《健聞咨詢》近日獲悉，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療頭部企業(yè)平安好醫(yī)生（01833.HK）已經(jīng)在其“平安醫(yī)博通”多模態(tài)大模型、“平安醫(yī)家人”醫(yī)生工作臺基礎(chǔ)上，完成DeepSeek部署及部分場景應(yīng)用驗(yàn)證。

DeepSeek是當(dāng)下最受追捧的國產(chǎn)通用大模型。憑借低成本高性能的AI開發(fā)方式，它讓芯片巨頭英偉達(dá)的股價(jià)在一天內(nèi)暴跌17%。硬幣的另一面是，它會在降低部署門檻的同時(shí)，顯著提高大模型在其它行業(yè)的應(yīng)用價(jià)值。

此前，基于大模型在醫(yī)療領(lǐng)域的成功應(yīng)用，政策層面對醫(yī)療AI的支持力度已經(jīng)有所加大。

去年底，國家醫(yī)保局更新醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南，首次將AI輔助診斷列入價(jià)格構(gòu)成。國家衛(wèi)健委則牽頭發(fā)布了《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應(yīng)用場景參考指引》，意在促進(jìn)AI技術(shù)在醫(yī)療行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。隨后，上海市政府率先響應(yīng)，發(fā)布《上海市發(fā)展醫(yī)學(xué)人工智能工作方案（2025-2027年）》。

如今，作為大模型技術(shù)的新一輪迭代，DeepSeek的觸角再次深入醫(yī)療領(lǐng)域的腹地。

根據(jù)公開信息，深圳、江蘇的多家三甲醫(yī)院已經(jīng)率先完成了DeepSeek的本地化部署。醫(yī)渡科技、智云健康、鷹瞳等上市公司先后官宣接入DeepSeek，完成了各自在技術(shù)架構(gòu)上的重要升級。國內(nèi)創(chuàng)新藥企龍頭恒瑞醫(yī)藥更是在節(jié)后上班的第一天發(fā)布紅頭文件，要求公司上下全面使用DeepSeek應(yīng)用，進(jìn)一步提升工作效率和管理水平。

而回到更為細(xì)分的互聯(lián)網(wǎng)診療頭部陣營，相較于阿里健康和京東健康的電商屬性，以醫(yī)養(yǎng)服務(wù)作為核心業(yè)態(tài)的平安好醫(yī)生有望借助DeepSeek獲得更大的提升空間。

技術(shù)賦能，平安好醫(yī)生緊跟AI風(fēng)口

在平安好醫(yī)生過去10余年的發(fā)展歷程中，AI一直被視為內(nèi)部賦能、降本增效的關(guān)鍵抓手。

早期，平安好醫(yī)生的策略是通過平臺上大量的問診數(shù)據(jù)，再結(jié)合權(quán)威的臨床指南，做一套標(biāo)準(zhǔn)化的AI輔助診療系統(tǒng)。截至2018年底，這套系統(tǒng)已經(jīng)覆蓋超過3000種疾病，并且在100多家線下醫(yī)院落地應(yīng)用，主要為患者提供智能分診和導(dǎo)診、輔助咨詢、信息收集和合理用藥監(jiān)測服務(wù)。

后來，基于深度推理和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，平安好醫(yī)生大幅提升系統(tǒng)能力，覆蓋疾病達(dá)到3.7萬種。當(dāng)時(shí)，平臺會給醫(yī)生派發(fā)任務(wù)，每人每天需要從當(dāng)日問診量中挑選一定數(shù)量的問診語料做標(biāo)注，再交由AI去深度學(xué)習(xí)。最終形成了疾病庫、處方治療庫、醫(yī)療產(chǎn)品庫、醫(yī)療資源庫和個人健康庫這5大國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療知識庫。

大模型時(shí)代是平安好醫(yī)生探索AI賦能的第三個階段。在專業(yè)知識庫的基礎(chǔ)上，平安好醫(yī)生訓(xùn)練出了自有醫(yī)療大模型平安醫(yī)博通，又在這一大模型上做了“外掛”，切分出了12個小模型，涵蓋了咨詢、解讀、診斷、情緒監(jiān)控等真實(shí)的業(yè)務(wù)場景。

以病歷解讀為例，用戶直接上傳其它平臺或機(jī)構(gòu)的問診記錄和醫(yī)療文書，大模型首先進(jìn)行識別整理，再交由專業(yè)團(tuán)隊(duì)校對，最終能做到三分鐘內(nèi)給出準(zhǔn)確完整的解讀結(jié)果，并提供個性化的趨勢分析和健康建議。

正是基于大模型的技術(shù)加持，去年6月，平安好醫(yī)生正式升級“平安家醫(yī)”品牌，發(fā)布了一站式主動健康管理服務(wù)體系，推出“健康主動管、慢病能管好、疾病管全程”的用戶服務(wù)承諾。平安好醫(yī)生方面表示，在AI技術(shù)賦能下，家醫(yī)服務(wù)效能提升了約30%。

作為醫(yī)療AI的下一個風(fēng)口，接入DeepSeek能給平安好醫(yī)生帶來哪些改變？

首先，基于DeepSeek強(qiáng)大的推理能力，平安好醫(yī)生能夠升級現(xiàn)有的醫(yī)療垂類模型，使他們能夠更準(zhǔn)確理解用戶的訴求，增強(qiáng)在復(fù)雜情況下疑難雜癥的處理能力。據(jù)相關(guān)研究顯示，基于DeepSeek-R1打造的臨床決策系統(tǒng)可以在30秒內(nèi)完成危重患者的多維度風(fēng)險(xiǎn)評估，準(zhǔn)確率比傳統(tǒng)方法提升42%。

其次，DeepSeek的使用成本更低，尤其是在個性化訓(xùn)練和調(diào)優(yōu)的階段，DeepSeek所需要耗費(fèi)的數(shù)據(jù)和算力都要更少。這對于需要支持多個AI應(yīng)用場景的平安好醫(yī)生來說，無疑是最為現(xiàn)實(shí)的利好。

“DeepSeek技術(shù)突破AI大模型技術(shù)平權(quán)，或有利于平安好醫(yī)生作為垂類龍頭進(jìn)一步高效率地將AI大模型應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)實(shí)踐中，推動其優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)數(shù)據(jù)釋放實(shí)際價(jià)值。”華泰證券在其2月10日發(fā)布的研報(bào)中表示。

平安集團(tuán)以股代息，多家券商看好其后市發(fā)展

或許是看到了AI技術(shù)賦能公司的巨大價(jià)值，去年12月，平安好醫(yī)生第一大股東，平安集團(tuán)全資子公司安鑫有限公司宣布放棄42.77億港元現(xiàn)金分紅，選擇以股代息方式進(jìn)一步增持平安好醫(yī)生，持股比例從39.41增加到52.74%。

這也意味著，平安好醫(yī)生已經(jīng)成為平安集團(tuán)的間接非全資子公司，公司財(cái)務(wù)業(yè)績將并入平安集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

由于這次以股代息，平安集團(tuán)還觸發(fā)了港股中的要約機(jī)制，按照規(guī)則，需要對市場發(fā)出強(qiáng)制性全面要約。業(yè)內(nèi)不少人士認(rèn)為，平安集團(tuán)此舉是為了加速其私有化進(jìn)程。但平安集團(tuán)方面多次強(qiáng)調(diào)，無意私有化平安好醫(yī)生，希望其繼續(xù)現(xiàn)有的主營業(yè)務(wù)。

中信里昂也在其2月11日發(fā)布的研報(bào)中指出，平安好醫(yī)生是商業(yè)健康保險(xiǎn)和人工智能賦能的主要受益者。特別股息和以股代息后，平安好醫(yī)生成為平安集團(tuán)的合并實(shí)體，現(xiàn)金要約只是為了滿足合規(guī)要求，并無私有化意圖。

顯然，在平安集團(tuán)的高層看來，在當(dāng)下這一刻，平安好醫(yī)生的股權(quán)要比現(xiàn)金更加值錢。除了前面提到的AI賦能以外，另一個重要的背景是，去年上半年，平安好醫(yī)生首次宣布扭虧為盈，這也是公司自2014年成立以來首次在財(cái)報(bào)層面實(shí)現(xiàn)盈利。

作為平安集團(tuán)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的旗艦級布局，平安好醫(yī)生在過去10年里不斷探索經(jīng)營模式，并于2021年啟動了戰(zhàn)略深化2.0改革，主要目標(biāo)是重新確立以金融客戶和企業(yè)客戶為中心的營銷體系，弱化醫(yī)藥電商等戰(zhàn)略協(xié)同性不足的板塊。在這一戰(zhàn)略方向的指引下，平安好醫(yī)生不僅在財(cái)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)了降本增效，還緊密融入平安集團(tuán)“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，打通了醫(yī)療和養(yǎng)老的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

事實(shí)上，如今的平安好醫(yī)生，不管是在業(yè)務(wù)方向上還是商業(yè)模式上，都已經(jīng)和平安集團(tuán)達(dá)成同頻共振。

從平安好醫(yī)生的角度來看，截至2024年6月，F(xiàn)端（保險(xiǎn)及金融客戶端）的服務(wù)收入占公司總體營收的53%，B端（企業(yè)端）的服務(wù)收入占比34%，兩大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)收入占比超過87%。從平安集團(tuán)的角度來看，截至2024年9月，集團(tuán)2.4億個人客戶中有近63%使用了其醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈提供的服務(wù)，這些客戶的客均合同數(shù)和客均AUM（管理資產(chǎn)總額）分別為其它客戶的1.6倍和3.9倍。

“此次并表后，平安健康（即平安好醫(yī)生）和集團(tuán)內(nèi)其他業(yè)務(wù)線的協(xié)同效應(yīng)釋放將是其基本面向上改善的重要驅(qū)動，亦是推動其估值提升的關(guān)鍵。”

華泰證券在上述研報(bào)中指出，平安好醫(yī)生長期深耕于管理式醫(yī)療服務(wù)，通過家庭醫(yī)生會員制與 O2O 服務(wù)的業(yè)務(wù)布局，積累了較為豐富的醫(yī)療健康數(shù)據(jù)。在醫(yī)保改革的大背景下，公司或進(jìn)一步強(qiáng)化其在集團(tuán)醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略中的重要地位，幫助集團(tuán)捕捉商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也能將自身的業(yè)務(wù)積累兌現(xiàn)于基本面表現(xiàn)中。

此外，花旗銀行也在2月10日發(fā)布研報(bào)稱，2024年7月，平安集團(tuán)發(fā)行了35億美元的可轉(zhuǎn)換債券，將重點(diǎn)用于金融、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展，而平安好醫(yī)生在這些領(lǐng)域中扮演著至關(guān)重要的作用。預(yù)計(jì)平安集團(tuán)將在今年3月份的2024財(cái)年業(yè)績發(fā)布會上公布更多細(xì)節(jié)，或會加強(qiáng)對平安好醫(yī)生的控制，并可能進(jìn)行注資。因此，給予公司“買入”評級。

中信里昂則指出，中國醫(yī)療體系正經(jīng)歷著商業(yè)健康保險(xiǎn)深度參與和人工智能應(yīng)用賦能的動態(tài)變化，平安好醫(yī)生與中國平安的密切聯(lián)系以及成熟的數(shù)字健康管理平臺，使其成為創(chuàng)新商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品的重要組成部分的強(qiáng)有力候選者。因此繼續(xù)維持公司跑贏大市評級。

作者：健聞咨詢

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