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地方普遍預計2025年財政收入(僅指一般公共預算收入)低增長。
近期,31個省份陸續(xù)公開了當?shù)?024年預算執(zhí)行情況和2025年預算草案報告(下稱“預算報告”),其中一個關(guān)鍵數(shù)據(jù)是各地對2025年一般公共預算收入的預計增速。第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn),除了新疆、西藏預計今年收入同比增長10%之外,其余29個省份預計收入增速在5%以下,且多集中在2%~3%。
粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒對第一財經(jīng)分析,匯總各省份預算看,31個省份2025年一般公共預算收入預算目標平均增長2.8%,較2024年目標平均值下降1.6個百分點。近十年全國財政預算收入目標略低于地方預算目標,多數(shù)年份相差1個百分點以內(nèi),預計2025年全國一般公共預算收入增速目標在2%左右。
為何地方今年普遍放低財政收入預期?財政收入是否進入低速增長新常態(tài)?收入制約下,地方財政如何發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟?
收入增速普遍低于3%
政府的財政收入預期,一方面取決于經(jīng)濟形勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等,另一方面也跟當?shù)刎斦Y源統(tǒng)籌等相關(guān)。在復雜的內(nèi)外形勢之下,2025年地方經(jīng)濟增速預期指標設(shè)定較為審慎,機構(gòu)測算今年地方GDP加權(quán)目標值增速約為5.3%。
經(jīng)濟決定財政。在物價低迷之下,尤其是去年地方一般公共預算收入普遍不及預期,財政增收難度加大,地方政府對今年一般公共預算收入增速預期普遍放低,今年地方財政收入增速整體或呈現(xiàn)低速增長態(tài)勢。
第一財經(jīng)記者梳理31個省份預算報告發(fā)現(xiàn),在2025年一般公共預算收入預計增速上,新疆和西藏均為10%,湖北和黑龍江預計增速為5%,其余省份均低于5%,這包括財政收入規(guī)模穩(wěn)居全國前十位的省份。比如收入規(guī)模位居第一的廣東和第五位的山東,預計增速均為3%;收入規(guī)模位居全國第二、三、四位的江蘇、浙江和上海,預計增速均為2%。
羅志恒表示,31個省份中,與2024年財政收入預計增速目標相比,僅西藏上調(diào)增速目標,5個省份持平,25個省份下調(diào)。
與2024年當?shù)匾话愎差A算收入實際增速相比,山東、安徽、湖北、貴州等13個省份下調(diào)了2025年收入預計增速,云南和廣西收入預計增速持平,廣東、江蘇、浙江、上海等16個省份小幅上調(diào)2025年收入預計增速。
按照羅志恒測算,31個省份2025年一般公共預算收入預算目標平均增長2.8%。這明顯低于地方經(jīng)濟增速預期。為何今年地方財政收入普遍預計低速增長?
羅志恒認為,今年多數(shù)省份對財政收入的預期偏謹慎,一是由于有效需求不足、價格下滑因素拖累財政收入;二是與房地產(chǎn)行業(yè)稅收優(yōu)惠等一攬子增量政策實施造成的財政減收有關(guān);三是部分地區(qū)特別是債務高風險省份通過盤活存量資產(chǎn)挖潛增收的空間收窄。
對于今年財政收入預期,絕大多數(shù)省份預算報告給出了解釋。歸納起來,各地預計經(jīng)濟穩(wěn)步增長,且國家一攬子增量政策效應逐步顯現(xiàn),以及今年宏觀政策力度更大等,為地方財政收入增長奠定基礎(chǔ)。全國31個省份中,除了內(nèi)蒙古預計今年一般公共預算收入與去年持平外,其余30個省份均預計收入實現(xiàn)一定程度增長,總體看略微高于去年實際增速。
而各地預算報告也給出了財政增收面臨的現(xiàn)實挑戰(zhàn),歸納起來首先是全國工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)持續(xù)負增長,嚴重影響重點行業(yè)納稅能力,直接拉低財政收入增速。其次是房地產(chǎn)等行業(yè)仍處于深度調(diào)整中,特朗普再次就任美國總統(tǒng)后外貿(mào)面臨較大不確定性,都增加了財政減收壓力。最后不少地方經(jīng)過多年加力盤活存量資產(chǎn)資源以增加非稅收入,隨著進一步挖潛空間有限,也影響收入增長。
遼寧大學地方財政研究院院長王振宇告訴第一財經(jīng),地方財政預算是地方經(jīng)濟狀況的綜合反映??偟目?,地方經(jīng)濟尚在緩慢復蘇階段,體現(xiàn)在財政預算收入安排上也是持謹慎性原則。理性分析研判地方財政收支增速,留有一定余地也有可取之處。
當然,根據(jù)預算法,上述財政收入只是預期性指標,并非剛性任務,根據(jù)當?shù)貙嶋H經(jīng)濟社會發(fā)展變化,最終實際財政收入狀況跟預期值會有一定差異。
收入轉(zhuǎn)入低增長通道?
中國經(jīng)濟進入新常態(tài)以后,財政收入也告別了兩位數(shù)高增長。2014年時任財政部部長樓繼偉提出,伴隨中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài),財政收入也由高速增長轉(zhuǎn)為中低速增長的新常態(tài)。
疫情以來,多數(shù)省份財政收入持續(xù)低速增長,一些地方甚至預判低速增長將成一段時間的常態(tài)。
比如,河南省預算報告在談及當?shù)刎斦\行和財政工作中面臨的問題挑戰(zhàn)時稱,財政收支矛盾異常突出,面對困難前所未有。改革開放40多年來,我省一般公共預算收入、支出從1978年的33.7億元、27.7億元,增長到2019年的4041.9億元、10163.9億元,41年時間分別增長了120倍、367倍,年均增長12.4%、15.5%。近年來,超高速增長階段已轉(zhuǎn)變?yōu)榈退僭鲩L階段,一般公共預算收入從2019年的4041.9億元增加至2024年的4398.9億元,年均增長僅1.7%;一般公共預算支出在2019年突破萬億元大關(guān)達到10163.9億元,到2024年年均增長2.4%。
財政部數(shù)據(jù)顯示,近些年全國地方一般公共預算本級收入波動較大。2019年至2024年收入增速分別為3.2%、-0.9%、10.9%、-2.1%、7.8%、1.7%。
羅志恒表示,經(jīng)濟與財政是一體兩面的關(guān)系,財政收入低增長是在經(jīng)濟發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級過程中出現(xiàn)的。
“盡管當前財政面臨緊平衡形勢,但財政部門和地方政府仍在積極統(tǒng)籌財政資源、落實結(jié)構(gòu)性減稅降費、支持重大國家戰(zhàn)略落地和支持房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。未來要持續(xù)實施更加積極的財政政策,通過提高財政赤字率、安排更大規(guī)模的政府債券,提升財政統(tǒng)籌能力,持續(xù)優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)和提升支出效能,長期看積極財政政策效應顯現(xiàn)帶動宏觀經(jīng)濟向好將逐步激發(fā)財政增收潛力。”羅志恒說。
支出發(fā)力有待舉債資金
由于地方一般公共預算收入普遍低速增長,且2025年地方舉債總額度尚待全國兩會之后揭曉,因此目前地方披露的今年一般公共預算支出增速普遍較低,甚至部分省份支出增速有所下滑。
羅志恒表示,由于年初地方債務額度僅包括財政部提前下達的部分,各省份年初財政支出預算數(shù)與全年執(zhí)行數(shù)的口徑不完全可比。比較財政支出力度更應該參考年初預算數(shù)變化情況,與2024年初預算數(shù)相比,31個省份合計2025年一般公共預算支出預算數(shù)小幅增長0.6%,23個省份一般公共預算支出預算數(shù)正增長。
“隨著今年全國財政赤字率擴大、地方專項債務額度提升、特別國債轉(zhuǎn)貸資金下達,預計2025年地方財政支出仍有發(fā)力空間。”羅志恒說。
中央經(jīng)濟工作會議要求今年實施更加積極的財政政策。其中包括提高財政赤字率,增加發(fā)行超長期特別國債,增加地方政府專項債券發(fā)行使用等。第一財經(jīng)梳理31個省份預算報告發(fā)現(xiàn),地方普遍提出當?shù)亟衲陮嵤└臃e極的財政政策,加大民生、重大戰(zhàn)略任務財力保障。為此不少省份表態(tài)要用好用足國家增量政策空間,積極爭取中央在專項債額度、超長期特別國債、轉(zhuǎn)移支付等方面的支持。
羅志恒認為,2025年財政赤字率有望提高到3.5%以上乃至4.0%,這將有助于緩解地方財政收支壓力。2025年專項債務額度有望提升至4.5萬億元以上,通過擴大專項債務資金安排的支出,將促進地方政府性基金預算支出增長。專項債還要擴大使用范圍,專項債投向領(lǐng)域?qū)嵭胸撁媲鍐沃乒芾?,允許用于土地收儲和收購存量房用于保障房,增加有效需求。另外2025年特別國債繼續(xù)發(fā)行支持“兩重”“兩新”相關(guān)的財政支出。
中共中央政治局會議定調(diào)下一階段財政政策著力點。
中共中央政治局召開會議,要求加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。
央行MLF凈投放達到5000億元,為連續(xù)第二個月加量續(xù)作,加大了通過MLF向市場注入中期流動性的力度。
中國銀行率先行動,擬募資不超過1650億元夯實資本底盤。
在A股市場交易價格基礎(chǔ)上予以適當溢價。