① 非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期 鮑威爾：美國經(jīng)濟(jì)形勢良好 不急于降息

美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加15.1萬人，低于預(yù)期的16萬人，2月失業(yè)率為4.1%，高于預(yù)期，為2024年11月以來新高。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周五講話稱，美國經(jīng)濟(jì)形勢良好，就業(yè)市場穩(wěn)健，但面臨不確定性。他強調(diào)美聯(lián)儲應(yīng)保持謹(jǐn)慎，耐心等待形勢更清晰，目前無需調(diào)整利率。鮑威爾提到，特朗普政策變化和貿(mào)易政策不確定性加劇了經(jīng)濟(jì)波動，美聯(lián)儲正評估其影響。若經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健且通脹未回落至2%目標(biāo)，利率將維持不變；若就業(yè)市場走弱或通脹下降，將考慮降息。2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，失業(yè)率上升，但鮑威爾認(rèn)為政府?dāng)?shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)狀況的“黃金標(biāo)準(zhǔn)”，勞動力市場仍穩(wěn)健。他還提到關(guān)稅政策對通脹的影響需進(jìn)一步確認(rèn)，呼吁加大對政府?dāng)?shù)據(jù)投資，并推動巴塞爾協(xié)議III落地。

評論員許戈：2月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，失業(yè)率回升到4.1。數(shù)據(jù)公布以后，市場預(yù)計今年美聯(lián)儲降息幅度升至75個基點，美股下跌，鮑威爾在盤中的講話，令美股止跌。鮑威爾表示，目前美國經(jīng)濟(jì)運營良好，美聯(lián)儲暫無急于降息的必要，不過特朗普政策變化帶來的不確定性仍偏高。另外，受某些因素影響，美國生產(chǎn)力可能有一次性的爆發(fā)，可能需要上修美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，這令市場興奮，緩解了因為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳而引發(fā)的悲觀情緒。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期打開美聯(lián)儲未來降息空間，將有利于我國的貨幣政策持續(xù)適度寬松。

② 特朗普新政 或?qū)е旅拦尚苋辏?/a>

③ 美國貨幣基金規(guī)模上周突破7萬億

據(jù)投資公司協(xié)會（ICI）數(shù)據(jù)，美國貨幣市場基金總規(guī)模在上周三突破7.03萬億美元，單周流入資金超510億美元。這一現(xiàn)象主要源于投資者為躲避特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的華爾街動蕩，紛紛涌入低風(fēng)險資產(chǎn)。貨幣市場基金因投資于短期政府債務(wù)，具有穩(wěn)定收益和高流動性，成為投資者的避險首選。ICI首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shelly Antoniewicz指出，資金流入是市場波動性飆升的反應(yīng)，且在短期利率處于高位的情況下，貨幣基金的吸引力進(jìn)一步增強。此外，巴菲特旗下伯克希爾公司也在去年底囤積了3342億美元現(xiàn)金及等價物，連續(xù)九個季度成為股票凈賣家。

評論員許戈：去年巴菲特開始拋出大量股票，包括最重倉的蘋果、持有現(xiàn)金及等價物，今年這個趨勢沒有改變。上周美國貨幣基金規(guī)模創(chuàng)新高，其背后的邏輯：首先是巴菲特的影響；其次是特朗普新政不確定性，以及美股的下跌，令投資者離場觀望；最后也是因為DeepSeek的崛起讓華爾街考慮“七巨頭”是否會減少資本開支。貨基的創(chuàng)紀(jì)錄，其實表明這個市場處于謹(jǐn)慎觀望的情緒中。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：高利率可能是貨幣市場規(guī)模擴(kuò)大的原因。

④ 大摩：人形機(jī)器人火爆 視覺數(shù)據(jù)成必爭取資源

摩根士丹利近日于舊金山舉辦的TMT大會，大摩分析師指出，人形機(jī)器人正演變?yōu)?ldquo;主流投資熱點”，投資者興趣呈指數(shù)級增長。特斯拉的人形機(jī)器人項目備受期待，預(yù)計今年底首次量產(chǎn)。此外，大規(guī)模視頻數(shù)據(jù)的獲取將成為AI訓(xùn)練的關(guān)鍵，無論是自動駕駛汽車、無人機(jī)、人形機(jī)器人，還是自主武器系統(tǒng)，視覺數(shù)據(jù)都是訓(xùn)練端到端視覺語言驅(qū)動模型的必備資源。英國自動駕駛初創(chuàng)公司W(wǎng)ayve的CEO強調(diào)，獲取大規(guī)模居家場景視頻數(shù)據(jù)是“金礦”。未來，更多企業(yè)將推出“數(shù)據(jù)探測器”收集高清物理場景數(shù)據(jù)，但這一領(lǐng)域可能引發(fā)數(shù)據(jù)隱私和倫理問題。

評論員許戈：今年是人形機(jī)器人的發(fā)展元年，人形機(jī)器人正成為主流投資熱點，且大規(guī)模視頻數(shù)據(jù)將是另外一個風(fēng)口。因為居家場景視頻數(shù)據(jù)是人形機(jī)器人進(jìn)入現(xiàn)實的前提，是人形機(jī)器人訓(xùn)練的必要素材。由于人形機(jī)器人的應(yīng)用場景遠(yuǎn)大于車型機(jī)器人和無人機(jī)，因此各巨頭紛紛搶占這一賽道的領(lǐng)先權(quán)。從邏輯上看，誰能掌握更多的居家場景視頻數(shù)據(jù)，誰就能獲得人形機(jī)器人的市場。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：人形機(jī)器人爆發(fā)時間點或有提前，投資者可積極關(guān)注。

⑤ 摩根大通一年來首次建議做空美元

摩根大通策略師建議投資者在“德國財政出現(xiàn)分水嶺時刻”及“美國例外”現(xiàn)象持續(xù)遭侵蝕的情況下做空美元。他們指出，上周外匯市場格局發(fā)生更迭，投資組合格局也隨之改變，平掉多頭后，建議直接做空美元。具體交易包括：做空美元指數(shù)，買入歐元和瑞典克朗兌美元的50：50籃子，買入澳元和挪威克朗兌美元的50：50籃子。策略師認(rèn)為，德國財政政策急轉(zhuǎn)彎改變了形勢，歐洲經(jīng)濟(jì)增長有望趕上美國，這是他們一年多來首次決定性戰(zhàn)略性做空美元。

評論員許戈：個人認(rèn)為“看空美元”目前為時過早，特朗普關(guān)稅政策或令一些國際巨頭來美國建廠，資金回涌美國，可能給美元帶來支持，德國財政巨大的投資目前還只是一個建議階段，夢想照進(jìn)現(xiàn)實并不容易，德國已經(jīng)兩年經(jīng)濟(jì)衰退，資金來源仍然是個問題。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出復(fù)雜且面臨多重挑戰(zhàn)的現(xiàn)狀，中國經(jīng)濟(jì)則呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的態(tài)勢，這將有利于推動指數(shù)重心上移。