（本文作者李國旺，浦江金融論壇秘書長）

根據2025年政府工作報告內容，結合當前資本市場發(fā)展實況，政策組合創(chuàng)新對中國資本市場將起積極作用。主要體現在以下方面：

一、強化市場穩(wěn)定性，夯實發(fā)展基礎

1. 明確"穩(wěn)住樓市股市"核心目標

報告首次將"穩(wěn)住樓市股市"寫入政府工作報告，提出通過優(yōu)化結構性貨幣政策工具、加大科技創(chuàng)新等支持力度，促進市場健康發(fā)展。

2. 構建戰(zhàn)略性穩(wěn)市機制

報告提出以ETF、中央匯金、保險資金等構建市場穩(wěn)定儲備力量，建立應急機制和預警機制，降低非理性波動對市場的沖擊，通過制度創(chuàng)新打通發(fā)行、交易、退市等制度堵點。

二、深化投融資改革，推動市場均衡發(fā)展

1. 從融資主導轉向投融資并重

報告提出深化資本市場投融資綜合改革，要求調整發(fā)行、并購重組等制度，推動市場從傳統(tǒng)融資功能向投資-融資均衡發(fā)展轉型。此舉將優(yōu)化風險收益比，提升市場韌性。

2. 優(yōu)化中長期資金配置

報告強調引導保險、社?；?、養(yǎng)老金等中長期資金入市，完善逆周期調節(jié)機制。政策協(xié)同下，預計2025年險資入市規(guī)模將提升15%-20%。

三、服務實體經濟轉型，培育新質生產力

1. 支持科技創(chuàng)新與產業(yè)升級

通過加快多層次債券市場發(fā)展、推動數字經濟龍頭企業(yè)上市等措施，強化資本市場對戰(zhàn)略性新興產業(yè)（如商業(yè)航天、生物制造、量子科技）的支撐。報告特別提出建立未來產業(yè)投入增長機制，培育具身智能、6G等前沿領域。

2. 暢通"科技-產業(yè)-金融"循環(huán)

健全創(chuàng)投基金差異化監(jiān)管，壯大耐心資本，推動形成"基礎研究+技術攻關+成果轉化"的完整創(chuàng)新生態(tài)鏈。

四、政策協(xié)同發(fā)力，拓展市場空間

1. 財政貨幣組合拳賦能

4%赤字率+4.4萬億專項債+1.3萬億特別國債的超常規(guī)財政安排，配合"適時降準降息"的貨幣政策，為資本市場注入約2.7萬億元增量資金。預計2025年A股日均成交額將突破1.2萬億元。

2. 擴大開放提升全球影響力

通過優(yōu)化跨境結算、擴大出口信保覆蓋等穩(wěn)外貿政策，吸引更多國際資本配置人民幣資產。報告提出"東升西落"戰(zhàn)略隱線，推動A股與MSCI等國際指數對接。

五、制度創(chuàng)新釋放市場活力

1. 注冊制改革深化

完善股票發(fā)行上市制度，試點"分道制"審核機制，預計科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板IPO周期將縮短至4-6個月。同時強化退市常態(tài)化，2025年退市率或提升至2.5%。

2. 債券市場擴容提質

推動綠色債券、科創(chuàng)債等專項品種發(fā)展，預計2025年債券融資規(guī)模將突破20萬億元，占社會融資比重提升至15%。

政策組合創(chuàng)新，效果展望：在政策組合拳推動下，預計2025年A股上市公司凈利潤增速達8%-10%，科技成長板塊營收占比將突破30%。建議重點關注新質生產力、消費分層升級、設備更新改造三大主線，同時警惕地方債務化解對銀行股的短期擾動。

（本文僅代表作者個人觀點）