存儲(chǔ)芯片迎來半導(dǎo)體周期復(fù)蘇以來的首波漲價(jià)。

日前，有消息稱全球知名存儲(chǔ)芯片廠商Sandisk（閃迪）發(fā)布漲價(jià)通知函，計(jì)劃從4月1日起對(duì)所有面向渠道和消費(fèi)者客戶的NAND Flash（閃存）產(chǎn)品漲價(jià)，漲幅將超過10%。

多家存儲(chǔ)芯片上市公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)記者確認(rèn)了上述漲價(jià)消息。

2024年以來，NAND價(jià)格走勢疲軟、終端需求復(fù)蘇乏力，美光、海力士、三星等海外原廠重啟減產(chǎn)計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)NAND價(jià)格持續(xù)下行。全球NAND產(chǎn)能被五家海外原廠壟斷約80%以上市場份額，原廠減產(chǎn)后效果立竿見影，本次漲價(jià)反映出減產(chǎn)效果已經(jīng)傳遞至下游，至于終端對(duì)價(jià)格的接受程度仍需進(jìn)一步觀察。

存儲(chǔ)作為半導(dǎo)體領(lǐng)域最大細(xì)分品類，在PC、手機(jī)、智能穿戴、汽車、安防等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，價(jià)格與庫存水位變化亦是周期景氣度的風(fēng)向標(biāo)之一。

一季度是電子行業(yè)需求的淡季，NAND漲價(jià)是否表明存儲(chǔ)價(jià)格拐點(diǎn)將至？多家相關(guān)上市公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，存儲(chǔ)價(jià)格有望在下半年迎來拐點(diǎn)，業(yè)績表現(xiàn)則取決于終端需求變化。

原廠供給縮減傳導(dǎo)至下游

NAND Flash廣泛應(yīng)用于PC、智能手機(jī)、智能穿戴、汽車、視頻監(jiān)控、智能家居等下游應(yīng)用，用于數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)。本輪NAND產(chǎn)品的供應(yīng)端過剩主要系在上一輪半導(dǎo)體周期上行時(shí)，NAND廠商為了滿足市場需求增長，不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，周期進(jìn)入下行后，NAND價(jià)格持續(xù)下跌，部分供應(yīng)商面臨虧損困境。

去年以來，全球半導(dǎo)體周期已進(jìn)入上行階段，但手機(jī)、汽車等市場需求復(fù)蘇緩慢，NAND供應(yīng)端過剩的沖擊下，產(chǎn)品價(jià)格走勢疲軟，消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)價(jià)格下滑尤為明顯。為應(yīng)對(duì)市場供過于求狀況，美光、三星、SK海力士、鎧俠等原廠2024年四季度以來重啟了更為堅(jiān)決的減產(chǎn)措施，以阻止NAND價(jià)格的下跌趨勢。

關(guān)于漲價(jià)原因，閃迪方面也表示，存儲(chǔ)行業(yè)供需動(dòng)態(tài)繼續(xù)演變，預(yù)計(jì)行業(yè)將很快過渡至供不應(yīng)求的狀態(tài)。TrendForce集邦咨詢認(rèn)為，NAND Flash市場供需結(jié)構(gòu)將有望在2025年下半年顯著改善，包括原廠減產(chǎn)、智能手機(jī)庫存去化、AI及DeepSeek效應(yīng)等因素將推升NAND Flash需求，從而緩解供過于求的局面，預(yù)期下半年將迎來價(jià)格回升。

3月10日，記者以投資者身份聯(lián)系了多家A股存儲(chǔ)芯片上市公司。

龍頭兆易創(chuàng)新（603986.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)全年存儲(chǔ)價(jià)格以平穩(wěn)為主，近期NAND產(chǎn)品漲價(jià)主要是美光和三星等海外大廠減產(chǎn)后，行業(yè)供給縮減導(dǎo)致的。

“海外大廠削減低毛利業(yè)務(wù)后，把更多精力和資源投向與AI發(fā)展相關(guān)的子領(lǐng)域，比如DDR5內(nèi)存芯片、HBM等高端產(chǎn)線。”上述兆易創(chuàng)新相關(guān)人士對(duì)記者說。

佰維存儲(chǔ)（688525.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，以NAND為代表的存儲(chǔ)產(chǎn)品正在漲價(jià)，整體利好產(chǎn)業(yè)鏈。

“目前機(jī)構(gòu)對(duì)2025年全年存儲(chǔ)價(jià)格的態(tài)度是‘看漲’，漲價(jià)傳導(dǎo)至終端可視為利好。”上述人士說。

終端需求決定上市公司業(yè)績

本月以來，存儲(chǔ)價(jià)格波動(dòng)是電子行業(yè)一大熱點(diǎn)，市場就存儲(chǔ)價(jià)格拐點(diǎn)將至與否熱烈討論。

華泰證券上周末發(fā)布的研報(bào)指出，存儲(chǔ)價(jià)格年中有望迎來拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年下半年NAND、DDR4等產(chǎn)品供需格局有望得到改善，消費(fèi)類存儲(chǔ)價(jià)格年中或?qū)⒂瓉矸磸棧髽I(yè)級(jí)存儲(chǔ)價(jià)格將保持穩(wěn)定。

半導(dǎo)體周期中的價(jià)格、庫存拐點(diǎn)向來受投資者高度重視。本輪存儲(chǔ)價(jià)格對(duì)上市公司的經(jīng)營業(yè)績有何影響？

某TMT分析師對(duì)記者表示，原廠提價(jià)后應(yīng)重視下游市場接受程度。“由于各客戶與經(jīng)銷商的庫存差異，原廠提價(jià)后，經(jīng)銷商可能會(huì)優(yōu)先處理低價(jià)庫存。關(guān)鍵還是看終端需求，今年以來PC、手機(jī)等消費(fèi)類需求復(fù)蘇力度仍顯不足，一方面是消費(fèi)者換機(jī)周期所致，另一方面AI端側(cè)落地尚無突破性進(jìn)展，消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)市場承壓明顯。”上述分析師說。

一家消費(fèi)電子芯片上市公司的負(fù)責(zé)人表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。“消費(fèi)電子市場的景氣度目前還不太能確認(rèn)，如果AI PC、AI眼鏡包括AI耳機(jī)的市場真的能夠發(fā)展起來，這塊對(duì)存儲(chǔ)芯片需求增量帶動(dòng)是蠻大的。另外，現(xiàn)在比較期待的是DeepSeek能否帶來一波本地化搭載的換機(jī)需求。”上述負(fù)責(zé)人說。

從A股已經(jīng)發(fā)布的存儲(chǔ)芯片業(yè)績快報(bào)來看，由于下游需求分化導(dǎo)致各公司業(yè)績分化顯著，兆易創(chuàng)新預(yù)計(jì)扣非后歸母凈利潤同比增長36.6倍，凈利增速暫居首位。

普冉股份（688766.SH）凈利潤扭虧，公司稱預(yù)計(jì)2025年AI+新興消費(fèi)電子終端、智能汽車、網(wǎng)絡(luò)通信等領(lǐng)域拓展也將貢獻(xiàn)新的增長點(diǎn)；聚辰股份的營收與歸母凈利潤分別同比增長46.1%、188.52%。

江波龍（301308.SZ）預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤盈利至少4.38億元，上年同期虧損8.28億元，業(yè)績扭虧主要系公司在中高端存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)（如企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)）、Lexar（雷克沙）品牌業(yè)務(wù)以及拓展價(jià)值型大客戶等方面取得顯著成效，向綜合型半導(dǎo)體存儲(chǔ)品牌企業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型。

東芯股份（688110.SH）、恒爍股份（688416.SH）增收不增利，歸母凈利潤均續(xù)虧。

3月以來，江波龍、佰維存儲(chǔ)、聚辰股份（688123.SH）、瀾起科技（688008.SH）等多家存儲(chǔ)芯片上市公司接受了機(jī)構(gòu)調(diào)研。就存儲(chǔ)市場2025年的發(fā)展前景，上市公司普遍看好服務(wù)器、汽車等下游領(lǐng)域的需求增長，對(duì)尚未落地的AI端側(cè)需求持謹(jǐn)慎態(tài)度。

佰維存儲(chǔ)表示，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、智能車聯(lián)網(wǎng)、元宇宙等新一代信息技術(shù)既是數(shù)據(jù)的需求者，也是數(shù)據(jù)的產(chǎn)生者。同時(shí)，AI技術(shù)革命將大大提升對(duì)高端存儲(chǔ)器的需求。目前存儲(chǔ)器國產(chǎn)化率較低，存儲(chǔ)芯片的國產(chǎn)化率將隨著市場和政策的雙向推動(dòng)大幅提升，國產(chǎn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)前景廣闊。

江波龍表示，展望2025年，預(yù)計(jì)服務(wù)器與車規(guī)級(jí)市場需求有望延續(xù)增長趨勢。AI技術(shù)在PC、手機(jī)、智能穿戴等領(lǐng)域加速滲透，消費(fèi)電子市場有望迎來新的復(fù)蘇，并進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)更高容量和更高性能存儲(chǔ)產(chǎn)品的需求。