① 美國2月核心PPI創(chuàng)2020年4月以來最大降幅

美國2月核心生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.1%，為2020年4月以來最大降幅，低于預期的上升0.3%，年率放緩至3.4%。其中，交通運輸服務是核心PPI下降的最大推動因素。最終需求商品價格環(huán)比上漲0.3%，為連續(xù)第五個月上漲，但漲幅的三分之二歸因于雞蛋價格躍升了53.6%，但汽油價格下降4.7%。同時，最終需求服務指數(shù)下降0.2%，降幅的40%以上歸因于機械和車輛批發(fā)的利潤率下降了1.4%。

評論員許戈：美國2月PPI同比上漲3.2%，低于預期的3.3%，環(huán)比持平，PPI數(shù)據(jù)也部分緩解了對通脹的擔心，配合前一天的CPI數(shù)據(jù)，讓特朗普松了一口氣。這次PPI不及預期，一方面是能源價格下滑，汽油價格下滑了4.7%；另外，服務價格也出現(xiàn)下滑。其實PPI和CPI的下行，通脹的解壓，未必都是好事，這可能為特朗普打關(guān)稅戰(zhàn)增加籌碼。特朗普前天又威脅對歐盟紅酒加征200%關(guān)稅，歐洲的所有烈性酒股票全線下滑。

② 跌出“黃金坑”？匯豐：美股已定價衰退 看好三個板塊

標普500指數(shù)已回吐自美國總統(tǒng)大選以來的全部漲幅，主要受關(guān)稅政策不確定性、消費者信心下降等因素影響。匯豐全球研究認為，美國經(jīng)濟仍具韌性，當前股價已體現(xiàn)輕度衰退預期。在當前波動中，他們看好科技和金融板塊，并對非必需消費品板塊持選擇性態(tài)度。匯豐指出，科技股雖大幅回調(diào)，但當前預期市盈率已回到歷史平均水平，該行業(yè)盈利預期穩(wěn)定且股本回報率高；金融板塊受關(guān)稅和貿(mào)易威脅影響較小，仍有望從寬松監(jiān)管和經(jīng)濟韌性中受益；非必需消費品板塊中，低收入消費者承壓，但高端消費者仍相對保持韌性。匯豐給予 “買入” 評級、市值超500 億美元的相關(guān)股票包括亞馬遜、愛彼迎、麥當勞等消費領(lǐng)域企業(yè)，美國銀行、花旗等金融機構(gòu)，以及微軟、英偉達等科技公司。

評論員許戈：此輪美股下跌是疫情后最猛烈的下跌。匯豐認為這已完全反映了經(jīng)濟衰退的可能，標普已經(jīng)回吐了大選后的漲幅，并跌出了機會；其次，市場對經(jīng)濟的擔心也完全反映在銀行股上，DeepSeek對美股科技的沖擊也已經(jīng)得到了體現(xiàn)，從歷史上來看，標普在輕度衰退之下的跌幅在8%，這次從2月高點跌幅已近10%，基本跌到位。摩根大通也和匯豐意見相似，小摩認為散戶并沒有被市場嚇倒，仍在涌入市場，是對未來信心的一種表現(xiàn)，目前可能存在向上的投資機會。

海順投顧黃俊：成熟的股票市場都會呈現(xiàn)鐘擺效應，超跌后必有反彈，但趨勢的改變則是靠內(nèi)外因素共同決定和影響。機構(gòu)發(fā)表的市場觀點只能代表該機構(gòu)對未來市場的判斷。

③ 谷歌、亞馬遜、META、西方石油等巨頭承諾支持“2050年核電翻三倍” 呼吁核能擴張

世界核能協(xié)會宣布，谷歌、亞馬遜、Meta、西方石油、陶氏化學等全球大型科技和工業(yè)用電巨頭周三簽署承諾書，支持“2050年前將全球核能發(fā)電量至少翻三倍”的目標。這一承諾源于2023年聯(lián)合國氣候變化大會（COP 28）期間通過的《三倍核能宣言》。目前，全球有411座核反應堆運行，總裝機容量約371吉瓦，供應全球9%的電力。自COP 28以來，全球新增8座核反應堆并網(wǎng)，并開始新建12座核電站。核能作為一種清潔能源，正受到越來越多國家和企業(yè)的關(guān)注。意大利政府上月提交法律草案，擬重新引入核能；日本也計劃提高核能在能源結(jié)構(gòu)中的比例。

評論員許戈：核能行業(yè)以外的主要企業(yè)首次聯(lián)合公開支持核能擴張，這些巨頭可能影響全球能源的使用結(jié)構(gòu)，目前公開支持核能的有科技巨頭谷歌、亞馬遜、Meta等，傳統(tǒng)能源西方石油、陶氏化學，還有金融行業(yè)高盛、美銀、摩根士丹利。核能作為清潔能源，當下只提供了能源9%的供給，比例偏小。未來人工智能對電力的要求增加，核能的發(fā)展是一個趨勢，但技術(shù)和政策的瓶頸也限制核能的發(fā)展，這將是一個挑戰(zhàn)。

海順投顧黃俊：隨著全球能源需求增長和應對氣候變化，核電作為穩(wěn)定、低碳的能源，需求將持續(xù)上升，并在全球能源轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用。

④ 金價創(chuàng)新高 麥格理喊出華爾街最高目標價：3500美元/盎司

周四，COMEX黃金期貨漲穿3000美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨黃金價格也刷新歷史高位至2987美元上方。麥格理集團預計，到今年三季度黃金均價可能達到每盎司3150美元，最高甚至可達3500美元。他們指出，黃金ETF還有“充足的空間”增持黃金，盡管金價高企，但黃金實物市場（包括珠寶、金條、金幣等）的黃金需求仍保持韌性。其它機構(gòu)也紛紛上調(diào)金價預期，高盛將年底目標價上調(diào)至每盎司3100-3300美元；法巴銀行也將今年黃金的均價預測上調(diào)了8%，并預計金價將在二季度突破3100美元/盎司。

評論員許戈：今年以來，金價已上漲超過13%。麥格里預計的3500美元/盎司是目前投行預測的最高水位，離目前價格還有17%的上漲空間。其理由是邊緣局勢緊張，美國新政不確定性，美國財政預算的惡化以及通脹可能上行。目前全球黃金ETF一直增持，持倉量已創(chuàng)一年新高。投行對黃金仍較樂觀，紛紛調(diào)高今年預測。但是黃金面臨3000美元/盎司的關(guān)口，按過往經(jīng)驗，金價可能需要一段較長時間盤整才能有所突破。

海順投顧黃俊：由于地緣政治的不確定性，以及美國關(guān)稅政策的風險加劇，黃金的避險功能仍在持續(xù)加強。

⑤ 花旗：在美國關(guān)稅時間更明確之前 銅價或達1萬美元/噸

花旗此前預計二季度銅價將回落至8500美元/噸，但現(xiàn)在改為預計未來三個月銅價將觸及1萬美元/噸，這一預測基于美國進口關(guān)稅政策的不確定性，促使市場在關(guān)稅落地前搶運銅至美國，導致全球銅市場供應緊張。此外，全球銅需求增長速度超過礦山產(chǎn)能擴張，原材料稀缺也支撐了銅價上漲。目前，LME銅價已升至去年10月以來最高水平，報每噸9797美元，年內(nèi)漲幅接近12%。盡管短期內(nèi)銅價看漲，但花旗也警告，一旦美國關(guān)稅政策明確，進口需求可能下降，銅價將面臨回調(diào)風險。

評論員許戈：花旗的預測有三個特點：首先，之前預測的每噸8500美元的價格上調(diào)了1500美元至每噸1萬美元；其次，時間點非常明確，為三個月內(nèi)；最后，目標價并不太夸張，為1萬美元/噸。主要理由是美國的關(guān)稅政策會使銅保持市場緊俏，另外全球數(shù)據(jù)中心的建設(shè)也是推動銅需求的因素之一。銅導電性好，發(fā)熱少，是大數(shù)據(jù)中心以及電力設(shè)備中必不可少的建設(shè)原材料。今年銅投資在關(guān)稅落地前值得關(guān)注。

海順投顧黃俊：國際銅價是受關(guān)稅政策以及工業(yè)用銅需求影響，未來有持續(xù)走高的態(tài)勢，但波動也將有所擴大。