日前，中興通訊披露2024年業(yè)績，公司全年實現(xiàn)營收1,213.0億元；歸母凈利潤84.2億元；扣非歸母凈利潤61.8億元；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額114.8億元；基本每股收益1.76元，擬派末期股息每10股6.17元（含稅）。

面對ICT產業(yè)變革浪潮，中興通訊戰(zhàn)略上以AI和算力驅動，強調加速從全連接向“連接+算力”拓展轉型，探索培育新動能，這在2024年財報中也有所體現(xiàn)——在運營商網(wǎng)絡營收承壓的同時，國際市場及政企、消費者業(yè)務實現(xiàn)較快增長，營收占比提升。根據(jù)最新財報分析，受公司經(jīng)營韌性、算力和AI轉型成果逐步顯現(xiàn)影響，招商證券、民生證券近日也給出了“強烈推薦”、“推薦”評級。

運營商網(wǎng)絡業(yè)務承壓，布局新增長極

中興通訊2024年三大業(yè)務版塊分別為運營商網(wǎng)絡、消費者業(yè)務、政企業(yè)務，分別實現(xiàn)營收703.3億元、324.1億元、185.6億元，占比分別為58.0%、26.7%、15.3%。

其中，運營商網(wǎng)絡業(yè)務實現(xiàn)營收703.3億元，同比下降15.02%。國際市場、消費者業(yè)務、政企業(yè)務營收同比則有所增長。

隨著國內5G網(wǎng)絡進入優(yōu)化階段，運營商資本開支重點從大規(guī)模基站建設轉向維護與升級。2024年三大運營商資本開支總額降至3340億元，同比下降5.4%。在傳統(tǒng)通信需求飽和、新興業(yè)務尚需進一步培育等挑戰(zhàn)下，運營商自身經(jīng)營，乃至整個通訊產業(yè)鏈，包括設備商、技術服務商及終端廠商都深受影響。作為頭部通訊企業(yè)，運營商網(wǎng)絡業(yè)務下滑較多是中興通訊此次年報營收數(shù)據(jù)欠佳的主要原因。

2024年，中興通訊整體毛利率為37.91%，同比下降3.57個百分點，一定程度上影響了公司盈利表現(xiàn)。分業(yè)務來看，運營商網(wǎng)絡業(yè)務的毛利率為50.90%，同比增加1.79個百分點；政企業(yè)務的毛利率為15.33%，同比下滑19.58個百分點；消費者業(yè)務的毛利率為22.66%，同比增加0.57個百分點?？梢姡髽I(yè)務毛利率下滑拖累了整體毛利率水平。對此，中興通訊提到，政企業(yè)務毛利率下降主要由于服務器及存儲毛利率下降及收入結構變動。

隨著三大運營商投資重點逐步向AI、算力網(wǎng)絡等新興領域轉移，為了破局ICT產業(yè)新革命，中興通訊將AI作為核心戰(zhàn)略之一，持續(xù)投入大量資源進行底層技術研發(fā)。2024年，公司研發(fā)費用240.3億元，占營收比例約20%。從2019年至2024年，六年累計研發(fā)費用達1170.7億元，高強度研發(fā)投入是實現(xiàn)AI技術領域突破與創(chuàng)新，制勝下一輪產業(yè)競爭的基礎。

AI和算力驅動，破局ICT產業(yè)轉型

中興通訊董事長李自學指出，新一輪科技革命和產業(yè)變革下，AI成為競爭制高點，公司需加速向“連接+算力”拓展轉型。

打造 “端到端” AI 基礎設施，加速 AI 技術在行業(yè)中的落地應用正在成為各家通信企業(yè)競逐的焦點。中興通訊公司高管多次提到，中興通訊把智算定位為長期戰(zhàn)略主航道，覆蓋“算力、網(wǎng)絡、能力、智力和應用、終端”等全棧全場景的智算解決方案。目前，公司AI專利申請數(shù)量超過5000件，近50%已獲授權。同時，新支點服務器操作系統(tǒng)、GoldenDB分布式數(shù)據(jù)庫順利通過國家安全可靠測評，為AI技術在復雜場景中的應用奠定了堅實基礎。

面對AI浪潮，中興通訊構建了涵蓋云、網(wǎng)、邊、端的端到端AI基礎設施，提供一站式AI解決方案。在云端，公司提供的智算服務器采用先進計算架構和高性能芯片，搭配液冷數(shù)據(jù)中心解決方案，能有效降低能耗和溫度，為AI算法訓練和應用打造高效、穩(wěn)定的運行環(huán)境。

在網(wǎng)絡端，中興通訊借助5G - A和全光網(wǎng)絡技術，實現(xiàn)數(shù)據(jù)高速、穩(wěn)定傳輸。5G - A技術提升了網(wǎng)絡速度，降低了延遲，滿足了AI應用對實時性的高要求。全光網(wǎng)絡建成首個400G省際骨干網(wǎng)，貫通國家算力樞紐，率先實現(xiàn)OTN 800G可插拔端口規(guī)模商用發(fā)貨，為AI應用打造了低延遲、高帶寬的網(wǎng)絡環(huán)境，確保數(shù)據(jù)傳輸高效準確。

在邊緣側，中興通訊利用邊緣計算設備和技術，對本地數(shù)據(jù)進行實時處理與分析，降低數(shù)據(jù)傳輸壓力，提升響應速度。在智能安防、工業(yè)自動化等領域，邊緣計算設備部署的AI算法和模型能快速處理數(shù)據(jù)、做出決策，提高系統(tǒng)智能化水平和運行效率。

在AI重構ICT產業(yè)格局的進程中，中興通訊的實踐既展現(xiàn)了傳統(tǒng)設備商的轉型韌性，也映射出整個行業(yè)從“基建狂魔”向“價值運營商”蛻變的方向。當技術紅利逐漸讓位于生態(tài)競爭，如何平衡自主創(chuàng)新與開放合作，將成為決定其能否突破“跟隨者”宿命的關鍵。

運營商網(wǎng)絡業(yè)務作為中興通訊的傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，2024年雖受影響，但市場份額依舊穩(wěn)定。在連接領域，5G基站、5G核心網(wǎng)連續(xù)5年累計發(fā)貨量位居全球第二，RAN、5G核心網(wǎng)、光接入和光傳輸產品獲行業(yè)領導者評級。公司積極探索5G - A技術應用，將其用于低空經(jīng)濟、數(shù)字文旅等新業(yè)態(tài)，全光網(wǎng)絡建設成果顯著，50G PON方案在全球50多家運營商試點，為用戶帶來萬兆體驗。

在算力領域，中興通訊憑借全棧能力推動國產智算生態(tài)發(fā)展。參與萬卡池、千卡池建設，打造“分布式高性能國產智算資源池”，實現(xiàn)國產智算服務器規(guī)模發(fā)貨。自研定海芯片支持多種算力加速硬件，AI Booster訓推平臺支持高效部署DeepSeek，簡化客戶AI創(chuàng)新流程，降低大模型遷移成本。公司還攜手產業(yè)伙伴推進GPU高速互聯(lián)開放標準制定，打造新互聯(lián)超節(jié)點智算服務器，滿足運營商網(wǎng)絡對數(shù)據(jù)處理和智能分析的更高需求。

多元突破，政企、消費者業(yè)務快速發(fā)展

政企業(yè)務是中興通訊近年來重點拓展的戰(zhàn)略領域，2024 年取得了明顯成效，實現(xiàn)收入185.66億元，同比增長36.7%，其中國內政企業(yè)務營收增速更是接近 60%。公司敏銳把握數(shù)字化、智能化、低碳化及信創(chuàng)帶來的發(fā)展機遇，借助AI技術持續(xù)強化產品和解決方案能力。

在拓展行業(yè)頭部客戶方面，中興通訊采用大企業(yè)小團隊的敏捷營銷運作模式，全面整合資源。利用AI技術深入分析不同行業(yè)的獨特需求，針對性地開發(fā)產品和解決方案。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，中興通訊助力企業(yè)構建智能數(shù)據(jù)中心，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的高效存儲、處理和分析，大幅提升業(yè)務運營效率。通過AI算法對海量數(shù)據(jù)進行挖掘和分析，企業(yè)可以更好地了解用戶需求，優(yōu)化產品和服務，提高市場競爭力。在金融行業(yè)，借助AI技術優(yōu)化風險評估模型，有效提高金融風險防控能力。同時，開發(fā)智能客服系統(tǒng)，通過自然語言處理技術實現(xiàn)與客戶的智能交互，顯著提升客戶服務體驗。在電力行業(yè)，運用AI實現(xiàn)電力設備的智能巡檢和故障預測。通過對電力設備運行數(shù)據(jù)的實時監(jiān)測和分析，提前發(fā)現(xiàn)潛在故障隱患，及時進行維護和修復，有力保障電力系統(tǒng)的穩(wěn)定運行。通過這些AI驅動的解決方案，中興通訊成功突破互聯(lián)網(wǎng)、金融、電力等多個行業(yè)的頭部企業(yè)，為政企業(yè)務的持續(xù)增長奠定了堅實基礎。

2024年，中興通訊圍繞AI實現(xiàn)多品類快速增長，其消費者業(yè)務主要包括家庭終端、手機及移動互聯(lián)產品、云電腦等。年報顯示，中興通訊消費者業(yè)務2024年收入324.1億元，同比增長16.1%，其中手機產品營收同比增長超過40%。在AI手機領域，中興通訊全力打造“AI for All”全場景智慧生態(tài)，手機產品不斷融入AI技術，提升拍照、語音交互等功能體驗。以努比亞手機為例，其加速國際化，登陸30多個國家，與運營商合作開發(fā)基于中國電信星辰大模型、中國移動九天大模型的AI手機，nubia Z70 Ultra成為全球首批接入DeepSeek - R1的手機，具備強大的智能拍照、語音交互等功能，通過星云AI OS連接人車家全場景生態(tài)。

據(jù)悉，中興通訊家端產品年發(fā)貨量破億，連續(xù)四年全球市場份額第一，F(xiàn)TTR、移動互聯(lián)產品年發(fā)貨量均突破1000萬套，云電腦年銷量突破150萬臺，5G FWA&MBB市場份額全球領先。這些產品融入AI技術后，實現(xiàn)智能化管理和控制，豐富了全場景智慧生態(tài)內涵。

AI 將重塑產業(yè)范式，開啟萬億級智能經(jīng)濟增量空間。從下一階段來看，中興通訊將以“連接+算力”為戰(zhàn)略支點，加速構建 AI 原生能力體系，強化“網(wǎng)算端能”核心能力，從傳統(tǒng)通信企業(yè)轉型升級成為智算+AI生態(tài)企業(yè)，在韌性增長、創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)健經(jīng)營中持續(xù)探索融合向前之路。

【本文僅供參考，不構成投資建議?！?/p>