在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，國際金融中心的建設(shè)對(duì)于國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有舉足輕重的地位。上海作為中國經(jīng)濟(jì)的龍頭城市，肩負(fù)著建設(shè)國際金融中心的重要使命。本文將依據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）等的標(biāo)準(zhǔn)，深入剖析上海在建設(shè)國際金融中心進(jìn)程中的現(xiàn)狀、面臨的挑戰(zhàn)，并探討相應(yīng)的突破路徑。

國際金融中心的定義與標(biāo)準(zhǔn)

（一）IMF的定義

IMF認(rèn)為，國際金融中心是全球金融體系的關(guān)鍵樞紐，其在岸與離岸業(yè)務(wù)界限模糊，資本自由流動(dòng)，監(jiān)管政策對(duì)內(nèi)外資本一視同仁。這一定義突出了資本流動(dòng)自由化和監(jiān)管公平性，為評(píng)估國際金融中心提供了重要依據(jù)。

（二）其他評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

世界銀行通過統(tǒng)計(jì)功能和數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化手段，如國際比較項(xiàng)目ICP和購買力平價(jià)PPP，為評(píng)估提供基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。全球國際金融中心指數(shù)（GFCI）的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)與IMF基本一致，紐約、倫敦和香港等排名前列的金融中心，均以金融市場(chǎng)高度開放和跨境資本流動(dòng)便利著稱。

上海建設(shè)國際金融中心的現(xiàn)狀

（一）優(yōu)勢(shì)

1.龐大的市場(chǎng)規(guī)模與卓越的流動(dòng)性：上海證券交易所表現(xiàn)卓越，交易規(guī)模和活躍度突出。債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)發(fā)展迅速，為政府、企業(yè)和投資者提供了重要平臺(tái)。2023年，上海在岸總資產(chǎn)達(dá)6.8萬億美元，位居國際金融中心在岸總資產(chǎn)第三。

2.豐富多樣的金融服務(wù)體系：涵蓋銀行、保險(xiǎn)、證券和資產(chǎn)管理等全方位領(lǐng)域，跨境金融服務(wù)能力強(qiáng)大。以滬股通（北向）為例，其結(jié)算周期、資金到賬時(shí)間、結(jié)算失敗率等指標(biāo)顯示，上海的清算效率已處于全球前列。

3.持續(xù)提升的國際化程度：眾多國際金融機(jī)構(gòu)在上海設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，帶來先進(jìn)理念、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。上海積極舉辦國際金融會(huì)議，如陸家嘴論壇，加強(qiáng)了與國際金融界的交流與合作，提升了國際知名度和影響力。上海的外資法人銀行數(shù)量占我國外資法人銀行的51.21%。

4.強(qiáng)有力的政策支持：政府高度重視上海國際金融中心建設(shè)，出臺(tái)了一系列政策文件，并設(shè)立上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，實(shí)施金融創(chuàng)新和試點(diǎn)政策，推動(dòng)人民幣國際化，促進(jìn)上海金融市場(chǎng)與國際市場(chǎng)的深度融合。

（二）薄弱環(huán)節(jié)

1.人民幣自由兌換的限制：人民幣尚未完全實(shí)現(xiàn)自由兌換，影響了上海金融市場(chǎng)對(duì)國際資金的吸引力。

2.衍生品市場(chǎng)發(fā)展滯后：與倫敦、紐約等成熟金融中心相比，上海衍生品市場(chǎng)規(guī)模較小、品種有限，無法滿足投資者多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，影響了市場(chǎng)的完整性和競爭力。

3.監(jiān)管環(huán)境的差異：與成熟金融中心相比不夠穩(wěn)定，使得國際投資者在投資決策時(shí)有所顧慮，影響了市場(chǎng)活躍度和國際化程度。

4.金融人才的缺乏：上海在金融人才方面與倫敦、新加坡存在差距。外籍金融人才占比僅為7.2%，國際資格互認(rèn)度為62項(xiàng)，遠(yuǎn)低于倫敦的38%和218項(xiàng)、新加坡的45%和189項(xiàng)。

5.細(xì)節(jié)方面的差距：在一些細(xì)節(jié)方面，如外資企業(yè)設(shè)立時(shí)間、爭議解決成本等，上海仍有較大提升空間。

6.法律的障礙：上海國際商事法庭審理案件時(shí)，僅12%適用《聯(lián)合國國際貨物銷售合同公約》。金融審判庭法官中，具有跨境案件經(jīng)驗(yàn)的僅占37%，而香港為89%。

開展離岸金融活動(dòng)是上海國際金融中心建設(shè)中實(shí)現(xiàn)“彎道超車”的有效辦法

離岸金融活動(dòng)對(duì)于上海國際金融中心建設(shè)而言，是實(shí)現(xiàn)“彎道超車”的關(guān)鍵路徑，能在多個(gè)層面助力上海國際金融中心突破現(xiàn)有發(fā)展瓶頸，提升其在全球國際金融中心中的競爭力和影響力。

（一）以離岸金融活動(dòng)為引擎，驅(qū)動(dòng)上海國際金融中心升級(jí)

在全球金融格局深度調(diào)整與重塑的當(dāng)下，上海建設(shè)國際金融中心的進(jìn)程備受矚目。而開展離岸金融活動(dòng)，無疑是上海邁向更高金融發(fā)展臺(tái)階的關(guān)鍵路徑，堪稱提升國際金融中心地位具有實(shí)效的舉措。

離岸金融活動(dòng)遵循國際通行規(guī)則運(yùn)作，這一特性與IMF對(duì)國際金融中心“在岸與離岸業(yè)務(wù)界限模糊”的要求高度契合。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，眾多知名國際金融中心的發(fā)展歷程充分彰顯了離岸金融活動(dòng)的關(guān)鍵作用。像倫敦、紐約等老牌金融中心，以及迪拜、新加坡等新興金融力量，均憑借離岸金融業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了金融市場(chǎng)的高度繁榮與國際影響力的持續(xù)攀升。這些國際金融中心通過不斷優(yōu)化離岸金融業(yè)務(wù)的營商環(huán)境、法律體系、監(jiān)管機(jī)制和稅務(wù)安排，吸引了全球海量的金融資源匯聚。

對(duì)于上海而言，明確向世界宣告自身不僅是在岸國際金融中心，更是離岸國際金融中心，意義非凡。這一宣告將促使全球金融界充分認(rèn)識(shí)到上海以離岸金融的國際規(guī)則為基準(zhǔn)，重新審視和衡量上海的營商環(huán)境、法律體系、監(jiān)管模式以及稅務(wù)安排。上海一旦確立以離岸金融為核心的發(fā)展戰(zhàn)略，便能夠吸引全球頂尖金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)人才和海量資金的涌入，進(jìn)一步豐富金融市場(chǎng)層次和交易品種，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的深度與廣度，提升資源配置效率，進(jìn)而大幅提升上海在全球金融市場(chǎng)的話語權(quán)和資源配置能力。

提及迪拜，這個(gè)迅速崛起的國際金融中心，鮮少刻意宣傳其營商環(huán)境，但其優(yōu)越的營商環(huán)境卻聞名于世。上海目前正大力推進(jìn)營商環(huán)境8.0版建設(shè)，這無疑是提升城市競爭力的重要舉措。但為實(shí)現(xiàn)更大突破，上海應(yīng)將開展離岸金融活動(dòng)作為打造一流營商環(huán)境的核心行動(dòng)。上海擁有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、完備的金融市場(chǎng)體系、雄厚的科技實(shí)力和豐富的人才儲(chǔ)備，這些優(yōu)勢(shì)也為開展離岸金融活動(dòng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

通過開展離岸金融活動(dòng)，上海能夠迅速突破現(xiàn)有金融發(fā)展瓶頸，在更高層面參與國際金融競爭與合作。在法律體系建設(shè)方面，借鑒國際先進(jìn)的離岸金融法律框架，構(gòu)建與國際接軌且適應(yīng)上海實(shí)際情況的法律體系，保障離岸金融交易的安全性和穩(wěn)定性；在監(jiān)管層面，探索建立符合國際慣例的監(jiān)管模式，運(yùn)用科技手段實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)監(jiān)管、高效監(jiān)管，平衡金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防控；在稅務(wù)安排上，制定具有吸引力的稅收政策，降低金融機(jī)構(gòu)和投資者的運(yùn)營成本與稅負(fù)壓力，增強(qiáng)上海離岸金融市場(chǎng)的吸引力。

上海還應(yīng)充分利用自身的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，加強(qiáng)與國內(nèi)其他地區(qū)的金融合作，推動(dòng)離岸金融業(yè)務(wù)與在岸金融業(yè)務(wù)的融合發(fā)展，形成內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的金融發(fā)展格局。通過開展離岸金融活動(dòng)，促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，提升人民幣在國際金融市場(chǎng)的地位和影響力，使上海成為人民幣離岸交易的重要樞紐。

（二）突破資本流動(dòng)限制，增強(qiáng)金融市場(chǎng)吸引力

人民幣尚未完全自由兌換，制約了上海金融市場(chǎng)對(duì)國際資金的吸納能力。開展離岸金融活動(dòng)，允許在特定區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本的自由進(jìn)出，能夠有效緩解這一困境。比如，通過上海的OSA、FT和NRA共同組成的離岸賬戶體系，實(shí)行離岸賬戶體系中本外幣資金的自由流動(dòng)，使得國際投資者可更便捷地參與上海金融市場(chǎng)，資金跨境流動(dòng)的效率得以大幅提升，這不僅能吸引更多國際資本，還能豐富上海金融市場(chǎng)的資金來源和投資主體結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)活力與深度。

（三）優(yōu)化監(jiān)管環(huán)境，提升國際競爭力

開展離岸金融活動(dòng)要求上海構(gòu)建與之相適配的監(jiān)管體系。在這個(gè)過程中，上海能夠?qū)W習(xí)國際先進(jìn)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，探索更加靈活、高效的監(jiān)管模式。通過設(shè)立上海國際金融中心這個(gè)特殊的跨境金融平臺(tái)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，為金融創(chuàng)新提供寬松的試驗(yàn)環(huán)境。這種監(jiān)管優(yōu)化有助于提升上海在全球金融監(jiān)管領(lǐng)域的話語權(quán)，增強(qiáng)上海國際金融中心的國際競爭力。

（四）吸引金融人才，強(qiáng)化金融人才儲(chǔ)備

離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展需要大量具備國際視野和專業(yè)技能的金融人才。上海開展離岸金融活動(dòng)，能夠提供更多與國際接軌的工作機(jī)會(huì)和職業(yè)發(fā)展空間，吸引全球金融人才匯聚。例如，為外籍金融人才提供更具吸引力的薪酬待遇、職業(yè)發(fā)展路徑和生活環(huán)境，同時(shí)加強(qiáng)與國際金融中心的人才交流與合作，促進(jìn)金融人才的良性流動(dòng)，為上海國際金融中心建設(shè)提供堅(jiān)實(shí)的人才支撐。

（五）提升國際影響力，加速與國際金融市場(chǎng)融合

積極開展離岸金融活動(dòng)，上海能夠在國際金融領(lǐng)域發(fā)出更強(qiáng)的聲音。通過打造具有國際影響力的離岸金融交易平臺(tái)，提升上海在全球金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和資源配置能力。例如，在離岸人民幣市場(chǎng)上，推動(dòng)人民幣成為更具影響力的國際結(jié)算貨幣和投資貨幣，加速上海金融市場(chǎng)與國際金融市場(chǎng)的深度融合，使上海真正成為全球金融體系中的重要樞紐。

（六）推動(dòng)金融創(chuàng)新，完善金融市場(chǎng)體系

離岸金融業(yè)務(wù)天然具有創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的特性。上海發(fā)展離岸金融活動(dòng)，能夠引入國際先進(jìn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，促進(jìn)本土金融機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)借鑒，加速金融創(chuàng)新步伐。以衍生品市場(chǎng)為例，借助離岸金融平臺(tái)，上?？梢月氏纫雵H成熟的衍生品交易品種和交易機(jī)制，滿足投資者多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，填補(bǔ)市場(chǎng)空白，完善金融市場(chǎng)的產(chǎn)品體系，提升上海金融市場(chǎng)在全球金融產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

提升上海國際金融中心能級(jí)的建議

（一）自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)容與人民幣自由兌換

將長三角全域納入上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)并升級(jí)為自貿(mào)港，在自貿(mào)港內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)目與經(jīng)常項(xiàng)目下的全面自由兌換。明確FT賬戶的境外屬性，允許OSA賬戶開展離岸人民幣業(yè)務(wù)，通過離岸金融活動(dòng)縮小上海與全球頂尖金融中心在營商環(huán)境和法律體系方面的差距。

（二）加速大宗商品衍生品交易市場(chǎng)布局

引入世界前沿交易規(guī)則并優(yōu)化，豐富糧食、原油和金屬等關(guān)鍵大宗商品的交易品種。發(fā)揮衍生品市場(chǎng)的套期保值功能，為企業(yè)和投資者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，優(yōu)化資產(chǎn)配置。

（三）實(shí)施稅收優(yōu)惠

在上海推行極具吸引力的稅收優(yōu)惠政策，比如，僅征收5%的資本利得稅，免征其他各類稅種，以降低金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營成本和投資者投資成本，吸引優(yōu)質(zhì)金融資源匯聚。

（四）實(shí)施市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制

在上海推行基于市場(chǎng)供求關(guān)系的匯率形成機(jī)制，鼓勵(lì)上海與香港的金融機(jī)構(gòu)合作，共同探索離岸人民幣價(jià)格形成機(jī)制，加快離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)。

（五）十年穩(wěn)政賦能

明確上海國際金融中心相關(guān)政策在發(fā)布后十年內(nèi)保持穩(wěn)定，為市場(chǎng)提供穩(wěn)定預(yù)期，吸引長期投資。對(duì)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)和企業(yè)在上海金融機(jī)構(gòu)獲得的資金用途不做限制。

（六）持續(xù)提升影響力與輻射力

上海各級(jí)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)提升服務(wù)意識(shí)和能力，建立專業(yè)培訓(xùn)體系，打造高素質(zhì)金融服務(wù)團(tuán)隊(duì)。當(dāng)國內(nèi)其他省市及周邊國家有金融需求時(shí)，及時(shí)提供全方位、精細(xì)化、定制化的金融解決方案，強(qiáng)化上海金融中心的輻射效應(yīng)。

（七）完善國際商事糾紛解決機(jī)制

在長三角地區(qū)建立“特別法律適用區(qū)”，允許當(dāng)事人選擇適用UNIDROIT（國際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)）通則。設(shè)立跨境判例參考庫，強(qiáng)制涉外商事審判引用國際通行規(guī)則。明確國際仲裁機(jī)構(gòu)法定地位，取消行政編制待遇，推動(dòng)仲裁機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化、專業(yè)化發(fā)展。

（八）加強(qiáng)金融人才建設(shè)

通過“政策松綁+環(huán)境優(yōu)化+精準(zhǔn)對(duì)標(biāo)”策略，突破外籍人才占比低、資格互認(rèn)不足、英語環(huán)境薄弱等短板。對(duì)聘用外籍高管（MD及以上）的金融機(jī)構(gòu)給予稅收補(bǔ)貼或政策傾斜，目標(biāo)是將外籍高管占比提升至30%以上。優(yōu)先與倫敦、新加坡等金融中心簽訂職業(yè)資格互認(rèn)協(xié)議，力爭5年內(nèi)國際互認(rèn)資格達(dá)到150項(xiàng)以上。對(duì)FRM、CFA等國際主流金融證書設(shè)立“綠色通道”，減少重復(fù)認(rèn)證。優(yōu)化英語工作環(huán)境，強(qiáng)化雙語服務(wù)能力。

因此，上海在建設(shè)國際金融中心的道路上已取得顯著成就，但也面臨諸多挑戰(zhàn)。通過實(shí)施上述針對(duì)性的建議，尤其是充分發(fā)揮離岸金融活動(dòng)的“彎道超車”作用，上海有望逐步解決現(xiàn)存問題，提升國際金融中心的能級(jí)，縮小與全球頂尖國際金融中心的差距。在未來，上海必將在全球金融體系中發(fā)揮更為重要的作用，成為具有強(qiáng)大影響力和競爭力的國際金融中心。

（作者系上海金融業(yè)聯(lián)合會(huì)專家、上海首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金融發(fā)展中心離岸金融研究所所長）