人工智能（AI）正在延長傳統(tǒng)科技周期，推動(dòng)全球半導(dǎo)體銷售增長持續(xù)。

根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）的數(shù)據(jù)，2024年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)6276億美元，同比增長19.1%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年全球半導(dǎo)體市場的增幅將回落到11.2%。

海通證券科技行業(yè)資深分析師李軒對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“每一輪半導(dǎo)體周期都是略相似但又押著不同的韻腳，主要是由于每個(gè)階段半導(dǎo)體下游起主導(dǎo)作用的因素不同，本輪周期的不同點(diǎn)在于，AI終端產(chǎn)品有望持續(xù)落地。”

市場研究公司國際數(shù)據(jù)公司（IDC）最新發(fā)布的《全球半導(dǎo)體技術(shù)供應(yīng)鏈情報(bào)報(bào)告》顯示，全球?qū)I和高性能計(jì)算（HPC）的需求將繼續(xù)上升，全球半導(dǎo)體市場預(yù)計(jì)2025年將增長超過15%。從云數(shù)據(jù)中心到特定行業(yè)細(xì)分市場等主要應(yīng)用市場都預(yù)計(jì)將進(jìn)行升級(jí)，為半導(dǎo)體行業(yè)帶來新的繁榮。

李軒表示，展望2025年，應(yīng)持續(xù)關(guān)注行業(yè)周期復(fù)蘇帶來的盈利彈性及AI終端大趨勢。隨著AI+終端應(yīng)用持續(xù)落地，包含手機(jī)、筆電、可穿戴等有望迎來大規(guī)模升級(jí)，進(jìn)而帶動(dòng)半導(dǎo)體需求持續(xù)復(fù)蘇。

全球半導(dǎo)體市場正在放緩

根據(jù)WSTS編制的數(shù)據(jù)，2024年第四季度的銷售額為1709億美元，同比增長17.1%，環(huán)比增長3.0%。但市場正在放緩，去年12月的全球銷售額為570億美元，環(huán)比下降了1.2%。

從企業(yè)表現(xiàn)來看，根據(jù)荷蘭恩智浦半導(dǎo)體公司（NXP Semiconductors NV）本月初發(fā)布的報(bào)告，由于工業(yè)和汽車芯片需求疲軟持續(xù)，預(yù)期第一季度收入將下降約10%，降至28.3億美元。內(nèi)存芯片制造商三星電子則報(bào)告稱，受市場疲軟和公司支出增加的影響，該公司2024年第四季度運(yùn)營利潤環(huán)比下降近30%，收入環(huán)比下降超過4%。美國德州儀器公司（Texas Instruments）和意法半導(dǎo)體公司（STMicroelectronics）上月公布的第一季度盈利預(yù)測也未能達(dá)到分析師預(yù)期。據(jù)報(bào)道，后者甚至正在考慮裁員達(dá)3000人以削減成本。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Betty Wang對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，根據(jù)該研究院開發(fā)的高頻的亞洲芯片出口指數(shù)（CEI），亞洲CEI按金額計(jì)算的指數(shù)和按數(shù)量計(jì)算的指數(shù)增幅之間出現(xiàn)差異。過去周期的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)亞洲CEI的金額和數(shù)量分項(xiàng)之間出現(xiàn)差異時(shí)，通常會(huì)出現(xiàn)周期性放緩，這一差異在過去幾個(gè)月之間持續(xù)存在。

“因此，我們對(duì)半導(dǎo)體銷售放緩的預(yù)期仍然存在。如果我們看一下最近全球半導(dǎo)體銷售數(shù)據(jù)，它也表明已經(jīng)超過了峰值，并且年增長率已經(jīng)從前幾年的高點(diǎn)回落。”Betty Wang說。

盡管如此，Betty Wang表示，2025年全球半導(dǎo)體銷售仍將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，這意味著亞洲電子產(chǎn)品出口仍將保持堅(jiān)實(shí)的增長勢頭。而且，如果快速發(fā)展的AI技術(shù)繼續(xù)在各種消費(fèi)和商業(yè)應(yīng)用中廣泛采用，它可能會(huì)延續(xù)全球科技周期的上行趨勢。

AI成為芯片增長的核心驅(qū)動(dòng)力

Betty Wang稱，過去十年，由智能手機(jī)、筆記本電腦和游戲機(jī)等電子產(chǎn)品主導(dǎo)的全球科技周期通常持續(xù)一年半到兩年。“疫情期間積壓的電子需求在2023年中期達(dá)到了最低點(diǎn)，但此后有所反彈。根據(jù)過去周期的指導(dǎo)，目前的科技周期可能會(huì)在接下來的幾個(gè)季度逐漸降溫。”她稱。

不過，她認(rèn)為，全球范圍內(nèi)對(duì)AI更廣泛應(yīng)用的競爭可能會(huì)延長傳統(tǒng)技術(shù)周期，進(jìn)一步擴(kuò)大其正向溢出效應(yīng)，持續(xù)推動(dòng)亞洲出口增長。

“根據(jù)美國最近的一項(xiàng)全國性調(diào)查，美國在AI領(lǐng)域的推廣速度超過了個(gè)人電腦和互聯(lián)網(wǎng)的普及速度。麥肯錫的獨(dú)立研究則考察了B2B和B2C的需求情景（占總需求的70%），并得出結(jié)論，隨著數(shù)據(jù)中心和智能手機(jī)所需計(jì)算量的巨大增加，預(yù)計(jì)到2030年，AI計(jì)算需求和AI芯片需求將爆發(fā)式增長。”她稱。

李軒也告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“AI必然會(huì)成為芯片需求增長的核心驅(qū)動(dòng)力，本輪周期在于AI對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)帶來的改造，新的設(shè)備迭代升級(jí)最終刺激換機(jī)需求。傳統(tǒng)消費(fèi)電子芯片市場也有望受益此需求的變化，帶來量增的邏輯。”

信息技術(shù)研究和分析公司Gartner最新的預(yù)測也表示，全球半導(dǎo)體收入預(yù)計(jì)將在2025年增長14%。短期內(nèi)，內(nèi)存市場和圖形處理單元（GPU）將推動(dòng)全球半導(dǎo)體收入增長。該公司高級(jí)首席分析師拉吉普特（Rajeev Rajput）認(rèn)為，增長動(dòng)力來自于AI相關(guān)半導(dǎo)體需求的持續(xù)激增以及電子生產(chǎn)的復(fù)蘇，汽車和工業(yè)領(lǐng)域的需求則仍然疲軟。

三星電子公司也表示，當(dāng)前季度的盈利可能會(huì)受到半導(dǎo)體業(yè)務(wù)疲軟的限制，但公司將通過AI智能手機(jī)和其他高端設(shè)備來推動(dòng)增長。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫（EIU）技術(shù)與電信領(lǐng)域的首席分析師蒂利恩（Dexter Thillien）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，AI已成為芯片公司的重要驅(qū)動(dòng)力，尤其是在消費(fèi)電子市場低迷的情況下。

“我們預(yù)計(jì)今年AI仍將是主要驅(qū)動(dòng)力，但并非所有芯片公司都能從中受益。”他表示，英偉達(dá)是芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的主要贏家，在芯片制造方面的贏家是臺(tái)積電，三星和英特爾則將落后。