在去年底的市場(chǎng)展望中，多家華爾街機(jī)構(gòu)給出2025年金價(jià)的目標(biāo)位是3000美元。也許很少有人可以預(yù)料到，新年剛過去不到兩個(gè)月，這個(gè)目標(biāo)就有望實(shí)現(xiàn)，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)稅威脅愈演愈烈的情況下，這種避險(xiǎn)資產(chǎn)的新一輪漲勢(shì)似乎暫時(shí)沒有暫停的跡象。

避險(xiǎn)情緒升溫

據(jù)央視新聞報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周日宣布，對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%的新關(guān)稅，并計(jì)劃推出大規(guī)模新的對(duì)等關(guān)稅，即征收其他國(guó)家對(duì)美國(guó)商品征收的同等額度的關(guān)稅。

這也被外界視為全球貿(mào)易形勢(shì)升級(jí)的信號(hào)。受此影響，周一亞洲交易時(shí)段國(guó)際金價(jià)便開始震蕩上揚(yáng)，紐約商品交易所4月交割的COMEX黃金期貨合約盤中站上2930美元/盎司，創(chuàng)下今年第七個(gè)紀(jì)錄高位。在去年大漲近27%后，今年累計(jì)漲幅已經(jīng)超過10%。

值得一提的是，對(duì)進(jìn)口關(guān)稅計(jì)劃的擔(dān)憂體現(xiàn)在美國(guó)本土黃金的期現(xiàn)溢價(jià)上，目前已經(jīng)達(dá)到28美元/盎司。消息人士透露，在美國(guó)實(shí)物黃金需求激增后，資金正爭(zhēng)相從在倫敦儲(chǔ)存黃金的央行借入黃金。由于現(xiàn)貨需求旺盛，倫敦黃金的一個(gè)月租賃利率達(dá)到了驚人的4.7%，在市場(chǎng)正常時(shí)期這一利率水平基本接近于零。澳新銀行高級(jí)大宗商品策略師海恩斯（Daniel Hynes）表示：“英國(guó)央行金庫中的黃金交易價(jià)格低于大盤，排隊(duì)提取的時(shí)間已經(jīng)超過一周。”

倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（London Bullion Market Association）8日?qǐng)?bào)告稱，由于對(duì)美國(guó)的出貨量激增，1月倫敦金庫中儲(chǔ)存的黃金量環(huán)比下降1.7%，至8535噸。相比之下，美國(guó)COMEX倉庫中的黃金自11月下旬以來上漲了90%以上，處于2022年6月以來的最高水平。

金屬經(jīng)紀(jì)商Marex市場(chǎng)分析師梅爾（Edward Meir）表示：“很明顯，關(guān)稅戰(zhàn)是導(dǎo)致金價(jià)上漲的原因，反映了全球貿(mào)易形勢(shì)的更多不確定性和緊張局勢(shì)。”投資者等待本周晚些時(shí)候公布的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。梅爾認(rèn)為，如果CPI和PPI數(shù)據(jù)意外下跌，可能會(huì)對(duì)美元造成壓力并推高金價(jià)。

獨(dú)立分析師諾曼（Ross Norman）發(fā)布報(bào)告稱，黃金非常明確地瞄準(zhǔn)了3000美元的水平，市場(chǎng)非常強(qiáng)勁?，F(xiàn)在的問題只是將走到哪里。“關(guān)稅計(jì)劃被廣泛認(rèn)為會(huì)引發(fā)通貨膨脹，并可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，從而增加對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，而黃金傳統(tǒng)上被視為對(duì)沖通貨膨脹和地緣政治不穩(wěn)定的手段。”他分析道。

需求持續(xù)旺盛

世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）在本月發(fā)布的年度報(bào)告中表示，2024年，在地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，全球黃金需求創(chuàng)下了新的季度高點(diǎn)和年度總量紀(jì)錄，達(dá)到4974噸。

各國(guó)央行連續(xù)第三年購(gòu)買超過1000噸黃金。去年四季度，隨著特朗普贏得美國(guó)大選，央行的購(gòu)買量同比增長(zhǎng)54%，達(dá)到333噸。新興市場(chǎng)尤為踴躍，印度、土耳其和波蘭占據(jù)前三，其中土耳其黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備總額中所占的比例達(dá)到34%。

世界黃金協(xié)會(huì)的央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查顯示，69%的受訪央行預(yù)計(jì)未來將進(jìn)一步凈購(gòu)買黃金儲(chǔ)備，強(qiáng)調(diào)了貴金屬作為降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)和外匯儲(chǔ)備多樣化的戰(zhàn)略資產(chǎn)的作用。在接受調(diào)查的新興市場(chǎng)央行中，這一比例達(dá)到90%。

瑞士瑞聯(lián)銀行（Union Bancaire Privée）外匯策略全球主管金塞拉（Peter Kinsella）表示：“西方國(guó)家決定在2022年對(duì)俄羅斯央行儲(chǔ)備實(shí)施制裁，表明未來任何與西方存在強(qiáng)烈政治分歧的國(guó)家都可能隱含地面臨資產(chǎn)被沒收的風(fēng)險(xiǎn)。因此，世界各地的央行一直在增加黃金儲(chǔ)備，這一趨勢(shì)可能會(huì)在2025年持續(xù)下去。”

值得注意的是，黃金交易所交易基金ETF正成為了“新生力量”。世界黃金協(xié)會(huì)表示，隨著金價(jià)上漲，個(gè)人投資者對(duì)ETF的興趣應(yīng)該會(huì)繼續(xù)。

另一方面，近期美債規(guī)模問題再次引發(fā)關(guān)注。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)整體債務(wù)已經(jīng)突破36萬億美元。機(jī)構(gòu)Altavest聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人阿布魯斯特（Michael Armbruster）表示，黃金不太可能很快達(dá)到價(jià)格上限，“趨勢(shì)是上升的，黃金的主要驅(qū)動(dòng)因素沒有改變——失控的聯(lián)邦支出最終迫使美元貶值。”

包括花旗、摩根大通在內(nèi)的多家華爾街大行此前預(yù)測(cè)，今年金價(jià)將突破3000美元，特別是如果美國(guó)的政策變得更具破壞性，表現(xiàn)為更高的關(guān)稅、貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加。如今，有機(jī)構(gòu)的目標(biāo)價(jià)已經(jīng)升至3200美元以上。藍(lán)線期貨（Blue Line Futures）首席市場(chǎng)策略師斯特雷布爾（Phillip Streible）表示，自去年12月以來金價(jià)開始上攻，進(jìn)一步上漲可能產(chǎn)生自我強(qiáng)化的影響，將目標(biāo)上調(diào)至3250~3500美元。