quán)益配置，有助于活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心。