在剛剛落幕的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告披露中，滬市頭部公司展示出了穩(wěn)健的表現(xiàn)力，尤其一批“鏈主”公司新出爐的2024年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)釋放了積極信號(hào)。

業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)：投資者信心的“穩(wěn)定器”

滬市鏈主企業(yè)有力地保證了整體業(yè)績(jī)的“暖意”。以最新的業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，截至2月5日，滬市市值500億以上的公司中，有52家發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)告增長(zhǎng)或者扭虧的“報(bào)喜”量38家，占比超七成。35家公司預(yù)告凈利潤(rùn)下限超10億元，集中在煤炭、航運(yùn)、公用事業(yè)、有色金屬等行業(yè)。包括塞力斯、華能水電等14家企業(yè)的預(yù)告凈利潤(rùn)下限在50億元以上，其中中國鋁業(yè)等11家公司預(yù)告凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，其預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)下限超百億。

分析人士表示，頭部公司中的“鏈主”企業(yè)廣泛分布于多個(gè)行業(yè)，它們處于產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置與關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在技術(shù)和市場(chǎng)兩方面都處于領(lǐng)軍地位，最能感知行業(yè)變化以及應(yīng)對(duì)復(fù)雜外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)下行壓力，成為整體業(yè)績(jī)的“基本盤”，這種行業(yè)定力、影響力和感知力成為投資者信心的“穩(wěn)定器”，為其估值提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

向新奔赴：高質(zhì)量發(fā)展“助推器”

在DeepSeek熱潮席卷全球之際，2月5日，中國聯(lián)通在其官微透露，聯(lián)通云已上架DeepSeek-R1系列模型；同日，移動(dòng)云宣布全面上線DeepSeek，實(shí)現(xiàn)全版本覆蓋、全尺寸適配、全功能暢用。兩家業(yè)內(nèi)巨頭成為加快推動(dòng)AI技術(shù)普惠化發(fā)展的表率。

事實(shí)上，滬市鏈主企業(yè)不僅是穩(wěn)健發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合擔(dān)當(dāng)，其“嘗新”的勇氣和“創(chuàng)新”的能力亦賦予了其估值溢價(jià)。滬市市值500億以上130家實(shí)體類企業(yè)2024年上半年研發(fā)投入合計(jì)523億元，同比增加6.7%，占整體研發(fā)費(fèi)用比重超46%，投入主要分布在電子、生物醫(yī)藥、建筑等領(lǐng)域，中國交建、中國中鐵、晶科能源等公司位居前列。

業(yè)內(nèi)人士指出，“鏈主”上市公司不僅能夠推動(dòng)自身技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)還能將創(chuàng)新壓力傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，促進(jìn)大中小企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新，提升產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。

“創(chuàng)造、創(chuàng)設(shè)”場(chǎng)景和需求也是鏈主企業(yè)的影響力所在，通過產(chǎn)品迭代、創(chuàng)設(shè)新場(chǎng)景，借助品牌力量引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈向前發(fā)展。一個(gè)明顯特征是，挖掘AI時(shí)代的更多需求和場(chǎng)景。例如，針對(duì)AI時(shí)代對(duì)圖像傳感器的需求，韋爾股份持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，旨在推出性能更優(yōu)秀的尖端產(chǎn)品；在家電行業(yè)呈現(xiàn)出智能化、套系化、場(chǎng)景化、高端化的發(fā)展趨勢(shì)下，海爾智家一直在探索基于語音場(chǎng)景、AI視覺、感知類的主動(dòng)服務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著有利和積極因素不斷累積，資本市場(chǎng)政策對(duì)提高上市公司質(zhì)量的鼓勵(lì)，企業(yè)在加大創(chuàng)新投入，強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任履行，深化產(chǎn)業(yè)整合布局等方面將有更大作為，通過持續(xù)向?qū)嵪蛐?，滬市鏈主企業(yè)為代表的頭部公司價(jià)值將進(jìn)一步得到凸顯。

產(chǎn)業(yè)整合：打開價(jià)值重塑空間

新春第二個(gè)交易日，國泰君安換股吸收合并海通證券的重組迎來歷史性時(shí)刻——海通證券2月6日起停牌直至摘牌，這場(chǎng)備受關(guān)注的頭部券商重組進(jìn)入關(guān)鍵環(huán)節(jié)。除此之外，滬市頭部公司的重組進(jìn)展不斷：近日，塞力斯更新了修訂后重組報(bào)告書，其發(fā)行股份購買龍盛新能源100%股權(quán)的重組持續(xù)推進(jìn)，同期，中國船舶吸收合并中國重工的重組“進(jìn)度條”也推進(jìn)到了披露重組報(bào)告書的節(jié)點(diǎn)。

2025年，“鏈主”的并購重組依然是最大看點(diǎn)之一。憑借對(duì)產(chǎn)業(yè)的掌握力和引領(lǐng)力，“鏈主”企業(yè)成為當(dāng)下產(chǎn)業(yè)整合的“主力部隊(duì)”：吸收合并、股權(quán)收購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式層出不窮，進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)和優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。尤其是隨著新“國九條”“并購六條”等政策出臺(tái)，進(jìn)一步加大了對(duì)產(chǎn)業(yè)并購和科技創(chuàng)新企業(yè)并購重組的支持力度，A股并購重組進(jìn)入新一輪活躍周期。“鏈主”的一舉一動(dòng)極大鼓舞了吸引了市場(chǎng)人氣，引領(lǐng)了行業(yè)風(fēng)向。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著以橫向或垂直整合為目的的產(chǎn)業(yè)并購成為主流，整合帶來的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和效率提升預(yù)期將會(huì)帶來估值溢價(jià)，作為產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的頭部公司從而會(huì)擁有更多估值重塑的機(jī)會(huì)。

控制權(quán)變更先行也是常見做法。一批央國企等“鏈主”基于國資專業(yè)化整合要求，頻頻出手，相關(guān)運(yùn)作均圍繞企業(yè)核心業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略發(fā)展方向開展，通過專業(yè)化整合提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。去年一年，就先后有中國華潤(rùn)入主芯片封測(cè)企業(yè)長(zhǎng)電科技、中國稀土“收編”廣晟有色、華潤(rùn)三九控股中醫(yī)藥企業(yè)天士力、中電信量子集團(tuán)通過定增“接盤”國盾量子等案例。而大“鏈主”培育更多細(xì)分賽道或者區(qū)域產(chǎn)業(yè)“鏈主”的預(yù)期，讓相關(guān)頭部企業(yè)的定位逐步清晰，推動(dòng)價(jià)值重估。