在奢侈品行業(yè)整體表現(xiàn)低迷的2024年度，繆繆（Miu Miu）成為當(dāng)之無愧的黑馬，以93.2%（固定匯率）的增速傲視行業(yè)，全年銷售額首次闖入10億歐元。

得益于繆繆業(yè)績飆漲，其母公司普拉達(dá)集團(tuán)去年?duì)I收再創(chuàng)新高，同比增長17%達(dá)到54.32億歐元，漲幅跑贏奢侈品巨頭LVMH、開云集團(tuán)。

對于業(yè)界普遍關(guān)注的收購意大利奢侈品牌范思哲（Versace）一事，普拉達(dá)集團(tuán)在3月4日發(fā)布財(cái)報(bào)后的分析師會議上并未做出回應(yīng)。此前有報(bào)道稱，它將從邁克高仕（Michael Kors）母公司、美國輕奢巨頭卡普里（Capri）集團(tuán)手中買下范思哲，目前談判已接近尾聲。

如果交易達(dá)成，普拉達(dá)集團(tuán)距離奢侈品巨頭的目標(biāo)將更進(jìn)一步。目前，其旗下?lián)碛泻诵钠放破绽_(dá)、第三代家族繼承人創(chuàng)立的繆繆、1999年收購的百年英倫鞋履品牌Church's，以及規(guī)模較小的鞋履品牌Car Shoe、米蘭糕點(diǎn)店Marchesi。

奢侈品行業(yè)愈加頻繁的分分合合已經(jīng)證明，收購品牌并不等同于市場擴(kuò)容，也可能淪為沉重的包袱。梳理普拉達(dá)集團(tuán)過往的投資行為，無論是當(dāng)年風(fēng)頭正勁的Helmut Lang還是Jil Sander，都在收購后因?yàn)闃I(yè)績不佳而被剝離。距離2010年全權(quán)控制上一個品牌Car Shoe（2001年買入51%股份）已經(jīng)過去十余年，在家族第四代繼承人即將接班的關(guān)鍵時期，普拉達(dá)能通過并購走出第二增長曲線嗎？

業(yè)績領(lǐng)跑

近年，為了對抗奢侈品消費(fèi)衰退，行業(yè)巨頭LVMH、開云集團(tuán)都在投資地產(chǎn)、涉獵生活方式領(lǐng)域。普拉達(dá)集團(tuán)得以逆勢擴(kuò)張、錨定多品牌戰(zhàn)略，底氣來自強(qiáng)勁的業(yè)績。

3月4日，在香港上市的普拉達(dá)集團(tuán)公布截至2024年12月31日的2024年財(cái)報(bào)，全年?duì)I收同比增長17%至54.32億歐元。按品牌劃分，普拉達(dá)增長4.2%達(dá)到35.63億歐元，繆繆大漲93.2%達(dá)到12.28億歐元，Church's增長10.1%來到3166萬歐元。

普拉達(dá)集團(tuán)首席執(zhí)行官安德里亞·格拉（Andrea Guerra）表示，2024年各品牌均取得非常積極的結(jié)果，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)同店增長，同時利潤率擴(kuò)大和現(xiàn)金流增加，資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)??；去年，普拉達(dá)確認(rèn)了穩(wěn)健的增長軌跡，繆繆在能見度和規(guī)模上達(dá)到新高度。

從1913年米蘭市中心的小小皮具店Fratelli Prada算起，這個家族企業(yè)已走過一個世紀(jì)。1978年第三代繼承人繆西亞加入，與她擅長企業(yè)管理的丈夫帕特里齊奧·貝爾泰利（Patrizio Bertelli）一起，用了30年時間將普拉達(dá)集團(tuán)打造成一家國際化的奢侈品公司，1994~2010的年銷售額增長超過10倍，并于2011年在港交所上市。

中國消費(fèi)者大多通過電影《穿普拉達(dá)的女魔頭》認(rèn)識了這個意大利品牌?？娢鱽喓蜁r尚“女魔頭”們關(guān)系密切，1993年她創(chuàng)立副牌繆繆之后，更是在時尚圈賺足聲量，1993到1995年期間連續(xù)獲得兩座美國時裝設(shè)計(jì)師協(xié)會（CFDA）大獎。這些都為普拉達(dá)集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展和股市表現(xiàn)提供了資本養(yǎng)料。

在關(guān)鍵的亞太市場，受益于中國市場的強(qiáng)勁復(fù)蘇，疫情后普拉達(dá)集團(tuán)業(yè)績飆漲，從2020年的24.23億歐元來到2023年的47.26億歐元，銷售額翻番，哪怕在行業(yè)普遍增長乏力的2024年，依舊交出了一份亮眼的成績單。截至去年年末，各品牌合計(jì)擁有609家直營店。

范思哲是好選擇嗎

從蔻馳（Coach）母公司泰佩斯琦（Tapestry）兩折甩賣思緹韋曼（Stuart Weitzman），到卡普里正在為范思哲和周仰杰（Jimmy Choo）尋找下家，剝離非核心品牌、聚焦主營業(yè)務(wù)正成為抵御奢侈品需求放緩的護(hù)城河。

但對普拉達(dá)來說，周期起落時期或許隱藏著集團(tuán)化擴(kuò)張的好時機(jī)。安德里亞·格拉本周在電話會議上表示：目前集團(tuán)重點(diǎn)是發(fā)展現(xiàn)有品牌，但也考慮潛在的并購機(jī)會。事實(shí)上，從上世紀(jì)90年代，普拉達(dá)集團(tuán)就已啟動集團(tuán)化的擴(kuò)張戰(zhàn)略，它曾是古馳的重要股東，但在古馳家族陷入內(nèi)部紛爭之際，沒有下決心出擊，最終錯失機(jī)遇，古馳則在投身開云集團(tuán)后一舉成為頭部奢侈品牌。

對普拉達(dá)集團(tuán)而言，如今的范思哲就像當(dāng)年的古馳，中型規(guī)模有增長潛力，風(fēng)格鮮明能跟其他品牌形成互補(bǔ)。同為意大利家族企業(yè)，范思哲在創(chuàng)始人意外去世后由其妹妹多納泰拉?范思哲（Donatella Versace）執(zhí)掌至今，其意式繁復(fù)風(fēng)格在當(dāng)下的時尚圈獨(dú)樹一幟。不過，2018年賣身卡普里集團(tuán)后，范思哲并沒有如預(yù)期發(fā)展，因?yàn)樯瞄L輕奢運(yùn)營的母公司自顧不暇，業(yè)績滑坡急需止損，股價大幅縮水不及兩年前的三分之一。

從普拉達(dá)集團(tuán)的收并購歷史也可看出，繆西亞夫婦對意大利本土品牌頗為偏愛，無論是投資古馳還是芬迪，都傾向于相對成熟的“十億歐元俱樂部”。雖然以范思哲為代表的奢華風(fēng)并非當(dāng)下主流，但在中東等地區(qū)擁有不可替代的品牌影響力，這部分高端消費(fèi)市場是奢侈品行業(yè)未來幾年為數(shù)不多的增長方向。去年，普拉達(dá)集團(tuán)在日本、中東的增幅最大，銷售額同比增長45.8%、26.0%。

繆西亞夫婦已年屆八旬，第四代家族繼承人洛倫佐·貝爾泰利（Lorenzo Bertelli）接班進(jìn)程加速。據(jù)媒體報(bào)道，普拉達(dá)正就范思哲和周仰杰兩個品牌與卡普里深入談判，預(yù)計(jì)總額壓價至20億歐元。如果順利合并，這將成為近年來奢侈品行業(yè)最受關(guān)注的交易之一，并引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步整合。

（圖片來自品牌微博）