不同領(lǐng)域的下游需求分化，芯片設(shè)計廠商業(yè)績苦樂不均。有些公司去年凈利潤暴增10余倍，也有公司仍掙扎在虧損泥潭中。

晶豐明源（688368.SH）3月11日晚披露的2024年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入15.03億元，同比增長15.38%，凈利潤續(xù)虧3305.13萬元，同比減虧0.58億元，扣非凈利潤續(xù)虧900萬元，同比減虧1.37億元，這也是該公司凈利潤連續(xù)三年錄得虧損。

晶豐明源早前啟動了上市以來首次重組，擬通過定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債和支付現(xiàn)金，收購四川易沖科技有限公司（下稱“四川易沖”）100%股權(quán)，以此布局模擬芯片領(lǐng)域。目前，四川易沖尚未盈利。更早前，該公司已經(jīng)收購了一家芯片公司的多數(shù)股權(quán)，期望打造新的利潤增長曲線。

LED產(chǎn)品競爭加劇，凈利潤續(xù)虧

財報顯示，2024年晶豐明源的主要業(yè)務(wù)中，LED照明驅(qū)動芯片實現(xiàn)營業(yè)收入8.68億元，同比減少7.82%，占營收比重由72.3%下降至57.76%，毛利率同比增長10.04個百分點，達(dá)31.4%。

晶豐明源是一家電源管理芯片設(shè)計廠商，LED照明驅(qū)動芯片是業(yè)績的主要貢獻(xiàn)點。2021年在周期上行的推動下，公司該業(yè)務(wù)收入達(dá)歷史最高的21.2億元（占營收比重92%），當(dāng)年營收規(guī)模亦創(chuàng)下歷史最高23.02億元。

此后三年，半導(dǎo)體周期下行，且LED市場日趨飽和、競爭加劇，晶豐明源的經(jīng)營業(yè)績顯著下滑。2024年公司營業(yè)收入15.03億元，僅是2021年的65%，LED產(chǎn)品的營業(yè)收入較2021年“腰斬”。

該公司解釋稱，LED照明行業(yè)整體市場飽和，公司調(diào)整策略，在可控硅調(diào)光業(yè)務(wù)及高性能燈具電源業(yè)務(wù)上保持領(lǐng)先地位，同時實現(xiàn)北美0-10V調(diào)光大功率照明產(chǎn)品、DALI調(diào)光業(yè)務(wù)的顯著增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本大幅下降，毛利率實現(xiàn)提升。

LED產(chǎn)品以外，晶豐明源近幾年拓展了三條產(chǎn)品線：高性能計算電源芯片、AC/DC電源芯片、電機(jī)控制驅(qū)動芯片。目前，后兩項在營收中的占比明顯提升，去年占比分別為18.17%、21.14%，對應(yīng)金額分別為2.73億元、3.18億元，毛利率均超過42%。高性能計算電源芯片初具規(guī)模，去年實現(xiàn)營收4312.67萬元，占營收比重不到3%，上年同期為287.08萬元。

盡管全年業(yè)績細(xì)化，但該公司去年四季度的營收、凈利潤的同比環(huán)比雙雙增長，營業(yè)收入4.15億元，同比增長7.32%；凈利潤與扣非、凈利潤同比、環(huán)比扭虧，分別為2124.98萬元、1412.1萬元，為年內(nèi)單季度最高。

多輪收購能否形成新增長點？

晶豐明源是科創(chuàng)板早期上市公司，已經(jīng)進(jìn)行了多起收購。

公開披露顯示，去年10月，晶豐明源通過現(xiàn)金收購南京凌鷗創(chuàng)芯電子有限公司（“凌鷗創(chuàng)芯”）19.1930%股權(quán)，以進(jìn)一步提升控制權(quán)。至報告期末，該公司持有凌鷗創(chuàng)芯80.8068%股權(quán)。此前的2023年4月，該公司已經(jīng)收購了凌鷗創(chuàng)芯61.61%股權(quán)。

目前，凌鷗創(chuàng)芯已有一定規(guī)模。根據(jù)財報，凌鷗創(chuàng)芯2024年實現(xiàn)銷售收入2.98億元，同比上升69.32%；實現(xiàn)凈利潤0.97億元，同比上升83.37%。

上述收購?fù)瓿珊蟛坏揭粋€月，晶豐明源再次啟動重組，計劃進(jìn)入模擬及混合信號芯片領(lǐng)域。根據(jù)公告，該公司擬以定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債和支付現(xiàn)金的方式收購四川易沖100%股權(quán)，但交易對價、資產(chǎn)估值等交易細(xì)節(jié)尚未確定。

資料顯示，四川易沖主要從事無線充電芯片、通用充電芯片、汽車電源管理芯片、AC/DC電源芯片和協(xié)議芯片等高性能模擬芯片、數(shù)?；旌闲盘栃酒邪l(fā)設(shè)計與銷售。2016年至今，四川易沖已完成15輪融資，2023年完成的F+輪融資，投資方包括深創(chuàng)投、韋豪創(chuàng)芯、建信投資、深圳資本、吉利控股等。截至披露，四川易沖的總資產(chǎn)超11億元。

雖有眾多投資方青睞，但四川易沖尚未盈利。2024年1-7月，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.9億元，凈利潤虧損7730.84萬元，剔除股份支付費用后的凈利潤仍虧損3112.08萬元。2022年-2023年，該公司分別凈虧損2.57億元、4.85億元。

晶豐明源稱，公司與四川易沖在客戶資源、技術(shù)積累、供應(yīng)鏈等方面均可互補，四川易沖的車規(guī)無線充電芯片以及智能汽車前大燈和尾燈LED驅(qū)動芯片、高/低邊開關(guān)驅(qū)動、車規(guī)eFuse芯片和車規(guī)DC/DC芯片等汽車電源管理芯片，可進(jìn)一步完善公司的汽車產(chǎn)品體系。