不同領(lǐng)域的下游需求分化，芯片設(shè)計(jì)廠商業(yè)績(jī)苦樂(lè)不均。有些公司去年凈利潤(rùn)暴增10余倍，也有公司仍掙扎在虧損泥潭中。

晶豐明源（688368.SH）3月11日晚披露的2024年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.03億元，同比增長(zhǎng)15.38%，凈利潤(rùn)續(xù)虧3305.13萬(wàn)元，同比減虧0.58億元，扣非凈利潤(rùn)續(xù)虧900萬(wàn)元，同比減虧1.37億元，這也是該公司凈利潤(rùn)連續(xù)三年錄得虧損。

晶豐明源早前啟動(dòng)了上市以來(lái)首次重組，擬通過(guò)定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債和支付現(xiàn)金，收購(gòu)四川易沖科技有限公司（下稱“四川易沖”）100%股權(quán)，以此布局模擬芯片領(lǐng)域。目前，四川易沖尚未盈利。更早前，該公司已經(jīng)收購(gòu)了一家芯片公司的多數(shù)股權(quán)，期望打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)曲線。

LED產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇，凈利潤(rùn)續(xù)虧

財(cái)報(bào)顯示，2024年晶豐明源的主要業(yè)務(wù)中，LED照明驅(qū)動(dòng)芯片實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.68億元，同比減少7.82%，占營(yíng)收比重由72.3%下降至57.76%，毛利率同比增長(zhǎng)10.04個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)31.4%。

晶豐明源是一家電源管理芯片設(shè)計(jì)廠商，LED照明驅(qū)動(dòng)芯片是業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。2021年在周期上行的推動(dòng)下，公司該業(yè)務(wù)收入達(dá)歷史最高的21.2億元（占營(yíng)收比重92%），當(dāng)年?duì)I收規(guī)模亦創(chuàng)下歷史最高23.02億元。

此后三年，半導(dǎo)體周期下行，且LED市場(chǎng)日趨飽和、競(jìng)爭(zhēng)加劇，晶豐明源的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著下滑。2024年公司營(yíng)業(yè)收入15.03億元，僅是2021年的65%，LED產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入較2021年“腰斬”。

該公司解釋稱，LED照明行業(yè)整體市場(chǎng)飽和，公司調(diào)整策略，在可控硅調(diào)光業(yè)務(wù)及高性能燈具電源業(yè)務(wù)上保持領(lǐng)先地位，同時(shí)實(shí)現(xiàn)北美0-10V調(diào)光大功率照明產(chǎn)品、DALI調(diào)光業(yè)務(wù)的顯著增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本大幅下降，毛利率實(shí)現(xiàn)提升。

LED產(chǎn)品以外，晶豐明源近幾年拓展了三條產(chǎn)品線：高性能計(jì)算電源芯片、AC/DC電源芯片、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片。目前，后兩項(xiàng)在營(yíng)收中的占比明顯提升，去年占比分別為18.17%、21.14%，對(duì)應(yīng)金額分別為2.73億元、3.18億元，毛利率均超過(guò)42%。高性能計(jì)算電源芯片初具規(guī)模，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4312.67萬(wàn)元，占營(yíng)收比重不到3%，上年同期為287.08萬(wàn)元。

盡管全年業(yè)績(jī)細(xì)化，但該公司去年四季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)的同比環(huán)比雙雙增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入4.15億元，同比增長(zhǎng)7.32%；凈利潤(rùn)與扣非、凈利潤(rùn)同比、環(huán)比扭虧，分別為2124.98萬(wàn)元、1412.1萬(wàn)元，為年內(nèi)單季度最高。

多輪收購(gòu)能否形成新增長(zhǎng)點(diǎn)？

晶豐明源是科創(chuàng)板早期上市公司，已經(jīng)進(jìn)行了多起收購(gòu)。

公開披露顯示，去年10月，晶豐明源通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)南京凌鷗創(chuàng)芯電子有限公司（“凌鷗創(chuàng)芯”）19.1930%股權(quán)，以進(jìn)一步提升控制權(quán)。至報(bào)告期末，該公司持有凌鷗創(chuàng)芯80.8068%股權(quán)。此前的2023年4月，該公司已經(jīng)收購(gòu)了凌鷗創(chuàng)芯61.61%股權(quán)。

目前，凌鷗創(chuàng)芯已有一定規(guī)模。根據(jù)財(cái)報(bào)，凌鷗創(chuàng)芯2024年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.98億元，同比上升69.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.97億元，同比上升83.37%。

上述收購(gòu)?fù)瓿珊蟛坏揭粋€(gè)月，晶豐明源再次啟動(dòng)重組，計(jì)劃進(jìn)入模擬及混合信號(hào)芯片領(lǐng)域。根據(jù)公告，該公司擬以定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債和支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)四川易沖100%股權(quán)，但交易對(duì)價(jià)、資產(chǎn)估值等交易細(xì)節(jié)尚未確定。

資料顯示，四川易沖主要從事無(wú)線充電芯片、通用充電芯片、汽車電源管理芯片、AC/DC電源芯片和協(xié)議芯片等高性能模擬芯片、數(shù)模混合信號(hào)芯片研發(fā)設(shè)計(jì)與銷售。2016年至今，四川易沖已完成15輪融資，2023年完成的F+輪融資，投資方包括深創(chuàng)投、韋豪創(chuàng)芯、建信投資、深圳資本、吉利控股等。截至披露，四川易沖的總資產(chǎn)超11億元。

雖有眾多投資方青睞，但四川易沖尚未盈利。2024年1-7月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.9億元，凈利潤(rùn)虧損7730.84萬(wàn)元，剔除股份支付費(fèi)用后的凈利潤(rùn)仍虧損3112.08萬(wàn)元。2022年-2023年，該公司分別凈虧損2.57億元、4.85億元。

晶豐明源稱，公司與四川易沖在客戶資源、技術(shù)積累、供應(yīng)鏈等方面均可互補(bǔ)，四川易沖的車規(guī)無(wú)線充電芯片以及智能汽車前大燈和尾燈LED驅(qū)動(dòng)芯片、高/低邊開關(guān)驅(qū)動(dòng)、車規(guī)eFuse芯片和車規(guī)DC/DC芯片等汽車電源管理芯片，可進(jìn)一步完善公司的汽車產(chǎn)品體系。