① 微軟首發(fā)量子計(jì)算芯片及生成式AI工具M(jìn)use 革新游戲畫面生成技術(shù)

今天凌晨，微軟宣布推出采用全新拓?fù)浜诵募軜?gòu)的量子計(jì)算芯片Majorana 1，并首發(fā)生成式人工智能工具M(jìn)use。Majorana 1使用了全球首個拓?fù)鋵?dǎo)體材料，能夠觀察和控制馬約拉納粒子，這一突破性進(jìn)展使微軟有望在本十年末制造出實(shí)用的量子計(jì)算機(jī)。Majorana 1處理器的新架構(gòu)可在單個芯片上容納百萬量子比特，為創(chuàng)建全尺寸量子計(jì)算機(jī)奠定了基礎(chǔ)。此外，微軟還推出了開源生成式人工智能工具M(jìn)use，用于創(chuàng)建視頻游戲場景。僅需提供10個初始幀（即1秒鐘的游戲視頻）和整個游戲過程中的控制器操作，即可生成完整的游戲畫面。

香港大學(xué)中國商業(yè)學(xué)院客座副教授李徽徽：微軟推出的Majorana 1芯片無疑是量子計(jì)算領(lǐng)域的重要突破，但從長遠(yuǎn)來看，我認(rèn)為其核心挑戰(zhàn)在于如何實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量子計(jì)算的可擴(kuò)展性。雖然拓?fù)淞孔佑?jì)算提供了更穩(wěn)定的量子比特方案，但現(xiàn)階段的技術(shù)仍難以克服噪聲、誤差校正和系統(tǒng)集成等現(xiàn)實(shí)問題。更重要的是，量子計(jì)算的真正應(yīng)用前景在于能否找到與傳統(tǒng)計(jì)算相輔相成的切入點(diǎn)。比如，在特定領(lǐng)域如藥物研發(fā)或材料科學(xué)中的模擬計(jì)算，而不是直接替代經(jīng)典計(jì)算機(jī)。未來的關(guān)鍵可能不僅是芯片技術(shù)的突破，更是整個量子計(jì)算生態(tài)系統(tǒng)的成熟，包括硬件、算法和量子軟件的緊密協(xié)同。

國都證券投資顧問陳兆凌：量子計(jì)算當(dāng)前還處于起步階段，事件催化或驅(qū)動A股量子計(jì)算概念股短期行情。

② 今年海外主要云服務(wù)商資本開支預(yù)計(jì)保持至少31%的同比增速 云計(jì)算進(jìn)入高成長周期

微軟、谷歌、META等海外云服務(wù)商陸續(xù)發(fā)布最新一季度業(yè)績，并在業(yè)績會上表示將在人工智能方面繼續(xù)大力投入。市場對2025年主要云服務(wù)商（微軟、谷歌、亞馬遜AWS、META）的資本開支預(yù)測相比之前更加樂觀，預(yù)測2025年四家資本開支將同比增長31%，至2594億美元，較上次（2024年11月底）統(tǒng)計(jì)上升15%，且仍然有進(jìn)一步上調(diào)的可能。短期內(nèi)CSP（云服務(wù)提供商）的高投入或使得芯片公司業(yè)績相對穩(wěn)定。對于CSP，一方面閉源模型或仍將是微軟和谷歌等公司重點(diǎn)投入的方向，另一方面，CSP會加大對于開源模型的研發(fā)投入。

國鳴投資秦毅：依據(jù)亞馬遜、谷歌、META、微軟，甲骨文對于2025年云端資本開支展望，相較2024年資本開支同比增加32%。其中，亞馬遜去年四季度就支出264億美元。在大規(guī)模投入的同時，美國五大云商的自由現(xiàn)金流均出現(xiàn)同比20%的下滑，投資者更為關(guān)心的是生成式人工智能的投資回報率。

浙商證券：AI爆發(fā)的同時拉動通用云計(jì)算有望進(jìn)入成長周期；IDC和云計(jì)算業(yè)務(wù)為運(yùn)營商帶來價值重估。此外，穩(wěn)增長、高股息，低利率環(huán)境下投資價值將提升。

國都證券投資顧問陳兆凌：算力仍為基石，重視DeepSeek私有化部署的算力需求。

③ 智能云增速26% 百度用AI重塑云計(jì)算格局

百度財(cái)報顯示，2024年，文心大模型日調(diào)用量增長至16.5億次，同比增長33倍；AI業(yè)務(wù)成為百度增長的重要引擎，智能云業(yè)務(wù)在四季度同比增長26%，其中AI相關(guān)收入增長近3倍。百度智能云憑借AI技術(shù)優(yōu)勢逆勢擴(kuò)張，千帆大模型平臺集成近百種頂尖模型，近期成功接入了DeepSeek的R1和V3模型，其推理價格低至DeepSeek官方定價的三成。迄今已助力客戶精調(diào)了3.3萬個模型，并孵化了77萬個企業(yè)級AI應(yīng)用。百度還計(jì)劃于6月30日開源文心大模型，通過“開源引流+云服務(wù)變現(xiàn)”模式，進(jìn)一步鞏固其在AI領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

國鳴投資秦毅：百度四季度云業(yè)務(wù)同比增長26%，AI支撐其業(yè)績增長（教育、電商、娛樂、就業(yè)等行業(yè)的運(yùn)用出現(xiàn)增長）。百度計(jì)劃后續(xù)推出文心大模型4.5系列，將從6月30日起對其進(jìn)行開源。另外，百度自研的昆林芯（AI芯片）目前已推出第三代產(chǎn)品。

國都證券投資顧問陳兆凌：低成本開源大模型將大幅提升AI應(yīng)用落地的速度，云需求持續(xù)增加。可關(guān)注API服務(wù)、混合云部署、算力租賃等。

④ 大摩：持續(xù)看好中國IDC板塊 阿里云墨西哥數(shù)據(jù)中心開服

摩根士丹利看好中國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）板塊，REITs為IDC提供在岸融資渠道，可助其去杠桿化和籌集未來資本支出，并為IDC資產(chǎn)提供估值指標(biāo)，私募REITs的估值倍數(shù)已達(dá)10-13倍，將觸發(fā)市場重估。摩根士丹利一周前調(diào)高萬國數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)和新意網(wǎng)集團(tuán)目標(biāo)價，給予“增持”評級，并首選萬國數(shù)據(jù)。隔夜，中概股世紀(jì)互聯(lián)（VENT）收漲超8%，已超越大摩目標(biāo)價收報13.04美元；萬國數(shù)據(jù)（GDS）也收漲近5.5%，超過目標(biāo)價收報43.01美元。另外，阿里云昨天宣布墨西哥數(shù)據(jù)中心正式開服，這是阿里云在拉美區(qū)域的首個數(shù)據(jù)中心，首批上線的產(chǎn)品涵蓋彈性計(jì)算、云存儲、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和容器技術(shù)等核心云計(jì)算能力，核心產(chǎn)品價格低于其他主流國際云廠商。數(shù)據(jù)顯示，未來5年，拉美地區(qū)的云計(jì)算使用率將增長25%。

國鳴投資秦毅：這些在美國上市的中國數(shù)字中心優(yōu)勢在于：1）估值低于美國本土數(shù)據(jù)中心，如龍頭Equinix；2）DeepSeek降低訓(xùn)練支出，但推理需求旺盛，AI應(yīng)用和邊緣計(jì)算大增，獨(dú)立數(shù)據(jù)中心需求穩(wěn)定；3）政府鼓勵數(shù)據(jù)中心REITs化，美國上市的VENT和GDS既有機(jī)會降低杠桿，又有獲得新的資本開支來源。

長江證券研報：隨著國民級應(yīng)用微信接入DeepSeek，中國AI產(chǎn)業(yè)或?qū)?ldquo;技術(shù)單點(diǎn)革新”向“生態(tài)綜合競爭”轉(zhuǎn)變，依托微信場景的海量數(shù)據(jù)與實(shí)時反饋，DeepSeek的模型能力有望持續(xù)提升，并加速AI在日常使用方面的滲透率提升，進(jìn)而進(jìn)一步帶動算力需求的爆發(fā)。建議關(guān)注：1）中國推理算力產(chǎn)業(yè)鏈；2）云服務(wù)廠商，重點(diǎn)關(guān)注與DeepSeek合作的相關(guān)云廠商；3）IDC，重點(diǎn)關(guān)注于騰訊、阿里、字節(jié)等大廠合作的IDC。

國都證券投資顧問陳兆凌：多模態(tài)等算力消耗依舊巨大，推理端的爆發(fā)對于AIDC的需求有明顯帶動。

⑤ 賽富時下周公布業(yè)績 獲高盛重申“買入”評級

云軟件巨頭賽富時下周將公布四季度財(cái)務(wù)業(yè)績，高盛重申對賽富時的“買入”評級，并給予目標(biāo)價400美元。高盛認(rèn)為賽富時是其所關(guān)注的最具戰(zhàn)略意義的應(yīng)用軟件公司之一。高盛指出，賽富時處于可以從周期性改進(jìn)中獲益的有利位置，隨著它越來越多地轉(zhuǎn)向應(yīng)用層，AI可能會成為長期持續(xù)增長的力量倍增器。高盛預(yù)計(jì)賽富時在2027財(cái)年實(shí)現(xiàn)35%的營業(yè)利潤率、17-18美元/股的自由現(xiàn)金流，因?yàn)橘惛粫r的交易價格為19倍市值/2026日歷年自由現(xiàn)金流（同行平均約為28倍），所以該股提供有吸引力的風(fēng)險/回報。

國鳴投資秦毅：在數(shù)字勞動力市場，賽富時利用銷售、營銷、服務(wù)和分析元數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)AI智能體的實(shí)時推理和數(shù)據(jù)處理。降低人員成本，提升運(yùn)營效率。

國都證券投資顧問陳兆凌：AI助力疊加周期來臨，政策預(yù)期催化下信創(chuàng)行業(yè)有望迎來拐點(diǎn)。

⑥ AI助力SAP去年成為歐洲最具價值科技公司

德國軟件巨頭SAP近日公布的2024年第四季度和全年財(cái)報，得益于AI業(yè)務(wù)推動，四季度云計(jì)算業(yè)務(wù)營收同比增長27%，達(dá)到47.1億歐元（約合49億美元）；一半云訂單包含AI；全年超額完成云業(yè)務(wù)目標(biāo)，并有信心到2027年進(jìn)一步加速收入增長。在全球布局AI的熱潮之下，強(qiáng)勁的人工智能應(yīng)用需求、AI軟件開發(fā)需求以及云端AI推理算力需求，大量企業(yè)級客戶開始配置SAP AI應(yīng)用，以及涌向SAP云平臺開發(fā)AI應(yīng)用軟件并部署推理算力資源。SAP的人工智能戰(zhàn)略助力該軟件公司去年一躍成為歐洲最具價值的科技公司，大幅超越了荷蘭光刻機(jī)巨頭阿斯麥。

國鳴投資秦毅：SAP市值突破3400億歐元，2025年至今漲幅超19%，公司上個季度云端訂單同比增長32%至180億歐元，云端收入同比增長27%，全公司訂單已達(dá)630億歐元，同比增長43%。

國都證券投資顧問陳兆凌：軟件行業(yè)深度受益開源大模型，疊加信創(chuàng)周期啟動，行業(yè)上行空間或打開。