分享到微信打開微信,點擊底部的“發(fā)現(xiàn)”, |
原奶行業(yè)調整仍未見底。2月18日晚,現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)發(fā)布業(yè)績預告,預計全年業(yè)績由盈轉虧,目前包括中國圣牧(01432.HK)、澳亞集團(02425.HK)等主要原奶上市公司2024年凈利潤虧損都有不同程度的增長。業(yè)內人士向第一財經記者表示,目前原奶行業(yè)調整仍在進行,下半年奶價有望觸底,但反彈力度仍待觀望。
頭部原奶股虧損加劇
公告顯示,現(xiàn)代牧業(yè)預計全年凈虧損在13.5億元到15.5億元人民幣,2023年同期的凈利潤則為1.9億元,在2024年上半年,現(xiàn)代牧業(yè)的凈利潤就由盈轉虧,虧損2.3億元,下半年的虧損有明顯的增長。
記者注意到,大額虧損背后,一方面是由于2024年現(xiàn)代牧業(yè)進行了牛群結構調整,并淘汰了部分低產牛。同時,2024年牛價和奶價持續(xù)下滑,造成奶牛公平值重估損失。這兩者導致奶牛公平值變動減去奶牛銷售成本(下稱 生物公平值調整)產生的虧損同比增加了15億到17億元。此外,奶價和牛價下滑造成的商譽減值損失約4億到6億元。
公告稱,這一虧損主要是非現(xiàn)金項目,不會對企業(yè)的現(xiàn)金流和持續(xù)經營產生不利影響。2024年現(xiàn)代牧業(yè)EBITDA(息稅前盈利)約為29億到31億元,同比增長16%至24%,主要是成本下降和效率提升帶動了毛利率的上升。
此前公告預虧的澳亞集團的情況也類似,預計全年凈利潤將虧損11.7億到13.8億元,較上年虧損4.9億元大幅增虧,其中生物公平值調整虧損為11.8億元到13.9億元。中國圣牧預計2024年凈利潤虧損0.6億到0.8億元,也主要是受到生物公平值調整虧損影響。
生物公平值調整與奶價和牛價密切相關,由于乳制品消費市場處于弱復蘇狀態(tài),導致國內原奶供給出現(xiàn)階段性過剩,這也導致了奶價的持續(xù)下降。2024年這一情況也并未扭轉,澳亞集團公告顯示,2024年原料奶和肉牛平均價格比2023年下降了17%和16%。
2025年原奶價格依舊低位運行,農業(yè)農村部最新統(tǒng)計數(shù)據顯示,2025年2月份第2周,內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格3.11元/公斤,比前一周下跌0.3%,同比下跌14.1%,而2024年初,國內奶價水平還在3.66元/公斤左右。
記者注意到,雖然原奶行業(yè)處于去產能階段,但也有新的牧場在投入使用,直到2024年第三季度全國牛奶產量才出現(xiàn)明顯下降,2024年全年牛奶產量為4079萬噸,同比減少了2.8%。
獨立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經記者,2024年國內牛奶去產能進度并不算快,一方面有企業(yè)戰(zhàn)略慣性的問題,部分產能還在逐步釋放;另一方面也有企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上的思考。由于奶價整體低迷,對原奶上市公司的影響也在財務報表上逐步體現(xiàn)。
行業(yè)調整何時結束
從2022年下半年開始,原奶行業(yè)就進入了本輪深度調整期,此前行業(yè)內預測,隨著行業(yè)產能的逐步調整和市場消費的恢復,2025年原奶行業(yè)有望重新上行。
雖然目前奶價還沒有太大的變化,但記者了解到,春節(jié)牛奶禮贈場景的恢復,已經讓原奶行業(yè)有回暖的感受。
春節(jié)期間,多位渠道商向第一財經記者反饋,由于走親訪友需求的恢復,加上乳企春節(jié)營銷的推動,其所在區(qū)域2025年春節(jié)期間的牛奶禮盒銷售遠好于2024年春節(jié)同期。
河北一家大型牧場負責人告訴第一財經記者,雖然今年收奶價格和節(jié)前一致,并未上漲,牧場還沒有盈利,但近期原奶銷售情況比2023年同期“強多了”。
不過原奶行業(yè)上半年還要面臨二季度淡季的考驗,在行業(yè)看來,一般淡季奶價或進一步下探,牧場經營壓力加劇,二季度牧場或將加速出清,下半年市場供需平衡或有望達成。
山東奶協(xié)最新報告也指出,春節(jié)帶動消費端向好,奶價存在上行動力,但仍需觀察經濟和消費整體恢復情況,如今的市場環(huán)境仍然存在不確定性。
宋亮告訴第一財經記者,由于受到市場需求緩慢恢復的影響,本輪原奶下行周期的持續(xù)時間較長,隨著消費回暖和產能調整,下半年原奶行情有望回升,但受到市場需求端的影響,可能不會出現(xiàn)此前行業(yè)周期結束后奶價暴漲的情況,因此原奶行業(yè)還不能盲目樂觀,要加快提升效率、降低成本來應對新變化。
生育率下滑也是目前困擾乳制品和母嬰行業(yè)的一大難題
長期創(chuàng)新+短期擴容是行業(yè)走出周期的關鍵。
乳企希望借助功能化轉型來擺脫當下的價格競爭。
隨著乳制品零售市場銷售增長放緩,大乳企也希望在餐飲、茶飲、咖啡等餐飲原料B端市場上找到新增量。
在近日舉行的2024第一財經中國企業(yè)社會責任榜頒獎典禮上,伊利集團榮獲2024年第一財經責任典范大獎。