一邊是新基金發(fā)行頻現(xiàn)“閃電結(jié)募”，另一邊是績(jī)優(yōu)老產(chǎn)品限購(gòu)“降溫”，市場(chǎng)回暖催生的資金入場(chǎng)信號(hào)正加速顯現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，已有58只新基金宣布提前結(jié)束募集，同比增加兩成，其中的部分產(chǎn)品不僅“日光”，還開(kāi)啟比例配售。

隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)、業(yè)績(jī)上漲，資金進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏有所提速，包括年內(nèi)權(quán)益基金的冠亞軍在內(nèi)的多只存量基金，因資金涌入壓力而啟動(dòng)限購(gòu)，暫停大額申購(gòu)、定期定額投資業(yè)務(wù)。第一財(cái)經(jīng)從渠道人士處了解到，近來(lái)，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，尤其是科技主題的基金產(chǎn)品申購(gòu)熱情較高。

蛇年開(kāi)年以來(lái)，以DeepSeek概念為首的AI主題持續(xù)領(lǐng)漲，科技投資成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。“以機(jī)器人、AI算力等為核心的科技成長(zhǎng)方向持續(xù)成為市場(chǎng)重要引領(lǐng)，投資者情緒再度迅速轉(zhuǎn)暖。”金鷹基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊剛對(duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)，預(yù)計(jì)后續(xù)A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)指數(shù)震蕩向上的態(tài)勢(shì)，投資者可以更積極的心態(tài)，不斷尋找具備業(yè)績(jī)彈性和戴維斯雙擊可能的優(yōu)秀公司。

新發(fā)基金“搶跑”結(jié)募

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，本月以來(lái)已有28只新基金（僅計(jì)算初始基金，下同）提前結(jié)束募集。至此，年初至今選擇提前結(jié)募的基金數(shù)量已經(jīng)擴(kuò)至58只，較去年同期增加兩成。

在這些提前結(jié)募的產(chǎn)品中，有33只的實(shí)際認(rèn)購(gòu)天數(shù)在十日及以下，尤其是具備明確主題標(biāo)簽的產(chǎn)品，成為資金追逐焦點(diǎn)。在A(yíng)股科技行情持續(xù)的背景下，首批發(fā)行的13只科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)綜合價(jià)格指數(shù)ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）已全部結(jié)束募集，其中就有5只產(chǎn)品是提前結(jié)募。

以建信上證科創(chuàng)板綜合ETF為例，原定5天的募集期最終縮短至1天，就達(dá)到20億元的募集上限，甚至引發(fā)全程比例確認(rèn)的方式給予部分確認(rèn)，最終確認(rèn)比例為67.06%。隨后，工銀上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板綜合ETF、招商上證科創(chuàng)板綜合ETF、富國(guó)上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格ETF陸續(xù)提前結(jié)募。

基金發(fā)行火熱，還體現(xiàn)在年內(nèi)已出現(xiàn)了多只“日光基”，如招商利安新興亞洲精選ETF同樣是一日售罄，最終確認(rèn)比例為48.6%。此外，南方上證基準(zhǔn)做市公司債ETF、富國(guó)盈和臻選3個(gè)月持有等產(chǎn)品，均因首募規(guī)模超過(guò)上限而提前結(jié)束募集，并觸發(fā)比例配售。

不過(guò)，并非所有產(chǎn)品都是因?yàn)槭啄汲~提前結(jié)募，也有部分產(chǎn)品在與目標(biāo)上限份額相差甚遠(yuǎn)的時(shí)候就結(jié)束募集。例如某產(chǎn)品設(shè)定的首募上限為60億元，原定3個(gè)月的募集期最終縮短至2天，募集規(guī)模僅達(dá)到2億元成立門(mén)檻就結(jié)束。

“有些屬于戰(zhàn)略性放棄，避免銷(xiāo)售人員精力被分散或者占用其他產(chǎn)品的銷(xiāo)售檔期。”一位頭部基金公司市場(chǎng)部人士說(shuō)，除了募集超預(yù)期這一常見(jiàn)的情況外，還有部分發(fā)行較困難的產(chǎn)品，雖然預(yù)定發(fā)行期比較長(zhǎng)，但達(dá)到了成立門(mén)檻就提前結(jié)束。

“這里還涉及檔期的問(wèn)題，比如發(fā)售期定的比較長(zhǎng)的時(shí)候，確實(shí)是按照這個(gè)時(shí)間談的，但賣(mài)產(chǎn)品的時(shí)候也會(huì)有一些變化，比如原定的資金沒(méi)有進(jìn)來(lái)，或者這個(gè)產(chǎn)品并沒(méi)有預(yù)期的那么受歡迎，判斷后續(xù)拉長(zhǎng)募集時(shí)間的意義不大，就會(huì)提前結(jié)束。”一位來(lái)自華北基金公司的內(nèi)部人士說(shuō)。

近來(lái)有相關(guān)產(chǎn)品提前結(jié)募的基金公司人士也說(shuō)：“沒(méi)有產(chǎn)品會(huì)賣(mài)幾個(gè)月那么久，一般渠道都只給幾天‘真正的’檔期。還有一些是機(jī)構(gòu)為主的產(chǎn)品，就會(huì)先公告一個(gè)寬泛的發(fā)行時(shí)間，預(yù)約的資金到位后就提前結(jié)束。”

此外，也有來(lái)自市場(chǎng)行情以及快速占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的考慮。“例如發(fā)行期間市場(chǎng)出現(xiàn)好的買(mǎi)點(diǎn)，需要抓緊時(shí)間建倉(cāng)積累業(yè)績(jī)，可能會(huì)溝通銷(xiāo)售端提前結(jié)束。如果是ETF產(chǎn)品，早成立上市，也可以搶先發(fā)優(yōu)勢(shì)提前‘卷’起來(lái)。”前述市場(chǎng)部人士說(shuō)。

績(jī)優(yōu)老產(chǎn)品限購(gòu)降溫

與新基金頻頻“搶跑”結(jié)募形成反差的是，部分績(jī)優(yōu)存量產(chǎn)品正通過(guò)限購(gòu)抑制資金涌入。數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，本月以來(lái)有46只權(quán)益基金暫停大額申購(gòu)，其中有三分之二的產(chǎn)品年內(nèi)收益為正，規(guī)模低于50億元的產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)44只。

其中，鵬華碳中和主題A是年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，截至2月25日，該基金今年以來(lái)的累計(jì)回報(bào)為72.26%。公告顯示，鵬華碳中和主題自2月24日起，將個(gè)人投資者單日累計(jì)申購(gòu)上限設(shè)置為100萬(wàn)元。

此前，作為年內(nèi)權(quán)益亞軍產(chǎn)品的永贏(yíng)先進(jìn)制造智選也有類(lèi)似動(dòng)作，即設(shè)置了單日累計(jì)申購(gòu)100萬(wàn)元的上限。數(shù)據(jù)顯示，永贏(yíng)先進(jìn)制造智選A的年內(nèi)回報(bào)達(dá)到66.82%。此外，華安中證信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)指數(shù)A、富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)股票A等產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)也超過(guò)20%。

鵬華碳中和主題A、永贏(yíng)先進(jìn)制造智選A，近一年回報(bào)均實(shí)現(xiàn)翻倍。亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)引來(lái)資金持續(xù)入場(chǎng)，基金規(guī)模隨之快速增長(zhǎng)。前者規(guī)模從去年三季度末的2.49億元激增至10.35億元，后者從4.28億元增至17.62億元，增幅均在3倍以上。

記者從渠道人士處了解到，行情回暖下，科技主題的基金產(chǎn)品近來(lái)申購(gòu)熱情較高，已限購(gòu)的部分產(chǎn)品經(jīng)常霸榜某銷(xiāo)售平臺(tái)前列。此外，記者從某第三方平臺(tái)的“加倉(cāng)風(fēng)向標(biāo)”板塊中也查看到，上述2只基金也同樣占據(jù)該頁(yè)面的前兩名。

“限購(gòu)的本質(zhì)是保護(hù)持有人利益。”前述基金業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，一只基金產(chǎn)品，規(guī)模、流動(dòng)性和收益性是相互制約的，基金規(guī)模過(guò)大可能會(huì)給基金經(jīng)理的日常管理帶來(lái)挑戰(zhàn)。“限流”可以在一定程度上避免規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐傻臎_擊和影響，保證業(yè)績(jī)的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

永贏(yíng)先進(jìn)制造智選基金經(jīng)理張璐也認(rèn)為，限制大額申購(gòu)，一方面是保護(hù)現(xiàn)有基金持有人的利益，另外一方面，也是希望大家能夠適當(dāng)分散投資，從更理性、更長(zhǎng)期的角度做好資產(chǎn)配置，不要把資金全部押注到單一賽道。

“機(jī)器人是我們長(zhǎng)期看好的方向，但作為一個(gè)高成長(zhǎng)性板塊，難免會(huì)伴隨較大的市場(chǎng)波動(dòng)。面對(duì)機(jī)器人這樣一個(gè)具有長(zhǎng)期向好邏輯的賽道，更優(yōu)的策略或許不是一味追高或恐慌離場(chǎng)，而是將其納入關(guān)注列表，若看好板塊未來(lái)發(fā)展，可以考慮采用定投方式穩(wěn)步參與。”張璐說(shuō)。

“無(wú)論是在快速迭代的人工智能領(lǐng)域，還是持續(xù)升級(jí)的制造業(yè)環(huán)節(jié)，預(yù)期今年均有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。”廣發(fā)聚盛基金經(jīng)理李曉博提示，在對(duì)中長(zhǎng)期抱有樂(lè)觀(guān)預(yù)期的同時(shí)，也不能忽略一些核心問(wèn)題。

李曉博說(shuō)：“無(wú)論是已有的大模型版本，還是未來(lái)的多模態(tài)大模型，本質(zhì)是不停優(yōu)化算法實(shí)現(xiàn)更準(zhǔn)確的相關(guān)性結(jié)果，并沒(méi)有從根本上讓模型獲得和人類(lèi)一樣的‘邏輯推理能力’，在核心算法沒(méi)有突破的情況下，現(xiàn)有的優(yōu)化模型產(chǎn)生幻覺(jué)在所難免，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注學(xué)術(shù)進(jìn)展。”