比亞迪（002594.SZ，01211.HK）公布計(jì)劃在香港融資435億港元之后，3月4日股票大幅低開(kāi)，中午比亞迪A股大跌近4%，報(bào)收346元/股，H股大跌6.6%，報(bào)收339.6港元/股，拖累其他汽車股表現(xiàn)，市場(chǎng)擔(dān)憂股份供應(yīng)增加以及汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在汽車智能化大潮背景下，要搶占先機(jī)和份額，企業(yè)要加大投入，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是好事。但汽車股下跌，反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加劇的情況。另一方面，觀察比亞迪過(guò)去多次股市融資，都是趁著市場(chǎng)情緒火熱的時(shí)候抓緊完成。

每股配售價(jià)335.2港元

3月4日早上開(kāi)盤前，比亞迪公告稱，于2025年3月3日訂立了配售協(xié)議，假設(shè)配售股份全數(shù)配售，配售所得款項(xiàng)總額預(yù)計(jì)約為435億港元，配售所得款項(xiàng)凈額擬用研發(fā)投入、海外業(yè)務(wù)發(fā)展、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金以及一般企業(yè)用途。配售股份相當(dāng)于現(xiàn)有已發(fā)行H股的約11.82%，及于公告日期已發(fā)行股份總數(shù)的約4.46%。每股配售股份的配售價(jià)為335.2港元。

“配售所得款項(xiàng)的用途”方面，比亞迪稱，“配售為本公司進(jìn)一步提升技術(shù)實(shí)力、提速出海進(jìn)程，亦通過(guò)吸引若干高品質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者參與配售，進(jìn)一步豐富本公司股東基礎(chǔ)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)?！?/p>

比亞迪表示，憑借11萬(wàn)工程師的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和在新能源汽車核心技術(shù)領(lǐng)域的雄厚積累，持續(xù)推出一系列原創(chuàng)性、顛覆性技術(shù)，打造出長(zhǎng)期、可持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在新能源汽車的電動(dòng)化、智能化、高端化和國(guó)際化等方面持續(xù)發(fā)力。

比亞迪將持續(xù)在智能化領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入，在新能源汽車行業(yè)下半場(chǎng)發(fā)展中把握重要機(jī)遇；在高端化方面，比亞迪將進(jìn)一步加強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā)、完善產(chǎn)業(yè)布局，用科技重塑新能源時(shí)代高端品牌價(jià)值觀；汽車業(yè)務(wù)出海全面提速，產(chǎn)品和渠道持續(xù)拓展，本土化工程陸續(xù)投產(chǎn)，未來(lái)將持續(xù)拓展海外業(yè)務(wù)布局，鞏固全球新能源汽車行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

比亞迪透露，本次交易成功吸引了全球眾多頂級(jí)長(zhǎng)線、主權(quán)基金、中東戰(zhàn)略投資人在內(nèi)的投資者參與。其中，阿聯(lián)酋Al-Futtaim家族辦公室作為戰(zhàn)略投資者參與本次交易。目前，Al-Futtaim企業(yè)集團(tuán)與超過(guò)200個(gè)國(guó)際品牌在中東和東南亞地區(qū)的超過(guò)20個(gè)國(guó)家展開(kāi)合作。未來(lái)比亞迪及Al-Futtaim企業(yè)集團(tuán)計(jì)劃在現(xiàn)有成功合作的基礎(chǔ)上，邁入戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，在新能源汽車等領(lǐng)域深化協(xié)作。

造車新勢(shì)力下跌

比亞迪自身大跌，香港上市的造車新勢(shì)力也集體大跌，3月4日上午收盤，蔚來(lái)（09866.HK）跌近5%，小鵬汽車（09868.HK）跌近2%，理想汽車（02015.HK）跌2.68%，零跑汽車（09863.HK）跌1.78%。

慧研智投科技有限公司投資顧問(wèn)李謙向第一財(cái)經(jīng)記者表示，比亞迪融資435億港元，可以看出目前新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，頭部企業(yè)特斯拉，比亞迪等競(jìng)爭(zhēng)加劇，后續(xù)新的企業(yè)加入這個(gè)市場(chǎng)使局面更趨向多元化，比如小米等公司強(qiáng)勢(shì)加入，那么要想占有先機(jī)和市場(chǎng)份額，在汽車未來(lái)智能化程度下功夫，比亞迪著眼未來(lái)三年的市場(chǎng)變化，提前儲(chǔ)備資金來(lái)應(yīng)對(duì)，對(duì)于企業(yè)本身是長(zhǎng)期利好。

李謙認(rèn)為，短期市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)看，說(shuō)明了該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，短期市場(chǎng)資金流出不看好是因?yàn)檫@些情況的擔(dān)憂，這個(gè)板塊的投資來(lái)看，要關(guān)注有技術(shù)支撐，智能化領(lǐng)先地位的企業(yè)，新能源汽車進(jìn)入了個(gè)股投資的新時(shí)代。

港股100強(qiáng)研究中心顧問(wèn)余豐慧表示，比亞迪融資435億港元，這能極大增強(qiáng)比亞迪的資金實(shí)力，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張等方面有更多的底氣，比如可以加大對(duì)刀片電池等核心技術(shù)的研發(fā)投入，進(jìn)一步鞏固自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。比亞迪有了這么龐大的資金支持，能在市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)中更游刃有余，像擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)、推出更多具有競(jìng)爭(zhēng)力的車型等。新能源汽車行業(yè)將會(huì)繼續(xù)分化，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如果融資能力或者自身盈利積累不足，就可能在與比亞迪的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，從而影響整個(gè)行業(yè)的排名和市場(chǎng)份額分布。同時(shí)，這也可能促使其他企業(yè)加快合作或者創(chuàng)新步伐來(lái)應(yīng)對(duì)比亞迪帶來(lái)的壓力。

奶酪基金投資經(jīng)理潘俊表示，比亞迪港股融資，主要是為了海外擴(kuò)張做布局。通過(guò)港股配售融資，時(shí)間短，效率高，在本輪融資完成后，比亞迪海外擴(kuò)產(chǎn)有了充足的資金保障。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡宇向第一財(cái)經(jīng)記者表示，現(xiàn)在科技創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，也需要不斷的資本投入，而港股市場(chǎng)融資環(huán)境相對(duì)寬松，機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)成熟，這次融資對(duì)比亞迪長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而言是有利的。

趁“熱”融資

2025年港股市場(chǎng)持續(xù)火熱，春節(jié)后的行情，DeepSeek帶動(dòng)相關(guān)人工智能科技股大幅領(lǐng)漲港股市場(chǎng)，發(fā)布靚麗銷售數(shù)據(jù)，以及智能化布局快速推進(jìn)的比亞迪，也一度突破400港元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。比亞迪過(guò)去多次股市融資，王傳福成功趁著市場(chǎng)情緒火熱的時(shí)候完成。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)，比亞迪在A股的融資，2011年4月公布要A股IPO，2015年6月初公布A股再融資計(jì)劃，市場(chǎng)氣氛都比較熱烈；港股方面，2021年1月和11月主要的兩次融資，都是投資者對(duì)新能源板塊最熱捧的時(shí)期。

早在2008年3月，比亞迪就已經(jīng)公布了計(jì)劃回歸A股，但直到2011年4月才最終由董事會(huì)確定下來(lái)，A股發(fā)行股數(shù)約7900萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不高于3.36%，募集資金22億元。2011年6月30日，比亞迪成功在深交所掛牌。2011年市場(chǎng)背景是，經(jīng)歷過(guò)兩年的大幅上漲，當(dāng)時(shí)比亞迪所在的中小板指突破了2007年的高點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了上證指數(shù)，一度在2010年11月11日逼近7500點(diǎn)，回調(diào)后在2011年4月依然有6800點(diǎn)左右的水平。

隨后A股再融資方案的出爐，也是在市場(chǎng)熱度較高的時(shí)點(diǎn)，2015年5月25日起停牌的比亞迪在6月3日晚間披露非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，以57.40元/股的價(jià)格，向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.61億股，募集資金總額不超過(guò)150億元。A股較長(zhǎng)時(shí)間的融資流程，使得這次融資要在2016年7月才最終完成，募集資金143.69億元。

時(shí)間又來(lái)到2021年1月，隨著南下資金涌向香港，又一個(gè)“港股大時(shí)代”開(kāi)啟，以內(nèi)地公募基金為代表的“北水”瘋狂搶籌港股。2021年1月21日，港股市場(chǎng)狂熱之際王傳福拋出了H股再融資近300億港元的方案，發(fā)行1.33億股H股，配售價(jià)格是每股225港元。

隨后新能源板塊繼續(xù)高歌猛進(jìn)，2021年10月26日比亞迪H股創(chuàng)出歷史新高的324.6港元，2021年11月1日，比亞迪再次拋出融資138億港元的方案，發(fā)行5000萬(wàn)股H股，每股價(jià)格為276港元，2021年11月9日，新能源車（399417）指數(shù)觸及5440.84點(diǎn)歷史頂部。